Меню
Главная
УСЛУГИ
Авторизация/Регистрация
Реклама на сайте
Ситуация 1.1. Определение денежных потоков для проекта организации...Формирование и классификация денежных потоковУПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В КОРПОРАЦИИ
Оценка доходности в случае притоков и оттоков денежных средствОсобенности оттока и притока ПИИ в Грецию, Италию, Португалию и...Отток клиентов (Chum, или Attrition)
Оценка компании на основе денежных потоковОценка, планирование и оптимизация денежных потоков предприятия....Переход от оценки бухгалтерской прибыли к бюджету денежных потоков
Оценка, планирование и оптимизация денежных потоков предприятия....Прибыль как оценка денежного потока в приближенных расчетахМетоды расчета справедливой оценки стоимости компании
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >

Чистый денежный поток

Баланс выплат и поступлений денежных средств, связанных с осуществлением инвестиционного решения (проекта), приуроченный к определенному периоду времени и называется чистым денежным потоком проекта в данный период времени.

Денежные притоки и оттоки

При этом производимые в данный период времени I выплаты называются денежными оттоками, а полученные в этот период поступления денег — денежными притоками. Будем обозначать чистый денежный поток — символом Сґ, а притоки и оттоки — соответственно С/У и СОР.

Как же рассчитываются денежные потоки? Прежде всего рассмотрим, откуда берется исходная информация для таких расчетов.

Базовые оценки для определения денежных потоков

Иногда приходится слышать вопрос: что важнее для обоснования инвестиционного решения — финансовые оценки или нефинансовые? На этот вопрос трудно ответить, поскольку он зависит от конкретной ситуации, конкретного проекта.

Однако если поставить вопрос более философски: что первично? — то здесь мы вынуждены признать, что нефинансовые оценки, анализ возможностей, должны производиться ранее, чем финансовые расчеты, поскольку адекватность финансовой модели зависит не только от ее корректности и обоснованности, но и от того, какие исходные данные о состоянии рынка товаров и факторов производства, производственных мощностях, потребностях в том или ином технологическом оборудовании будут использованы в качестве исходной информации.

Другими словами, аргументы финансиста вполне могут оказаться решающими и наиболее убедительными, но они все равно будут в значительной части основываться на данных из нефинансовых разделов бизнес-плана. Представление о том, что это могут быть за разделы и какие данные из них можно было бы получить и использовать в финансовом обосновании проекта, дает нижеследующая структура бизнес-плана (табл. 1.1.1).

Предварительные расчеты для оценки чистых денежных потоков

Как уже было сказано, для того чтобы определить чистые денежные потоки для инвестиционного проекта, следует составить систему взаимосвязанных бюджетов, позволяющих оценить основные элементы денежных потоков, формирующих притоки и оттоки в каждый момент времени. Затем результаты расчетов сводятся в единый бюджет чистых денежных потоков инвестиционного проекта.

Сделать все это несложно, если вспомнить, что денежными притоками любого проекта в каждый момент времени являются:

• выручка от реализации продукции и/или услуг, производимых проектом;

• выручка от реализации активов проекта, например в случае их продажи по рыночной стоимости после завершения проекта.

Денежные оттоки проекта образованы:

• капитальными издержками на строительство, приобретение и монтаж оборудования, НИОКР и т.п.;

• эксплуатационными (текущими) затратами на производство продукции и/или услуг (материалы, сырье, заработная плата, услуги, прочие). Амортизация не является прямым оттоком денежных средств и в выплаты не включается;

• налогом на прибыль (остальные налоги, выплачиваемые до налога на прибыль, включены в прочие затраты).

ТАБЛИЦА 1.1.1. Возможная структура нефинансовой части бизнес-плана для принятия инвестиционного решения

Раздел

Вопросы, отражаемые в разделе

Резюме

Наименование инициатора проекта.

Краткое содержание коммерческой идеи, положенной в основу проекта:

• в чем состоит проект;

• каков ожидаемый результат (количественная оценка);

• каким путем результат будет достигнут;

• в течение какого срока

Характеристика и местоположение инициатора проекта

Наименование и адрес инициатора, степень его участия. Выгодность местоположения для осуществления проекта. Краткая история развития:

• предприятия;

• объекта инвестирования

Характеристика рыночной ситуации и маркетинговой стратегии

Итоговая информация по результатам маркетинга:

• ассортимент выпускаемой продукции (продукция, объемы выпуска, отличительные особенности, делающие ее конкурентоспособной);

• анализ потребителей (чем обусловлен спрос, какова емкость рынка, исходя из чего она рассчитана);

• анализ конкурентов (кто конкуренты, характеристика их продукции и методов работы, факторы конкурентоспособности инициатора проекта и продукции);

• стратегия маркетинга (целевые рыночные сегменты и методы работы с ними: организация поставок, взаимоотношения с потребителями, мотивация сбыта, система скидок)

Финансовое состояние инициатора проекта

Финансовый анализ и необходимые пояснения: коэффициенты прибыльности, ликвидности, структуры капитала, оборачиваемости

Производственный план

Описание технологии, лежащей в основе проекта. На основе этого производится оценка:

• капиталовложений и потребности в оборотном капитале;

• источников поставки сырья и материалов, их надежности и качества;

• укомплектованности и потребности в рабочих, управленческих и инженерных кадрах;

• безопасности и экологической чистоты производства

Организационный план

Основные участники проекта на конструктивной и продуктивной стадиях проекта. Взаимоотношения с ними и координация их работы. Гарантии. Организационно-правовые аспекты реализации проекта

Оценка риска

Выводы о покрытии технологического, кредитного, законодательного, политического, финансового и рыночного рисков

Как известно, на величину денежного потока влияет также прирост рабочего (оборотного) капитала. Рабочий (оборотный) капитал — это разница между текущими активами и текущими обязательствами по проекту. В расчетах часто используются только нормируемые текущие активы (запасы, дебиторская задолженность, незавершенное производство) и нормируемые текущие пассивы (кредиторская задолженность).

Таким образом, когда формируются, например, запасы сырья, материалов для осуществления проекта, рабочий капитал увеличивается и на его формирование деньги затрачиваются (отток). Наоборот, когда потребность в запасах сокращается, рабочий капитал снижается, а в результате денежные средства экономятся (приток).

Формула для оценки чистого денежного потока в каждый интервал времени имеет следующий вид:

Основные составные элементы этой формулы и принципы их расчета представлены в табл. 1.1.2.

Таким образом, внешне бюджет проекта может выглядеть внушительно и казаться достаточно сложным для понимания. Однако при более внимательном рассмотрении многие из представленных в бюджете таблиц оказываются простыми и вполне ясными, построенными в соответствии с указанными принципами.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >

Похожие темы

Ситуация 1.1. Определение денежных потоков для проекта организации производства металлизированной бумаги на базе действующего целлюлозно-бумажного комбината
Формирование и классификация денежных потоков
УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В КОРПОРАЦИИ
Оценка доходности в случае притоков и оттоков денежных средств
Особенности оттока и притока ПИИ в Грецию, Италию, Португалию и Испанию
Отток клиентов (Chum, или Attrition)
Оценка компании на основе денежных потоков
Оценка, планирование и оптимизация денежных потоков предприятия. Управление денежными средствами
Переход от оценки бухгалтерской прибыли к бюджету денежных потоков
Оценка, планирование и оптимизация денежных потоков предприятия. Управление денежными средствами
Прибыль как оценка денежного потока в приближенных расчетах
Методы расчета справедливой оценки стоимости компании
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика