Меню
Главная
УСЛУГИ
Авторизация/Регистрация
Реклама на сайте
Направления развития проектного финансирования в РоссииОтличие проектного финансирования от долгосрочного кредитованияУправление проектами в условиях неопределенности и рискаУПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТНЫМИ РИСКАМИСистема управления проектными рискамиПроектное финансированиеПроектное финансированиеСодержание проектного финансированияГЧП как форма проектного финансированияОрганизация проектного финансирования
 
Главная arrow Инвестирование arrow Проектное финансирование и анализ
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >

Управление рисками в проектном финансировании

Управление рисками в проектном финансировании особенно важно, поскольку это наиболее рисковая форма финансирования реализации инвестиционных проектов. Система управления рисками включает их идентификацию, разработку методов количественной оценки, выбор инструментов предупреждения, исключения и защиты, а также мониторинг уровня риска и эффективности защитных мер.

Риски инвестиционного проекта можно разделить на три группы:

• макроэкономические (инфляция, процентные ставки, курсы валют);

• политические (страновые);

• коммерческие (проектные).

На разных стадиях жизненного цикла имеют место разные риски, поэтому методы анализа и меры снижения и защиты от рисков на разных стадиях жизненного цикла проекта разные.

Анализ рисков проекта осуществляется расчетными методами и методами мониторинга фактического состояния проекта.

К расчетным методам анализа рисков проекта относятся следующие широко распространенные:

• анализ чувствительности проекта;

• анализ сценариев развития событий;

• анализ безубыточности проектов;

• имитационное моделирование (моделирование последствий принимаемых управленческих решений).

Комплексный мониторинг проекта позволяет получить достоверную информацию о состоянии проекта и проектной компании, выполнении договоров, осуществлять своевременную коррекцию хода выполнения проекта.

Риски при осуществлении проектного финансирования и некоторые методы их снижения приведены в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Классификация рисков и методов их снижения

Виды рисков

Примеры

Методы снижения

Строительные

Задержки ввода проекта в эксплуатацию

Штрафные санкции подрядчикам и поставщикам.

Установление фиксированной стоимости строительства.

Обязанность заемщика покрыть все дополнительные расходы

Производственные

Технический риск.

Экономический

риск.

Превышение сметы затрат

Применение апробированной технологии.

Проведение дополнительной технической экспертизы.

Предоставление гарантий, страхование перебоев в производстве

Управленческие

Недостаточная квалификация управленческого персонала

Согласование с кредиторами штата управляющего персонала

Сбытовые

Изменение цен и объема рынков продукции

Заключение долгосрочных контрактов с покупателями.

Страхование ценовых рисков

Финансовые

Валютные рынки.

Изменение ставки процента по кредиту

Страхование валютных рисков (хеджирование).

Ограничение выплаты дивидендов.

Залог товарно-материальных ценностей

Страновые

Политика и законотворчество государства

Государственные гарантии.

Проектные накопительные (эскроу) счета за границей.

Страхование экспортно-импортными агентствами

Наступление стихийных бедствий

Пожары, наводнения, землетрясения и т.п.

Страхование

Анализ приведенных в табл. 2.5 методов снижения рисков показывает, что к наиболее важным инструментам относятся:

• правильная подготовка договоров, включение в договоры соответствующих пунктов, позволяющих разделить риски между участниками проекта;

• применение гарантий;

• страхование;

• использование специальных расчетных счетов проектной компании, позволяющих осуществлять жесткий контроль целевого использования финансовых ресурсов проекта (эскроу-счета).

В российской практике широко применяются как разнообразные гарантии (возврата авансовых платежей, исполнения договора, платежей, качества управленческих решений), страхование коммерческих рисков проекта, а также изменения макроэкономических показателей. Однако в отличие от международной практики в России не применяются специальные эскроу-счета (соответствующие предложения рассматриваются в проекте закона о проектном финансировании).

Эскроу-счета используются в международной практике для эффективного контроля инвестором целевого расходования предоставленных им фондов для финансирования проектов и получения доходов от них. Управление счетом осуществляет банк – независимый платежный агент на основании трехстороннего соглашения между инвестором/кредитором, заемщиком и платежным агентом.

Платежный агент выбирается по согласованию между инвестором и заемщиком. Инвестор имеет возможность контролировать доходы от проекта и управлять ими, а платежи по погашению задолженности заемщика (по определенному оговоренному графику) имеют первоочередность перед другими затратами по проекту, такими как оплата поставщикам и подрядчикам, выплата заработной платы.

На платежного агента может быть возложена дополнительная функция контроля расходов заемщика. Это особенно удобно, если инвестор – не банк. В этом случае инвестор открывает в банке – платежном агенте субсчет, на который (в соответствии с соглашением с заемщиком) и перечисляются инвестиционные ресурсы, и платежный агент контролирует целевое использование этих ресурсов в соответствии с трехсторонним соглашением. Иными словами, заемщик имеет право только списывать средства с этого счета при предоставлении документов, подтверждающих их целевое использование по проекту. Теоретически любой ссудный счет в банке функционирует аналогичным образом. И поэтому, если инвестор – банк, то ему целесообразнее контролировать целевое использование выделенных им инвестиционных ресурсов самому.

Важная особенность проектного финансирования, обеспечивающей эффективную реализацию проекта, – организация в финансирующем банке подразделения комплексного мониторинга реализации проекта. Мониторинг проекта обеспечивает не только предупреждение и минимизацию рисков невыполнения проекта в срок и в рамках запланированного бюджета, но и позволяет обеспечить возврат предоставленных кредитных ресурсов и рост рыночной стоимости акций (долей) проектной компании, принадлежащих банку.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика