Меню
Главная
УСЛУГИ
Авторизация/Регистрация
Реклама на сайте
Основы анализа инвестиционных проектов. Правила и критерии оценки...Формирование инвестиционной программы корпорации. Рациональное...Оценка рискованных форм финансирования инвестиционных проектовМетоды оценки эффективности инвестиционных проектовСтруктура капитала инвестиционного проекта в Российской ФедерацииИнвестиционные проекты: разработка и оценкаАльтернативные способы оценки эффективности инвестиционных проектовКаковы особенности инвестиционных решений при финансовом...Процедуры отбора и оценки инвестиционных проектовИнвестиционный проект: классификация, критерии и методы оценки
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиции
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >

Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта

При расчете приведенной стоимости необходимо отделять инвестиционное и финансовое решение, иными словами, данный проект должен быть одобрен при любом способе финансирования. Если источником начальных сумм помимо собственных средств акционеров "Ориона" служат заемные средства, то их суммы не следует вычитать из объемов инвестиционных затрат, как не следует учитывать в виде оттока денег процентные выплаты по занятым деньгам и номинал долга. При оценке эффективности проекта в целом следует

Таблица 2.5

Данные для расчета приведенной стоимости проекта

п/п

Показатель

Шаг 0

Шаг 1

Шаг 2

Шаг 3

Шаг 4

Шаг 5

Шаг 6

1

Поток денег от инвестиций (строка 7 табл. 2.2)

-10 000

-330

-540

-400

+500

+470

+9263

2

Поток денег от операций (строка 13 из табл. 2.3)

-

+241

+ 1168

+2462

+3949

+ 1613

-

3

Чистый поток денег от проекта = (1) + (2)

-10 000

-89

+628

+2062

+4449

+2083

+9263

4

Приведенная стоимость (г= 9%)

-10 000

-82

+529

+ 1592

+3152

+ 1354

+5523

считать, что финансирование проекта как бы целиком происходит за счет собственных средств фирмы.

Тем не менее для окончательного принятия эффективного в целом проекта с положительной величиной NPV необходимо оценить финансовые возможности фирмы по реализации проекта, т.е. оценить эффективность участия фирмы в проекте. Для этого находят составляющие потока денег Φф(t) финансовой деятельности на каждом этапе проекта. Такие расчеты рекомендуется проводить согласно табл. 2.6. При ее составлении следует учитывать, что и для потоков денег от финансовой деятельности ИП притоками и оттоками денег будут являться только дополнительные суммы денег, обусловленные реализацией проекта.

Так, фирма в начале проекта на шаге 0 вкладывает собственные средства в размере 8000 тыс. руб., а также берет кредит в сумме 2100 тыс. руб. под 20% годовых, начисляемых раз в полугодие. Итого на нулевом шаге образуется приток денег от финансовой деятельности в сумме +10 100 тыс. руб.

Возврат кредита и процентов по нему намечен на конец четвертого шага расчета, в связи с чем по кредиту необходимо вернуть сумму

Кроме того, на стадии ликвидации проекта планируется выплатить дивиденды в размере 10000 тыс. руб.

Чтобы оценить приемлемость проекта по финансовым возможностям, следует высчитать сальдо реальных денег b(t) па каждом шаге расчета t. Для этого суммируют потоки денег на этом шаге от всех трех видов деятельности – инвестиционной, операционной и финансовой:

В частности, для оцениваемого проекта имеем:

Таблица 2.6

Данные для расчета составляющих потока денег от финансовой деятельности

п/п

Показатель

Значение показателя по шагам расчета

Шаг 0

Шаг 1

Шаг 2

Шаг 3

Шаг 4

Шаг 5

Шаг 6

1

Собственный капитал

8000

2

Краткосрочные кредиты

3

Долгосрочные кредиты

2100

4

Погашение задолженностей по кредитам

3075

5

Выплата дивидендов

10 000

6

Сальдо финансовой деятельности Φψ(ί)

+ 10 100

-3075

-10 000

Вывод о приемлемости проекта по финансовым возможностям фирма делает на основе рассчитанного сальдо накопленных денег B(t), которое на любом шаге расчета k находят как сумму:

Так, например, сальдо накопленных денег на третьем шаге В(3) находят как сумму:

При этом начальное значение сальдо накопленных денег В(0) принимается равным значению суммы на текущем счете участника проекта на начальный момент t = 0. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения при этом является положительное значение сальдо накопленных денег B(t) на любом этапе инвестиционного проекта. Отрицательная величина сальдо накопленных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных заемных или собственных средств. Для оцениваемого проекта сальдо накопленных денег на каждом шаге расчета положительное, поэтому эффективность участия фирмы в проекте также положительная, и проект может быть принят фирмой для реализации.

Таким образом, с помощью табл. 2.2-2.6, применяя методику расчета указанных в них показателей, можно найти чистую приведенную стоимость проекта и определить целесообразность инвестирования в него средств.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика