Анализ деловой активности и рентабельности по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

Показатели рентабельности и деловой активности являются основными характеристиками эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели, исходя из финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия. Показатели деловой активности еще называют показателями оценки оборачиваемости активов, или коэффициентами управления активами. Экономическое содержание показателей оборачиваемости заключается в скорости осуществления финансово-хозяйственных операций или в скорости оборота активов и обязательств предприятия.

Цели данного этапа анализа:

• o оценка эффективности использования имущества предприятия;
• o анализ стратегии получения прибыли;
• o выбор мер повышения эффективности. Источники информации: форма № 1 "Бухгалтерский

баланс", форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках", данные синтетического и аналитического учета. На данном этапе следует проанализировать:

• o рентабельность капитала (рентабельности активов, собственного капитала);
• o рентабельность операций (рентабельность продаж, всей деятельности);
• o оборачиваемость активов, в том числе элементов оборотного капитала.

При анализе эффективности оценивается:

• o рентабельность активов в сравнении с аналогичным показателем ведущих предприятий отрасли;
• o уровень доходности вложений собственников предприятия. В международной практике рентабельность собственного капитала сравнивают с процентной ставкой центрального банка за вычетом уровня инфляции;
• o стратегия получения прибыли. Для этого сравнивают показатели рентабельности продаж (долю прибыли в выручке) и оборачиваемости активов. Высокая прибыльность продукции может быть "потеряна" вследствие низкой оборачиваемости активов. Напротив, высокая оборачиваемость активов обеспечивает большую массу прибыли при невысокой ее норме;
• o трудности в деятельности предприятия. Для этого сопоставляют динамику показателей оборачиваемости с динамикой рентабельности основной деятельности:
• - если у предприятия одновременно снижается рентабельность деятельности и показатели оборачиваемости, то его проблемы заключаются в трудностях сбыта. Надо сконцентрировать внимание на организации деятельности отдела маркетинга и службы сбыта;
• - если происходит рост оборачиваемости, но снижается рентабельность основной деятельности, то предприятию надлежит уделить особое внимание управлению издержками и сокращению затрат;
• - если происходит рост рентабельности деятельности при падении оборачиваемости, то проблемы предприятия заключаются, как правило, в управлении запасами, дебиторской и кредиторской задолженностями.

В процессе анализа рентабельности и оборачиваемости исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оцениваются факторные влияния.

Система используемых на предприятии ОАО "Сталь" показателей деловой активности и рентабельности включает в себя следующие показатели:

• 1) оборачиваемость активов;
• 2) оборачиваемость запасов;
• 3) оборачиваемость дебиторской задолженности;
• 4) оборачиваемость оборотных активов;
• 5) рентабельность оборотных активов;
• 6) рентабельность собственного капитала;
• 7) рентабельность продаж. Рассчитаем вышеуказанные показатели.
• 1. Коэффициент оборачиваемости активов - наиболее распространенный коэффициент. Это отношение суммы продаж (выручки от реализации) ко всему итогу средств. Характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли,

или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов:

Коэффициент оборачиваемости активов на нашем предприятии составляет:

за предыдущий год: 60 388/(47 845 + 55 959) х 0,5 = 1,16; за отчетный год: 81 735/(55 969 + 74 212) х 0,5 = 1,26.

Очевидно, что каждый рубль активов предприятия оборачивался лишь один раз в отчетном году.

2. Коэффициент оборачиваемости запасов определяет скорость реализации запасов. В целом чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их приобретения, то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не выручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции:

Коэффициент оборачиваемости запасов па нашем предприятии составляет:

за предыдущий год: 44 532/(6151 + 6610) х 0,5 = 6,98;

за отчетный год: 54 204/(6610 + 8523) х 0,5 = 7,16.

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономном использовании запасов, интенсивном процессе снабжения, производства и сбыта.

3. Определенный интерес представляет коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этот коэффициент показывает, сколько раз в год взыскивается дебиторская задолженность:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности на нашем предприятии составляет:

за предыдущий год: 60 388/(7038 + 11 249) х 0,5 = 6,60; за отчетный год: 81 735/(11 249 + 17 060) х 0,5 = 5,77.

Как следует из приведенных данных, скорость оборота дебиторской задолженности уменьшилась.

4. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывают для определения скорости оборота всех оборотных ресурсов предприятия:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов на нашем предприятии составляет:

за предыдущий год: 60 388/(27 717 + 33 363) х 0,5 = 1,98; за отчетный год: 81 735/(33 363 + 44 364) х 0,5 = 2,10.

Каждый вид оборотных активов потреблялся и вновь возобновлялся почти 2 раза в год.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение прибыли с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент ценообразования.

5. Рентабельность оборотных активов. Данный показатель характеризует эффективность использования предприятием оборотных активов в отчетном периоде:

Рентабельность оборотных активов на нашем предприятии составляет:

за предыдущий год: 6353/(27 717 + 33 363) х 0,5 = 0,21;

за отчетный год: 18 809/(33 363 + 44 364) х 0,5 = 0,48.

Рентабельность оборотных активов за отчетный год выросла: на 1 руб. оборотных активов приходится 48 коп. чистой прибыли.

6. Рентабельность (доходность) собственного капитала определяется отношением прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

Рентабельность (доходность) собственного капитала на пашем предприятии составляет:

за предыдущий гол: 6353/(38 660 + 44 438) х 0,5 = 0,15; за отчетный год: 18 809/(44 438 + 52 821) х 0,5 = 0,39.

Рентабельность собственного капитала за отчетный год также выросла. На 1 руб. собственного капитала приходится 39 коп. чистой прибыли.

7. Рентабельность продаж показывает эффективность продаж предприятия в отчетном периоде с точки зрения получения прибыли. Рассчитывается как отношение прибыли к выручке от продаж:

Рентабельность продаж па нашем предприятии составляет-: за предыдущий год: 14 678/60 388 = 0,24; за отчетный год: 26 064/81 735 = 0,32.

За отчетный период с 1 руб. продаж предприятие имеет 32 коп. прибыли.

Полученные показатели деловой активности и рентабельности ОАО "Сталь" сведены в табл. 3.8.

Таблица 3.8. Показатели деловой активности и рентабельности ОАО "Сталь"

Рекомендации: Анализ деловой активности (табл. 3.8) показал, что руководству предприятия необходимо обратить внимание на снижение оборачиваемости дебиторской задолженности с 6,6 раза в прошлом году до 5,77 раза в отчетном.

Краткое аналитическое заключение

На основе проведенного анализа форм № 1 и № 2 бухгалтерской отчетности ОАО "Сталь" можно сделать следующие выводы.

• 1. Наибольшую часть активов предприятия (60%) составляют текущие активы, из которых около 46% приходится на ликвидные средства. Недвижимое имущество составляет 40%. В течение отчетного года актив баланса увеличился в 1,33 раза, при этом доля недвижимого имущества и оборотных средств в общей стоимости активов осталась практически неизменной.
• 2. Источники средств представлены в виде собственного капитала - 71,17% и заемных средств - 28,83%. В структуре заемных средств основное место занимают краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.
• 3. Финансовые результаты предприятия формировались за счет основной деятельности. Прибыль от реализации по сравнению с предыдущим годом увеличилась в 1,78 раза.

Однако в течение года увеличились внереализационные расходы, из-за чего прибыль отчетного года уменьшилась на 10% по сравнению с предшествующим периодом.

• 4. Анализ ликвидности баланса ОАО "Сталь" свидетельствует о том, что на конец отчетного года ликвидность баланса отличается от абсолютной: произошло превышение долгосрочных пассивов над медленнореализуемыми активами. Это свидетельствует о недостаточном количестве запасов сырья, материалов и незавершенной продукции, чтобы погасить долгосрочные кредиты и займы. Но этот недостаток запасов ОАО "Сталь" может восполнить за счет увеличившихся на конец отчетного периода денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.
• 5. На основе финансового анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО "Сталь" можно сделать вывод, что это организация с нормальным (устойчивым) финансовым состоянием.
• 6. Значения показателей финансовой устойчивости ОАО "Сталь" положительно характеризуют ее финансовое положение. Однако за прошедший период произошло увеличение привлеченных заемных средств, как краткосрочных, так и долгосрочных кредитов байка и займов. Об этом свидетельствует также коэффициент финансовой зависимости.
• 7. Анализ деловой активности показал, что руководству предприятия необходимо обратить внимание на снижение оборачиваемости дебиторской задолженности с 6,6 раза в прошлом году до 5,77 раза в отчетном, так как дебиторская задолженность составляет половину ликвидных средств.

Анализ рыночной активности предприятия

Аналитики предприятия рассматривают коэффициенты, рассчитать которые можно пользуясь внешней и внутренней отчетностью, при анализе структуры себестоимости, анализе дебиторской и кредиторской задолженности и др. В отчетах представлены так называемые балансовые или учетные данные, которые иногда могут не совпадать с "рыночными" характеристиками.

При развитой рыночной экономике стоимость компании определяется достаточно просто:

Рыночная стоимость компании = Количество обыкновенных акций в обращении х Рыночная цена за акцию.

Рыночная стоимость нашей компании на конец года равна: 22 074 192 х 121,02 долл. = 2 671 418,71 долл.

Однако для акционеров важно, насколько балансовая стоимость предприятия меньше или больше рыночной. Этот же вопрос интересует менеджеров и профессиональных "скупщиков предприятий", так как если рыночная стоимость намного меньше балансовой, то предприятие можно купить на фондовом рынке дешевле, чем купить его физические активы.

Акционеры заинтересованы в том, чтобы рыночная цена на те акции, которыми они обладают, была выше, чем стоимость активов, приходящихся на одну акцию.

Потенциальные акционеры также должны сравнивать рыночную и балансовую стоимости при принятии решения о покупке акций:

Балансовая стоимость 1 акции нашей компании равна: 52 821 303/22 074 192 = 2393 руб.

Очевидно, что на одну обыкновенную акцию ОАО "Сталь" приходится 2393 руб. собственного капитала.

Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций характеризует отношение инвесторов к предприятию: превышение цены над балансовой стоимостью акции существенно у предприятий с более высокой прибылью на акционерный капитал:

К = 121,02 долл. х 29,45 руб./долл./2393 руб. = 1,49.

Данный коэффициент показывает, что рыночная стоимость акций в 1,49 раза выше их балансовой стоимости.

Чистая прибыль предприятия частично уходит на дивиденды, а частично остается внутри предприятия, реинвестируется, тем самым увеличивая собственный капитал, а следовательно, и капитал акционеров. Они становятся богаче, получая дивиденды, но и за счет приумножения "богатства" предприятия, им принадлежащего:

Акционеров также может интересовать вопрос о том, какая часть прибыли распределяется на дивиденды, поэтому необходимо рассчитывать коэффициент "дивидендных выплат", который равен:

Для нашего предприятия данные показатели составляют:

прибыль на одну акцию: 18 809 028 тыс. руб./22 074 192 = 852 руб.;

дивиденды на акцию: 9 425 680 тыс. руб./22 074 192 = 427 руб.;

коэффициент дивидендных выплат: 9 426 млн руб./18 809 млн руб. = 0,50.

Половина прибыли отчетного года была направлена на выплату дивидендов.

Также акционеров может интересовать сумма активов на акцию в денежном выражении. Сумма активов на акцию - это доля активов предприятия, которой владеет держатель одной обыкновенной акции:

Сумма активов на 1 акцию ОАО "Сталь" равна:

74 211 887 тыс. руб. / 22 074 192 = 3361,93 руб.

Соотношение рыночной пены акции и прибыли на одну акцию показывает, какую сумму согласны заплатить инвесторы за единицу прибыли. Является самым популярным средством оценки предприятия инвесторами на рынке капитала:

Для нашего предприятия данный показатель составит: Р/ЕпШо = 121,02 долл. х 29,45 руб./долл./852 руб. = 4,18.

Авторы: Кирьянова Зоя, Седова Елена