Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг: понятие, функции, лицензионные требования и условия

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг — это экономические субъекты, оказывающие специализированные финансовые и инвестиционные услуги эмитентам и инвесторам в отношении ценных бумаг.

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг являются связующим звеном между экономическими субъектами с дефицитом денежных средств (эмитентами, выпускающими ценные бумаги) и экономическими субъектами с профицитом денежных средств (инвесторами). Другими словами, профессиональные субъекты рынка ценных бумаг создают необходимые условия для обмена ценных бумаг на финансовые ресурсы.

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг выполняют следующие общеэкономические функции в экономике:

  • • снижение трансакционных издержек эмитентов и инвесторов в процессе обмена активами. Удешевление стоимости операций с ценными бумагами происходит за счет специализации, концентрации, унификации данных операций;
  • • перераспределение рисков участников рынка ценных бумаг, связанных с выпуском (размещением) и обращением ценных бумаг;
  • • обеспечение прозрачности (транспарентности) рынка ценных бумаг за счет сглаживания асимметричности информации, необходимой для принятия финансовых и инвестиционных решений;
  • • обеспечение ликвидности ценных бумаг.

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг выполняют специфические функции, определяющие место и роль каждого профессионального субъекта на рынке ценных бумаг (специфические функции будут рассмотрены далее). В этом аспекте профессиональные субъекты рынка ценных бумаг подразделяются:

  • • на учетные институты (профессиональных субъектов, подтверждающих права на ценные бумаги и переход прав на ценные бумаги). Они обеспечивают реализацию прав, закрепленных ценными бумагами (например, права на получение дивиденда или процента, права голоса и т.д.), и права собственности на ценные бумаги. К ним относятся регистраторы (реестродержатели) и депозитарии;
  • • посредников: во-первых, фондовых (торговых) посредников, непосредственно обеспечивающих обмен ценных бумаг на деньги (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами); во-вторых, финансовых посредников, к которым относятся инвестиционные фонды;
  • • институты организованной торговли ценными бумагами, создающие условия для купли-продажи ценных бумаг. К ним относятся биржи (фондовые биржи), организаторы торговли, торговые системы, а также субъекты, обеспечивающие клиринг и денежные расчеты (расчетные системы, клиринговые организации);
  • • субъектов, оказывающих консультационные и информационные услуги (финансовые и инвестиционные консультанты, рейтинговые и агентства, организации по раскрытию информации на рынке ценных бумаг).

Обратите внимание!

Деятельность профессиональных субъектов рынка ценных бумаг всегда

осуществляется в рамках национального законодательства.

Профессиональные субъекты в разных странах называются по-разному: профессиональными участниками (Республика Казахстан, Республика Беларусь); инвестиционными институтами (Республика Узбекистан); институтами, предоставляющими финансовые или инвестиционные услуги (ЕС, Украина); инвестиционными фирмами (Польша); финансовыми институтами (Иран); компаниями но ценным бумагам (Китай, Южная Корея). Национальное законодательство регламентирует специфические функции. Национальные регуляторы РЦБ предъявляют к профессиональным субъектам разные требования.

В Российской Федерации с 1991 по 1996 г. профессиональные субъекты рынка ценных бумаг назывались инвестиционными институтами. В 1996 г. это инвестиционные институты были упразднены. Законом «О рынке ценных бумаг» было введено понятие «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг».

Нормативно-правовая база регулирования деятельности профессиональных субъектов часто меняется, поэтому в практической деятельности нужно постоянно отслеживать изменения в законах и нормативных актах регулятора.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг — это профессиональный субъект рынка ценных бумаг, юридическое лицо, на основе лицензии или закона осуществляющее один или несколько видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Нормативная база

Закон «О рынке ценных бумаг».

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг в Российской Федерации включает:

  • • брокерскую деятельность;
  • • дилерскую деятельность;
  • • деятельность но управлению ценными бумагами;
  • • депозитарную деятельность;
  • • деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Кроме того, на рынке ценных бумаг инвесторам и эмитентам предоставляют услуги биржи (фондовые биржи), клиринговые организации, не относящиеся к профессиональным участникам. Также в Российской Федерации действуют профессиональные субъекты рынка коллективных инвестиций: инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов; специализированные депозитарии, обслуживающие инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды. Деятельность этих профессиональных субъектов регулируется специальными законами.

Нормативная база

Федеральный закон «О клиринге и клиринговой деятельности».

Закон «Об инвестиционных фондах».

Информационные услуги оказывают агентства, уполномоченные на опубликование информации эмитентов эмиссионных ценных бумаг в ленте новостей, рейтинговые агентства. Они получают аккредитацию Банка России.

Обратите внимание!

Состав профессиональных субъектов на российском рынке ценных бумаг

шире, чем состав профессиональных участников, но все они необходимы для

нормального функционирования рынка ценных бумаг.

Регулирование деятельности профессиональных субъектов рынка ценных бумаг в Российской Федерации на основе действующих федеральных законов осуществляют специальные регуляторы: Центральный банк (Банк России) — мегарегулятор финансового рынка и Министерство финансов РФ — регулятор рынка государственных и муниципальных бумаг.

Регулирование профессиональных субъектов рынка ценных бумаг в Российской Федерации в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» включает:

  • • установление обязательных требований к профессиональным субъектам;
  • • установление обязательных правил деятельности (стандартов);
  • • лицензирование деятельности профессиональных участников и других профессиональных субъектов;
  • • запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии;
  • • создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Допуск профессиональных участников к деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется в форме лицензирования.

Лицензия — специальное разрешение на осуществление конкретного вида деятельности при обязательном соблюдении лицензионных требований и условий, выданное Банком России юридическому лицу.

Государство устанавливает единый перечень лицензируемых видов деятельности; единый порядок лицензирования, единые лицензионные требования и условия. Лицензия выдается на каждый вид деятельности. Без лицензии в силу Федерального закона от «О банке развития» профессиональным участником является только государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».

Профессиональным участникам разрешено совмещать несколько видов профессиональной деятельности. Пример разграничения видов профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг приведен в табл. 5.1.

Таблица 5.1

Общие правила совмещения видов деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации

Вид профессиональной деятельности

Брокерская

деятельность

Дилерская

деятельность

Деятельность по управлению ценными

бумагами

Депозитарная

деятельность

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Брокерская деятельность

+

+

+

-

Дилерская деятельность

+

+

+

-

Окончание табл. 5.1

Вид профессиональной деятельности

Брокерская

деятельность

Дилерская

деятельность

Деятельность но управлению пенными

бумагами

Депозитарная

деятельность

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельность но управлению ценными бумагами

+

+

+

-

Депозитарная деятельность

+

+

+

-

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

-

-

-

-

Примечание. Заштрихованные квадраты означают совпадение видов деятельности по вертикали и горизонтали.

Обратите внимание!

Деятельность по ведению реестра не совмещается ни с какой другой профессиональной деятельностью.

Для лиц, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, Банком России устанавливаются лицензионные требования и условия.

Нормативная база

Положение Банка России от 27 июля 2015 г. 481-П «О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг».

Они подразделяются на общие и специальные. К общим требованиям и условиям относятся:

  • • соответствие собственных средств профессионального участника нормативам их достаточности;
  • • соблюдение правил совмещения видов деятельности;
  • • соблюдение требований к руководству профессионального участника рынка ценных бумаг;
  • • соответствие работников квалификационным требованиям, установленным законодательством Российской Федерации о ценных бумагах;
  • • наличие как минимум одного контролера или руководителя службы внутреннего контроля, для которого работа у профессионального участника является основным местом работы;
  • • наличие у профессионального участника программно-технических средств, необходимых для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и соответствующих требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных актов Банка России, и др.

К персоналу профессиональных участников установлены особые квалификационные требования.

Нормативная база

Приказ ФСФР от 28 января 2010 г. № 10-4/пз-и «Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка».

Руководитель профессионального участника, руководитель филиала, заместители руководителя организации или ее филиала, начальники структурных подразделений, контролеры и часть рядовых работников должны иметь квалификационный аттестат специалиста финансового рынка. Он выдается но результатам сдачи двух экзаменов (базового и специализированного) в организациях, аккредитованных Банком России.

Специальные лицензионные требования и условия предъявляются к каждому виду деятельности. Они касаются количественного состава аттестованных специалистов, наличия внутренних документов, регламентирующих внутренние процессы. Например, для брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами требуется наличие не менее одного аттестованного специалиста финансового рынка для ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами и не менее одного аттестованного специалиста финансового рынка по каждому из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при условии совмещения нескольких видов профессиональной деятельности; наличие и соблюдение правил ведения внутреннего учета сделок профессионального участника рынка ценных бумаг. Для депозитарной деятельности требуется наличие не менее двух аттестованных специалистов, в обязанности которых входит осуществление депозитарного учета; наличие и соблюдение правил (условий) осуществления депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг (клиентский регламент); наличие внутреннего документа, регламентирующего осуществление депозитарной деятельности (внутренний регламент).

Особым видом деятельности на российском рынке ценных бумаг является финансовое консультирование. Финансовое консультирование не выделено в самостоятельный профессиональный вид, однако заниматься этой деятельностью может только профессиональный участник, имеющий лицензию на брокерскую и (или) дилерскую деятельность.

При соблюдении лицензионных требований и условий профессиональный участник получает бессрочную лицензию.

Обратите внимание!

Банк России может приостановить действие лицензии в случае выявления нарушений или аннулировать ее в случае неоднократного нарушения профессиональным участником законодательства и в случае несоблюдения лицензионных требований и условий.

Таким образом, выполнение общеэкономических и специфических функций профессиональными субъектами рынка ценных бумаг регулируется со стороны государства. Оно определяет требования и условия, которые должны соблюдаться в течение всей деятельности каждого профессионального субъекта.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >