ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

В результате изучения данной главы студент должен: знать

  • • закономерности развития мирового, международного и национального валютных рынков;
  • • классификацию и сущность валютных операций;
  • • основные условия паритетов валютного рынка;
  • • формы валютной политики и особенности валютного регулирования стран; уметь
  • • рассчитывать кросс-курсы валют;
  • • рассчитывать форвардные курсы валют;
  • • составлять заключения и аналитические записки относительно состояния мирового и национального валютных рынков;

владеть

  • • методами котировки валют;
  • • современными технологиями осуществления валютных операций;
  • • приемами оценки эффективности покупки-продажи валют на наличном и срочном валютных рынках.

Понятие, функции и участники валютных рынков

Валютный рынок, или форекс (FOREX) это система социально-экономических и организационных отношений по купле-продаже иностранной валюты, валютных инструментов или инвестированию капитала в валюте.

Валютные рынки можно классифицировать по нескольким признакам.

  • 1. По субъектам, оперирующим валютой:
    • — на межбанковские (где банки заключают сделки между собой);
    • — биржевые (сделки с валютными инструментами с участием специализированных валютных бирж, товарных или фондовых бирж);
    • — клиентские (сделки между банками и их корпоративными клиентами или физическими лицами).
  • 2. По срочности валютных операций:
    • — на спот-рынки, или наличные рынки (с немедленной поставкой валюты);
    • — форвардные, или срочные, рынки (с поставкой валюты в будущем).
  • 3. По отношению к валютным ограничениям:
    • — на свободные;
    • — несвободные.
  • 4. По географическому расположению и объему торговли валютами:
    • - на глобальные (в международных финансовых центрах);
    • - региональные (операции с определенным кругом конвертируемых валют);
    • - внутренние (операции на территории одной страны, с локальными валютами).

Функции валютного рынка:

  • • обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала;
  • • формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
  • • обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;
  • • предоставление механизмов для защиты субъектов экономики от валютных рисков и спекулятивных сделок.
  • 25 лет назад большая часть торгов на валютном рынке осуществлялась по телефону и между банками, физические лица не принимали в них участия. Торги были непрозрачными, секторы институциональных и клиентских торгов четко разделены, рыночная концентрация дилеров низка.

Сегодня такая картина сохранилась лишь на самых неликвидных участках валютного рынка. Новые системы электронных торгов упростили процедуры торгов, сократили их издержки и операционные риски. Благодаря возможности изменения цены в реальном времени любым из участников валютные рынки стали рассматриваться как прозрачные и эффективные. Стирается разделение между дилерами и их крупными клиентами. Средний дневной оборот валютного рыка оценивается в 4—5 трлн долл.

Увеличение объемов валютного рынка произошло благодаря внедрению электронных технологий, которые сократили торговые издержки, привлекли новые группы участников и позволили реализовывать агрессивные торговые стратегии. Между 1998 и 2013 гг. оборот валютного рынка вырос в несколько раз (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Объем и рост оборота валютного рынка, млрд долл.

Вид сделки

Годы

1998

2001

2004

2007

2010

2013

Все сделки

1527

1239

1934

3324

3971

5345

Спот

568

386

631

1005

1488

2046

Форвард

128

130

209

362

475

680

Валютные свопы

734

656

954

1714

1759

2228

Прочие инструменты

97

67

140

243

250

391

Источник: Банк международных расчетов. Triennial Central Bank Survey. Report on global foreign exchange market activity in 2010. URL: http://wwwf.bis.org/publ/rpfxflOt.pdf.

Десятилетиями рынок остается децентрализованным с высокой ликвидностью и длительными торгами. Торговля начинается, когда дилеры прибывают на работу в Австралии и Азии, затем она перебазируется в Европу, когда открываются рынки во Франкфурте, Лондоне и Париже, и заканчивается поздно вечером в Нью-Йорке. В течение дня нет промежутка, когда бы валютный рынок закрывался, хотя есть небольшая передышка с 19 до 22 ч по Гринвичу, когда большинство трейдеров Нью-Йорка ушли домой, а трейдеры Сиднея еще едут на работу. Самой высокой ликвидности рынок достигает, когда открыты лондонские и нью-йоркские рынки одновременно, хотя ликвидность отдельных валют зависит от времени местных торгов.

Физически торги в основном сконцентрированы в Лондоне (до 1/3 общего объема) и Нью-Йорке (до 1/5) (табл. 3.2). Лондон, центр притяжения валютных потоков еще с XIX в., сохранил свое значение благодаря географическому преимуществу — утренняя сессия торгов пересекается с торгами в Азии, а вечерняя — с торгами в Нью-Йорке. Торговля в Азиатско-Тихоокеанском регионе, в совокупности составляющая около четверти мирового оборота, распределена между Токио, Гонконгом, Сингапуром и Сиднеем. На Латинскую Америку, Африку и Ближний Восток по отдельности приходится менее 1% мирового оборота.

Таблица 3.2

Географическое распределение оборота валютного рынка, %

Страна

Годы

1995

1998

2001

2004

2007

2010

2013

Великобритания

29,3

32,6

32

32

34,6

35,7

40,9

США

16,3

18,3

16,1

19,1

17,4

17,9

18,9

Япония

10,3

7

9

8

5,8

6,2

5,6

Сингапур

6,6

6,9

6,1

5,1

5,6

5,3

5,7

Швейцария

5,4

4,4

4,5

3,3

5,9

5,2

3,2

Гонконг

5,6

3,8

4,0

4,1

4,2

4,7

4,1

Австралия

2,5

2,3

3,2

4,1

4,1

3,8

2,7

Франция

3,8

3,7

2,9

2,6

3,0

3,0

2,8

Германия

4,8

4,7

5,4

4,6

2,4

2,1

1,7

Россия

0,3

0,6

U

1,2

0,9

0,9

Остальные рынки

15,4

16

16,2

16

15,8

15,2

13,5

Источник'. Байк международных расчетов Triennial Central Bank Survey Report on global foreign exchange market activity in 2010.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >