Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

ФОРМИРОВАНИЕ КАПИТАЛА И ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ СРЕДСТВ

После изучения материалов главы студент должен:

знать

  • • экономическую природу заемного капитала корпорации;
  • • методику расчета стоимости банковского кредита и облигационного займа;
  • • необходимый инструментарий для расчета эффекта финансового рычага;
  • • методический подход к определению взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджей (рычагов);

уметь

  • • анализировать и оценивать структуру заемного капитала корпорации по данным финансовой отчетности;
  • • определять стоимость привлечения заемного капитала по выбранным корпорацией критериям;
  • • выбирать наиболее дешевые источники средств в качестве привлеченного и заемного капитала;

владеть

  • • инструментарием для расчета эффекта финансового левериджа (рычага) различными способами (американская модель и модель стран континентальной Европы) с целью выбора наиболее приемлемого варианта;
  • • методами анализа структуры капитала по источникам формирования.

Состав заемного и привлеченного капитала корпорации и оценка стоимости привлечения

В состав корпоративного заемного капитала включают:

  • • краткосрочные кредиты и займы;
  • • долгосрочные кредиты и займы;
  • • кредиторскую задолженность как форму привлеченных средств.

Краткосрочные кредиты и займы служат источником формирования оборотных активов. Предоплату рассматривают как беспроцентный кредит поставщикам, который часто становится причиной неплатежей в экономике страны. Западные корпорации редко используют данную форму оплаты продукции, товаров и услуг.

Задолженность корпорации-заемщика заимодавцам по полученным кредитам и займам в бухгалтерском учете разделяют на краткосрочную и долгосрочную. Задолженность может быть срочной и просроченной. Краткосрочной считают задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой, согласно условиям договора, не превышает 12 месяцев. К долгосрочной относят задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям договора превышает 12 месяцев. Срочной считают задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен (пролонгирован) в установленном порядке.

Просроченной считают задолженность по полученным кредитам и займам, договорной срок погашения долга по которым истек.

Исходя из учетной политики, заемщик вправе осуществлять перевод долгосрочной задолженности в краткосрочную или учитывать находящиеся в его распоряжении заемные средства, срок погашения которых по договору займа или кредита превышает 12 месяцев, до истечения указанного срока в составе долгосрочной задолженности. При выборе первого варианта перевод долгосрочной задолженности по полученным кредитам и займам в краткосрочную заемщик производит в момент, когда по условиям кредитного договора до возврата основной суммы долга остается один год. Заемщик обязан по истечении срока платежа перевести срочную задолженность в просроченную. Такой перевод осуществляют в день, следующий за днем, когда по условиям договора кредита или займа необходимо возвратить основную сумму долга.

Корпорациям предоставлено право осуществлять привлечение заемных средств путем выдачи векселей, выпуска и продажи корпоративных облигаций, которые называют выданными заемными обязательствами.

Краткосрочные кредиты и займы отражают в бухгалтерском балансе как краткосрочные обязательства, которые формируют оборотный капитал заемщика. Сумму задолженности по полученным кредитам и займам отражают с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов. Суммы полученных предприятием-заемщиком краткосрочных кредитов и займов показывают по кредиту счета 66 "Расчеты по краткосрочным кредитам и займам" и дебету счетов по учету денежных средств. Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате отражают по кредиту счета 66 "Расчеты по краткосрочным кредитам и займам" в корреспонденции с дебетом счета 91 "Прочие доходы и расходы". Начисленные суммы процентов учитывают обособленно. На суммы погашенных кредитов и займов дебетуют счет 66 "Расчеты по краткосрочным кредитам и займам" и кредитуют счета по учету денежных средств. Кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитывают обособленно. Аналитический учет краткосрочных кредитов и займов ведут по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим заемные средства. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредитов и займов) направляют главным образом на финансирование внеоборотных активов. К внеоборотным (инвестиционным) активам относят объекты основных средств, имущественные комплексы и другие аналогичные активы, требующие больших затрат на приобретение и/или строительство. Указанные объекты, приобретаемые непосредственно для перепродажи, учитывают как товары и к инвестиционным активам не относят. Затраты по полученным кредитам и займам, непосредственно относящиеся к приобретению и/или строительству капитального объекта, включают в его стоимость и погашают посредством начисления амортизации, кроме случаев, когда правилами бухгалтерского учета начисление амортизации актива не предусмотрено.

Долгосрочные кредиты и займы показывают в бухгалтерском балансе как долгосрочные обязательства со сроком погашения более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае если числящиеся в бухгалтерском учете суммы кредитов и займов подлежат погашению в соответствии с договором в течение 12 месяцев после отчетной даты, непогашенные на конец отчетного периода их суммы отражают по соответствующим статьям краткосрочных обязательств. Исчисление указанного срока начинают с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету, исходя из условий договоров о сроках погашения этих обязательств.

Обязательства признают в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

  • • они могут быть достоверно определены;
  • • ожидают отток денежных средств в связи с выполнением обязательств;
  • • являются результатом прошлых или текущих событий;
  • • присутствует уверенность в будущих потерях, связанных с наличием обязательств.

Обязательства, показанные в балансе как долгосрочные и намеченные к погашению в отчетном году, могут быть представлены на начало данного отчетного года как краткосрочные. Факт представления обязательств, учтенных ранее как долгосрочные, необходимо раскрыть в пояснениях к бухгалтерскому балансу.

Суммы полученных заемщиком долгосрочных кредитов и займов отражают по кредиту счета 67 "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" и дебету счетов по учету денежных средств. Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате показывают по кредиту счета 67 "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" в корреспонденции с дебетом счета 91 "Прочие доходы и расходы". Начисленные суммы процентов учитывают обособленно. На сумму погашенных кредитов и займов дебетуют счет 67 "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" в корреспонденции со счетами учета денежных средств.

Долгосрочные кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитывают обособленно. Аналитический учет кредитов и займов долгосрочного характера осуществляют по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их. Стоимость привлечения заемного капитана взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщика банка. Чем выше уровень его кредитоспособности по оценке кредитора (банка), тем ниже стоимость привлекаемого предприятием заемного капитала. Следует иметь в виду, что минимальную ставку процента за кредит устанавливают для первоклассного заемщика.

Стоимость банковского кредита определяют на основе процентной ставки (цены кредита), которая формирует расходы заемщика по обслуживанию долга. Данная ставка в процессе оценки требует ряда уточнений. Она должна быть:

  • • скорректирована на размер других затрат заемщика, обусловленных кредитным договором (например, страхование кредита за счет заемщика);
  • • понижена на сумму ставки налога на прибыль с целью отражения реальных расходов ссудополучателя по привлечению кредита.

С учетом этих положений стоимость заемного капитала в форме банковского кредита (ЗКбк) устанавливают по формуле

где СП – ставка процента за банковский кредит, %; Нс – ставка налога на прибыль, доли единицы; УРбк – уровень расходов заемщика по привлечению банковского кредита в его сумме, доли единицы.

Пример

Если заемщик не имеет дополнительных затрат по привлечению банковского кредита или они минимальны по отношению к объему заемных средств, то приведенную формулу используют без знаменателя. Тогда цена заемного капитала будет составлять только 12,16% (16,0% × 0,76).

Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы:

  • 1) определение цели использования привлекаемого банковского кредита;
  • 2) оценка соотношения между долгосрочным и краткосрочным кредитом (с учетом привлечения альтернативных форм заемного капитала: коммерческого кредита, небанковских займов и др.);
  • 3) изучение и оценка коммерческих банков – потенциальных кредиторов заемщика. Такую оценку проводят по привлекательности кредитной политики банка для заемщика;
  • 4) сравнение условий возможного привлечения отдельных видов кредита у разных банков.

Для решения вопроса о выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы:

  • • общая характеристика банка: состав учредителей; организационно-правовая форма; цели и политика банка на рынке ссудного капитала; контингент его клиентов и др.;
  • • результаты деятельности банка за последний год: размер собственного капитала; позиции на финансовом рынке; финансовая устойчивость и пр.;
  • • качество и разнообразие оказываемых банком услуг.

Для заемщика большое значение имеют также и такие параметры:

  • • быстрота совершения расчетных операций;
  • • возможность получения недорогих кредитов;
  • • минимизация затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания;
  • • возможность выгодного вложения своего капитала и т.д.

Даже небольшой перечень ситуаций показывает многообразие возможных вариантов выбора банка для обслуживания. Получить представление о надежности и финансовой устойчивости банка можно из публикуемой им отчетности за ряд периодов (лет) и сравнения приведенных в ней показателей с показателями других коммерческих банков.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Популярные страницы