Источники финансирования инвестиционных проектов. Традиционные источники финансирования инвестиционной деятельности в туризме

Инвестиции в сферу туризма могут осуществляться за счет привлечения различных источников финансирования:

• собственных финансовых ресурсов инвестора (чистой прибыли туристского предприятия, сумм накопленных амортизационных отчислений, страховых сумм, выплачиваемых в виде возмещения за причиненный ущерб в результате наступления страхового случая, денежных накоплений, а также самофинансирования);
• заемных финансовых средств инвесторов (банковских и бюджетных кредитов);
• привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций (характерно для предприятий гостиничного типа), эмиссии акций, паевых и иных взносов граждан и юридических лиц, благотворительных и иных взносов, средств, выделяемых вышестоящими холдинговыми компаниями и финансово-промышленными группами на безвозмездной основе);
• кредитов, предоставляемых государственными органами на возвратной основе, а также инвестиционных фондов и компаний;
• кредитов иностранных инвесторов, банков и других институциональных инвесторов;
• грантов и субсидий под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе;
• иностранных источников, предоставляемых в форме финансовых средств или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций различных форм собственности и физических лиц;
• кредитов, получаемых от владельцев венчурного капитала;
• ассигнований: федерального, регионального и местных бюджетов; фондов поддержки предпринимательства, предоставляемых на безвозмездной или льготной основе. По возвратным кредитам государства обычно устанавливается определенная процентная ставка и срок возврата кредита;
• целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров в собственности предприятия в целях получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций. Главной задачей таких вложений средств является выход на новые рынки и получение контроля над сетью сбыта туристской продукции, ценами, объемом производства, поставками сырья и оборудования;
• лизинга.

Структуризация традиционных источников финансирования инвестиций в туристскую сферу позволяет выделить те источники, которые более приемлемы для решения конкретной инвестиционной задачи в конкретное время и в конкретном месте.

Собственные финансовые источники инвестиций: прибыль и амортизация

Самыми надежными являются собственные источники финансирования инвестиций. В идеале каждому туристскому предприятию необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где найти источники финансирования; снижается риск банкротства. Самофинансирование развития туристского предприятия означает его положительное финансовое состояние и имеет определенные преимущества перед конкурентами на туристском рынке, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой туристской организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Прибыль как источник финансирования инвестиций

Основной коммерческой целью туристского предприятия в условиях рынка является получение максимальной прибыли. Прибыль является основным финансовым результатом деятельности туристского предприятия.

Балансовая прибьль П_б на предприятии складывается из следующих составных частей:

где П_х — прибыль, полученная от реализации туристской продукции (работ, услуг); П₂ — прибыль от продажи имущества предприятия; Д — доходы, полученные от внереализационных операций; Р — расходы, связанные с внереализационными операциями.

Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль. Предприятие интересует та прибыль, которая остается в его распоряжении, т.е. чистая прибыль П_ч, равная

(2.3)

где П_б— балансовая прибыль; Н_п — налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые из прибыли.

В современных условиях туристские предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении, и направляют ее на производственное развитие, выплату дивидендов, разработку нового вида туристских услуг и др. Для рационального использования прибыли необходимо хорошо знать техническое состояние туристского предприятия на данный момент и на перспективу, а также социальное положение коллектива туристского предприятия. Если на предприятии работники в социальном плане защищены в большей степени по сравнению с другими предприятиями туристской отрасли, то в этом случае прибыль необходимо направлять в основном на производственное развитие.

В первую очередь прибыль надо направлять на развитие туристского предприятия, когда уровень технического развития предприятия низкий, что является тормозом для выпуска конкурентоспособной туристской продукции (туристской услуги) и может послужить возможной причиной банкротства предприятия. Таким образом, распределение прибыли на предприятии должно быть обосновано в экономическом и социальном плане.

Использование прибыли как источника финансирования реальных инвестиций, направленных на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение туристского предприятия, имеет положительный аспект для предприятия и в том плане, что эта прибыль не облагается налогом по существующему российскому налоговому законодательству. Однако льгота не может уменьшить фактическую сумму налога на прибыль (рассчитанную до вычета льгот) более чем на 50%. Но и в этом случае предприятие получает существенную льготу по налогу на прибыль.

Пример

В отеле Risort налогооблагаемая прибыль за отчетный период составила 100 млн руб., а амортизационные отчисления — 10 млн руб. За этот период капитальные вложения, направленные на реконструкцию старого корпуса отеля, составили 45 млн руб. Определить налог на прибыль с учетом и без учета льгот.

Налог с учетом льгот: [100 - (45 - 10)]0,3 = 19,5 млн руб.

Налог без учета льгот: 100 • 0,3 = 30 млн руб.

Следовательно, льгота по налогу на прибыль составит 30 - 19,5 = = 10,5 млн р.

Пример еще раз свидетельствует о целесообразности направления прибыли в первую очередь на производственное развитие туристского предприятия.