Оценочные индикаторы на рынке ценных бумаг

Во всех странах с развитым рынком ценных бумаг для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы — фондовые индексы.

1. Индекс нового максимума и нового минимума (New High — New Low — NH — NL) отслеживает число лидеров рынка. Он подсчитывает число акций на рынке, достигших в данный день максимальной цены за год, и число акций, достигших минимальной цены. Акции из списка нового максимума лидируют по силе, а акции из списка нового минимума лидируют по слабости. NH — NL подтверждает тренд, когда он падает и растет вместе с ценами. Он показывает, что рынок ценных бумаг достигает дна или вершины, когда отклоняется от цен. Индекс нового максимума и нового минимума измеряет дневную разницу между новыми максимумами и новыми минимумами. Акция появляется в списке новых максимумов, когда она сильнее, чем когда- либо за прошедший год. Акция появляется в списке нового минимума, когда она слабее, чем когда-либо в течение предыдущего года.
2. Индикатор игрока (Trader Index — TRIN) является ведущим индикатором рынка ценных бумаг. Он показывает, когда основные подъемы и спады созрели для обращения вспять, измеряя степень оптимизма доминирующей на рынке группы. TRIN измеряет отношение числа растущих акций к падающим и соотносит его с отношением растущего объема к падающему. Для того чтобы построить индекс игрока, нужно четыре вида данных: число растущих и падающих акций и объем обеих групп. После каждого дня торгов эти данные объявляются Нью- Йоркской фондовой биржей и некоторыми другими биржами.
3. Индекс Доу — Джонса (Dow Jones Industrial Average) — это первый формализованный фондовый индикатор. Он был разработан в США в 1884 г., когда Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель изменения курсовых стоимостей акций одиннадцати крупнейших в то время промышленных компаний, используя формулу средней арифметической взвешенной. Доу был основателем компании «Dow Jones Company» и издателем ставшего впоследствии знаменитым журнала «The Wall Street Journal». Его теоретические разработки по рынкам ценных бумаг стали в дальнейшем основой исследований многих ученых. В частности, в рамках своей теории Доу выделял три основных компонента в динамике цены финансового актива — ежедневные колебания, вторичные колебания (т.е. в рамках периода от двух недель до месяца) и базовый, т.е. долгосрочный, тренд — и обосновывал, что именно последний является наиболее важным для инвестора, а два первых важны лишь в той степени, в какой они объясняют базовый тренд. Считается, что разработанная Доу теория успешно объясняла крах на финансовом рынке в 1929 г.

С 1928 г. индекс Доу-Джонса стал рассчитываться по тридцати ведущим компаниям; интересно отметить, что методика расчета не претерпела принципиальных изменений до настоящего времени (пояснение к алгоритму расчета индекса можно найти в специальной литературе). Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако названия таких компаний, как Boeing, Соса Cola, General Motors, DuPont, IBM, являющихся символом американской экономики последних десятилетий, постоянно присутствуют в нем. Так, в США наиболее часто используются четыре индекса Доу-Джонса, отражающие общую тенденцию изменения курсов акций соответственно 30 промышленных корпораций, 20 транспортных фирм, 15 компаний коммунального обслуживания и всех 65 корпораций (сводный индекс).

4. Индекс Стандард энд Пур 500 (Standard & Poor’s 500 Stock Price Index — S&P 500 — рассчитывается no 500 компаниям, охватывающим около 80 % стоимости ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже (включает 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных компаний).
5. В отличие от американской практики в Великобритании фондовые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Одним из наиболее известных является индекс Футси-30 (Financial Times Stock Indices, «footsie»), определяемый с 1935 г. Среди других распространенных индикаторов — индекс Актуариев (FT — Actuaries Index), охватывающий акции 700 крупнейших компаний (более 80% стоимости ценных бумаг Лондонской фондовой биржи); индекс Футси-100, рассчитываемый с 1983 г. по данным о движении стоимости акций 100 компаний, и др.
6. Индекс Никкей (Nikkei 225 Index) в Японии.
7. Индекс Торонтской фондовой биржи в Канаде и др.

Российский рынок ценных бумаг еще находится в стадии становления — биржевые сделки нерегулярны, заключаемые контракты нередко носят искусственный характер и т.п. Тем не менее уже имеется опыт разработки отечественных фондовых индикаторов.

В частности, экспертами информационно-аналитического агентства «Анализ, консультация и маркетинг» (АК&М) разработана методика расчета индексов, учитывающая как зарубежный опыт, так и отечественную специфику. Суть методики на момент ее создания состояла в следующем.

Рассчитывались три индекса: банковский, промышленный и сводный. В банковский листинг были включены наиболее крупные банки, такие, как Промстройбанк, Инкомбанк, банк «Санкт- Петербург» и др. В список промышленных компаний входили 24 предприятия, такие как «Ижорские заводы», ЗИЛ, «Уралмаш» и др. Сводный индекс рассчитывался по 35 позициям — компаниям двух предыдущих списков и ряду предприятий других отраслей (ГУМ, Дальневосточное морское пароходство и т.п.). Базовая дата, с которой начинался отсчет, — 1 сентября 1993 г. В основу определения индексов положена методика компании «Стандард энд Пур».

Рассчитывается изменение цены акций по сравнению с базовой датой и определяется отношение этого изменения как доля рыночной стоимости всех акций каждого внесенного в листинг эмитента. Таким образом, индекс характеризует изменение некоей средней цены акции. Данные об изменении индексов АК&М публикуются в отечественных средствах массовой информации, например в газете «Финансовые известия».

Помимо фондовых индексов одним из важнейших элементов квалифицированного информационного обеспечения участников фондовых рынков, особенно в плане развития практики портфельных инвестиций, является система рейтингования ценных бумаг. В экономически развитых странах функционирует достаточное число специализированных агентств, занятых в том числе обработкой и анализом данных фондовых рынков и разработкой различного рода рейтингов ценных бумаг по уровню риска и доходности. Приводимые ими классификации ценных бумаг помогают инвесторам формировать портфели с устраивающими их характеристиками.

Рейтингованию подвергают прежде всего облигации. С уменьшением рейтинга повышается риск владения данной ценной бумагой, т.е. она становится все более спекулятивной.