Симуляционные тесты доходности и волатильности

Менеджеры могут инвестировать, не только основываясь на ожидаемой положительной прибыли, но и благодаря волатильности, то есть инвестировать, когда волатильность ожидается быть низкой. Объединяя уравнения тестов для доходности и волатильности, получим следующую регрессию:

(ТМ версия)

(как и НМ версия с определением доходностей рынков)

(как и НМ версия с нахождением самых прибыльных рынков)

Отсюда мы видим, что менеджер увеличивает рыночные показатели, когда ожидает положительную доходность и низкую волатильность.

Условное определение времени операций на рынке

Как и ТМ, так и НМ модель являются результатом взаимосвязи избыточной доходностью рынка и избыточной доходностью менеджера. Однако зависимость может измениться в условиях экономии и, таким образом, отразиться на ожидаемой премии за риск. Ферсон и Шадт (Fer- son and Schadt, 1996) предложили расширить условное время операций на рынке как функцию из переменных предсказуемой публичной информации. Таким образом, избыточная доходность благодаря доступной публичной информации не будет являться умение менеджера определять время операций на рынке:

где Zt - переменные по доступной публичной информации.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >