Венчурные инвестиции

Индикаторами конкурентоспособности национальной экономики всегда были уровень развития высоких технологий и внимание к ним со стороны инвестора. Увеличение объемов финансирования этого сектора связано не только с активизацией деятельности отечественных венчурных инвесторов, но и с участием иностранного капитала.

Тем не менее с 2014 г. изменения произошли и в сегменте венчурного финансирования. По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), объем венчурных инвестиций на конец III квартала 2014 г. составил только 42% от уровня 2013 г. При этом, при общем уровне капитализации 30 млрд долл. США, фондам удалось привлечь только 15% от объема средств, привлеченных в предыдущем году[1]. Как и в 2013 г., в последующие периоды около 90% от общего объема привлеченного венчурного капитала обеспечили фонды прямых инвестиций (1,2 млрд долл. США) (рис. 2.4). Крупнейшим реципиентом стал сектор ИКТ, в который в 2015 г. поступило 309 млн долл. США, что составляет 49% от общего объема венчурных инвестиций и только 17% от уровня 2013 г.

В части, касающейся участия зарубежных инвесторов в финансировании венчурных проектов в Российской Федерации, по состоянию на III квартал 2014 г. объем инвестиций с участием иностранных фондов на российском рынке составил 117 млн долл. США, что не превышает 30% от уровня 2013 г. При этом 93% инвестиций было направлено в сектор ИКТ.

Распределение венчурных инвестиций по высокотехнологичным секторам в Российской Федерации, 2015 г

Рис. 2.4. Распределение венчурных инвестиций по высокотехнологичным секторам в Российской Федерации, 2015 г.1

Высокая оценка зарубежными инвесторами рисков венчурного инвестирования ограничила объемы финансирования проектов на посевной стадии (2%). Иностранные инвесторы продолжили реализовывать проекты, которые уже находились на стадии расширения: в них было направлено 78% от общего объема венчурного финансирования[2] [3].

С точки зрения теоретических аспектов ПИИ за последние 10 лет в России сформировалась парадоксальная ситуация. Международное бизнес-сообщество воспринимает Россию как страну, где в высокой степени развита коррупция, отсутствует надежное законодательство о собственности и т.д. Тем не менее до 2013 г. она входила в число ключевых направлений для притока зарубежных инвестиций. Парадокс, безусловно, заключается в объективных факторах инвестиционного климата, связанных с существованием платежеспособного спроса со стороны активного населения, а также с природными ресурсами, которыми располагает Российская Федерация.

Частично парадокс объясняется также тем, что около 50—60% всех ПИИ реинвестируется в российскую экономику из офшорных юрисдикций, и по происхождению они являются российскими. Более того, почти 90% всех зарубежных инвестиций относится к кредитам и займам в целях реинвестирования предыдущих кредитов и займов, не направляются в основной капитал и не предназначены для модернизации отечественной экономики.

Что касается других типов зарубежных инвесторов, то в целом в наиболее уязвленном положении оказались инвесторы, осуществляющие горизонтальные ПИИ. При этом компании, реализующие в России программы, связанные с вертикальными инвестициями, за исключением политического влияния санкций, в целом не столкнулись с ростом операционных издержек. Наоборот, дешевый рубль позволяет им с меньшими издержками развивать свой бизнес в России. Это способствует заимствованию необходимых иностранных компетенций в производственном процессе, современных промышленных технологий, в которых нуждается российский бизнес.

  • [1] Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 9 месяцев 2014 г. РАВИ. URL:http://www.rvca.rU/rus/resource/library/rvca-yearbook/#download
  • [2] Сост. по данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ)за 2015 г.
  • [3] Обзор рынка. Аналитический отчет по итогам обзора рынка российских венчурных фондов за I—III квартал 2014 г. М. : РАВИ, 2014. URL: https://www.rvc.ru/upload/iblock/2cf/RVCA_yearbook_2014_Russian_PE_and_VC_market_review_I-III-2014_ru.pdf
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >