Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Финансовый менеджмент

Денежные потоки предприятия и управление ими

Понятие денежного потока

Понятие денежного потока (cash flow) широко применяется при количественном анализе различных экономических процессов. В наибольшей степени это относится к определению эффективности инвестиционных проектов.

Под денежным потоком в широком смысле понимается разность между притоком (средствами, полученными предприятием) и оттоком (средствами, уплаченными предприятием) денежных средств за определенный период времени:

где С1Р/ - денежные поступления за период времени V, СОР( - денежные выплаты за тот же период.

Чистым денежным потоком компании, NCF называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов ее деятельности. Величину чистого денежного потока можно увидеть в финансовой отчетности компании, если проанализировать ее финансовую отчетность. О порядке формирования чистого денежного потока компании можно узнать по специальной форме финансовой отчетности - отчете о движении денежных средств.

Следует различать понятия денежного потока и финансового результата деятельности компании (прибыли). Различия между ними могут быть весьма существенными, о чем свидетельствует следующий пример.

Пример 2.1

Рассмотрим производственную компанию AВС со структурой баланса на 31 декабря 2010 г., приведенной в таблице.

Активы

Обязательства и собственный капитал

Внеоборотные активы

7500

Собственный капитал

8200

Оборотные активы

9900

Долгосрочная задолженность

2850

в том числе денежные средства

3450

Краткосрочная задолженность

6350

Итого активов

17 400

Итого обязательств и собственного капитала

17 400

Ниже в таблице представлен прогноз отчета о прибылях и убытках компании АВС на 2011 г.

Показатель

Сумма, млн руб.

Выручка от реализации

38 000

Операционные расходы

25 800

в том числе амортизация

680

Прибыль до выплаты процентов и налогов

12 200

Проценты уплаченные

320

Прибыль до налогообложения

11 880

Налог на прибыль

2376

Чистая прибыль

9504

На основании прогноза отчета о прибылях и убытках можно сделать вывод о том, что компания будет работать с прибылью. Однако следует учесть, что значительная часть продукции компании продается в кредит. Доля такой продукции составляет 45% (в год это 17 190 млн руб.), срок оборота дебиторской задолженности в среднем четыре месяца, а ее средняя величина - 5730 млн руб.

  • 1 Все цифры в примере представлены в миллионах рублей.
  • 2 Средний срок оплаты краткосрочной задолженности составляет три месяца.

Тогда отчет о движении денежных средств компании АВС будет выглядеть следующим образом.

Показатель

Сумма, млн руб.

Денежные средства на начало периода

3450

Притоки денежных средств

Оплата за погруженную продукцию

32470

Оттоки денежных средств

Операционные расходы

25120

Возврат краткосрочной задолженности

6350

Уплата процентов

320

Уплата налогов

2376

Денежные средства на конец периода

17.11

Таким образом, очевидно, что при таком прогнозе оттоки денежных средств превышают их притоки, и хотя компания сохранит положительный остаток денежных средств на конец периода, его величина существенно уменьшится.

Различия между денежными потоками и финансовыми результатами компании обусловлены следующими факторами: связанными с принципами учета и учетной политикой; связанными с различием состава прибыли и денежных потоков.

Более подробно эти различия представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1. Денежные потоки, не влияющие на финансовые результаты

Допущение

Поступления

Выплаты

Имущественная обособленность

Суммы косвенных налогов (налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы, экспортные пошлины) и других обязательных аналогичных платежей

Суммы косвенных налогов (НДС, акцизы, экспортные пошлины) и других обязательных аналогичных платежей

Поступления по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.н.

Выплаты по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.п.

Поступления в залог, если договором предусмотрена передача залогового имущества залогодержателю

Временная определенность фактов хозяйственной деятельности

Поступления в порядке предварительной оплаты продукции, товаров, работ, услуг

Выплаты в порядке предварительной оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг

Поступление авансов в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг

Выплаты в виде авансов, задатка в счет оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг

Поступление задатка

Иные поступления (выплаты)

Поступления в погашение кредита, займа, предоставленного заемщику

Выплаты в связи с приобретением (созданием) внеоборотных активов

Вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, приобретение акций и других ценных бумаг, не предназначенных для перепродажи

Выплаты в погашение кредита, займа, полученного организацией

Расчет денежных потоков очень важен для управления компанией, так как именно денежные потоки объективно характеризуют ценность компании, на основе денежных потоков определяются критериальные показатели для финансового управления. Однако важно отметить, что и прибыль, и денежный поток являются результатами деятельности предприятия и внутренне не противоречат друг другу1. Прибыль и денежный ноток как результаты деятельности предприятия показаны на рис. 2.1.

1 Более подробно это утверждение обосновывается в гл. 3.

Экономический и финансовый (денежный) подход к оценке результата деятельности предприятия за период

Рис. 2.1. Экономический и финансовый (денежный) подход к оценке результата деятельности предприятия за период

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Популярные страницы