Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
Посмотреть оригинал

Основные аспекты теории финансов

Изучив данную главу, студент будет:

знать

• основные аспекты теории финансов: структуры капитала, дивидендов, асимметричной информации, портфеля;

уметь

• правильно соизмерять стоимость затрат, связанных с инвестициями, и доходов от них с учетом времени;

владеть

• базовыми понятиями теории финансов, участвующими в обосновании того или иного инвестиционного решения.

Ключевые слова: структура капитала, дивиденды, асимметричная информация, теория портфеля, стоимость аннуитета, стоимость реверсии, взнос на амортизацию единицы, фактор фонда возмещения, ожидаемая доходность, стандартное отклонение.

Стоимость и время

Вся методология оценки бизнеса построена на аксиоме «деньги завтра не есть деньги сегодня».

Понятие стоимости денег во времени базируется на понятии сложного процента.

Сложный (кумулятивный) процент означает, что полученный доход, не изъятый, а положенный на депозит вместе с первоначальными инвестициями, становится частью основной суммы. В следующий период, наряду с первоначальной суммой, он уже сам приносит новый процент.

Пример

Вы положили 100 долл, в банк на год под 12% годовых. Через год вы можете получить 100 х (1 + 0,12) = 112 долл. Однако, оставив все деньги на счете, через два года при условии начисления сложного процента вы получите:

112 X (1 + 0,12) = 125,44 долл., что также равно 100 х (1 + 0Д2)2.

Процесс начисления сложного процента обеспечивает доход в; процентов на единицу вложенных средств, и сегодня вложенная сумма в 1 млн долл, через 3 года принесет 1 х (1 + t )3млн.

В расчетах следует использовать процентную ставку, учитывающую альтернативные затраты. Такая ставка должна, как правило, отражать влияние следующих факторов:

  • 1) степени риска и вида конкретного денежного потока платежей;
  • 2) периодичности денежных платежей.

Для облегчения расчетов по формированию и оценке денежных потоков с заданными характеристиками (время и период поступления доходов от вложений денежных средств, ставка процента) существуют таблицы, содержащие факторы сложного процента, которые отражают изменение стоимости одной денежной единицы во времени. В заголовках таких таблиц по колонкам указываются стандартные функции сложного процента:

  • • кол. 1 — накопленная сумма денежной единицы (или будущая стоимость единицы);
  • • кол. 2 — накопление денежной единицы за период (или будущая стоимость аннуитета);
  • • кол. 3 — фактор фонда возмещения;
  • • кол. 4 — текущая стоимость единицы (реверсии);
  • • кол. 5 — текущая стоимость обычного аннуитета;
  • • кол. 6 — взнос на амортизацию единицы.

При сложном проценте каждое последующее начисление ставки осуществляется от накопленной в предшествующий период суммы. Простой процент не предполагает данной процедуры — доход приносит только первоначально вложенная сумма (рис. 3.1).

Разница начисления ставки по простому и сложному процентам (и — число лет)

Рис. 3.1. Разница начисления ставки по простому и сложному процентам (и — число лет)

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы