Управление дебиторской задолженностью (кредитный менеджмент)

Отношения предприятия с его дебиторами оказывают существенное влияние на обеспеченность оборотными активами. В отличие от производственных запасов, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой весьма вариабельный и динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в организации политики в отношении покупателей продукции. Эта политика составляет предмет кредитного менеджмента, который должен решать следующие основные задачи:

  • o решение о предоставлении кредита покупателям;
  • o сроки и условия продажи в кредит;
  • o мониторинг дебиторской задолженности.

Решение о предоставлении кредита

Решение должно приниматься на основе анализа кредито- и платежеспособности потенциальных клиентов.

Кредитный анализ опирается на финансовую информацию но клиенту и его кредитную историю. Финансовая информация может быть запрошена в виде форм отчетности за ретроспективный период у самого клиента или через его банк. В зарубежных странах существуют базы отчетов о кредитных операциях таких рейтинговых агентств, как Dun andBradstreet или 77?И'(в США). В России, однако, единых баз нет, и лишь немногие банки раскрывают доступ к кредитным историям клиентов.

Как только вся необходимая информация собрана, клиенту присваивается высокий, средний или низкий рейтинг риска. Само решение о выдаче кредита этому классу заемщиков принимается с помощью методики чистой приведенной ценности (NPV).

При предоставлении кредита фирма должна осуществить единовременное вложение средств NINV, рассчитываемое по следующей формуле:

где VCR - коэффициент переменных издержек, т.е. отношение переменных издержек к объему продаж; S - объем продаж (годовая выручка от реализации) оцениваемой группе клиентов; ARCP - средний период оборачиваемости дебиторской задолженности, характерный для оцениваемой группы.

Годовой чистый денежный поток, полученный фирмой (NCF), зависит от объема дополнительных продаж новым клиентам, ожидаемых убытков по безнадежной задолженности и дополнительных затрат, связанных с учетом и контролем над новыми клиентами Он может быть найден следующим образом:

где ВБ1 - доля потерь от безнадежной задолженности в выручке; АИЕХ - дополнительные расходы фирмы, связанные с обслуживанием оцениваемой группы клиентов; т - ставка налога на прибыль.

Принятие решения о выдаче кредита будет основано на приведенной стоимости бесконечных денежных потоков, связанных с оцениваемой группой клиентов:

где г - ставка дисконтирования, определенная с учетом риска по данной группе клиентов.

Если значение NPV положительно, кредит будет выдан данному классу заемщиков, если отрицательно - нет.

Пример 13.1

Компания АБС рассматривает возможности предоставления кредита новому клиенту. Ожидается, что среднегодовой объем продаж этой группе клиентов составит 7500 тыс. руб. в год. В среднем срок оплаты счетов нового клиента может составить 45 дней. Безнадежная задолженность по компании ЛВС ожидается па уровне 10% от продаж. Затраты отдела денежных средств и краткосрочного кредитования увеличатся на 500 тыс. руб. в случае выдачи кредита. Если компания уплачивает налоги по ставке

20% и ее переменные издержки составляют 80% продаж, стоит ли выдавать кредит этим клиентам? Риск но данной группе подразумевает ставку дисконтирования 16%.

Чистые инвестиции фирмы, предоставляющей кредит, составят, тыс. руб.:

Регулярные годовые чистые денежные потоки составят, тыс. руб.:

Значит, чистая текущая стоимость составит, тыс. руб.:

Поскольку чистая текущая стоимость решения о выдаче кредита положительна, новой группе клиентов может быть предоставлен кредит.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >