Индекс прибыльности, или рентабельность

Индекс прибыльности — это отношение суммы дисконтированных доходов к сумме дисконтированных инвестиций.

В общем случае расходы и доходы можно приводить на любую удобную дату проекта. Формула для расчета имеет вид

где Ej — доходы в году под номером у Kj — инвестиции в году под номером j. Общий срок проекта равен п лет. Следует иметь в виду, что в формулу (10.5) вместо доходов надо подставлять ноль, если инвестиции в эти годы не равны нулю, и наоборот.

Пример 10.7. Проводится анализ двух проектов на предмет выявления лучшего из них со следующими характеристиками:

  • 1- й проект -2 -4 4 4 5;
  • 2- й проект -3 -3 4 5 6.

Платежи выплачиваются в конце года, ставка дисконтирования принимается 10% годовых. Выберите проект на основании индекса прибыльности.

Решение. Для первого проекта найдем сумму дисконтированных расходов:

Сумма дисконтированных доходов вычисляется по формуле

Теперь определим индекс прибыльности, разделив второе на первое, т.е.

Аналогично определяют индекс прибыльности для второго проекта. Для этих целей находят сумму дисконтированных расходов

затем сумму дисконтированных доходов и делят второе на первое

Сравнивая результаты, видим, что индекс прибыльности второго проекта больше, чем у первого, т.е. Р12 > Р1. Таким образом, предпочтение отдают второму проекту.

Так как проект считается приемлемым для дальнейшего рассмотрения при чистом приведенном доходе больше или равном нулю, то индекс прибыльности должен быть больше или равен единице. При выполнении этих условий инвестор будет изучать проект дальше.

Индекс прибыльности существенно дополняет чистый дисконтированный доход при анализе качества проекта. Действительно, чистый дисконтированный доход показывает превышение суммы дисконтированных доходов над суммой дисконтированных инвестиций. Этот показатель является эффектом и оперирует с денежными суммами. Его смысл заключается в том, чтобы показать, насколько реальный доход превысит ожидаемый, заложенный в ставке дисконтирования. В свою очередь, индекс прибыльности, или рентабельность, являющаяся относительной величиной, показывает, во сколько раз сумма дисконтированных доходов превышает сумму дисконтированных инвестиций. Поэтому при анализе качества проекта необходимо учитывать и гот, и другой показатели.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >