Источники финансирования бизнеса. Финансовый риск. Дисконтированная стоимость

Источники финансирования бизнеса — каналы получения финансовых средств (внутренние и внешние).

Внутренние источники финансирования: амортизация; нераспределенная прибыль корпораций; доходы от собственности малых предприятий в части накопления.

Амортизация — денежное выражение физического и/или морального износа оборудования. Начисление амортизации не предполагает реального движения денежных средств, но подразумевает уменьшение балансовой стоимости капитального оборудования, что обязательно будет отражено в бухгалтерской отчетности. Существует достаточно много практических способов начисления амортизации. Концептуально амортизация:

где А — ежегодные амортизационные отчисления; Sp стоимость покупки оборудования; 5, — ликвидационная стоимость оборудования; ts — срок службы оборудования.

Предприятие заинтересовано в ускоренной амортизации для сокращения времени оборота авансированных денежных средств и увеличения рентабельности предприятия. Кроме того, быстрая окупаемость средств, вложенных в основной капитал, способствует внедрению нового прогрессивного оборудования, совершенствованию технологии, а в масштабе национальной экономики — НТП.

Нераспределенная прибыль корпораций — остаток обязательных платежей из годовой прибыли корпораций (налога на прибыль и дивидендов акционерам).

Она служит внутренним источником чистых инвестиций фирмы. В условиях НТП остается финансовым источником технической модернизации производства.

Доходы от собственности малых предприятий представляют собой смешанный доход предпринимателя, состоящий из его заработной платы (нормальной прибыли) и собственно экономической прибыли.

Доходы от собственности неизбежно делятся на потребительские расходы и сбережения, которые в свою очередь представляют собой источник чистых инвестиций.

Внешние источники финансирования: эмиссия и первичное размещение ценных бумаг (акций, облигаций); частные иностранные инвестиции; бюджетные средства; банковский кредит.

Эмиссия и первичное размещение ценных бумаг — важнейший источник привлечения заемных средств. Денные бумаги — финансовый капитал. Все ценные бумаги выпускаются с целью увеличения оборотного капитала эмитента (субъекта, выпустившего бумаги). Можно сказать, что все ценные бумаги представляют собой долговое обязательство эмитента перед покупателем. Каждая ценная бумага - результат кредитной сделки. Эмиссия корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций) и их первичное размещение (на открытых или закрытых торгах) способствуют притоку дополнительных денежных средств в компанию, часто удваивающему авансированный капитал фирмы.

Частные иностранные инвестиции. В РФ иностранные частные инвестиции могут осуществляться в виде прямых и портфельных инвестиций, а также в форме кредитов и займов. Инвестиции считаются прямыми, если инвестор владеет 25% акций предприятия или их контрольным пакетом. Прямые инвестиции сопровождаются внедрением новых технологий и новых способов организации производства, выходом на мировой рынок. Портфельные инвестиции — капиталовложения в ценные бумаги предприятий, не дающие права контроля над ними.

Бюджетные средства — инвестиции, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также предприятиями и организациями государственной формы собственности. Как правило, бюджетные средства выделяются в рамках реализации государственных программ.

Банковский кредит — важный источник финансирования предпринимательской деятельности. Все проекты по видам финансирования делятся на инвестиционное кредитование и проектное финансирование. При инвестиционном кредитовании источником возврата средств служит вся хозяйственная деятельность заемщика, включая доходы от реализации проекта. При проектном финансировании никакой другой деятельности, кроме проекта, нет, и источником погашения средств кредита является сам проект. Проектное финансирование более рискованно по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием, поэтому требования к качеству проработки таких проектов особенно высокие. Предпочтения отдаются так называемым концевым проектам, когда основной объем инвестиций уже осуществлен за счет собственных средств и требуется кредит на завершение проекта и пуска объекта в эксплуатацию. Минимальный размер участия в проекте собственными средствами — 30%.

Инвестиции в основной капитал предприятия характеризуются длительным периодом окупаемости и, как следствие, высокой степенью риска.

Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов.

Дополнительным фактором неопределенности финансовой эффективности инвестиционных проектов является изменение покупательной способности денег иод воздействием инфляции. Важным инструментом анализа целесообразности осуществления инвестиций является дисконтирование.

Дисконтирование - это процедура вычисления сегодняшней ценности будущих доходов от инвестиций, которые могут быть получены по истечении времени при существующей номинальной ставке процента.

Дисконтирование позволяет сопоставить величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Если дисконтированная стоимость ожидаемого чистого дохода превышает издержки, связанные с инвестициями, фирма или отдельный потребитель принимает решение инвестировать, т.е.

где S0 дисконтированная ценность денег в настоящее время; St номинальный доход в будущий период времени ?; i — номинальная ставка банковского процента, доли числа; п — число лет от настоящего времени до момента времени t.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >