Различия в налогообложении для разных типов инвесторов, различия в налогообложении юридических и физических лиц.

Инвестиционные доходы, полученные через счета в пенсионных фондах, налогами, как правило, не облагаются. Ставки налога на доходы физических лиц часто отличаются от ставок налога на прибыль юридических лиц. Дивиденды, полученные юридическими лицами по принадлежащим им акциям, могут полностью или частично (в зависимости от находящейся в собственности доли) исключаться из налогооблагаемой базы, в то время как доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг облагается налогом в полном объеме.

В Российской Федерации налоговая дифференциация инвесторов незначительна. В соответствии с Налоговым кодексом доход от инвестирования пенсионных накоплений, произведенных в рамках государственной пенсионной системы, не облагается налогом, и это значит, что x_div = 0, x_gain = 0 и, соответственно, x_div = 0. Для индивидуального инвестора с горизонтом инвестирования 1 год x_div = 13%, x_gain = 13% и x_div = 0%. Для индивидуального инвестора, не планирующего продавать купленные ценные бумаги, x_div = 13%, x_gain = 0% и x_div= 13%. Наконец, для инвесторов — юридических лиц x_div = 13%, x_gain = 20%, x_div = -9% и x*_in = 8%.

Если взять в качестве примера Колумбию, то там налоговая дифференциация инвесторов шире, так как в зависимости от уровня дохода, измеряемого в так называемых единицах налогооблагаемой тазы (unidad de valor tributario), в четыре налоговые корзины (0%, 19%, 28% и 33%) попадают индивидуальные инвесторы. Поскольку доход от изменения рыночной стоимости ценных бумаг налогом не облагается, т.е. x_gain = 0%, то для индивидуальных инвесторов эффективная ставка налога на дивидендный доход Xgain может быть равной 0%, 19%, 28% или 33%. В свою очередь, для инвесторов — юридических лиц x_div = 33%, x_gain = 33%, x_div = 0%.