Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках

Краткий курс лекций по дисциплине
«Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках»




СОДЕРЖАНИЕ


Бинарное и многосценарное дерево Ценность контроля над предприятиемИнфраструктурные капитальные затратыПриведение денежных потоков проекта к текущему периоду и к моменту начала проектаИнтерпретация NPVТеорема о паритете опционов PUT и CALLКраткое описание модели стоимости капитальных (долгосрочных) активовМетод постоянных тенденций и диалектика рынкаМодель стоимости капитальных активов (САРМ)Экономическая обособленность инвестиционного проектаСитуация 1.1. Определение денежных потоков для проекта организации производства металлизированной бумаги на базе действующего целлюлозно-бумажного комбинатаКомплексный и радужный опционы Влияние невариационного рискаКросс-холдинг Топ-менеджмент в корпорацииМетодологические ошибки, допускаемые при учете инфляцииНачальные знания. Недостатки критерия IRRИздержки упущенных возможностей, или альтернативные издержки Аномально доходные проекты развивающегося рынка Статистический метод определения коэффициентовНедостатки анализа чувствительности и метод Монте-КарлоУместность системного подхода в оценке инвестицийСитуация 5.5. Обоснование требуемого уровня доходности для международного проекта — позитивная ставка доходности инвестиционного проекта. Ставка дисконта при которой NPV =0 Крупные и мелкие инвесторы. Ценность контроля над бизнесом Управление ценностью бизнеса и проекта как опциона Уместность опционов в оценке проекта Мотивация топ-менеджеров корпорации на повышение эффективности ее инвестиционных проектовПолучение параметров модели САРМ путем корректировки данных глобального рынкаЭкономическое обоснование сечения провозов линий электропередачи Метод среднеотраслевых коэффициентовВ каждом ли проекте присутствуют реальные опционы? Неправильная идентификация реальных опционов Влияние крупных инвесторов на ценность компанииМетод избежания разбавления ценообразующих показателей компании Чистая приведенная ценность NPVЧистая приведенная стоимость проекта Опционы на переключение и временную остановку бизнеса Расчет множителей и и d, риск-нейтральных вероятностей p и q и построение с их помощью многостадийного бинарного дерева событийРыночная структура капитала проекта и структура материальных вложений в проектСвязь биномиальной модели и модели Блека — ШольцаЭкспресс-оценка сопряженных проектов по созданию объектов недвижимости в г. Москве Реальные опционы на стороне обязательств и собственного капиталаЕсть ли необходимость в мотивации топ-менеджеров?Недостатки EVA Влияние финансового рычага на ценность фирмы по теории ММ Индивидуальные альтернативыСтратегические перспективы бизнеса и ценность новой информацииДивидендная модель курса акции Денежный поток от активов проекта и средневзвешенная стоимость капитала (метод WACC) Номинальные и реальные денежные потоки. Учет инфляции в инвестиционных расчетах Фундаментальный метод оценки ß с анализом факторов рискаНеясность будущих перспектив — реальный опцион CALLРекомендации по учету вероятности прерывания проекта — вывод Согласование интересов участников инвестиционного проекта и модель ГордонаПродолжительность проекта с конечным сроком жизниОбъективные условия для аномально доходных проектов на развивающемся рынкеОшибка первого вида Применение модели САРМ на развивающемся рынке РоссииОсновные проблемы оценки стоимости капитала в условиях РФ Ценность коммерческой информацииПредпосылки решения проблемы агентов на корпоративном уровнеРеальный опцион PUT на отказ от бизнесаПремия за реальный опцион на отказ от проектаЭффект от проекта с учетом возможности его прерыванияРеальный опцион на стадийность осуществления проектаФормула Блека — ШольцаОпцион на отсрочку начала проектаТри подхода к определению ставки дисконтаЯвляется ли опционом то. что мы называем реальным опционом?Влияние инфляции на инвестиционную активностьМетод 2 — дифференцированная рыночная премияДифференциальный денежный поток и оптимизация технических параметровПринцип "With — without" как схема финансирования инвестиционного проектаУмозрительность некоторых положений и доказательств. Бинарный или мультисценарный анализ? Максимальный объем инвестиций в некоммерческие проектыАгентские издержки Уместность опционов в оценке предприятияРыночная и балансовая стоимость заемного капиталаНедостатки модели DGM для оценки стоимости собственного капиталаВиды переключения бизнесаОценка реальных опционов на сокращение и выход из бизнеса с помощью модели Блека — ШольцаПричины экономической обособленности проектаЧистый денежный потокСтруктура капитала проекта и структура источников его внешнего финансированияСредневзвешенная стоимость капиталаДенежный поток для кредитора Стоимость капитала для мезонинных форм финансирования Оценка рискованных форм финансирования инвестиционных проектов Крупные и мелкие собственникиУчастие государства Обший принцип обоснования премии к доходностиПринципы расчета средневзвешенной стоимости капитала корпорацииСитуация 2.15. Оценка инвестиционного проекта реконструкции швейного производства. Известна структура капитала, но неизвестна структура финансирования. Рисковый и безрисковый характер долга Обоснование шкалы погашения долгаСитуация 3.1. Оценка возможности неприбыльных инвестиций при строительстве частной клиники в городе П РЕАЛЬНЫЕ ОПЦИОНЫ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ: ЦЕННОСТЬ ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ И УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ ГИБКОСТИМелкие акционеры портфельные инвесторы и младшие партнерыКонтроль с позиции кредитора Влияние структуры и стоимости капитала на эффект инвестиционного проекта и ценность фирмыОсновные категории участников проекта Инвестиционный проект как комплекс интересов его участников.Сравнение методов APV и NPV при оценке инвестиционных проектовИнформационная асимметрия Прочие критерии оценки проектовИнформационный подход Признаки опционов на отсрочку СИСТЕМНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ И ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УПРАВЛЕНИИ РОССИЙСКИМИ КОРПОРАЦИЯМИВлияние некоммерческих проектов на стоимость капиталаНеобходимость корректировки стоимости капитала в бинарном дереве с опционами Конфликт интересов крупных и мелких акционеровЦелевая структура капитала корпорации WАСС Многостадийный анализ и американский опцион Стоимость собственного капитала российской компанииОпцион на будущее развитиеСвязь между методами оценки ценности контроля над компаниейСтоимость собственного капитала по модели дивидендного роста ПОЗИТИВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ Стоимость заемного капитала российской корпорацииОпционы на переключение и временную остановку проекта как факторы гибкости бизнесаДенежный поток от активов инвестиционного проекта (свободный денежный поток) Оценка вертикально интегрированных проектов Концепции определения стоимости собственного капиталаРасчет IRRВозможность досрочного прекращения проекта — чем она обусловлена?Проблема контроля над корпорацией Основные участники инвестиционного проекта и их интересыРиск — возможность неудачного исхода в будущемОценочная стоимость капиталаПринцип применения САРМ на развитом рынке капиталаТехника анализа чувствительностиВозможность применения метода DTA на развивающемся рынкеМетод расчета рыночного финансового рычага при некотируемом капитале проектаКредитный рейтинг заемщикаРасчет на номинальной основеМодель DDМ с учетом риска прекращения котировки: иена акции и рисковая премия к доходностиУсловия применения метода WACC (поток от активов — средневзвешенная стоимость капитала) Стратегические перспективы бизнеса и реальный опцион CALL Реальные опционы на стороне активов и их видыОСОБЕННОСТИ КНИГИОпцион на выход из бизнеса (проекта)Денежные притоки и оттоки Анализ проектов, не имеющих отдельного коммерческого результата. Дифференциальный денежный потокСОДЕРЖАНИЕ КНИГИСкорректированная средневзвешенная стоимость капитала предприятия Премия к доходности коммерческих проектов за финансирование некоммерческих Практические вопросы оценки реальных опционовРазновидности реального опциона на развитие Средневзвешенная стоимость капитала: техника расчета и применения на развивающемся рынке РФ Недостатки традиционной DCF-технологииРеальный опцион на тиражирование опытаПрименение метода WACC при оценке экономически интегрированных проектов Формирование инвестиционной программы корпорации. Рациональное распределение капитала между проектамиФакторы риска корпорации Анализ влияния условий осуществления проекта на его эффективностьОпцион на опционОсновные проблемы, связанные с оценкой денежных потоков проекта Оценка проекта с учетом возможности его прекращения. Прямой методВиды некоммерческих проектов корпорации Опционы на развитие и тиражирование опыта Моделирование курсов ценных бумаг и обоснование премии за риск прекращения проектаКросс-субсидированиеАнализ чувствительностиФинансовый рычаг проекта — проблема кредитора ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ЭФФЕКТЫ УЧИТЫВАЕМЫЕ ПРИ ОБОСНОВАНИИ СТОИМОСТИ КАПИТАЛАЭкономическая и стратегическая ценность Биномиальная модель и модель Блека — Шольца Учет инвестиционного риска в оценке реальных опционов и риск-нейтральный подход Признаки опционов на развитие Влияние финансового рычага на коэффициент систематического риска В согласно теории ММ Оценка реальных опционов с использованием модели Блека — ШольцаНедостатки BUM Релевантность денежных потоков от активов. Принцип отнесения денежных потоков на инвестиционный проектАналогия между покупкой опциона CALL и приобретением контроля над предприятиемРеальный опцион на развитие проекта (бизнеса)Метод сценариев КОНФЛИКТ ИНТЕРЕСОВ, КОНТРОЛЬ НАД БИЗНЕСОМ И МОТИВАЦИЯСтатистический метод-метод, первая модификацияМноговалютный характер проектаНеадекватно дорогой долг и эффект проектаПредлагаемый методологический подход к оценке реальных опционов Проект экономически интегрирован в действующее предприятие НОРМАТИВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. ТРЕБУЕМЫЙ УРОВЕНЬ ДОХОДНОСТИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ РФ. СТРУКТУРА И СТОИМОСТЬ КАПИТАЛАДве задачи, связанные со структурой капитала, решаемые с помощью реальных опционов Ситуация 2.12. Установка технологической линии по фасовке сахара и муки на базе существующего промышленного объекта. Сравнение оценок по АРV и NPV при безрисковом характере долга Комплекс источников финансированияРасчет на реальной основеНедостатки линейного программирования Мониторинг и переоценка проектовНедостатки модели АРТНалоговое планирование и кросс-субсидирование проектовТрудности оценки структуры капитала проектаПротиворечие между долгосрочными стратегическими и краткосрочными спекулятивными целямиСитуация 6.6.. Компания "КВК — операционные системы": оценка реальных опционов методом многостадийного бинарного дереваУсловия жизнеспособности проектов LBO и MBOОценка на основе теории арбитражного ценообразования (АРТ)ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 5Оценка собственного капитала компаний и проектов по слияниям и поглощениям с использованием реальных опционовМетод прямого расчета стоимости собственного капитала предприятияСитуация 2.11. Планирование эмиссии и выбор способа финансирования российской корпорацииМетод кумулятивного построения (BUM)Кросс-хеджированиеНевариационный риск — риск прекращения бизнеса (остановки проекта, прекращения котировки ценной бумаги и т.п.)Добавленная экономическая стоимость EVA Реальные опционы и структура капиталаТрудность оценки проектов, не имеющих непосредственных коммерческих результатовОтличия рынка корпоративного контроля от рынка мелких лотов Опционы на сокращение и на выход из бизнеса (проекта) Дифференцированная шкала нормативных ставокЕвропейский и американский реальные опционыКорректность применения модели Блека — Шольца и риск-нейтрального подхода для оценки реальных опционовСитуация 2.5. Рыночная оценка и стоимость некотируемого долга. Заимствования московского правительстваПринципы определения шкалы погашения долгаКогда уместны реальные опционы?Дифференциальный денежный потокЕжегодные коэффициенты покрытияУправленческая гибкость как фактор ценностиГибридные (мезонинные) формы финансирования. Конвертируемый долг Системный подход и бюджетирование капиталаОтрегулированный по риску и риск-нейтральный подходыПереход от оценки бухгалтерской прибыли к бюджету денежных потоковСистемы мотивации в зависимости от прибыли корпорацииСитуация 2.14. Расчет средневзвешенной стоимости капитала корпорацииВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 4Реальный опцион PUT. параллель между инструментом финансового рынка и возможностями, возникающими при осуществлении реального проектаТрадиционный подход к оценке реальных опционов РUT Прибыль и денежные потокиСитуация 5.4. Кросс-субсидирование инвестиционных проектовПроблема агентов на государственном уровне"Простые" и "сложные" критерии оценки Многообразие критериев оценки проектовТри проблемы, решаемые с помощью реальных опционов на стороне обязательств и собственного капиталаРеальные опционы на стороне обязательств и собственного капиталаСитуация 3.2. Международный заем на реструктуризацию одной из отраслей промышленности Оценка реальных опционов PUT с использованием модели Блека — ШольцаВариационный рискСопоставимость ставок доходностиМотивы участия государства в инвестиционных проектахМенеджеры и мелкие акционерыМногозвенное бинарное деревоСитуация 2.1. Краткое описание проекта производства пластмассового топливного трубопровода для автомобилей ВАЗТрудности оценки реальных опционовОсновные методы определения стоимости собственного капиталаИДЕЯ КНИГИПравильный выбор цены на продукт проектаМетод 1 — дифференцированная премия к требуемому уровню доходности за страновый рискГипотезы о совершенном и полусовершенном рынке капитала Ограничения и недостатки анализа реальных опционовМодифицированный индекс прибыльности Многосценарный анализ Оценка реальных опционов методом бинарного дереваПрибыль как оценка денежного потока в приближенных расчетахНедостаточная разработанность методологии оценки проектов, не имеющих обособленных коммерческих результатовРационирование капиталовложенийРиск как фактор ценности Выбор критерия опенки инвестиционного проектаКонтроль со стороны инициатораВЫВОДЫТрансформация денежных потоковОпционный подходОплата труда по факторамПроект LBO как опцион на опционМетоды оценки инвестиционных проектовРасчет максимальной суммы выпуска акиий, позволяющей сохранить контроль Срок жизни инвестиционного проектаТекущее состояние финансового рынка Комплексный опцион и опцион на отсрочку начала проектаОценка стандартного отклонения σ Системные финансовые эффекты: кросс-финансирование, кросс-субсидирование, кросс-холдинг и кросс-хеджированиеМетод DGM (основан на модели дивидендного роста) Требуемый уровень доходности и некоммерческие проекты корпорацииМетод долевой премииКросс-финансирование и финансовая стратегия корпорации Проекты с участием иностранного инвестораПричины, по которым корпорация идет на некоммерческие проектыНедостатки метода Монте-Карло Стоимость капитала и риск досрочного прекращения проекта. Реальный опцион на отказ от бизнесаНедостатки метода прямого расчета стоимости собственного капиталаПРЕДУПРЕЖДЕНИЯБесконечно длительный, или перпетуитетный, проект Виды денежных потоков инвестиционного проектаДоходность капитала предприятия и рискованность его проектовМетоды минимизации агентских издержек Излишний оптимизм в оценке реальных опционовПаспортная производительностьВознаграждение в зависимости от стоимости акций корпорацииУсловия применения метода ЕR (остаточный поток — стоимость собственного капитала) Комплекс взаимосвязанных проектов. СОПОСТАВЛЕНИЕ НОРМАТИВНЫХ И ПОЗИТИВНЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРОЕКТА. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ, ЕЕ ОЦЕНКА И КОНТРОЛЬ"Утопленные" издержкиКросс-финансированиеЦена европейского опциона как минимальная оценка иены американского опционаДва пути обоснования финансового рычага проекта. Коэффициент покрытияОценка проектов, интегрированных в единый комплексУсловности. Индекс прибыльности РІПреимущества EVAСитуация 6.13. Рычаговый выкуп (LBO) нефтяной компании как реальный опцион. Опцион на опцион.Оценка среднегодовой вероятности отказа от проектаПравило использования и целевое назначение IRRСтратегия компании и реальные опционы: всегда ли их роль позитивна?Система взаимодополняющих критериев оценки проектов Проект экономически обособленОбоснование организационных решений с помощью дифференциального денежного потока Структура капитала корпорации Методы определения коэффициентов ßФакторы ценности опционаТеория паритета процентных ставокВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 7Общие условия решения проблемы агентов на уровне государстваКритерий оценки проекта как показатель для сопоставления его позитивных и нормативных результатовПять подходов к обоснованию рыночной премии за контроль над предприятиемСитуация 2.6. Определение стоимости заемного капитала с учетом комиссионных и иных требований кредитораНадо ли изменять средневзвешенную стоимость капитала в течение срока жизни проекта? Формулирование задачи в терминах реальных опционов и идентификация основных параметров опционов Структура капитала инвестиционного проекта в Российской ФедерацииОстаточный денежный поток проектаВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 6Другие формы мезонинного финансированияПроблема агентов на уровне отдельных корпораций Формирование рационального проектного комплексаПредварительные расчеты для оценки чистых денежных потоков Требуемый уровень доходности: норматив или стоимость капитала?Проблемы совместной оценки проектовФормула САРМДерево решений для проекта и для опционаУместность и неуместность экономического расчетаМетод DTAПриведение ставок доходности к одной валюте при осуществлении финансовых расчетов Построение дерева опциона и оценка реального опционаМетод репликативного (заменяющего) портфеляУдержание контроля как ограничение при принятии решенийМодель Фамы — ФренчаВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 2Особенности предоставления долга на развивающемся рынкеВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3Избыточная производительность. "Распределенные" издержкиОшибка второго видаОпределение коэффициентов ß для акций конкретных компанийМодифицированная внутренняя ставка доходности (MIRR)Аналитическая информация о финансовых рынках в ИнтернетеПроблема неравномерности инфляции и использования переменных ставок дисконта Признаки опционов на выход Негативная сторона управленческой гибкости Влияние финансового рычага на стоимость капитала фирмы и проекта по теории ММПрактическое применение метода Монте-Карло для прогноза денежных потоковЗависимость коэффициента ß от финансового рычага в случае предоставления рискового долгаСистемный подходПереоценка проектаОценка нематериальных активов как реальных опционовСтоимость заемного капитала и процентная ставка — разные понятияОценка позитивных результатов проекта на основе бухгалтерской прибыли в России Опцион на опцион. Стадийность осуществления инвестиционного проектаСтепень краткосрочной финансовой устойчивостиМетод Монте-Карло и сценарный подходФакторы, определяющие структуру капитала предприятияУчет влияния НДС Остаточный денежный поток и стоимость собственного капитала (метод ER)Старшие партнеры, держатели контрольного пакетаНекорректность MIRR Проекты с участием государстваОбщий вывод Оценка реальных опционов CALL с использованием модели Блека — ШольцаПаритет покупательной способностиНа что влияет финансовый рычагТрудности применения классической модели САРМ в условиях развивающихся рынков"Скрытая" стоимость заемного капиталаЭквивалентный годовой доход ECFУчет факторов ценности при управлении проектомУчет инфляции в инвестиционных расчетахОсновные сомнения по поводу возможного применения анализа реальных опционов на развивающихся рынках Проблемы расчета финансового рычага Собственный капитал компании как реальный опционБазовые оценки для определения денежных потоковЦенность геологической информацииОпцион на сокращение бизнеса- метод, вторая модификация и модель Гордона с учетом риска прекращения котировки: цена акции и рисковая премия к доходностиСитуация 2.13. Требуемый уровень доходности для экономически интегрированного проекта переработки вторичного алюминия на предприятии "Экотех" Комплекс интересов участниковУсловия, при которых осуществляется экономический расчетВлияние приобретения контроля на стоимость компании Вариационный и невариационный риски инвестиционного проекта Внутренняя ставка доходности (IRR) Обоснование структуры капитала инвестиционного проектаПолный эффект от проекта с учетом возможности его остановки и реального опционаДопущения теории Модильяни— Миллера и IRR"Простые" критерии оценки проектовСрок для кредитораМультивалютные денежные потоки и принципы оценки международных проектов Топ-менеджмент на федеральном уровне Стоимость капитала
 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
ПОХОЖИЕ СТАТЬИ
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Строительство
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика