Критериальные объекты финансового анализа

К критериальным объектам финансового анализа относятся: платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства.

Дадим определение платежеспособности с точки зрения внутреннего управления финансами предприятия. Платежеспособность предприятия - это его способность рассчитаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства за счет нормальных источников формирования, т.е. способность предприятия своевременно расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды. Оценивается платежеспособность через анализ финансовой устойчивости предприятия.

Для выявления показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, обратимся к основной формуле баланса, устанавливающую сбалансированность показателей актива и пассива баланса1:

где А, - итог разд. 1 актива баланса (внеоборотные активы); А-2 - итог разд. 2 актива баланса, т.е. оборотных активов, состоящих из производственных запасов (ЗНДС) и денежных средств в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДСР); П3 - итог разд. 3 пассива баланса (капитал и резервы предприятия); П4 - итог разд. 4 пассива баланса (долгосрочные кредиты, взятые предприятием); П5 - итог разд. 5 пассива баланса (краткосрочные кредиты, взятые предприятием (ЗиК), кредиторская задолженность предприятия (КЗ) и прочие краткосрочные пассивы (ПрКСП)).

С учетом названных подразделов баланса распишем основную формулу баланса:

Сгруппировав активы по их участию в процессе производства, а пассивы - по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получаем

где (А, + Зндс) - основные и оборотные производственные фонды; ДСР- оборотные средства в обращении; П3 - собственный и приравненный к нему капитал предприятия; П4 - долгосрочные кредиты и займы, как правило, используемые для покупки основных средств предприятия; ЗиК - краткосрочные кредиты и займы, как правило, используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия; (П3 + П4 + ЗиК) - нормальные источники формирования основных и оборотных производственных фондов, источники, которыми предприятие па протяжении определенного времени может распоряжаться как своими; КЗ - задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно; ПрКСП - прочие краткосрочные пассивы, включающие

Порядок проведения финансового анализа предприятия

Рис. 11.1. Порядок проведения финансового анализа предприятия

задолженность перед участниками, резервы предстоящих расходов, доходы будущих периодов и прочие краткосрочные обязательства.

Если основные и оборотные производственные средства предприятия (А] + 3|,дс) погашаются за счет собственного капитала (П3) с возможным привлечением долгосрочных кредитов (П4) и краткосрочных кредитов (ЗиК), а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДСР), достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ) и прочих краткосрочных пассивов (ПрКСП), можно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия, обеспечивающейся системой неравенств

Заметим, что выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого. При этом составляющими первого неравенства можно управлять, так как они поддаются прогнозу через управленческие решения руководства предприятия путем принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для повышения платежеспособности, чего нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия. Учитывая эти обстоятельства при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия, будем исходить из первого неравенства.

В зависимости от источников формирования выделяются четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютно устойчивое финансовое состояние (встречается крайне редко), которое характеризуется полным обеспечением основных и оборотных производственных фондов собственным капиталом (П3), что соответствует неравенству

2. Нормально устойчивое финансовое состояние, которое характеризуется обеспечением основных и оборотных производственных фондов перманентным капиталом (суммой собственного капитала - П3 и долгосрочных обязательств - П4) и соответствует неравенству

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся обеспечением основных и оборотных производственных фондов всеми нормальными источниками формирования, соответствующее системе неравенств

При неустойчивом финансовом состоянии различают допустимо неустойчивое финансовое состояние и недопустимо неустойчивое финансовое состояние. Для этого запасы и НДС делятся на непродаваемую и продаваемую части. Сгруппируем запасы на те, что или еще нельзя продать (затраты в незавершенном производстве), или уже нельзя (товары отгруженные, расходы будущих периодов), и те, которые могут быть реализованы, например, в целях погашения краткосрочного кредита - это сырье и материалы, животные на выращивании и откорме, готовая продукция, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям.

Непродаваемая часть запасов в этом случае будет рассчитываться по формуле

где ЗИП - затраты в незавершенном производстве; ТО -товары отгруженные; РБП - расходы будущих периодов. Продаваемая часть запасов рассчитывается но формуле:

где СиМ - сырье и материалы; Жив - животные на выращивании и откорме; ГП - готовая продукция на складе; ПрЗ - прочие запасы; НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Таким образом, при допустимо неустойчивом финансовом состоянии выполняется система неравенств

Если второе неравенство не выполняется, имеет место недопустимо неустойчивое финансовое состояние.

4. Кризисное финансовое состояние - запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует неравенству

В зависимости от названных типов (подтипов) финансовой устойчивости выделяются пять степеней платежеспособности предприятия (табл. 11.1).

Таблица 11.1. Критерии отнесения к степеням платежеспособности

Степень платежеспособности

Тин (подтип) финансовой устойчивости

Абсолютная платежеспособность

Абсолютная финансовая устойчивость

Нормальная платежеспособность

Нормальная финансовая устойчивость

Допустимо низкая платежеспособность

Допустимо неустойчивое финансовое состояние

Недопустимо низкая платежеспособность

Недопустимо неустойчивое финансовое состояние

Неплатежеспособность

Кризисное финансовое состояние

Результирующим показателем является степень платежеспособности.

Факторные показатели. Благоприятно на платежеспособность влияет рост таких показателей, как "Капитал и резервы", "Долгосрочные обязательства", "Займы и кредиты" (прямая зависимость) и снижение величин таких показателей, как "Внеоборотные активы", "Запасы", "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям", "Непродаваемая часть запасов" (обратная зависимость).

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

С точки зрения внутреннего управления финансами предприятия кредитоспособность - это способность предприятия погасить все свои обязательства в установленные сроки. Исходя из данного определения все обязательства предприятия группируются по срокам их наступления и изыскиваются активы (с аналогичными сроками превращения в деньги) для их погашения.

По степени ликвидности активы делятся на четыре группы (табл. 11.2).

Таблица 11.2. Группировка активов по степени ликвидности

Группировка активов по степени ликвидности

По срочности обязательств пассивы подразделяются также на четыре группы (табл. 11.3):

Таблица 11.3.Группировка пассивов по степени срочности обязательств

Группировка пассивов по степени срочности обязательств

Абсолютно ликвидным считается баланс, если выполняется система неравенств

В случае если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается коэффициент общий ликвидности (Кол):

Результирующим показателем является степень кредитоспособности. В зависимости от значения коэффициента общей ликвидности выделяются четыре степени кредитоспособности предприятия (табл. 11.4).

Таблица 11.4. Критерии отнесения к степеням кредитоспособности

Критерии отнесения к степеням кредитоспособности

Факторные показатели. Благоприятно на кредитоспособность действует рост групп таких показателей, как наиболее ликвидные активы, половина быстрореализуемых активов, 30% медленнореализуемых активов, и уменьшение величин таких показателей, как наиболее срочные обязательства, половина краткосрочных пассивов, 30% долгосрочных пассивов.

Дадим определение вероятности банкротства с точки зрения внутреннего управления финансами предприятия. Вероятность банкротства предприятия оценивается достаточностью имеющихся денежных, приравненных к денежным средствам средств и материальных оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств для обеспечения финансовой независимости предприятия.

Условия, обеспечивающие безбанкротное функционирование предприятия, математически выражаются следующей формулой:

где ДС - денежные средства; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; Зилс - запасы и НДС; П3 - краткосрочные обязательства предприятия - итог разд. 5 пассива баланса.

Для более точной оценки вероятности банкротства определяется скорректированный показатель вероятности банкротства, где в расчетах учитываются не все запасы предприятия, а лишь их продаваемая часть:

где Зн^д - продаваемая часть запасов.

В зависимости от процента обеспеченности краткосрочных обязательств имеющими оборотными активами выделяются три степени вероятности банкротства предприятия (табл. 11.5).

Таблица 11.5. Критерии отнесения к степеням вероятности банкротства

Критерии отнесения к степеням вероятности банкротства

При средней и высокой степени вероятности банкротства дополнительно оценивается соотношение кредиторской задолженности и дебиторской задолженности:

где КЗ - кредиторская задолженность; Д3<( - дебиторская задолженность со сроком погашения менее года.

Результирующий показатель - степень вероятности банкротства.

Факторные показатели. Благоприятно на снижение вероятности банкротства действует рост таких показателей, как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, запасы и НДС, продаваемая часть запасов и НДС, и уменьшение показателя краткосрочные обязательства.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >