Методические подходы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Применение подходов и методов, используемых в оценке

Прочитав данную главу, вы будете знать:

  • o как правильно выбрать подход и метод для оценки объекта;
  • o этапы выбора методов.

При определении рыночной стоимости бизнеса в соответствии с международными стандартами МСФО, законодательством РФ, стандартами ФСО могут использоваться три подхода: затратный, рыночный (сравнительный) и доходный.

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных па определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний.

Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий.

Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки (ст. 15 ФСО № 1).

Рыночный (сравнительный) подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Объектом (аналогом объекта оценки) для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость (ст. 14 ФСО № 1).

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов.

Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

Итоговая величина стоимости объекта оценки - величина стоимости объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов и методов.

Оценщик обязан использовать один из трех подходов к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов. Выбор подходов и методов для оценки объекта может осуществляться в несколько этапов.

Этапы выбора подходов (методов) определения стоимости объекта

Первый этап - подготовка и анализ информации.

Должны быть определены:

  • o цель, ради которой проводится оценка;
  • o используемый вид стоимости, который зависит от цели оценки и определяет выбор методов;
  • o доля оцениваемой собственности;
  • o объем необходимой информации.

Второй этап - анализ отраслевых факторов и показателей компании. Выбор методов оценки определяется характеристиками оцениваемого предприятия, этапом сто жизненного цикла.

Третий этап - определяется, какие методы могут быть использованы: при анализе активов (метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости), при анализе доходов (метод дисконтированных денежных потоков, метод капитализации доходов) и при сравнении продаж объектов-аналогов (оценочные мультипликаторы: цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивиденды и т.д. или метод сделок).

Четвертый этап - анализируются достаточность и качество информации по сопоставимым компаниям. Если имеется некоторое количество сопоставимых компаний, то рассчитываются мультипликаторы, которые затем используются в методе рынка капитала, или используется метод сделок.

Пятый этап - составляется прогноз динамики будущих доходов, которая сравнивается с текущими. Если предполагаемые будущие доходы значительно выше текущих, то применяют метод дисконтированных денежных потоков, если нет, то метод капитализации доходов.

Шестой этап - при использовании методов, основанных на анализе активов, определяется: является ли предприятие действующим (в этом случае используется метод стоимости чистых активов), если предприятие находится на грани банкротства, то применяется метод ликвидационной стоимости.

Проведенный поэтапный анализ является доказательной базой обоснованности выбора подходов и методов или отказа от их использования для расчета стоимости бизнеса.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >