Метод достоверных эквивалентов

В рамках данного метода также происходит корректировка на риски ожидаемых значений денежного потока путем введения специальных понижающих коэффициентов (а,) для каждого периода реализации проекта:

где CCFt — величина чистых поступлений от безрисковой операции в период t; RCFt ожидаемая (запланированная) величина чистых поступлений от реализации проекта в период t.

Метод достоверных эквивалентов базируется на безрисковых операциях.

Практикум

Вопросы и задания для самоконтроля

  • 1. Какие именно направления управления проектными рисками относятся к мероприятиям по принятию на себя недетерминированных рисков?
  • 2. Какие основные направления метода аналога (аналогий) можно выявить?
  • 3. Назовите основные направления метода сценариев.
  • 4. Перечислите основные подходы к выставлению ставки дисконта методом ROI.
  • 5. Что понимают под коэффициентом (3?

Аналитические вопросы и задания

  • 1. В чем смысл отнесения того или иного метода управления проектными рисками к мероприятиям по принятию па себя недетерминированных рисков?
  • 2. В чем совпадение логики методов ROI и Е/Р?
  • 3. Объясните смысл изменения классического подхода САРМ при выставлении ставки дисконтирования для венчурного проекта.
  • 4. Охарактеризуйте так называемый прямой метод выставления ставки дисконтирования.
  • 5. В чем логика метода достоверных эквивалентов?

Задачи

1. Рассчитать ставку дисконтирования для рублевых денежных потоков по инвестиционному проекту, относящегося к отрасли «Производство электронных компьютеров» (в узком понимании понятия «отрасль») методом САРМ, если из открытых информационных ресурсов была собрана следующая информация, относящаяся к открытым международным компаниям данной отрасли и основным инвестиционным агрегатам России и США.

Компании отрасли

MC (рыночная капитализация)

P

APPLE INC

515 916 000 000

1,26

CINTEL CORP

5 547 000 000

-5,35

CONCURRENT COMPUTER CORP/DE

8 321 000 000

1,12

CRAY INC

11 094 000 000

1,53

DELL INC

13 868 000 000

1,36

Данные:

  • — доходность долгосрочных государственных облигаций РФ, номинированных в долларах США: 0,043;
  • — доходность долгосрочных государственных облигаций РФ, номинированных в рублях: 0,065;
  • - доходность долгосрочных государственных облигаций США: 0,023;
  • — среднерыночная доходность фондового рынка США: 0,052.
  • 2. Компания собирается провести инвестиционный проект по расширению производства продукта, пользующегося повышенным спросом. Под проект создается ООО.

Оценить инвестиционный проект (ЛгРКна 31.12.2014, денежные потоки — пренумерандо), исходя из предпосылки, что вы сотрудник компании, инициатора проекта, если известно, что среди руководства компании-инициатора проекта и сторонних экспертов был проведен опрос по поводу основных экономических показателей оцениваемого проекта.

Показатель

Год

2015

2016

2017

Себестоимость

30 000 000,00

34 000 000,00

36 000 000,00

Амортизация

10 000 000,00

7 000 000,00

6 000 000,00

Объем продаж

10 000,00

12 000,00

13 000,00

Год

Цена единицы продукции

Наихудший исход

Плановый исход

Наилучший исход

2015

4500,00

4600,00

5000,00

2016

5100,00

5200,00

5600,00

2017

5500,00

5600,00

6300,00

Показатель

Год

2014

2015

2016

Инвестиционные вложения

50 000 000,00

10 540 000,00

8 040 000,00

Показатель

Значение

Реальная безрисковая ставка на конец 2014 г.

0,03

Инфляционные ожидания на конец 2014 г.

0,10

Рекомендуемая литература

  • 1. Валдайцев, С. В. Принцип наиболее эффективного использования и учет рисков бизнеса в условиях кризиса / С. В. Валдайцев // Вестник СПбГУ. — 2009. — Сер. 5: Экономика. — Вып. 4. — С. 128—136.
  • 2. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса: учебник / С. В. Валдайцев. — 4-е изд., пере- раб. и доп. — М.: ТК Велби ; Проспект, 2009.
  • 3. Валдайцев, С. В. Оценка интеллектуальной собственности : учебник / С. В. Валдайцев. — М.: Экономика, 2009.
  • 4. Валдайцев, С. В. Управление инновационным бизнесом / С. В. Валдайцев. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
  • 5. Дамодарап, А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран. — 2-е изд., испр. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
  • 6. Лукашов, Н. В. Управление рисками : рабочая тетрадь-конспект / Н. В. Лукашов. — СПб.: Изд-во С116ГУ, 2010.
  • 7. Шипова, Е. В. Оценка интеллектуальной собственности : учеб, пособие / Е. В. Шипова. — Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003.
  • 8. Экономика инновационных изменений и ее организационно-институциональная поддержка: коллектив, монография / под ред. II. В. Пахомовой. — СПб.: Изд-во СПбГУ, 2013.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >