Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Посмотреть оригинал

Полное хеджирование.

Для страхования поставки базисного актива хеджер, продав контракт по цене, сложившейся на момент заключения сделки, ожидает момента поставки базисного актива. Таким образом хеджер страхует себя от возможного снижения цены на товар. Такая операция продажи контракта называется короткой операцией, а продавец контракта, осуществивший такую операцию, занимает короткую позицию.

В случае страхования приобретения базисного актива хеджер осуществляет покупку контракта. При этом он страхует себя от возможного повышения цены на базисный актив. Покупатели, приобретая контракт, занимают длинную позицию.

Таким образом, полное страхование предполагает пассивную стратегию хеджера па рынке срочных финансовых инструментов. Поэтому полное хеджирование иногда называют простым хеджированием.

Различные схемы хеджирования сделок

Рис. 35. Различные схемы хеджирования сделок

Существенный недостаток полного хеджирования состоит в том, что, фиксируя цену, по которой хеджер, находящийся в длинной позиции, готов покупать базисный актив, он лишает себя потенциальной возможности увеличить прибыль в случае снижения стоимости базисного актива. Для хеджера, находящегося в короткой позиции, потенциальные финансовые потери возникают в случае увеличения стоимости базисного актива.

Частичное хеджирование. В настоящее время все большее распространение получает частичное хеджирование. Оно предполагает активные действия хеджера на фондовом рынке, сопровождающиеся куплей-продажей фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения или разными базисными активами. Рассмотрим различные способы частичного страхования на примере действий хеджера, занимающего длинную позицию (приобретение контракта). Случай короткого хеджа (продажа контракта) рассматривается аналогично.

Хедж без одного. В этом случае фьючерсные контракты приобретаются на весь страхуемый объем базисного актива с одним сроком исполнения. Приобретенные фьючерсы погашаются постепенно (по одному), в промежуточные сроки.

Ленточный хедж. При таком механизме страхования фьючерсные контракты приобретаются на весь объем страхуемого базисного актива. Однако сроки погашения контрактов распределены по промежуточным срокам исполнения. В ходе реализации подобной стратегии страхования фьючерсы последовательно погашаются в промежуточные периоды времени. Завершением операции является исполнение всех приобретенных фьючерсных контрактов.

Хедж «свертывающаяся лепта». В этом случае фьючерсные контракты приобретаются на весь объем страхуемого базисного актива. Причем весь период времени страхования поделен на промежуточные сроки исполнения, в которые происходят погашение всех контрактов и приобретение новых фьючерсов с погашением в следующий промежуточный срок. Подобная процедура повторяется до конца хеджирования.

Непрерывный хедж. При подобном хеджировании приобретаются фьючерсные контракты на ту часть объема базисного актива, которая должна быть застрахована на определенный период времени. Срок погашения фьючерсных контрактов совпадает с периодом страхования выбранной части объема базисного актива. По истечении срока контракты исполняются. Затем по тем же правилам приобретаются новые фьючерсы. И так далее до конца срока страхования.

Следует отметить, что страхование инструментами фондового рынка — хеджирование — является весьма сложным и высокопрофессиональным видом деятельности. Важно хорошо знать технологию проведения подобных операций и понимать, в каких случаях имеет смысл их использовать. Но прежде всего необходимо оценить размер риска и те затраты, которые придется нести на рынках производных финансовых инструментов.

Операции спекулянтов

Возможна следующая тактика спекулянтов на фондовом рынке.

Пространственный арбитраж. Так называется игра на разнице котировок на различных торговых площадках. Контракты продаются на той бирже, где их цена выше, а покупаются там, где ниже. Разница цен составляет доход арбитражной операции.

Конверсионный арбитраж. При такой тактике игры на рынке продаются контракты, стоимость которых выше равновесной для контрактов на данный срок поставки, а покупаются те, стоимость которых ниже.

Краткосрочный арбитраж. При краткосрочном арбитраже сделки купли- продажи осуществляются в течение торговой сессии. При такой тактике вероятность значительных потерь мала. Однако непросто предсказать, как поведут себя стоимости контрактов в ближайшее время, так как особое значение имеют стратегии отдельных игроков, определяющих состояние рынка. Краткосрочный арбитраж особенно эффективен при ликвидном рынке.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы