Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Посмотреть оригинал

Стратегия инвесторов на фондовом рынке

Рассмотрим основные типы инвесторов, стратегию их поведения на фондовом рынке, характер взаимодействия и приведем их сравнительную характеристику.

Стратегические инвесторы ставят своей целью не получение прибыли от владения акциями, а получение возможности управления акционерным обществом.

Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание различным количеством акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества предоставляет инвестору различные права. В табл. 5.1 представлены права, которыми обладает акционер в зависимости от его вклада в уставный капитал.

Приведенные в табл. 5.1 данные показывают, что стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций (как минимум 75%), чтобы иметь возможность принимать необходимые для них решения.

Права, предоставляемые инвестору (группе инвесторов), владеющему определенным количеством акций, в зависимости от его вклада в оплаченный уставный капитал

Доля акционера в уставном капитале, %

Право инвестора

1

акция

  • • на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции (для привилегированной акции право голоса предоставляется в особых случаях);
  • • на получение дивидендов;
  • • на получение части имущества общества в случае его ликвидации;
  • • обратиться в суд с иском к члену совета директоров или исполнительного органа общества с иском о возмещении причиненных ему убытков их действиями, нарушающими порядок приобретения акций общества

1

  • • ознакомление со списком участников общего собрания;
  • • обратиться в суд с иском к члену совета директоров или исполнительного органа общества с иском о возмещении причиненных обществу убытков их действиями (бездействием);
  • • потребовать получения предварительного одобрения сделки, в отношении которой имеется заинтересованность, от совета директоров общества или общего собрания акционеров;
  • • подать иск о признании крупной сделки недействительной, если она совершена с нарушением порядка получения согласия на ее осуществление;
  • • потребовать предоставить информацию о сделке, в совершении которой имеется заинтересованность, если она совершена в отсутствие согласия на ее совершение;
  • • подать иск о признании сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, недействительной, если она совершена в ущерб интересам общества

2

  • • на внесение вопросов в повестку дня годового общего собрания;
  • • выдвижение кандидатов в органы управления обществом, ревизионную и счетную комиссии

10

• на созыв внеочередного общего собрания

25

• на ознакомление с документами бухучета и протоколами заседаний коллегиального исполнительного органа

30

• на проведение повторного общего собрания акционеров. Уставом общества с числом акционеров более 500 тыс. может быть предусмотрен меньший кворум для проведения повторного общего собрания акционеров

50

• на проведение общего собрания акционеров

  • 50
  • (от количества

• на принятие решения но большинству вопросов повестки дня общего собрания акционеров;

Доля акционера в уставном капитале, %

Право инвестора

участников

общего

собрания

акционеров)

  • • на утверждение крупной сделки (от 25 до 50% балансовой стоимости активов, если нет единогласного решения совета директоров);
  • • на принятие решения о согласии на совершение сделки, в отношении которой имеется заинтересованность, в случаях, предусмотренных законодательством (голосуют акционеры, не заинтересованные в совершении сделки);
  • • на принятие решения по вопросу о выплате дивидендов по привилегированным акциям (голоса акционеров, владельцев привилегированных акций этого типа, проголосовавшие «против»

и «воздержался», не учитываются при подсчете голосов и при определении кворума для принятия решения но данному вопросу)

  • 75
  • (от количества участников общего собрания акционеров)
  • • на изменения в уставе непубличного общества, преобразующие его в публичное;
  • • на избрание органов управления общества при учреждении;
  • • ограничение нрав владельцев привилегированных акций (если «за» > 75% голосов владельцев обыкновенных и > 75% голосов владельцев привилегированных акций);
  • • на принятие заявления о листинге (делистинге) привилегированных акций (если «за» > 75% голосов владельцев обыкновенных и > 75% голосов владельцев привилегированных акций);
  • • возлагать на некоторых акционеров обязанность по внесению вкладов в имущество непубличного общества (если «за» > 75% голосов акционеров и 100% голосов акционеров, на которых возлагается обязанность по внесению вклада в имущество непубличного общества);
  • • размещение акций посредством закрытой подписки;
  • • размещение акций посредством открытой подписки (> 25% ранее размещенных);
  • • в непубличном обществе изменить положения устава

о предоставлении привилегированным акциям право голоса и иные дополнительные права (если «за» > 75% голосов владельцев обыкновенных и 100% голосов владельцев привилегированных акций);

  • • изменение устава, реорганизацию (ликвидацию) общества, объявление характеристик объявленных акций, принятие решений о согласии на совершение или о последующем одобрении крупных сделок, приобретение обществом размещенных акций, принятие заявления о делистинге акций;
  • • обратиться в Банк России с заявлением об освобождении непубличного общества от обязанности осуществлять раскрытие, предусмотренной законодательством РФ о ценных бумагах;
  • • утверждение крупной сделки (> 50% балансовой стоимости активов общества);
  • • решение об уменьшении уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций

Доля акционера в уставном капитале, %

Право инвестора

  • 95
  • (от количества участников общего собрания акционеров)
  • • на изменения в уставе публичного общества, преобразующие его в непубличное;
  • • обратиться в Банк России с заявлением об освобождении публичного общества от обязанности осуществлять раскрытие, предусмотренной законодательством РФ о ценных бумагах

100

  • • на учреждение общества, утверждение его устава и денежной оценки прав, вносимых учредителями в оплату акций;
  • • преобразование общества в некоммерческое партнерство;
  • • в непубличном обществе принять или исключить положения устава о предоставлении привилегированным акциям право голоса и иные дополнительные права;
  • • принять решение о внесении вкладов в имущество непубличного общества всеми акционерами;
  • • принять решение об увеличении уставного капитала общества путём размещения посредством закрытой подписки привилегированных акций;
  • • отнести к компетенции общего собрания акционеров непубличного общества вопросы, не отнесенных к его компетенции законодательством РФ;
  • • изменить порядок осуществления преимущественного права приобретения размещаемых непубличным обществом акций, определённых законодательством РФ;
  • • принять решение по вопросам, не включенным в повестку дня общего собрания акционеров непубличного общества, или изменить повестку дня общего собрания акционеров непубличного общества;
  • • изменить в непубличном обществе порядок одобрения сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, установленный законодательством РФ

Институциональные инвесторы — это инвесторы, которые, формируя инвестиционный портфель и управляя им, получают доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг, дивидендов и процентного дохода.

Работа по размещению активов, принадлежащих институциональным инвесторам, происходит по двум направлениям:

  • • выбор типа актива, который будет использоваться для формирования инвестиционного портфеля;
  • • определение объема средств, которые будут вкладываться в каждый тип акций.

При классическом подходе к формированию инвестиционного портфеля используются следующие основные принципы:

  • • необходимо придерживаться долгосрочных перспектив в определении размера портфеля, избегая попыток точно определять ситуацию на рынках;
  • • при управлении крупными пулами активов необходимо иметь в виду, что функционирование институционального инвестора само может влиять на состояние рынка;
  • • владение политической, экономической и финансовой информацией является основным фактором успеха.

Используя информацию, приведенную в табл. 5.1, можно сделать вывод о том, что для успешного управления пакетом ценных бумаг акционерного общества институциональному инвестору достаточно владеть 25%-ным пакетом голосующих акций. Это позволит ему полностью контролировать финансово-экономическое состояние общества и блокировать принятие невыгодных для него решений, влияющих на курсовую стоимость акций и выплату дивидендов.

Венчурный инвестор, финансируя инновационный проект, рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать предоставленные ему инвестиционные ресурсы для успешного развития бизнеса. Венчурные инвестиции осуществляются либо путем приобретения пакета акций (до 50% голосующих акций), либо предоставления среднесрочного (3—5 лет) кредита. Возможна комбинация этих двух форм финансирования. При этом принадлежность контрольного пакета акций руководству компании стимулирует его заинтересованность в успешной реализации венчурного проекта. Для контроля правильного использования финансовых ресурсов доверенные представители венчурного инвестора входят в менеджмент компании, осуществляя, как правило, финансовый контроль использования инвестиционных ресурсов. В случае успешной реализации инновационного проекта венчурный инвестор продает принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальные финансовые вложения.

Спекулятивные инвесторы на фондовом рынке являются одной из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя основные риски операций на фондовом рынке. Однако но характеру их операций (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) инвесторами их можно назвать с известной долей натяжки.

Стратегию спекулянтов на фондовом рынке можно сформулировать в виде некоторых фундаментальных правил:

  • • следует покупать те финансовые инструменты, стоимость которых растет наиболее высокими темпами;
  • • нужно продавать ценные бумаги при снижении их стоимости;
  • • нельзя превышать установленный максимальный объем приобретаемых в течение дня ценных бумаг (лимит открытых позиций);
  • • покупать его ценные бумаги следует при получении позитивной информации об эмитенте;
  • • продавать ценные бумаги следует при получении негативной информации об эмитенте;
  • • нельзя оставлять открытые позиции на следующий день и т.п.

Понятие «квалифицированные инвесторы» появилось на российском рынке ценных бумаг в начале 2008 г. Этот термин определяет лиц, которые имеют опыт профессиональной работы на рынке ценных бумаг и отвечают определенным требованиям. Им предоставляется право совершать сделки с ценными бумагами, предназначенными только для квалифицированных инвесторов.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы