Пример расчета финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия

В соответствии с балансом и отчетом о прибылях и убытках предприятие характеризуется следующими показателями деятельности на отчетную дату:

Суммарная величина активов

— 33 403 тыс. руб.

Выручка от реализации

— 68 068 тыс. руб.

Чистая выручка

— 3024 тыс. руб.

Величина уставного капитала

— 1459 тыс. руб.

Объем долгосрочных заемных средств — 0

Прибыль до налогообложения

— 4172 тыс. руб.

Объем заемных средств

— 8826 тыс. руб.

Собственный оборотный капитал

— 9666 тыс. руб.

Текущие активы

— 23 065 тыс. руб.

Текущие пассивы

— 8826 тыс. руб.

Оборотные активы

— 23 737 тыс. руб.

Используем многофакторную модель американского экономиста

Э. Альтмана, который в 60-х гг. XX в. исследовал положение 33 обанкротившихся фирм и сравнил их данные с показателями платежеспособности предприятий тех же отраслей и аналогичных масштабов. Исследование позволило ученому выявить пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты. В результате этой работы была получена пятифакторная модель:

где К{ — отношение собственного оборотного капитала к активам; К2 — показатель рентабельности активов; К3 — отношение прибыли до налогообложения к активам; К4 — отношение уставного капитала и долгосрочного заемного капитала ко всему заемному капиталу; К5 — отношение выручки от реализации к активам.

Если результат получается меньше 1,8, то вероятность банкротства фирмы очень высока; если находится в пределах от 1,81 до 2,7 — она невелика; если Z = 3 и более — очень мала.

В нашем случае Z = 3,2, что свидетельствует о малой вероятности банкротства и предприятие характеризуется устойчивым финансовым положением.

По этой модели спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90 %, на два — до 70 %, на три — до 50 %.

Второй подход к прогнозированию возможного банкротства базируется на системе критериев, утвержденных для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20 мая 1994 г.

Эта система включает следующие коэффициенты: текущей ликвидности л), обеспеченности собственными средствами ос), восстановления (утраты) платежеспособности ву).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность коммерческой организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств и рассчитывается по формуле:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает наличие у коммерческой организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и определяется по формуле:

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению и характеризует наличие реальной возможности у коммерческой организации восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода:

где КтекликдЛ — коэффициент текущей ликвидности в отчетном году; Ктек ликв.н— коэффициент текущей ликвидности нормативный, равный 2.

Приведенные показатели рассчитываются по данным текущего и прогнозного баланса коммерческой организации. В основе составления бухгалтерского баланса лежит прямо пропорциональная зависимость большей части текущих активов и текущих пассивов от выручки после реализации продукции. Для составления прогнозного баланса необходимо систематически накапливать информацию о положении и работе предприятия за прошедшее время с тем, чтобы выявить тенденцию его развития.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Кл< 2 либо Кос < 0,1.

В нашем случае коэффициент текущей ликвидности равен 2,61 (требуемое — больше 2), коэффициент обеспеченности собственными средствами равен 0,4 (требуемое — больше ОД), коэффициент восстановления платежеспособности равен 1,88 (требуемое — больше 1).

Таким образом, коэффициенты, рассчитанные по второй методике, характеризующей вероятность наступления банкротства, также удовлетворяют требуемым. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие является платежеспособным и финансово устойчивым с очень малой вероятностью наступления банкротства.

Пример составления финансового плана

Расчет финансовых показателей реконструкции проекта проводился в базовых ценах по состоянию и условиям июля 1996 г. Цены на аммиак и карбамид на внутреннем и внешнем рынках подвержены некоторым сезонным и другим колебаниям, поэтому за базовые приняты среднегодовые цены. Потребность в некотором увеличении оборотных средств при постепенном возрастании объемов производства в течение первых трех лет не является значительной нагрузкой на бюджет предприятия и поэтому в расчетах не отражена.

Обоснование плановой цены:

  • • плановая отпускная цена предприятия указана на условиях «франко-вагон» (FCA) и зависит от сбытовой политики предприятия, рыночной конъюнктуры и других факторов;
  • • цена на основное сырье и природный газ ниже мирового уровня, что обеспечивает конкурентоспособность продукции с зарубежными производителями;
  • • в результате реконструкции будут снижены удельные нормы расхода сырья, материалов и энергоресурсов и издержки на производство единицы продукции, что обеспечивает конкурентоспособность среди российских производителей.

Источники финансирования проекта — заемные средства:

  • • кредит КфВ;
  • • кредит «Инкомбанка» в рамках кредитной линии, открытой для АБ «Инкомбанк» Баварским земельным банком (Германия).

Условия выделения и погашения обязательств по кредиту КфВ:

  • • величина кредита — 7 200 000 DM;
  • • период погашения — семь лет, в том числе первые четыре года выплачиваются только проценты по обслуживанию кредита, а следующие три года происходит погашение кредита;
  • • льготный процент кредита — 7.

Условия выделения и погашения обязательств по кредитной линии «Инкомбанка»:

  • • величина кредита — 41 200 000 DM;
  • • два года выплачиваются только проценты;
  • • общий срок расчета — пять лет;
  • • ставка — 14 %.

Далее приводятся показатели по плановой цене на товарный аммиак и карбамид, по финансированию инвестиций, кредитам, плановому балансу доходов и расходов, денежным поступлениям и выплатам, а также расчета срока окупаемости проекта, чтобы оценить экономический эффект от внедрения проекта (табл. 7.9—7.14).

Таблица 7.9

Плановая цена на товарный аммиак

Показатели

Единицы

измерения

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Себестоимость

тыс. руб.

570

554

527

513

513

513

513

Средний планируемый коэффициент рентабельности

2,6

5,6

11

14,1

14,1

14,1

14,1

Прибыль

тыс. руб.

14,8

31,0

58,0

72,3

72,3

72,3

72,3

Плановая цена[1] (курс 1 долл.

США = 5400 руб.)

тыс. руб.

(или

долл.)

  • 585
  • (Ю8Д)

585

585

585

585

585

585

НДС[2]

тыс. руб.

117

117

117

117

117

117

117

Плановая цена с НДС

тыс. руб.

702

702

702

702

702

702

702

Плановая цена на карбамид

Показатели

Единицы

измерения

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Себестоимость

тыс. руб.

604,0

538,0

552,0

531,0

531,0

531,0

531,0

Средний планируемый коэффициент рентабельности

25,8

30,3

37,6

43,1

43,1

43,1

43,1

Прибыль

тыс. руб.

155,8

176,6

207,6

228,9

228,9

228,9

228,9

Плановая цена[3] (курс 1 долл.

США = 5400 руб.)

тыс. руб.

(или

долл.)

  • 760
  • (140,7)

760

760

760

760

760

760

НДС[4]

тыс. руб.

152

152

152

152

152

152

152

Плановая цена с НДС

тыс. руб.

912

912

911

912

912

912

912

Таблица 7.11

Источники финансирования инвестиций и график погашения обязательств по кредитам

Виды работ

Всего,

млрд

руб.

Всего,

тыс.

DM

Годы

1997

1998

1999

о

о

о

CN

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Потребность в инвестициях

  • 176
  • 638

48 394

23 363

18 513

6518

0

0

0

0

Источники финансирования инвестиции

2. Собственные средства

0

В том числе:

Виды работ

Всего,

млрд

руб.

Всего,

ТЫС.

DM

Годы

1997

1998

1999

О

о

о

см

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2.1. Фонд накопления

0

2.2. Амортизация

0

2.3. Уставной капитал

0

3. Заемные средства

48 394

23 363

18 513

6518

0

0

0

0

В том числе:

3.1. Кредит КфВ

7200

7200

3.2. Коммерческий кредит

41 194

16 163

18 513

6518

0

0

0

4. Итого собственных и заемных средств

48 394

23 363

18 513

6518

0

0

0

0

5. Баланс платежей

0

0

0

0

0

0

0

0

График погашения кредитов и процентов по ним

6. Общая сумма к погашению обязательств по кредитам

64 713

2767

5359

20 002

22 854

13 731

0

0

6.1. Погашение кредита КфВ

7200

0

0

0

7200

6.2. Погашение процентов по кредиту КфВ (7 %)

1512

504

504

504

0

6.3. Погашение коммерческого кредита

41 194

13 731

13 731

13 731

6.4. Погашение процентов коммерческого кредита (14 %)

14 807

2263

4855

5767

1922

0

0

0

Валютный курс: 1 DM = 3650 руб.

377

Плановый баланс доходов и расходов

Показатели

Еди-

ницы

измерения

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Объем продаж в натуральном выражении

Аммиак

ТЫС. т

168

180

158

125

125

125

125

Карбамид

тыс. т

423

441

504

560

560

560

560

Выручка от продажи

млн руб.

419 617

  • 440
  • 310
  • 475
  • 239

498 695

498 695

498 695

498 695

В том числе:

аммиак

млн руб.

98 232

  • 105
  • 304

92 425

73 154

73 154

73 154

73 154

карбамид

млн руб.

321 384

  • 335
  • 005
  • 382
  • 814

425 541

425 541

425 541

425 541

Общие издержки и затраты на производство

млн руб.

379 679

  • 386
  • 641
  • 392
  • 677

393 106

392 125

391 144

390 163

В том числе:

производственные затраты на аммиак

млн руб.

95 743

99 720

83 266

64 114

64 114

64 114

64 114

378

Показатели

Еди-

ницы

измерения

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

производственные затраты на карбамид

млн руб.

255 473

  • 257
  • 103
  • 278
  • 208

297 373

297 373

297 373

297 373

затраты на сбыт продукции

млн руб.

6565

6720

7250

7740

7740

7740

7740

Налоги и другие обязательные платежи из прибыли, не включенные в производственные затраты

млн руб.

21 899

23 098

23 953

23 879

22 898

21 917

20 936

Балансовая прибыль

млн руб.

39 937

53 669

82 562

105 589

106 570

107 551

108 532

Уплата процентов за кредит КфВ

млн руб.

1840

1840

1840

0

0

0

0

Уплата процентов за коммерческий кредит

млн руб.

8259

17 720

21 050

7007

0

0

0

Налогооблагаемая прибыль для уплаты налога на прибыль

млн руб.

29 838

34 109

59 673

98 572

106 570

107 551

108 532

Налог на прибыль (35 %)

млн руб.

10 443

11 938

20 885

34 500

37 299

37 643

37 986

Чистая прибыль

млн руб.

29 494

41 730

61 677

71 089

69 270

69 908

70 546

Чистая прибыль нарастающим итогом

млн руб.

29 494

71 224

  • 132
  • 901

203 990

273 260

343 168

413 714

379

План денежных поступлении и выплат

Показатели

Единицы

измерения

Всего

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Приток наличности

Выручка от реализации

млн руб.

3 329 946

419 617

440 310

475 239

498 695

498 695

498 695

498 695

Инвестиции:

собственные средства

млн руб.

амортизация

млн руб.

96 315

16 153

14 620

11 851

13 423

13 423

13 423

13 423

кредит КфВ

млн руб.

26 280

26 280

0

0

0

0

0

0

коммерческий кредит

млн руб.

150 357

58 995

67 573

23 789

0

0

0

0

Итого

млн руб.

3 602 899

521 044

522 503

510 880

512 118

512 118

512 118

512 118

Отток наличности

Текущие затраты на производство

млн руб.

2 515 461

351 215

356 823

361 474

361 487

361 487

361 487

361 487

380

Показатели

Единицы

измерения

Всего

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Выплаты по кредитам

млн руб.

236 202

10 099

19 559

73 009

83 416

50 119

0

0

Оплата СМР и оборудования

млн руб.

176 638

85 276

67 573

23 789

0

0

0

0

Затраты на сбыт продукции

млн руб.

51 495

6565

6720

7250

7740

7740

7740

7740

Налоги и другие обязательные платежи из прибыли, не включенные в производственные затраты

млн руб.

158 580

21 899

23 098

23 953

23 879

22 898

21 917

20 936

Налог на прибыль

млн руб.

190 696

10 443

11 938

20 885

34 500

37 299

37 643

37 986

Итого

млн руб.

3 329 072

485 497

485 712

510 360

511 022

479 544

428 787

428 149

Сальдо денежных поступлений с выплат

млн руб.

273 827

35 547

36 791

520

1096

32 574

83 331

83 968

Накопленный денежный поток

млн руб.

824 908

35 547

72 338

72 858

73 953

106 527

189 858

273 827

U)

00

Срок окупаемости проекта

Показатели

Единицы

измерения

Годы

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Объем инвестиций (с учетом выплат процента по кредитам)

млн руб.

95 378

87 135

46 682

8857

1226

1226

1226

То же нарастающим итогом

млн руб.

95 378

182 513

229 195

238 052

239 279

240 505

241 731

Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений

млн руб.

45 633

57 105

74 644

85 791

82 967

82 967

82 967

То же нарастающим итогом

млн руб.

45 633

102 737

177 381

263 172

346 139

429 106

512 074

Сальдо

млн руб.

-49 745

-79 776

-51 814

25 120

106 861

188 601

270 342

Экономический эффект:

  • • выполненная оценка эффективности реконструкции агрегатов аммиака и карбамида показывает техническую, экономическую и экологическую целесообразность реконструкции в предлагаемом объеме;
  • • в ценах и условиях по состоянию на июнь 1996 г. реконструкция производства даст результат, представленный в табл. 7.15.

Продукция

Единицы

До

После

измерения

реконструкции

реконструкции

Объем выпуска продукции

Аммиак валовый

тыс. т

450

450

В том числе товарный

тыс. т

168

125

Карбамид

тыс. т

423

560

Себестоимость продукции

Аммиак

тыс. т

570

513

Карбамид

тыс. т

604

531

Цена реализации (склад завода)

Аммиак

тыс. т

585

585

Карбамид

тыс. т

760

760

Объем реализации продукции

Аммиак

млн руб.

98 332

73 154

Карбамид

млн руб.

321 384

425 541

Прибыль от реализации продукции

Аммиак

млн руб.

2489

9040

Карбамид

млн руб.

65 911

128 168

Общие выводы

  • 1. Производство удобрения остается одной из базовых отраслей промышленности страны, важной частью ее экспортного потенциала. Потребление на мировом рынке сохранится на прежнем уровне, поэтому крайне важно сохранить нашу конкурентоспособность по цене и качеству продукции. Отрасль должна внести существенный вклад в обеспечение продовольственной безопасности страны.
  • 2. Предлагаемый проект реконструкции и модернизации агрегатов аммиака и карбамида, а также внедрения новых технологий на пермском ОАО «Минеральные удобрения» отвечает стратегическим интересам страны, позволяя значительно снизить расход природного газа и энергоресурсов, улучшить экологическую ситуацию в прилегающем регионе, обеспечить стабильную безаварийную работу.
  • 3. Непосредственным итогом планируемых мероприятий станет увеличение прибыли предприятия на 62 млрд руб., что обеспечит полную окупаемость капитальных вложений в течение четырех лет и возврат взятых иностранных кредитов.

  • [1] Поскольку основной рынок сбыта продукции предприятия внешний, за основувзяты цены отгрузки на экспорт на условиях FCA(npH поставке продукции на экспортНДС не начисляется).
  • [2] По товарному аммиаку, отгружаемому для нужд сельского хозяйства России, применяется ставка НДС в размере 10%.
  • [3] Поскольку основной рынок сбыта продукции предприятия внешний, за основувзяты цены отгрузки на экспорт на условиях FCA (при поставке продукции на экспортНДС не начисляется).
  • [4] По карбамиду, отгружаемому для нужд сельского хозяйства России, применяетсяставка НДС в размере 10 %.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >