Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ
Посмотреть оригинал

Рекомендации, тесты, задачи

Рекомендации на примере оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Представленный проект предусматривает организацию производства хлебобулочной продукции в рамках организуемой компании ЗАО «Австрийский хлеб» и строительства мини-пекарни в Центральном административном округе г. Москвы.

Проект ориентирован на использование технологических линий и оборудования фирмы «Panificent» (Австрия), которые обеспечивают высокое качество продукции и гибкость производства. Предполагается расширять ассортимент и объем производства за счет добавления новых элементов технологических линий этой же фирмы.

В соответствии с законодательством о малом предпринимательстве вновь созданная компания имеет право на льготное налогообложение. Это положительный фактор при реализации проекта.

Анализ показывает, что московский рынок хлебобулочных изделий далек от насыщения. Московские хлебозаводы заполняют рынок стандартной продукцией, не имеют гибких технологических линий и не способны быстро реагировать на изменения рынка.

Для реализации проекта создается новая компания — ЗАО «Австрийский хлеб» с уставным капиталом 28 тыс. USD. Учредители компании: физические лица (35 % уставного капитала) и КБ «Кредитинвест» (65 % уставного капитала).

Реализация проекта обеспечит:

  • • стабильность производства и конкурентоспособность производимой продукции;
  • • закрепление и расширение круга постоянных клиентов на основе договоров;
  • • повышение качества и объема производства продукции;
  • • увеличение числа рабочих мест и рост налоговых поступлений в местный бюджет.

Содержание инвестиционной программы характеризуется следующими этапами:

  • 1) подготовительный этап;
  • 2) закупка оборудования и строительство;
  • 3) подготовка и освоение производства;
  • 4) выход на проектную мощность производства.

Инвестиционная программа раскрывает состав работ и затраты

в соответствии с каждым этапом, а также общий объем инвестиций, необходимых для реализации проекта в целом.

Инвестиционная программа

Подготовительный этап: продолжительность — 1 мес.

Состав работ и затраты:

  • 1. Поиск производственного помещения и оформления договора на аренду (требования к помещению приведены в табл. 8.5).
  • 2. Разработка рабочего проекта мини-пекарни с привязкой его к конкретному помещению — 2000 USD.
  • 3. Согласование и получение необходимых разрешений — 500 USD. Итого затраты на подготовительном этапе — 2500 USD.

Таблица 8.5

Требования к производственному помещению

Тип

Отдельное здание или пристройка к магазину

Общая площадь

200—250 м[1]

Подведенная электрическая мощность

100 кВт

Этаж

Первый

Высота потолков

Не менее 3,5 м

Инженерные требования

Система канализации и водоснабжения

Допустимая нагрузка на пол

Не менее 1,5 т на 1 м[1]

Закупка оборудования и строительство: продолжительность — 2 мес. Состав работ и затраты:

1. Строительные работы и реконструкция помещения — 41 050 USD. Состав работ и затраты приведены в табл. 8.6.

Таблица 8.6

Затраты на строительство и реконструкцию помещения

Наименование

Стоимость,USD

Подвод теплосети

4500

Электротехнические работы

6700

Сантехнические работы

1200

Оборудование помещения вентиляцией

1500

Ремонтные и строительные работы в помещении

16 500

Ремонт подъездной дороги

3450

Материалы и оборудование

5200

Накладные расходы

2000

Итого

41 050

Перечень оборудования для офиса

Наименование

Кол-во в комплекте

Стоимость комплекта, USD

Компьютер

1

800

Принтер

1

350

Ксерокс

1

500

Факс

1

300

Набор мебели

1

1200

Сейф

1

300

Машинка для счета купюр

1

200

Итого

3650

3. Закупка и доставка производственного оборудования — 46 710 USD. Перечень оборудования и расчет затрат приведены в табл. 8.8.

Таблица 8.8

Перечень производственного оборудования

Наименование

Кол-во в комплекте

Стоимость комплекта, USD

1

2

3

Спиральная тестомесильная машина на 80 кг теста

2

9700

Стеллажная ротационная печь 1 х 2 на 2 тележки с устройством для пара

1

16 200

Расстоечная камера на 2 вагонетки

3

1100

Гидравлический тестоделитель

1

2600

Закаточная машина д ля австрийских батонов

1

1400

Делительно-округлительная машина для булочек

1

1600

Просеиватель для тарной муки

1

1650

Гравитационная машина для нарезки хлеба

1

2860

Весы электронные

2

1900

Столы разделочные из нержавеющей стали

5

2000

Вагонетки с рейками

10

1800

Машина для Г-образного запечатывания пакетов

1

1900

Бункеры для хранения компонентов

5

1400

Дозатор воды

1

600

Общая стоимость комплекта оборудования

46 710

Примечание. Цена в графе «Стоимость комплекта» указана с учетом НДС и транспортных расходов. Коэффициент амортизации для технологического оборудования — 0,18.

4. Монтаж и наладка технологического оборудования—12 500 USD.

Подготовка и освоение производства

Продолжительность — 3 месяца. Выпуск продукции в среднем на уровне 50 % от проектной (номинальной) мощности.

Состав работ и затраты:

  • 1. Закупка сырья и формирование первоначальных оборотных средств — 4500 USD.
  • 2. Обучение персонала, освоение оборудования и подготовка производства — 2000 USD.
  • 3. Получение лицензии на производство — 1000 USD.

Итого — 7500 USD.

Выход на проектную мощность производства

Состав затрат:

Закупка дополнительного сырья и формирование оборотных средств при номинальной мощности производства — 3380 USD.

Инвестиции в основной капитал включают расходы на приобретение и монтаж оборудования, а также расходы на строительные работы и реконструкцию производственного помещения.

Инвестиции в оборотный капитал учитывают затраты на закупку и поддержание запаса сырья, объем которого рассчитывается с учетом принятой программы производства, а также дебиторскую задолженность, связанную с задержкой в поступлении денег от ситовых покупателей, в среднем семь дней. Запас сырья на складе, в зависимости от вида сырья, планируется на уровне трех — пяти дней.

Таблица 8.9

Инвестиционные издержки проекта ЗАО «Австрийский хлеб», затраты по периодам (включая НДС) в текущих ценах, тыс. USD

Статья

О

о

ГН

О

о

CS

3.00

о

о

101

2.01

3.01

4.01.

1.02

Z0Z

3.02

4.02

Итого

Инвестиции в основной капитал

92,47

6,08

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5,36

0,00

103,91

в том числе: машины и оборудование

38,92

6,08

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5,36

0,00

50,36

здания и сооружения

53,55

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

53,55

Предынвестиционные исследования

2,50

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,50

Руководство проектом

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Статья

О

о

гН

2.00

3.00

О

о

1.01

2.01

3.01

4.01.

гот

гог

3.02

4.02

Итого

Расходы на подготовку производства

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Инвестиции в оборотный капитал

0,00

1,36

1,18

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,54

Итого

94,97

7,44

1,18

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5,36

0,00

108,94

Прогнозируемый выпуск продукции при выходе на проектную (номинальную) мощность и планируемые отпускные цены приведены в табл. 8.10.

Объем производства при номинальной мощности

Таблица 8.10

Номенклатура

продукции

Оптовая цена единицы, USD

Выпуск при номинальной

мощности (шт. в месяц)

Выручка от реализации, USD

1. Плетенка

0,28

73 800

20 664

2. Австрийский батон

0,26

54 000

14 040

Итого

34 704

Производственная программа и график выхода на проектную мощность приведены на рис. 8.2. Реализация продукции компании организована посредством продажи ее через сеть специализированных магазинов, с которыми компания намерена заключить соответствующие договоры, а также через пункт продажи при мини-пекарне.

Программа производства

Рис. 8.2. Программа производства

Исходя из объемов производства основного ассортимента продукции и выхода его на проектную мощность, прогнозируемый объем выручки от реализации продукции показан на рис. 8.3.

Выручка от реализации на внутреннем рынке

Рис. 8.3. Выручка от реализации на внутреннем рынке

Производственные издержки

Основные статьи производственных издержек за период (квартал) при номинальной мощности производства включают:

1. Прямые затраты на закупку необходимого сырья — 44 950 USD(cocTaB сырья и расчет затрат приведен в табл. 8.11).

Таблица 8. 7 7

Затраты сырья при номинальной мощности производства

Продукт

Количество за квартал, кг

Цена за кг, USD

Затраты за квартал, USD

Мука

116 500

0,25

29 125

Сахар

3000

0,67

2020

Сухое молоко

2300

0,8

1840

Маргарин

3800

1,4

5380

Улучшитель

350

4,45

1560

Дрожжи

2600

0,67

1750

Мак

780

4,05

3140

Соль

1200

ОД

120

Итого

44 935

2. Расходы на оплату труда персонала с начислениями — 5000 USD — (штатное расписание приведено в табл. 8.12).

Штатное расписание и размер заработной платы

Должность

Количество

Заработная

плата,

USD в месяц

Директор

1

350

Бухгалтер

1

330

Технолог

1

300

Специалист по снабжению

1

250

Рабочие цеха (пекари, тестомесы, рабочие по разделке)

10

200

Кладовщик

2

170

Уборщица

2

65

Механик

1

250

Фонд оплаты труда

19

3950

  • 3. Затраты на оплату электроэнергии — 1080 USD.
  • 4. Затраты на содержание офиса — 330 USD.
  • 5. Затраты на обслуживание и ремонт производственного оборудования — 200 USD.
  • 6. Затраты на рекламу и продвижение товара — 250 USD.
  • 7. Оплата аренды производственных помещений — 1250 USD.
  • 8. Непредвиденные расходы — 500 USD.
  • 9. Затраты на электроэнергию при номинальной мощности производства — 1080 USD.
  • 10. Арендная плата за год — 15 000 USD.

Статьи затрат прямых издержек на производство (сырье, материалы, топливо и энергия) приведены без НДС. Статья «Накладные расходы» включают затраты на содержание офиса, затраты на эксплуатацию автотранспорта, а также непредвиденные расходы. Амортизация начислена с учетом графика ввода основных фондов в эксплуатацию, способ начисления — равными долями на всем периоде амортизации, исходя из заданного коэффициента амортизации. Проценты, выплачиваемые по кредиту, относятся на себестоимость производства.

Себестоимость производства ЗАО «Австрийский хлеб» затраты по периодам в текущих ценах в тыс. USD

427

Статья

1 кв. 2000 г.

2 кв. 2000 г.

3 кв. 2000 г.

4 кв. 2000 г.

1 кв. 2001 г.

2 кв. 2001 г.

3 кв. 2001 г.

4 кв. 2001 г.

1 кв. 2002 г.

2 кв. 2002 г.

3 кв. 2002 г.

4 кв. 2002 г.

Сырье и материалы

0,00

20,43

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

40,86

Топливо и энергия

0,00

1,46

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

2,93

Фонд оплаты труда с начислениями

0,00

11,26

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

15,83

Накладные расходы

0,00

2,45

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

3,50

Издержки на сбыт и распределение

0,00

0,38

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

0,75

Итого затрат

0,00

35,98

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

63,87

Налоги на себестоимость

0,00

0,46

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

0,87

Проценты по кредитам, включенным в себестоимость

0,00

0,00

8,76

2,44

1,69

0,94

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Арендные платежи

0,00

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

3,75

Лизинговые платежи

0,00

0,00

3,05

1,78

1,74

1,69

1,64

1,6

0,34

0,34

0,00

0,00

Амортизация

0,06

1,77

3,48

3,48

3,48

3,48

3,48

3,48

3,48

3,48

4,08

4,08

Итого

0,06

41,96

83,78

76,19

75,40

74,60

73,61

73,57

72,31

72,31

72,57

72,57

Экономическая оценка эффективности проекта

Результаты инвестиционного проекта выражаются в количественных значениях бизнес-плана — основных финансовых показателях, а также в разработке и оценке схем финансирования проекта, включая расчет необходимых объемов кредитных ресурсов и графиков возврата кредитов.

Условия расчетов

Валюта расчетов. Все расчеты и результаты приведены в USD, при этом инфляционные изменения затрат по статьям инвестиционных и производственных издержек и цен на готовую продукцию не учитываются.

Ставка дисконта. При расчете интегральных показателей проекта принята ставка дисконтирования в размере 17 % в год. При выборе ставки дисконтирования учитывались действующая ставка по долгосрочным валютным кредитам и факторы риска, связанные с вложением средств в проект.

Заметим, что ЗАО «Австрийский хлеб» имеет по законодательству о малых предприятиях в течение первых четырех лет работы пониженные ставки налога на прибыль (в 1-й и 2-й год — 0 %, 3-й год — 25 % действующей ставки налога на прибыль и 4-й год — 50 % действующей ставки).

Документы результатов деятельности:

Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах — отчете о финансовых результатах и их использовании, баланс и отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств — основной документ для анализа денежных потоков, определения потребности в капитале, выработке стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности его использования.

Прогноз финансовых показателей делается на три года с поквартальной разбивкой.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Источники финансирования

Источниками финансирования инвестиционных затрат по проекту являются собственные средства владельцев компании в размере 28 тыс. USD, валютный кредит в объеме 75 тыс. USD (из расчета 15 % годовых с ежеквартальной выплатой процентов по невыплаченной части долга), а также кредит поставщика производственного оборудования в форме финансового лизинга в объеме 13,4 тыс. USD. Схема лизинговых платежей и выкупа оборудования по остаточной стоимости приведена.

Кредит и его погашение

В результате анализа потоков денежных средств, балансировки остатка денежных средств и выполнения обязательств на оплату контракта финансового лизинга оборудования определены объем и график предоставления кредита, обеспечивающие покрытие издержек по проекту, а также определен график возврата (погашения) основной части долга с учетом выплаты процентов.

Отчет о движении денежных средств ЗАО «Австрийский хлеб» за 2000—2002 гг., тыс. USD

429

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

Итого

Деятельность по производству и сбыту продукции (услуг)

Поступления, всего в том числе:

0,00

48,01

100,0

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,11

1085,06

выручка от реализации

0,00

48,01

100,0

100,6

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,1

104,11

1085,06

Расходование, всего в том числе:

0,01

44,71

82,46

81,61

81,56

81,50

81,44

81,38

81,90

81,89

81,52

81,41

861,45

производственные

издержки

0,00

41,92

69,3

73,96

73,91

73,86

73,81

73,76

72,37

72,37

72,00

72,00

775,01

Прирост оборотных средств

0,00

1,36

1,18

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,54

Налоги в бюджет

0,01

1,44

5,99

7,66

7,65

7,64

7,63

7,62

9,53

9,52

9,53

9,42

83,64

НДС

0,00

0,00

3,23

4,91

4,91

4,92

4,92

4,93

5,05

5,05

5,09

5,09

48,10

Налог на прибыль

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

1,80

1,80

1,77

1,79

7,16

Прочие налоги

0,00

1,44

2,76

2,75

2,74

2,72

2,71

2,70

2,68

2,67

2,67

2,54

28,39

Сальдо потока

-0,11

3,30

17,54

22,50

22,55

22,61

22,67

22,73

22,21

22,22

22,59

22,70

223,61

430

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

Итого

Инвестиционная деятельность

Поступления, всего в том числе:

14,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

62,75

76,75

вложения собственных средств

14,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

14,00

продажа основных средств

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

62,75

62,75

Расходование, всего, в том числе:

94,97

6,08

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5,36

0,00

106,41

инвестиции в основные средства и нематериальные активы

94,97

6,08

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5,36

0,00

106,41

Сальдо потока

80,97

-6,08

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

-5,36

62,75

-29,66

Финансовая деятельность

Статья, тыс. USD

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

Поступления, всего

89,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

в том числе: кредиты и займы

75,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

431

Статья, тыс. USD

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

продажа собственных акций и других ценных бумаг

14,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Расходование, всего в том числе:

0,00

0,00

18,76

22,44

21,69

25,94

1,48

1,40

1,40

1,40

1,40

1,40

погашение основного долга

0,00

0,00

10,00

20,00

20,00

25,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

выплата процентов по кредитам и займам

0,00

0,00

8,76

2,44

1,69

0,94

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

дивиденды и прочие выплаты

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

1,48

1,40

1,40

1,40

1,40

1,40

Сальдо потока

89,00

0,00

-18,76

-22,44

-21,69

-25,94

-1,48

-1,48

-1,40

-1,40

-1,40

-1,40

Поток денежных средств

8,02

-2,78

-1,22

0,06

0,86

-3,33

21,19

21,33

20,81

20,82

15,83

84,05

Накопленный

поток

8,02

5,24

4,02

4,08

4,94

1,61

22,80

44,13

64,94

85,76

101,59

185,64

S -40

Кредитование

Рис. 8.4. Кредитование

Лизинговые платежи

Рис. 8.5. Лизинговые платежи

Как видно из приведенных расчетных данных, кредит будет полностью погашен в начале третьего квартала второго года с момента начала осуществления проекта.

Показатель сбалансированности денежных потоков и финансовая реализуемость проекта — отсутствие отрицательных величин в строке «Накопленный денежный поток», так как наличие отрицательных величин свидетельствует о недостаточном объеме финансирования проекта и его финансовой нереализуемости.

Накопленный денежный поток по проекту ЗАО«Австрийский хлеб»

Рис. 8.6. Накопленный денежный поток по проекту ЗАО«Австрийский хлеб»

Как видно из графика, накопленный денежный поток для всех периодов прогноза остается положительным, что подтверждает финансовую реализуемость проекта.

Оценка финансовых результатов и прогноз баланса проекта

Отчет о финансовых результатах и их использованииЗАО «Австрийский хлеб» за 2000—2002 гг., тыс. USD

433

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

1

1

3

4

5

6

7

8

9

10

’ 11

12

13

Выручка от реализации

0

52,06

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

104,11

Себестоимость

производства

0,06

41,96

83,77

76,19

75,39

74,6

73,61

73,57

72,3

72,3

72,57

72,57

в том числе: затраты на материальные компоненты производства (без НДС)

0

21,89

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

43,79

транспортный

налог

0

0,08

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

дорожный налог

0

0,38

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

0,76

экспортные пошлины и сборы

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

НДС полученный

0

4,73

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

9,46

налог на ГСМ

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Акцизы

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Валовая прибыль

0,06

5,37

10,88

18,46

19,26

20,05

21,04

21,08

22,35

22,35

22,08

22,08

Отчисления в резервный фонд

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

434

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

1

1

3

4

5

6

7

8

9

10

’ 11

12

13

Льготы по налогу на прибыль

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Налог на имущество

0,01

0,18

0,36

0,34

0,33

0,32

0,3

0,29

0,28

0,27

0,26

0,14

Жилищный налог

0

0,71

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

1,42

Налог на образование

0

0,08

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

0,11

Налогооблагаемая

прибыль

0

4,39

8,99

16,58

17,39

18,2

19,2

19,25

20,53

20,54

20,28

20,4

Налог на прибыль

0

0

0

0

0

0

0

0

1,8

1,8

1,77

1,79

Чистая прибыль

-0,07

4,39

8,99

16,58

17,39

18,2

19,2

19,25

18,74

18,75

18,51

18,62

Проценты по кредитам, не относимые на себестоимость

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Отчисления в фонд развития

0

2,19

4,49

8,29

8,7

9,1

9,6

9,63

9,37

9,37

9,25

9,31

Реинвестированная прибыль

0

2,19

0

0

0

0

0

0

0

0

5,36

0

435

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

1

1

3

4

5

6

7

8

9

10

’ 11

12

13

Остаток фонда развития

0

0

4,49

12,78

21,48

30,58

40,18

49,81

59,17

68,55

72,44

81,75

Выплата дивидендов (привилегированные акции)

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Максимальный процент дивидендов (обыкновенные акции)

0

15,67

28,75

29,18

35,39

11,66

68,56

68,77

66,91

66,95

66,09

66,5

Установленный процент дивидендов

0

0

0

0

0

0

10

10

10

10

10

10

Выплаты дивидендов

0

0

0

0

0

0

1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

Нераспределенная

прибыль:

за текущий период

-0,07

2,19

4,49

8,29

8,7

9,1

8,2

8,23

7,97

7,97

7,85

7,91

нарастающим

итогом

-0,07

2,12

6,62

14,91

23,6

32,7

40,9

49,13

57,1

65,07

72,92

80,83

Отчет о финансовых результатах и их использовании отражает оперативную деятельность предприятия по производству и сбыту продукции (хлебобулочные изделия) и характеризует его прибыльность. В таблице по периодам отражается выручка (нетто) от реализации продукции, себестоимость реализованной продукции, налогооблагаемая прибыль и рассчитывается величина налога на прибыль. В результате расчета получены плановые значения прибыли предприятия по периодам планирования и нарастающим итогом по проекту в целом.

На основе расчета чистой прибыли вычисляется рентабельность производства, его доходность для акционеров, накопления резервов для реинвестирования и погашения кредитов.

Отчет показывает, что чистая прибыль возрастает стремительными темпами до величины 15,5 тыс. USD в 4 квартале первого года осуществления проекта и положительная динамика роста прибыли сохраняется в течение всего периода планирования

Показатель рентабельности продаж (доля чистой прибыли в объеме продаж в процентах) для компании «Австрийский хлеб» находится на уровне 14,6 %, что достаточно высокий показатель. Показатель рентабельности активов находится на уровне 11,7 %. Коэффициент оборачиваемости активов за квартал (отношение оборота компании к балансовой стоимости активов) находится в пределах 0,8—1,2.

Прибыль ЗАО «Австрийский хлеб» за 2000—2002 гг

Рис. 8.7. Прибыль ЗАО «Австрийский хлеб» за 2000—2002 гг.:

— — — валовая прибыль;-налогооблагаемая прибыль;------

чистая прибыль

Поквартальный баланс компании «Австрийский хлеб» на три года приведен в табл. 8.16.

Данная таблица служит для анализа финансового положения предприятия по периодам.

Проектный баланс и результаты его анализа дают общую характеристику функционирования предприятия, отражают финансовое и имущественное состояние, текущую ликвидность, динамику соотношения источников (соотношение собственных и заемных средств, доля заемных средств в общей сумме основных средств).

437

Проектный баланс ЗАО «Австрийский хлеб» за 2000—2002 гг., тыс. USD

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

Активы

Внеоборотные активы:

94,91

95,13

91,65

88,17

84,69

81,22

77,74

74,26

70,78

67,31

68,58

1,75

— нематериальные активы

2,44

2,38

2,31

2,25

2,19

2,13

2,06

2,00

1,94

1,88

1,81

1,75

— основные средства

0

92,75

89,34

85,92

82,51

79,09

75,68

72,26

68,85

65,43

66,77

0

— незавершенное строительство

92,47

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Оборотные активы:

8,02

13,08

15,82

15,88

16,75

13,42

34,7

56,03

76,84

97,67

113,5

197,55

— производственные запасы

0

0,89

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

1,79

— незавершенное производство

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

— готовая продукция

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

НДС по приобретенными ценностям

0

1,55

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Дебиторская задолженность

0

4,05

8,1

8,1

8,1

8,1

8,1

8,1

8,1

8,1

8,1

Денежные средства, включая:

8,02

6,59

5,93

5,99

6,86

3,54

24,81

46,14

66,96

87,78

103,61

187,66

— касса

0

1,36

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

1,91

438

Статья

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

— расчетный счет

8,02

5,24

4,03

4,09

4,95

1,63

22,91

44,24

65,05

85,88

101,7

185,76

— убытки

0,07

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Баланс

103

108,21

107,47

104,05

101,44

94,64

112,44

130,29

147,63

164,97

182,08

199,3

Пассивы

Капитал и резервы

28

32,32

41,3

57,89

75,28

93,48

111,27

129,13

146,46

163,81

180,92

198,14

Уставный и добавочный капитал

28

30,19

30,19

30,19

30,19

30,19

30,19

30,19

30,19

30,19

35,55

35,55

Резервный фонд

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Фонды накопления

0

0

4,49

12,78

21,48

30,58

40,18

49,81

59,17

68,55

72,44

81,75

Нераспределенная прибыль

0

2,12

6,62

14,91

23,6

32,7

40,9

49,13

57,1

65,07

72,92

80,83

Долгосрочные пассивы

75

75

65

45

25

0

0

0

0

0

0

0

Кредиты банков и займы

75

75

65

45

25

0

0

0

0

0

0

0

Краткосрочные пассивы

0

0,89

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

Кредиты банков и займы

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы

0

0,89

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

1,16

Баланс

103

108,21

107,47

104,05

101,44

94,64

112,44

130,29

147,63

164,97

182,08

199,3

Показатели финансовой оценки

1.00

2.00

3.00

4.00

1.01

2.01

3.01

4.01

1.02

2.02

3.02

4.02

Коэффициент устойчивости экономического роста

0,0

0,1

0,2

0,5

0,8

1,1

1,4

1,6

1,9

2,2

2,1

2,3

Коэффициент финансирования

2,7

2,5

2,2

1,5

0,9

0,04

0,04

0,04

0,04

0,04

0,03

0,03

Рентабельность собственного капитала

0,0

ОД

0,2

0,5

0,8

1,1

1,4

1,6

1-9

2,2

2,1

2,3

На основе приведенных данных можно судить о положительной динамике экономического роста предприятия в рамках данного инвестиционного проекта, о чем свидетельствует рост показателя от ОД до 2,3. Данный аспект говорит о хорошей организации производства, об эффективном использовании средств, необходимых для успешной организации производства. Коэффициент финансовой зависимости определяет соотношение заемных и собственных средств. Он показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Значения соотношения показывают, что предприятие постепенно теряет необходимость (финансирования с помощью внешних источников. Начиная со второго квартала 2001 г. предприятие функционирует преимущественно за счет собственных средств, погасив кредиты и проценты по ним, необходимые для финансирования проекта ЗАО «Австрийский хлеб».

Показатели рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. На основе данных показателей можно судить о доле чистой прибыли в объеме собственного капитала. Доля чистой прибыли прогрессивно растет, следовательно, можно сделать вывод об эффективной организации производства.

В заключение хотелось бы отметить, что необходимым критерием принятия решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. В рассматриваемом проекте это соблюдается. Кроме того, ни в каком временном интервале не возникает потребность в дополнительных средствах.

Предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект ЗАО «Австрийский хлеб» в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.

«Австрийский хлеб»:

Программный комплекс «ТЭО-ИНВЕСТ», с помощью которого осуществляется коммерческая оценка инвестиционного проекта ЗАО «Австрийский хлеб», предоставляет эффективные инструментальные средства для экономической эффективности проекта.

Основные экономические показатели эффективности проекта ЗАО

Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. USD — 102,9 Внутренняя норма прибыли (IRR), % в год — 88,6

Индекс прибыльности инвестиций (PR — 1,57

Дисконтированный срок окупаемости, мес. — 22

Рассчитанный период окупаемости с учетом дисконтирования показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 22 мес., находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (3 года).

Чистый дисконтированный доход (NPV) положителен и составляет 102,9 тыс. USD. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV> 0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Величина внутренней нормы доходности (IRR), имеющая значение 88,6 %, показывает, что проект имеет большой запас прочности и ему почти не страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений.

Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестиционная компания может принять решение о целесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие.

  • [1] Приобретение оборудования для офиса — 3650 USD. Переченьоборудования и расчет затрат приведены в табл. 8.7.
  • [2] Приобретение оборудования для офиса — 3650 USD. Переченьоборудования и расчет затрат приведены в табл. 8.7.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы