Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Антикризисное управление, механизмы государства, технологии бизнеса

Инвестиции и инновации при финансовом оздоровлении организации

В результате изучения данной главы читатель должен:

знать

  • • о возможностях инвестиций и инноваций для финансового оздоровления компаний:
  • • о специфике выбора инвестиционных проектов в условиях финансового неблагополучия;
  • • о способах финансирования инвестиционных проектов при дефиците денежных средств;

уметь

  • • разрабатывать инвестиционную стратегию своей компании с учетом специфики ее финансово-экономического положения;
  • • оценивать эффективность возможных инвестиционных проектов на основе современных методик;
  • • выбирать наиболее приемлемые способы финансирования инвестиций и инноваций в кризисной и предкризисной ситуации;

владеть

  • • технологиями выбора инвестиционных проектов и составления портфеля проектов для финансово неблагополучных компаний;
  • • инструментарием оценки целесообразности использования отдельных видов финансовых ресурсов;
  • • методами расчета стоимости капитала для инвестиционных проектов, реализуемых финансово неблагополучными компаниями.

Возможности инвестирования в кризисной ситуации и методические подходы к отбору проектов

О чем пойдет речь

  • • Каковы особенности инвестиционных решений при финансовом неблагополучии?
  • • Какие инвестиционные проекты приемлемы в кризисной ситуации?
  • • Какие факторы определяют инвестиционную политику компании?
  • • Какие принципы лежат в основе отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления?
  • • Каковы критерии отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления компании?
  • • Как сформировать портфель проектов для компании с финансовыми проблемами?

Каковы особенности инвестиционных решений при финансовом неблагополучии?

Распространено мнение, что инвестиции и инновации возможны лишь при стабильном функционировании организации. Их наличие обычно является подтверждением финансовой устойчивости организации, ее серьезных намерений развивать свои рыночные позиции, свидетельствует о доверии кредиторов. Однако, как мы подробно рассмотрели в гл. 1 данного учебника, кризис – переломная фаза жизненного цикла и, как правило, вывод организации из кризиса, кардинальное улучшение финансового состояния невозможны без инвестиций и инноваций.

Инвестиционные решения при финансовом неблагополучии обычно обладают рядом особенностей. Так как направления инвестиций предопределяют будущее компании (банкротство либо восстановление на новой основе), они должны планироваться особенно тщательно как с точки зрения эффекта от них, так и с точки зрения потребностей в финансовых ресурсах: в кризис привлечение средств обычно затруднено. Следует обращать внимание и на "безопасность" привлечения средств: вовлечение новых акционеров, высокий уровень заемных средств может привести к потере контроля над фирмой, к потере бизнеса вообще в связи с банкротством. Размер проекта также требует особого обоснования: если возможности недооценены, не будет захвачен потенциальный сегмент рынка; если проект излишне оптимистичен, возникнут незадействованные мощности, что скажется на себестоимости продукции и общих финансовых результатах компании.

Какие инвестиционные проекты приемлемы в кризисной ситуации?

Общепринятым подходом при классификации инвестиций является выделение финансовых и реальных инвестиций. При рассмотрении способов финансового оздоровления организаций основное внимание будет нами уделено реальным инвестициям, так как именно они отражают стратегию развития. Вложения средств в инструменты финансовых рынков (финансовые инвестиции) будут рассматриваться лишь как способ привлечения дополнительных средств на развитие организации.

По характеру объектов реальные инвестиции могут быть вложены:

  • • в основные средства (приобретение земли, строительство зданий и сооружений, закупка оборудования, создание промышленной инфраструктуры, на замещение основного капитала, модернизацию и т.д.);
  • • в нематериальные активы, например, интеллектуальную собственность – патенты, авторские права, а также – в торговые марки.

Подобная классификация позволяет отметить, что финансово неблагополучным компаниям, как правило, не свойственны крупномасштабные инвестиции в основные средства – возможна лишь, как будет показано дальше, частичная модернизация и замещение основного капитала. А вложения в нематериальные активы как раз могут дать быстрый эффект: покупка патентов позволит развить производство по отлаженной и хорошо зарекомендовавшей себя технологии; приобретение раскрученных торговых марок – расширить свой рыночный сегмент.

Рассматривая функциональную направленность реальных инвестиций, обычно выделяют:

  • • вынужденные (обязательные) инвестиции, связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов (экологические стандарты, нормативы безопасности и т.д.);
  • • инвестиции в обновление основного производства (замещение выбытия основных фондов);
  • • инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции;
  • • инвестиции в расширение производства в рамках действующих производственных площадей;
  • • инвестиции в новые товары и рынки;
  • • инвестиции в новое строительство;
  • • инвестиции в инновации и так называемый венчурный бизнес.

Название "вынужденные инвестиции" уже само говорит об обязательном характере этих инвестиций. В случае их отсутствия предприятие может быть ликвидировано не только в связи с банкротством, а по предписанию санитарных, экологических и других служб, контролирующих охрану труда, окружающей среды и т.п. Поэтому в случае приближения к нижней границе стандартов их проведение необходимо для всех организаций независимо от финансового состояния.

Инвестиции в замещение выбытия основных фондов можно также рассматривать как вынужденные инвестиции, если сохранение этих фондов определяется стратегией организации. В противном случае они списываются или продаются, что само по себе может позитивно сказаться на состоянии организации.

Для предприятий в предкризисном и кризисном состоянии наиболее типичны инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции, как наиболее вероятно обеспечивающие быстрый эффект и не требующие, как правило, крупномасштабных затрат.

К инвестициям в расширение производства в ринках действующих производственных площадей следует подходить очень осторожно, так как увеличение производства не всегда сопровождается улучшением финансовых результатов. Следующими по рисковости и, как правило, по объемам вложений являются инвестиции в новые товары и рынки: при вероятности развития кризиса многие компании ищут выход именно в этом направлении. Инвестиции в новое строительство не характерны для предприятий в кризисе, скорее, это тот вид инвестиций, который при неправильной оценке проекта или неблагоприятных внешних условиях может привести к кризису. Инвестиции в инновации могут как кардинально улучшить финансовое состояние компании, так и привести к краху ввиду большой рисковости подобных инвестиций. Следует также отметить, что часто сложно найти источники финансирования инновационных проектов ввиду их высокой рисковости.

В условиях ограниченности финансовых ресурсов в кризисе особенно важно определить направление "главного удара" – те недорогие, высокоэффективные и быстро окупаемые инвестиционные проекты, которые могут "вытащить" организацию из кризиса. Для этого следует:

  • • четко сформулировать стратегию фирмы и структурировать задачи, стоящие перед ней в краткосрочной и долгосрочной перспективе;
  • • провести классификацию проектов по их функциональной направленности и в соответствии с задачами, стоящими перед организацией;
  • • четко определить иерархию критериев отбора проектов, исключить преобладание внеэкономических критериев над социально-экономическими и финансовыми;
  • • разработать алгоритм определения приоритетности проектов для реализации поставленных задач;
  • • в качестве дополнительного, специфического критерия использовать оценку возможности привлечения финансовых средств под данный конкретный проект;
  • • исключить келейность, волюнтаристский подход при распределении ограниченных финансовых ресурсов.
 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы