Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Посмотреть оригинал

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК И ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

В результате изучения материалов данной главы студент должен: знать

  • • основные понятия, характеризующие первичный рынок и эмиссию ценных бумаг;
  • • цели и задачи эмиссии ценных бумаг;
  • • характеристики участников эмиссионного процесса; уметь
  • • анализировать перспективы и последствия эмиссии ценных бумаг;
  • • взаимодействовать с различными участниками эмиссионного процесса;
  • • оценивать перспективы различных форм эмиссии; владеть
  • • навыками практической деятельности по организации эмиссии ценных бумаг;
  • • приемами использования инструментов эмиссии ценных бумаг для более эффективной деятельности предприятия (организации).

Формы эмиссии

Первичный рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений между эмитентами и первыми покупателями ценных бумаг (инвесторами). В результате первичного размещения ценные бумаги выходят на рынок, а эмитент получает то, ради чего он осуществил эмиссию, - деньги (инвестиционный капитал).

Эмиссия ценных бумаг — эго установленная Законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента но размещению эмиссионных ценных бумаг. Закон устанавливает и перечень эмиссионных ценных бумаг — эго акции и облигации.

Понятие «первичный рынок» более широкое, чем «эмиссия». Основные различия между ними таковы:

  • - сущность понятия «первичный рынок» — это сам процесс выведения ценной бумаги на рынок; «эмиссия» наряду с этим процессом включает процедуру государственной регистрации выпуска и некоторые другие этапы;
  • — первичный рынок — это вывод на рынок любых ценных бумаг, включая и те, у которых процедура эмиссии отсутствует; эмиссия — это порядок выхода на рынок только эмиссионных ценных бумаг;
  • - эмиссия есть предписываемая законом последовательность этапов выведения эмиссионных ценных бумаг на рынок; на первичном рынке эмитент может использовать (в рамках закона) самые разнообразные процедуры выведения ценной бумаги на рынок;
  • - первичный рынок — это совокупность отношений всех участников рынка, в первую очередь отношения между эмитентом и инвестором; эмиссия — это процедура, предписанная только эмитенту, действия инвестора в ней непосредственно не регламентируются.

Эмиссия ценных бумаг может быть двух видов: осуществляться в форме открытого и закрытого размещения.

Публичное размещение ценных бумаг, или IPO, — это размещение ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением об их выпуске и регистрации проспекта ценных бумаг (проспект — документ, содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценной бумаги). Бывает размещение дополнительного объема акций, эта процедура называется SPO (Secondary Public Offering).

Первичное размещение — это первое размещение данной ценной бумаги эмитента на рынке. Оно имеет место, когда акционерное общество только учреждается; компания впервые выпускает свои ценные бумаги на рынок; коммерческая организация размещает какой-то новый вид ценной бумаги, который ранее она не выпускала.

Вторичное размещение (дополнительная эмиссия) — это повторный и все последующие выпуски тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

Непубличное (частное) размещение — это размещение без публичного объявления, без публикации и регистрации проспекта ценных бумаг среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 участников или на сумму не более 50 000 минимальных размеров оплаты труда — МРОТ).

Если впоследствии число инвесторов расширяется сверх 500 или общий объем эмиссии превышает 50 000 МРОТ, то эмитент обязан зарегистрировать и опубликовать проспект ценных бумаг в том же порядке, который предусмотрен для открытого размещения ценных бумаг.

IPO имеет определенные преимущества по сравнению с другими источниками финансирования: это возможность привлечь дополнительный акционерный капитал, улучшить финансовое положение компании, снизить зависимость от долговых источников финансирования, проводить последующие эмиссии акций и более дешевые заимствования на финансовом рынке.

К преимуществам проведения IPO для акционерных компаний можно отнести:

  • - получение доступа к фондовому рынку как источнику привлечения долгосрочного (через эмиссию облигаций) и бессрочного (через эмиссию акций) капитала;
  • — повышение ликвидности акций компании;
  • - получение компанией ее рыночной стоимости и повышение капитализации;
  • - повышение общего статуса, кредитного рейтинга и престижа компании.

Таким образом, помимо привлечения денежных ресурсов, которые направляются на финансирование различных инвестиционных проектов, IPO может использоваться как эффективный инструмент структурирования бизнеса, для погашения или реструктуризации задолженности и реализации конкурентных преимуществ. Отдельные компании заявляют о планах проведения IPO только с целью поднять интерес к своим бумагам.

Предоставляя компании возможность развиваться в новом статусе публичной компании, IPO кроме преимуществ имеет и недостатки. Например, может снизиться контроль над компанией прежними акционерами, требуется раскрытие весьма значительного объема информации как в ходе подготовки, так и после обретения статуса публичной компании. Привлечение в ходе IPO акционерного капитала — один из самых дорогих источников финансирования инвестиций.

Осуществление IPO — многоступенчатый и относительно продолжительный процесс. Средний срок между принятием решения о возможном первоначальном размещении и началом биржевых торгов для российских компаний обычно составляет около двух лет, а при выходе на международные фондовые биржи — до четырех лет. За этот период необходимо обеспечить юридическую прозрачность (транспарентность) компании, подтвердить репутацию надежного заемщика (провести программы облигационных займов), повысить известность компании на рынке, где будет проводиться размещение.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Популярные страницы