Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow ИНВЕСТИЦИИ В 2 Т. Т.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Посмотреть оригинал

Практикум

Вопросы и задания для самоконтроля

  • 1. Имеются ли отличия в определении термина «ценная бумага» в ГК РФ и Законе о рынке ценных бумаг?
  • 2. Приведите классификацию ценных бумаг и расскажите, какими нормативными правовыми актами регулируется их обращение на российском рынке.
  • 3. Для чего рейтинговые агентства осуществляют рейтинговую оценку ценных бумаг? Оказывает ли эта оценка влияние на финансовое состояние организации- эмитента?
  • 4. Перечислите принципы формирования инвестиционного портфеля и сравните их.
  • 5. Имеется ли принципиальная разница между этапами формирования инвестиционного портфеля в работах российских авторов или она носит условный характер?
  • 6. Опишите классификации инвестиционных портфелей.
  • 7. В чем разница между консервативным, умеренно агрессивным и агрессивным инвестором? Есть ли между ними что-то общее?
  • 8. Поясните разницу между моделями Г. Марковица и У. Шарпа.
  • 9. Сравните активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг.

Практические задания

Задание 1. Портфель состоит из 300 акций компании АА, 500 акций компании ВБ и 1150 акций компании СС. Текущие рыночные цены акций соответственно 20, 50 и 15 долл. Рассчитать структуру портфеля.

Методические рекомендации. Определите: 1) затраты инвестора на покупку ценных бумаг каждой организации; 2) общую сумму инвестиций; 3) долю затрат инвестора на приобретение ценных бумаг каждой организации.

Задание 2. Инвестор формирует портфель по методу У. Шарпа. Надо ли ему в этом случае вычислять дисперсию доходности каждой акции портфеля?

Методические рекомендации. Ознакомьтесь с портфельной теорией У. Шарпа и выявите показатели, которые используются для формирования портфеля ценных бумаг.

Задание 3. Инвестор формирует портфель из 4 акций, текущие рыночные цены которых составляют: Ра = 30 руб., Рь = 31 руб., Рс = 32 руб., P(i = 33 руб.

По окончании холдингового периода цены акций составили: Ра = 31,6 руб., Р^ = 31,7 руб., Рг = 34,5 руб., Pd = 31 руб.

Если инвестор объединил в портфель 4 акции А, 8 акций В, 10 акций С, 15 акций D, то чему равна доходность данного портфеля?

Методические рекомендации. Определите: 1) доходности по ценным бумагам А, В, С, D; 2) долю каждой ценной бумаги в портфеле инвестиций; 3) доходность портфеля. По результатам расчетов сделайте выводы.

Задание 4. Определите, какие величины должен вычислить инвестор, решая задачу Г. Марковица и У. Шарпа по построению границы эффективных портфелей?

Методические рекомендации. Ознакомьтесь с портфельной теорией Г. Марковица и У. Шарпа. Выявите методы, позволяющие осуществить построение границы эффективных множеств, после чего определите показатели, которыми она характеризуется.

Задание 5. Определите ковариацию и коэффициент корреляции доходности акций А и В. Исходные данные для расчетов представлены в таблице.

Тип акций

Период

1-й

2-й

3-й

4-й

А

0,03

0,06

0,05

0,10

В

0,06

0,07

0,11

0,08

Методические рекомендации. Для решения задачи воспользуйтесь формулами ковариации и коэффициента корреляции, которые приведены в параграфе 7.3.

Задание 6. Инвестор хочет сформировать портфель из двух ценных бумаг — А и В. Постройте график зависимости между доходностью и риском по портфелю (исходные данные по ним приведены в таблице). Заполните таблицу. Определите оптимальный портфель инвестора.

Дата

Ценные бумаги

Доходности ценных бумаг

А

В

А

В

1

4

11

2

4,3

10,7

Дата

Ценные бумаги

Доходности ценных бумаг

А

В

А

В

3

4,5

10,5

4

4,8

10,9

5

4,7

11,1

Средняя доходность

Риск по ценной бумаге

Методические рекомендации. Определите: 1) доходность и риск по каждой ценной бумаге, воспользовавшись формулами из параграфа 7.4; 2) корреляцию по ценным бумагам; 3) доходность и риск портфелей.

Для построения графика необходимо рассчитать 11 портфелей, меняя доли ценных бумаг в нем. Результаты расчетов свести в следующую таблицу.

N° п/п

Доля цепной бумаги в портфеле

Характеристики портфеля ценных бумаг

А

В

Доходность портфеля

Риск но портфелю

1

1

0

2

0,9

0,1

3

0,8

0,2

4

0,7

0,3

5

0,6

0,4

6

0,5

0,5

7

0,4

0,6

8

0,3

0,7

9

0,2

0,8

10

0,1

0,9

11

0

1

Далее необходимо выбрать один из портфелей и обосновать принятое решение.

Задание 7. Акция А А имеет ожидаемую доходность 12% и среднее квадратическое отклонение 7%, соответствующие значения этих показателей для акций ВВ — 18% и 30%, коэффициент корреляции между ожидаемыми доходностями акций составляет 0,7.

Рассчитайте ожидаемую доходность и среднее квадратическое отклонение портфеля, состоящего на 35% из акций АА и на 65% акций В В. Влияет ли изменение портфеля на его характеристики?

Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если: а) повысится доля акций АА; б) повысится доля акций В В?

Проведите расчеты для двух случаев: а) доля акций АЛ увеличена на 10%; б) доля акций ВВ увеличена на 15%. Влияет ли знак коэффициента корреляции на характеристики отдельных ценных бумаг и портфеля? Если коэффициент корреляции изменится и станет отрицателен, изменятся ли характеристики портфеля?

Рассчитайте доходность и риск портфеля, если: а) коэффициент корреляции равен 0; коэффициент корреляции равен -0,6.

Методические рекомендации. Определите: 1) доходность и риск по каждой ценной бумаге, воспользовавшись формулами из параграфа 7.4; 2) попарную корреляцию но ценным бумагам; 3) доходность и риск портфелей (АА + ВВ), (АА + СС) и (ВВ + СС), с учетом того, что акции входят в портфель в равных долях. По результатам расчетов сделайте выводы.

Задание 8. Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Акции

Общая рыночная стоимость акций

Коэффициент бета

А

50 000

0,5

В

10 000

0,9

С

25 000

1,1

D

8000

1,2

Е

7000

1,7

Доходность безрисковых ценных бумаг составляет 7%, среднерыночная доходность равна 16%. Определить р портфеля и требуемую норму доходности для инвестиций.

Методические рекомендации. Определите: 1) общий размер инвестиций в портфель; 2) долю акций каждой компании в портфеле; 3) р портфеля по формуле среднеарифметической взвешенной.

Задание 9. Ниже приведены данные о доходности за три года акций фирм А, В, С:

Год

Ч

гь

гс

2012

0,04

-0,01

0,02

2013

-0,02

0,05

0,10

2014

0,10

0,11

0,06

Представьте, что вы составляете портфель из этих акций и хотите определить, какой вариант выгоднее:

  • 1) ха = 0,8; xf) = 0,1; хс = 0,1;
  • 2) ха = 0,1; хь = 0,2; хс = 0,7, где ха, xh, хс — веса каждой акции в портфеле.

Какой вариант вы предпочтете?

Методические рекомендации. Определите: 1) риск но каждой ценной бумаге; 2) попарную корреляцию по ценным бумагам; 3) показатели риска и доходности по портфелю с учетом заданных весов каждой ценной бумаге в нем. По результатам расчетов сделайте выводы.

Задание 10. Имеются акции компаний А и В, изменение доходности которых по периодам представлено в следующей таблице.

Наименование компаний

Период

1-й

2-й

3-й

4-й

А

0,04

0,10

0,08

0,01

В

0,05

0,08

0,09

0,07

Инвестор намерен направить на покупку акций компании А 40% средств инвестиционного портфеля, а на покупку акций компании В — 30%. Остальные средства он хочет направить на приобретение акций еще одной компании и на основе ценных бумаг трех компаний сформировать портфель. Имеются две альтернативы:

Наи менование ком пан и й

Период

1-й

2-й

3-й

4-й

С

0,08

0,09

0,07

0,05

D

0,10

0,11

0,05

0,09

Необходимо определить, акции какой компании целесообразно включить в инвестиционный портфель.

Методические рекомендации. Определите: 1) корреляцию по ценным бумагам компаний АС, AD, ВС, BD; 2) долю средств, приходящуюся на третью ценную бумагу в портфеле; 3) доходность портфеля ценных бумаг состоящего акций компаний А, Б, С и А, Б, D. По результатам расчетов сделайте выводы.

Задание 11. Определите требуемую норму доходности инвестиций потрем видам акций:

Виды

акций

Средняя норма доходности на фондовом рынке, %

Безрисковая норма доходности на фондовом рынке, %

Коэффициент Р по акциям

Требуемая норма доходности инвестиций, %

А

10

6

0,8

В

10

6

1,0

С

10

6

1.2

Методические рекомендации. Для решения задачи целесообразно воспользоваться моделью оценки капитальных активов САРМ.

Задание 12. Структура портфеля Фонда акций паевого инвестиционного фонда на конец сентября 2015 г. выглядела следующим образом:

Эмитент

Стоимость, долл. США

%

Х5 Retail Group N. V.

847 820,00

7,67

ОАО «ГМК “Норильский Никель”»

213 993,00

1,93

ОАО «Газпром»

1 124 806,00

10,17

ОАО «Лукойл»

648 050,00

5,86

ОАО «Северосталь»

168 000,00

1,52

ОАО «Ростелеком»

870 000,00

7,87

ОАО «Роснано»

724 125,00

6,55

ЗАО «Тинькофф Кредитные Системы»

425 622,00

3,85

Эмитент

Стоимость, долл. США

%

ОАО «АЛРОСА»

584 500,00

5,28

ОАО «Сбербанк России»

956 260,00

8,65

ОАО «Автоваз»

794 300,00

7,18

ОАО«ВТБ»

1 294 000,00

11,70

ОАО «РБК»

389 000,00

3,52

ОАО «Магнит»

556 275,00

5,03

ОАО «МегаФон»

1 462 869,00

13,23

Итого

И 059 620,00

100,0

Проведите анализ данной диверсификации акций по отраслям, укажите преимущества и недостатки.

Методические рекомендации. Определите отрасли, к которым относятся представленные в портфеле организации. Сгруппируйте их по отраслям и укажите преимущества и недостатки представленного портфеля.

Тесты

У становите соответствие.

№ п/п

Термин

№ п/п

Определение

1

Коносамент

А

Товарная ценная бумага, удостоверяющая право на товар

2

Закладная

Б

Удостоверяет ничем не обусловленное обязательство плательщика выплатить по наступлении предусмотренного ценной бумагой срока полученную взаймы денежную сумму

3

Вексель

В

Ценная бумага, удостоверяющая право собственности на отгруженный товар, выдаваемая перевозчиком

4

Варрант

Г

Именная ценная бумага, удостоверяющая право владельца на получение исполнения по обязательству, обеспеченному ипотекой

№ п/п

Наименование инвестиционного портфеля

№ п/п

Виды инвестиционного портфеля

1

Портфель роста

А

Сбалансированного, двойного назначения

2

Портфель роста и дохода

Б

Регулярного, доходных ценных бумаг

3

Портфель дохода

В

Консервативного, среднего, агрессивного

№ п/п

Виды инвесторов

№ п/п

Типы портфелей

1

Консервативный

А

5% — государственные ценные бумаги; 70% — акции венчурных компаний; 25% — облигации средних эмитентов

2

Умеренно агрессивный

Б

  • 50% — государственные ценные бумаги; 10% — акции крупных эмитентов;
  • 40% — облигации крупных эмитентов

3

Агрессивный

В

  • 30% — государственные ценные бумаги;
  • 50% — акции крупных и средних эмитентов;
  • 20% — облигации крупных и средних эмитентов

Выберите правильный ответ.

  • 1. Ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, — это:
    • а) акция;
    • б) облигация;
    • в) вексель;
    • г) фьючерс.
  • 2. Вложение средств в различные финансовые активы — это:
    • а) финансовые инвестиции;
    • б) реальные инвестиции;
    • в) портфельные инвестиции;
    • г) капитальные вложения.
  • 3. Ценная бумага, дающая право получения фиксированного дивиденда, — это:
    • а) привилегированная акция;
    • б) обыкновенная акция;
    • в) облигация;
    • г) вексель.
  • 4. Ценная бумага, дающая право голоса на собрании акционеров, — это:
    • а) обыкновенная акция;
    • б) привилегированная акция;
    • в) облигация;
    • г) вексель.
  • 5. Ценная бумага, свидетельствующая о внесении денежных средств и подтверждающая обязанность эмитента возместить се номинальную стоимость в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента, — это:
    • а) привилегированная акция;
    • б) обыкновенная акция;
    • в) облигация;
    • г) вексель.
  • 6. Портфель ценных бумаг — это:
    • а) совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемая как единое целое;
    • б) совокупность ценных бумаг, которой управляет инвестиционная компания;
    • в) совокупность финансовых активов, принадлежащих на праве собственности финансово-промышленной группе (ФПГ) и приносящих ей доход;
    • г) нет правильного ответа.
  • 7. Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
    • а) сформулировать основную цель и определить приоритеты (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);
    • б) отобрать инвестиционно-привлекательные ценные бумаги, обеспечивающие требуемый уровень доходности;
    • в) адекватное соотношение видов и типов ценных бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;
    • г) осуществлять мониторинг инвестиционного портфеля но мере изменения основных параметров инвестиционного портфеля;
    • д) выстроить алгоритм из пунктов а, б, в> г.
  • 8. Фундаментальный анализ ценной бумаги — это оценка финансового инструмента на основе:
    • а) ожидаемых поступлений;
    • б) его цены на рынке в недалеком прошлом и экстраполяции этой цены в будущее;
    • в) использования современной технологии финансового анализа;
    • г) нет правильного ответа.
  • 9. Отношение чистой прибыли к собственному капиталу — это:
    • а) доходность (рентабельность) собственного капитала;
    • б) коэффициент выплаты дивидендов;
    • в) дивидендный доход;
    • г) полный доход.
  • 10. Текущий доход — это доход, который получает инвестор в виде:
    • а) регулярных платежей процентов по облигациям и дивидендов по акциям;
    • б) регулярных платежей процентов по облигациям;
    • в) дивидендов по акциям.
  • 11. Величина, равная отношению полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги, — это:
    • а) доходность за данный промежуток времени;
    • б) реализованная доходность;
    • в) ожидаемая доходность;
    • г) курсовой доход.
  • 12. Цена, по которой облигация продается и покупается на рынке, — это:
    • а) номинальная цена;
    • б) выкупная цена;
    • в) рыночная цена;
    • г) курс облигации.
  • 13. Текущая доходность акции для инвестора — это:
    • а) отношение величины выплачиваемых годовых дивидендов к номинальной цене акции;
    • б) отношение величины выплачиваемых годовых дивидендов к цене приобретения акции;
    • в) отношение величины выплачиваемых годовых дивидендов к текущей рыночной цене акции;
    • г) отношение фиксированного дивиденда к требуемой инвестором норме дохода.
  • 14. Долговые ценные бумаги — это:
    • а) все виды облигаций;
    • б) ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа;
    • в) ценные бумаги, удостоверяющие отношения эмиссии;
    • г) корпоративные ценные бумаги.
  • 15. Долевые ценные бумаги — это:
    • а) обыкновенные акции;
    • б) сертификаты;
    • в) акции с фиксированным дивидендом;
    • г) безголосые акции.
  • 16. Оценка рыночной конъюнктуры и динамики курсов акций является основой:
    • а) финансового анализа;
    • б) экспресс-анализа;
    • в) фундаментального анализа;
    • г) технического анализа.
  • 17. В качестве безрисковой ставки может быть использована ставка:
    • а) по депозитам в коммерческих банках;
    • б) рефинансирования центрального банка;
    • в) доходности по краткосрочным обязательствам государства;
    • г) ломбардного кредита;
    • д) доходности по облигациям самых надежных частных эмитентов.
  • 18. Ковариация — это:
    • а) мера линейной зависимости случайных величин;
    • б) статистическая взаимосвязь двух или нескольких случайных величин;
    • в) мера рассеивания (отклонения от среднего);
    • г) абсолютное отклонение измеренных значений от среднего арифметического.
  • 19. Норма прибыли, получаемая владельцем ценной бумаги, называется:
    • а) выручкой;
    • б) доходностью;
    • в) рентабельностью капитала;
    • г) нет правильного ответа.
  • 20. Портфели, обеспечивающие наиболее высокую среднюю доходность при любой заданной степени риска или наименьший риск при любой заданной доходности, называются:
    • а) эффективными;
    • б) неэффективными;
    • в) привлекательными для инвестора;
    • г) высокодоходными.
  • 21. Отрицательное значение фактора бета свидетельствует о том, что:
    • а) курс ценной бумаги меняется в направлении, противоположном движению рынка;
    • б) курс ценной бумаги меняется в одном направлении с движением рынка;
    • в) курс ценной бумаги и направление движения рынка не связаны между собой;
    • г) фондовый индекс растет.
  • 22. Фактор бета — это:
    • а) мера недиверсифицируемого риска;
    • б) мера диверсифицируемого риска;
    • в) мера странового риска;
    • г) к риску не имеет никакого отношения.
  • 23. Г. Марковиц нашел границы эффективных портфелей, применяя метод...
  • а) графический;
  • б) имитационного моделирования;
  • в) корреляционного анализа;
  • г) цепной подстановки.
  • 24. Способ описания предпочтений инвестора к возможному риску полностью или частично потерять вкладываемые в портфель ценных бумаг деньги или получить максимальный доход называется:
    • а) картой кривых безразличия;
    • б) нормальным (Гауссовским) законом;
    • в) субъективным подходом к построению распределения вероятностей;
    • г) объективным подходом к построению распределения вероятностей.
  • 25. Формула линии рынка ценных бумаг имеет следующий вид:

a) Р = б) rj=i+Pj-(rM-i); ам

В)?(,=П--: Г)?а= J G

„ dU)2 (|>;)2

l=' " | ixf

  • 26. Коэффициент детерминации определяется следующим образом:
    • а) rv=i+^—^x5Г;
    • б) fj=i + $j-(rM -г);

// П П

n'Lxiyi-’?xi'?yi

в) К2=(: „ М„ „ )2;

Jinixf-dx^Hniyf-dy^)

V i=l 1=1 1=1 1=1

  • Г) ?);/ +(3,7 - г, +?ц.
  • 27. Оптимальная для инвестора комбинация активов не зависит от его предпочтения относительно риска и дохода, утверждает теорема:
    • а) разделения;
    • б) Р. Коуза;
    • в) благосостояния;
    • г) Л. Вагнера.
  • 28. Портфель содержит в равных долях 10 акций. Коэффициент бета пяти из них равен 1,2, а остальных пяти — 1,4. Каков бета-коэффициент портфеля в целом?
  • а) 1,3;
  • б) больше, чем 1,3, поскольку портфель не полностью диверсифицирован;
  • в) меньше, чем 1,3, поскольку диверсификация уменьшает бета-коэффициент;
  • г) 1,4.
  • 29. Линия рынка ценных бумаг (SML) представляет собой:
    • а) множество эффективных структур финансовых вложений при равновесии на рынке рисковых ценных бумаг;
    • б) зависимость доходности ценной бумаги от индекса;
    • в) зависимость между ожидаемой доходностью рискового актива и величиной присущего ему риска;
    • г) множество портфелей с высокой доходностью при любой заданной степени риска.
  • 30. Стратегия управления инвестиционным портфелем предполагает:
    • а) проведение анализа финансового рынка;
    • б) разработку комплекса действий, направленных на достижение целей инвестора;
    • в) проведение регулярного мониторинга;
    • г) разработку структуры инвестиционного портфеля.

Темы эссе, рефератов и курсовых работ

  • 1. Инвестиционные качества ценных бумаг.
  • 2. Оценка акций: классические теории на российском фондовом рынке.
  • 3. Методы оценки стоимости ценных бумаг.
  • 4. Ценные бумаги как объект инвестирования. Экзогенные факторы на российском рынке ценных бумаг: сущность и их воздействие на инвестиционную деятельность.
  • 5. Муниципальные ценные бумаги в инвестиционной деятельности.
  • 6. Сущность и методы управления инвестиционным портфелем.
  • 7. Оптимальный инвестиционный портфель и методы его формирования.
  • 8. Формирование инвестиционного портфеля при помощи опционов.
  • 9. Формирование вексельного портфеля регионального банка.
  • 10. Анализ современных портфельных теорий.
  • 11. Сравнение моделей формирования портфеля Г. Марковица и У. Шарпа (на примере акций российских компаний).
  • 12. Управление инвестиционным портфелем частного инвестора.
  • 13. Особенности портфельного инвестирования в условиях интеграции финансовых рынков. Анализ экономической эффективности финансовых вложений в ценные бумаги.
  • 14. Рейтинговая оценка ценных бумаг.
  • 15. Особенности использования САРМ для оценки инвестиционного проекта.
  • 16. Особенности использования арбитражного метода расчета нормы дисконта для оценки инвестиционного проекта.
  • 17. Стратегии управления инвестиционным портфелем.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы