ТЕЗАВРАЦИОННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

В результате изучения материала данной главы студент должен: знать

  • • объекты тезаврационных инвестиций и их инвестиционные качества;
  • • динамику рынка тезаврационных инвестиций;
  • • особенности оценки тезаврационных инвестиций; уметь
  • • сравнивать и оценивать основные виды тезаврационных инвестиций;
  • • выявлять факторы, оказывающие воздействие на тезаврационные инвестиции;
  • • учитывать особенности оценки тезаврационных инвестиций; владеть
  • • навыками прогнозирования цен на тезаврационные инвестиции;
  • • навыками оценки динамики рынка тезаврационных инвестиций.

Понятие и виды тезаврационных инвестиций

Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Они включают вложения:

  • - в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них;
  • — предметы коллекционного спроса (табл. 8.1).

Слово «тезаврация» имеет греческое происхождение и переводится на русский язык как «сокровище». В экономической литературе термин тезаврация (тезаврирование) используется для обозначения процесса накопления денежных средств и иных ценностей без их активного использования, путем их извлечения из сферы обращения.

Общей специфической чертой тезаврационных инвестиций является отсутствие их текущей доходности. Она возможна только за счет разницы между ценой покупки и продажи тезаврационных объектов.

Основные цели тезаврационных инвестиций: получение дополнительных доходов от неоперационной деятельности; обеспечение сохранности ранее полученных доходов в периоды экономической нестабильности.

Основные характеристики тезаврационных инвестиций:

  • — основой получения доходов от осуществления тезаврационных инвестиций является рост базовой стоимости актива;
  • — относятся к финансовым инвестициям;

высоким удельный вес субъективном составляющей в конечной стоимости актива;

  • — высокий уровень капиталоемкости инвестиций;
  • — долгосрочный характер осуществляемых инвестиций.

Основные классы активов тезаврационных инвестиций

Таблица 8.1

Признак сравнения

Драгоценные

металлы

Камни

Предметы искусства

Форма существования активов

Физический металл (слитки, монеты и пр.) и безналичный металл (обезличенные металлические счета, ценные бумаги и пр.)

Физическая форма (в виде драгоценных камней и изделий из них.

В форме ценных бумаг практически не торгуются)

Физическая форма (произведения живописи, предметы антиквариата и пр.)

Формы осуществления инвестиций

Слитки драгоценных металлов, монеты из драгоценных металлов, ювелирные украшения, срочные контракты, бумаги инвестиционных фондов, акции добывающих компаний

Сертифицированные драгоценные камни в физической форме (бриллианты, изумруды и др.) и изделия из драгоценных камней

Любые предметы классического и современного искусства, предметы антиквариата искусства и иные ценные вещи, имеющие художественную и (или) коллекционную ценность

Сроки осуществления инвестиций

От нескольких дней до нескольких лет

В среднем от 5 до 7 лет

В среднем от 10 до 20 лет и более.

В более редких случаях — от 5 до 10 лет

Уровень ликвидности

От абсолютной до высокой ликвидности (в зависимости от формы инвестиций)

Средняя

Низкая

Сложность определения справедливой стоимости актива

Не представляет труда

Достаточно сложная — много субъективных составляющих

Очень сложная

Наличие дополнительной (субъективной) составляющей в стоимости объекта

Практически отсутствует (за исключением ювелирных украшений и коллекционных монет)

Характерно для ювелирных изделий из драгоценных камней и очень редких драгоценных камней

Характеризуются высоким уровнем влияния художественной/ коллекционной ценности на конечную стоимость объекта

Источник получения дохода от инвестиций

Рост базовой стоимости актива, проценты по обезличенным металлическим счетам, дивиденды по акциям добывающих компаний

Преимущественно рост базовой стоимости актива, значительно реже — дивиденды от инвестиций в акции добывающих компаний

Только рост базовой стоимости активов

Наиболее частым видом тезаврационных инвестиций считаются вложения в золото. Золото признается международным средством обмена. Оно портативно, обладает собственной стоимостью, является товаром, стоимость которого возрастает во время кризисов. В периоды политической и экономической нестабильности, когда практически все сферы инвестиций стагнируют или переживают резкий упадок, золото неизменно пользуется спросом у инвесторов.

Существуют следующие способы вложиться в золото:

  • 1) слитки. Купить их предлагают немало банков, в том числе крупнейшие государственные. Обычно масса слитка варьируется в интервале от 1 г до 1 кг, но некоторые банки предлагают и более массивные слитки. Чем больше вес слитка, тем дешевле обойдется грамм. Как правило, банк не только продает, но и покупает слитки, однако цена покупки невыгодно отличается от цены продажи: разница возникает за счет комиссий (плата за изготовление, вознаграждение банка и НДС). Включение в стоимость НДС (18%) делает такие инвестиции не очень выгодными. Кроме того, придется платить за хранение слитков в банковском хранилище;
  • 2) монеты. Их покупка НДС не облагается, если данная монета является инвестиционной, а не памятной. Российские банки позволяют покупать отечественные и иностранные инвестиционные монеты различной стоимости. Продавать монеты можно любому банку, не только тому, в котором покупали. Их можно покупать также у частных лиц и на различных интернет-аукционах. Существует четыре вида золотых монет:

памятные монеты, выпущенные начиная с 1980-х гг. прошлого века в России и СССР (это в основном серебряные монеты серий «Красная книга», «Выдающиеся личности России», «Памятники архитектуры России» и т.д. Но есть и золотые монеты, например серия «Золотое кольцо». Все монеты имеют качество чеканки «пруф»);

  • — инвестиционные золотые монеты (не имеют нумизматической ценности, имеют статус платежного средства. Преимущество инвестиционных монет в том, что они не облагаются НДС);
  • — монеты иностранных государств;
  • — монеты, посвященные истории авиации;
  • 3) обезличенные металлические счета (ОМС) — это счета, которые ведутся банком не в деньгах, а в золоте. На счет записывается то количество драгметалла, на которое хватает принесенных клиентом денег. Когда счет закрывается, банк превращает золото в деньги по текущему курсу. ОМС может быть депозитным (банк начисляет небольшие проценты, обычно 0,5—4% годовых) и текущим (деньги можно забрать в любой момент). Преимущества ОМС: нет необходимости платить НДС, а также можно вво- дить-выводить средства в любое время. Недостаток заключается в том, что такие счета не входят в систему страхования вкладов.

По ОМС предусмотрены следующие операции:

  • — открытие или пополнение — покупка металла по установленному курсу с зачислением металла на счет;
  • — частичное или полное обналичивание — списание металла со счета и его продажа по установленному курсу;
  • — выдача металла в виде слитков соответствующей пробы;
  • 4) ювелирные изделия — наиболее спорный способ инвестиций в золото. Та художественная ценность, которая есть в изделиях, вряд ли будет интересовать потенциального покупателя, когда инвестор решится продать украшения, важен будет лишь вес изделия. Поэтому покупка ювелирных изделий оправданна, только если обладатель будет использовать их по прямому назначению;
  • 5) покупка акций. На российском фондовом рынке особо чутко реагируют на колебания цен на золото акции отечественного золотодобытчика — компании «Полюс Золото». Инвестиционная идея «вырастет золото — вырастет и “Полюс”» нередко увеличивает спрос на эти бумаги. Акции компании сильно подвержены общерыночным тенденциям;
  • 6) фьючерсы и опционы на золото. Купить фьючерсный контракт на золото можно на бирже РТС (а точнее, на ее подразделении FORTS) через брокера. Такой контракт предполагает не поставку покупателю самого металла, а лишь расчеты на момент окончания действия контракта. Иными словами, если к моменту исполнения контракта цена на золото выросла, инвестор выиграл, если упала — соответственно, проиграл. На РТС также торгуются опционы (т.е. право купить или продать актив по определенной цене в определенный момент или в течение определенного периода) на золото. Торговля фьючерсами и опционами выгодна, поскольку гарантийное обеспечение невелико (фактически можно играть «с плечом» — на заемные, взятые у посредника средства), комиссии брокеров и биржи также несущественны. Поэтому покупка фьючерса или опциона — интересная инвестиционная возможность вложений в золото с небольшими комиссиями. Однако этот инструмент тезаврационного инвестирования требует определенного профессионализма;
  • 7) покупка акций мирового фонда. Некоторые брокеры дают возможность покупать акции западных фондов, инвестирующих в золото. Такие бумаги котируются на мировых биржах. Активы фондов обеспечены реальным золотом, которое находится в банковских хранилищах. Цены акций не сильно отличаются от мировой цены золота, а комиссии брокеров и фондов невелики. Однако такие услуги посредники предлагают обычно состоятельным клиентам, порог входа достаточно высок.

Другие предметы, обладающие высокой стоимостью и поэтому являющиеся пригодными для тезаврационных инвестиций, — это драгоценности (ювелирные изделия) и драгоценные камни.

При инвестировании в драгоценные металлы, драгоценные камни и драгоценности следует учитывать высокий уровень издержек, связанных с их возможной перепродажей, поэтому тезаврационные вложения делают только на длительный срок.

Популярными являются инвестиции в коллекционные монеты. Ценность одних из них определяется в первую очередь стоимостью золота и серебра, из которых они изготовлены. Другие монеты представляют самостоятельную ценность, связанную с их редкостью, или коллекционную стоимость, значительно превышающую стоимость металла, из которого они изготовлены. Эти коллекционные монеты могут приобретаться в антикварных магазинах, на аукционах, у коллекционеров. Существуют специальные каталоги, описывающие различные виды монет, их редкость и примерную стоимость. Такие монеты и являются предметом тезаврационных инвестиций.

Тезаврационные инвестиции в предметы коллекционного спроса имеют специфический характер, что связано с их сложностью, относительно узким рынком по каждому из видов коллекций, необходимостью специальных знаний и навыков для правильного инвестирования.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >