Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow ИНВЕСТИЦИИ В 2 Т. Т.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Посмотреть оригинал

Виды и технология планирования инвестиционных проектов в организации

Для получения максимальной выгоды от вложения капитала в деятельность организации необходимо осуществлять планирование инвестиций. Планирование инвестиций осуществляется как для реальных, так и для финансовых проектов. Однако в связи с тем, что виды инвестиций принципиально отличаются, различны и подходы к их планированию (табл. 11.3).

Таблица 113

Классификация инвестиционных планов

Классификационный

признак

Вид

По объектам вложений

  • — План капитальных вложений;
  • — план финансовых вложений

По срокам вложений

  • - Краткосрочные (до 1 года) с разбивкой по месяцам и кварталам;
  • - среднесрочные (1—3 года) с разбивкой по годам;
  • - долгосрочные (3 года и более) с разбивкой по годам

По сфере вложений

В производственной и непроизводственной сферах

По отраслевому признаку

Инвестиционные планы но проектам, реализуемым:

  • — в промышленности (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.);
  • — в сельском хозяйстве;

1 Калинникова Е. Б. Инвестиционный менеджмент. Ульяновск : УлГТУ, 2011; Кирж- нер Л. А., Киенко Л. П. Менеджмент организации. М. : КИТ, 2009; Максимова В. Ф. Инвестиционный менеджмент. М. : МЭСИ, 2003; Череп А. В. 1нвестознавство : учеб, пособие. Киев : Кондор, 2006; Бакша II. В. Инвестиционный менеджмент : учеб, пособие. Тюмень : ТГУ, 2007.

Классификационный

признак

Вид

  • — в строительстве;
  • — на объектах транспорта и связи

По основной направленности

  • - Коммерческий, главной целью которого является получение прибыли;
  • - социальный, ориентированный на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;
  • - экологический, основная направленность которого — улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны

По главной причине возникновения проекта

  • — По выявленным альтернативным возможностям;
  • — но устранению чрезвычайной ситуации;
  • — по реорганизации бизнеса;
  • — по реструктуризации бизнеса;
  • — по реинжинирингу бизнес-процессов

По характеру цели проекта

  • — Антикризисный;
  • — инновационный;
  • — чрезвычайный;
  • — маркетинговый

Реорганизация — изменение правового положения юридического лица, влекущее возникновение отношений правопреемства юридических лиц, в результате которого происходит одновременное создание одного либо нескольких новых и (или) прекращение одного либо нескольких прежних (реорганизуемых) юридических лиц. Осуществляется в форме слияния, присоединения, разделения, выделения или преобразования.

Реструктуризация — изменение структуры организации и ее составных элементов, которые формируют бизнес, в связи с изменением факторов внешней или внутренней среды.

Реинжиниринг бизнес-процессов — фундаментальное переосмысление и радикальное перепроектирование бизнес-процессов для достижения максимального эффекта производственно-хозяйственной и финансово- экономической деятельности, оформленное соответствующими организационно-распорядительными и нормативными документами.

Планирование финансовых инвестиций осуществляется на базе проведения технического анализа и выражается в расчете ряда финансовых показателей, которые носят прогнозный характер. Их основная цель — выявить цикличность рыночной конъюнктуры. Для этого используются следующие методы:

  • — графический;
  • — механическое сглаживание по принципу скользящей средней;
  • — осцилляторные методы;
  • — статистические модели.

Использование графического метода позволяет оценить:

  • - направление динамики цены (тренд), действующий в текущий период времени;
  • — срок действия тренда и период действия данного направления;
  • — зрелость тренда;
  • — размах колебаний цен за анализируемый промежуток времени (выяснить отклонение от текущих котировок).

В техническом анализе основными видами графиков, являются:

  • — линейный график (line charts)-,
  • — столбиковый график (bar charts)-,
  • — пункто-цифровой график (point-figure);
  • — японские свечи (candlestick)-,
  • — гистограмма (histogram).

Метод механического сглаживания по принципу скользящей средней предполагает использование трех основных типов простых средних:

  • — простые скользящие средние;
  • — взвешенные скользящие средние;
  • — экспоненциальные скользящие средние.

На практике инвесторы обычно применяют экспоненциальные скользящие средние (табл. 11.4).

Таблица 11.4

Способы расчета скользящих средних

Наименование показателя

Способ расчета

Простая скользящая средняя (moving average, МЛ)

MA = Сумма цен за рассматриваемый период времени / Порядок средней (период времени)

Взвешенная скользящая средняя (weighted moving average, WMA)

WMA = Сумма произведения цен и весов за период времени / Сумма весов (объемы сделок)

Экспоненциальная скользящая средняя (exponentially moving average, EM A)

EMA(S) = ЕМЛи ,, + (R • | Цена(5) - EMA(s „]), где s — индекс, означающий текущий день; л-1 — вчерашний; R = 2 / (s+1); s - период средней; Цена^ — текущая цена

Помимо этого, используются взвешенные скользящие средние и осцил- ляторные методы (табл. 11.5).

Таблица 11.5

Способы расчета осцилляторов

Наименование

показателя

Способ расчета

Подаваемые сигналы

Осциллятор

Momentum

м = Ц, - Ко,

где Uj и Ц() — цена закрытия текущего дня и цена закрытия предыдущего дня соответственно

Является опережающим индикатором. Он перестает изменяться (расти и падать) при наличии повышательной (понижательной) тенденции. Меняет свое направление в случае замедления тенденции

Наименование

показателя

Способ расчета

Подаваемые сигналы

Осциллятор CCI (индекс торгового канала, commodity channel index)

CCI= Y- SMA(X, m) /

/ 0,015 • Mr,

Y= (1/3) • (Close + High +

+ Low),

где Close — цепа закрытия; High и Low — максимальная и минимальная цены за анализируемый период;

Мх= (1/m) - е [ Y(i) - - SMA(X,m)],

где т — длина анализируемого периода;

Y(i) — значение цены в момент времени г; е - экспонента; SMA(X, т) — скользящая средняя за период времени т

CCI будет изменяться от -100 до +100. Когда CCI превышает + 100, то рыночный инструмент находится в сильном восходящем тренде. Подобная тенденция дает сигнал к покупке. Если CCI двигается в обратную сторону и становится ниже +100, то позицию нужно закрыть. Если CCI достигает -100 и движется ниже, это является сигналом продажи

Осциллятор ROC (нормоизменен ия, rate of change)

м = ц, / ц0

Осциллятор колеблется около отметки «0». Если его значение поднимается выше нулевой линии, то это сигнал на покупку, если ниже — на продажу. Расхождение индикатора с ценовым движением (цена растет, а индикатор снижается) является сигналом, свидетельствующим о потере тенденцией темпа

Следует отметить, что инвесторы для повышения качества прогнозирования используют сразу ряд показателей, данных в табл. 11.4 и 11.5. Проведенный на их основе анализ является базой для прогнозирования котировок финансовых инструментов на следующий день. Прогнозы на более длительные сроки делаются достаточно редко, поскольку их точность невелика.

Статистические модели в инвестировании предполагают использование метода корреляционно-регрессионного анализа и позволяют выявить взаимосвязь между котировками финансового инструмента и показателями, влияющими на него. На базе данных взаимосвязей строятся модели, позволяющие осуществить прогнозирование цены на следующий день или на непродолжительный промежуток времени.

После проведенных расчетов формируется инвестиционный портфель, основная задача которого — уберечь инвестиции от риска и принести собственнику высокие доходы. Формирование инвестиционного портфеля но сути сводится к определению долей финансовых инструментов, для чего используются модели, описанные в параграфе 7.3.

Далее разберем подробно, как осуществляется планирование реальных инвестиций. Для начала следует отметить, что значительно уменьшается количество инвестиционных объектов и увеличиваются размеры самих инвестиций на объект по сравнению с финансовыми инвестициями, а процесс планирования приобретает принципиально иной характер. В результате планирования появляется документ, который называют бизнес-планом. Существует немало трактовок данного понятия; рассмотрим те из них, которые наиболее корректно позволят отразить суть этого документа на текущий момент времени.

В работе О. В. Полякова бизнес-план понимается как «обоснование проекта, дающее возможность всесторонне оценить эффективность принятых решений, планируемых мероприятий, ответить на вопрос, стоит ли вкладывать деньги в разрабатываемый проект».

В работе Т. П. Любановой, Л. В. Мясоедовой, Ю. А. Олейниковой бизнес-план характеризуется как «форма обоснования предпринимательского проекта, гибко сочетающая производственную, финансовую, техническую, кадровую и другие стороны деятельности организации с маркетинговой ориентацией»1.

Эти определения по-разному описывают бизнес-план: первое — с точки зрения результатов, принесенных документом для организации, второе — с точки зрения содержательного наполнения документа. Однако в толкованиях не отражена необходимость регулярных корректировок плана в зависимости от изменения экономической ситуации в регионе и реализации в условиях неопределенности.

Таким образом, бизнес-план — это документ постоянно адаптирующийся, являющейся обоснованием бизнес-идеи (проекта), который позволяет на текущий момент оценить эффективность принятия планируемых мероприятий, ответить на вопрос, стоит ли вкладывать деньги в инвестиционный проект путем проведения анализа и составления производственных, финансовых, технических, кадровых, маркетинговых и иных планов, учитывающих оптимистическое и пессимистическое развитие бизнеса и экономики региона[1] [2].

В ходе разработки бизнес-плана уточняются направление бизнеса, планы финансирования, производства, маркетинговых мероприятий, исследований и т.д. Заранее просчитываются все инвестиционные мероприятия и их последствия. Это помогает избежать нежелательных финансовых последствий. Разработка бизнес-плана способствует постановке конкретных стратегических целей. Для достижения этих целей организации осуществляют инвестиционную деятельность и определяют критерии оценки результатов.

Технология инвестиционного планирования — это совокупность методов, приемов, способов разработки оптимальных инвестиционных планов, направленных на достижение поставленных целей развития организации в условиях ограниченности ее ресурсного потенциала. Эта технология предполагает возможность использования нескольких подходов к разработке планов. Наибольшее распространение среди них получили консервативный, технический и адаптивный.

Консервативный план разрабатывается с учетом сложившихся в организации тенденций, но без учета целесообразности повышения эффективности ее деятельности. Кроме того, не учитываются возможные изменения в экономической ситуации. Недостаток консервативного плана состоит в отсутствии расчетов по альтернативным вариантам и в использовании устаревшей экономической политики организации, не в полной мере отражающей текущие рыночные тенденции.

Технический план (техническое оптимизаторство). В основу планирования заложены экономико-математические методы и математические модели. Преимущество подхода состоит в наличии возможности рассчитать несколько вариантов планов и выбрать из них оптимальный. Недостатком подхода является преувеличение значения технических средств и сложившихся математических зависимостей.

Адаптивный план, при разработке которого учитывается возможность корректировки в случае возникновения такой необходимости. Модель строится гибкой, чтобы иметь возможность приспосабливаться к различным изменениям внешней и внутренней среды организации. Адаптивный подход может быть двух видов: 1) пассивный, когда плановые расчеты корректируют после начала воздействия какого-либо фактора; 2) активный, когда план разработан таким образом, чтобы во многом предвидеть те или иные изменения факторов внешней и внутренней среды[3].

Сама технология планирования состоит:

- из организации планирования, т.е. совокупности мер и действий участников процесса планирования;

координации плановых работ между структурными подразделениями организации, взаимоувязки их во времени для обеспечения оптимальных сроков разработки системы планов и каждого плана в отдельности;

— проведения плановых расчетов, учитывающих методическое обеспечение, преемственность и взаимоувязку отдельных видов планов, их скоординированность и оптимальность использования ресурсов организации.

Процесс разработки бизнес-плана начинается с определения его структуры. В настоящее время отсутствуют документы, жестко регламентирующие требования к бизнес-плану, поэтому каждый инвестор может использовать собственные подходы, которые будут зависеть от характера будущего бизнеса и основных целей составления. Имеется ряд нормативных документов, которые носят рекомендательный характер по составлению бизнес-плана. К ним относятся:

  • 1) форма бизиес-плана, представляемого для заключения (изменения) соглашения о ведении промышленно-производственной деятельности (Приказ Минэкономразвития Российской Федерации от 23.03.2006 № 75 «Об утверждении форм бизнес-планов, представляемых для заключения (изменения) соглашений о ведении промышленно-производственной (технико-внедренческой) деятельности, критериев отбора банков и иных кредитных организаций для подготовки заключения на бизнес-планы, критериев оценки бизнес-планов, проводимой Экспертным советом по техниковнедренческим особым экономическим зонам»);
  • 2) макет бизнес-плана (Постановление Правительства РФ от 22.11.1997 № 1470 «Об утверждении положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации»);
  • 3) Методика Организации Объединенных Наций по промышленному развитию (UNIDO);
  • 4) Требования к бизнес-плану и рекомендации по его составлению (разработаны Федеральным Фондом поддержки малого предпринимательства);
  • 5) Как разработать бизнес-план и оформить документы на получение кредита : методическое пособие для предпринимателей, действующих в Новгородской области;
  • 6) Как разработать бизнес-план : методическое пособие (разработано в рамках проекта TASIS Европейским союзом для Новых независимых государств).

В обязательном порядке бизнес-план составляется, если инвестор:

- рассчитывает получить государственную поддержку, в соответствии с п. 18 Постановления Правительства РФ от 11.03.2008 № 134 «Об утверждении правил формирования и использования бюджетных ассигнований инвестиционного фонда Российской Федерации»;

рассчитывает получить инвестиционный налоговый кредит, в соответствии с п. 5, 6, 9 Приказа ФНС России от 28.09.2010 № ММВ-7-8/469@, утвердившего «Порядок изменения срока уплаты налога и сбора, а также пени и штрафа налоговыми органами»;

- собирается осуществлять свою деятельность на территории особой экономической зоны, в соответствии со ст. 13 Федерального закона от 22.07.2005 № 116-ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации».

В прочих случаях инвестор самостоятельно решает, насколько целесообразно составление бизнес-плана и включение туда конкретных разделов.

На территории Российской Федерации применяется ряд методик по составлению бизнес-плана. В каждой из них он подразделяется на разделы, названия которых отличаются (рис. 11.2). Однако по сути раскрываемого материала методики достаточно похожи друг на друга. Они имеют резюме, описывают организацию и отрасль, в которой оно осуществляет свою деятельность. В их рамках проводятся маркетинговые исследования, разрабатываются производственный, финансовый и организационный планы, а также оцениваются риски по реализации проекта.

Методики отличаются между собой детализацией разделов. Так, в методике UNIDO исследуется направленность и эффективность проекта, в методике TASIS достаточно много внимания уделяется разделу «Управление и процесс принятия решений», в методике составления бизнес-плана, представляемого для заключения (изменения) соглашения о ведении промышленно-производственной деятельности, делается акцент на логистике и оценке эффективности проекта. В методике Федерального фонда поддержки малого предпринимательства проводится анализ чувствительности проекта, а также рассматривается экологическая и нормативная информация. В методике Новгородского регионального агентства поддержки малого и среднего бизнеса и Новгородского государственного фонда поддержки малого предпринимательства рассматриваются эффективность бюджетной поддержки реализации инвестиционного проекта и его социально-экономическое значение для района (города).

Очередность разработки и взаимосвязь между основными разделами бизнес-плана организации

Рис. 11.2. Очередность разработки и взаимосвязь между основными разделами бизнес-плана организации1

Следует отметить, что бизнес-план, разрабатываемый организацией для собственных нужд, может включать и иные разделы, например план укрепления конкурентоспособности на рынке, план рисков и страхования, план безопасности деятельности, инновационный план и др. Так, план укрепле- [4]

ни я конкурентоспособности организации на рынке разрабатывается на основе плана маркетинга. Основной упор в нем делается на выявление возможностей и угроз и разработку рекомендаций по улучшению сложившегося положения. План рисков и их страхования должен включать изучение рисков, оказывающих влияние на организацию, их оценку и разработку возможных методов их снижения. План безопасности деятельности организации разрабатывается на основе сопоставления показателей, полученных из плана маркетинга и финансового плана. В нем должны содержаться мероприятия, способствующие повышению эффективности деятельности. Инновационный план должен разрабатываться на основе описания товаров и услуг, а также организационного и производственного планов. В нем должны быть раскрыты основные нововведения по сбыту товаров, новые услуги и методы управления деятельностью.

Основные разделы бизнес-плана организации приведены на рис. 11.2. Цифрами с правой стороны указан порядок разработки основных разделов бизнес-плана, с левой — стрелками показана как прямая, так и обратная связь между его основными разделами. Некоторые разделы можно разрабатывать параллельно, для сокращения временных затрат, а часть разделов в определенной последовательности, что связано с информацией, получаемой из предыдущих разделов.

  • [1] Борисова О. В. Бизнес-планирование деятельности предприятий торговли. М.: Академия, 2009.
  • [2] Там же.
  • [3] Чудакова С. А. Стратегическое управление региональными торговыми организациямив системе потребительской кооперации : на материалах Смоленской области : дис. ... каид.экой. наук. М., 2011.
  • [4] Борисова О. В. Бизнес-планирование деятельности предприятий торговли.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы