Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow ИНВЕСТИЦИИ В 2 Т. Т.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Посмотреть оригинал

Практикум

Вопросы и задания для самоконтроля

  • 1. В чем заключаются основные преимущества и недостатки собственного и заемного капитала?
  • 2. Перечислите традиционные методы финансирования инвестиционных проектов. Перечислите их положительные и отрицательные стороны.
  • 3. Опишите преимущества привлечения средств через выпуск облигаций по сравнению с традиционным способом получения банковского кредита.
  • 4. Охарактеризуйте сущность форфейтинговых операций.
  • 5. Перечислите основные виды лизинга. Каковы основные преимущества лизинга для лизингополучателя, лизингодателя, продавца лизингового имущества?
  • 6. В чем состоит суть проектного финансирования? Для финансирования каких проектов оно используется?
  • 7. Охарактеризуйте основные достоинства и недостатки долевого и заемного проектного финансирования.
  • 8. Назовите главные отличительные особенности инвестиционного кредита и условия его предоставления.
  • 9. Чем отличается кредитная линия но инвестиционному проекту от инвестиционного кредита?
  • 10. В каких отраслях и почему наиболее перспективно привлечение венчурного финансирования?

Практические задания

Задание 1. Активы организации составляют 2000 тыс. денежных единиц. Ставка налогообложения прибыли — 20%. Цена привлечения заемных средств — 25%. Прибыль до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств — 660 тыс. денежных единиц. При увеличении доли заемных средств в составе совокупных активов более чем на 50% ставка их оплаты увеличивается на 10% в связи с повышением финансового риска банка. Выбрать наиболее предпочтительный вариант финансирования при условиях: а) полного отказа от привлечения заемных средств;

б) смешанного типа финансирования: 50% — собственный капитал; 50% — заемный капитал; в) смешанного типа финансирования: 40% — собственный капитал; 60% — заемный капитал.

Методические рекомендации. Определите эффект финансового левериджа для каждого из трех предлагаемых вариантов. Более предпочтительным окажется тот вариант, где выше эффект финансового левериджа.

Задание 2. Корпорация выпустила в обращение облигации номиналом 10 долл., годовой купон составляет 0,6 долл., уровень расходов на эмиссию — 2%. Через год рыночная стоимость облигации выросла на 1 долл., а годовой купон не изменился. Определите стоимость привлечения капитала за счет облигаций в момент выпуска и при повторном размещении.

Методические рекомендации. Определите стоимость капитала как отношение затрат по обслуживанию долга к величине привлекаемого капитала. Определите стоимость капитала с учетом налоговой экономии. Ставку налога на прибыль принять равной 20%.

Задание 3. Предприятие получило долгосрочный банковский кредит под 20% годовых. Определите стоимость привлеченного капитала, если: а) предприятие платит налог на прибыль в размере 20%; б) предприятие имеет 100%-ную льготу по налогообложению прибыли. Сделайте выводы о влиянии на стоимость финансирования за счет банковского кредита ставки налогообложения прибыли.

Методические рекомендации. Рассчитайте стоимость капитала, привлеченного за счет банковского кредита с учетом налоговой экономии по формуле:

где СКк — стоимость капитала, привлеченного за счет банковского кредита; i — ставка банковского процента за кредит; Т — коэффициент налогообложения прибыли.

Определите размер налоговой экономии как разницу между ставкой банковского процента за кредит и стоимостью капитала, привлеченного за счет банковского кредита с учетом налоговой экономии. Ответьте на вопрос, какова стоимость капитала при льготном налогообложении прибыли. Сделайте выводы.

Задание 4. По результатам года получено 500 тыс. руб. чистой прибыли. Объявлены дивиденды в размере 10 руб. на одну обыкновенную акцию и 200 руб. на одну привилегированную акцию. В обращении находится 1000 шт. привилегированных акций. Данные о движении обыкновенных акций и их количество в обращении на протяжении года представлены в таблице:

Хозяйственная операция

Акции

Дата

Содержание

Выпущенные

обыкновенные

Приобретенные

собственной

эмиссии

В обороте после осуществления операции

01.01

Количество акций на начало отчетного периода

15 000

15 000

31.06

Выпуск новых акций за денежные средства

15 000

30 000

01.10

Приобретение собственных акций за денежные средства

5000

25 000

31.12

Количество акций на конец отчетного периода

30 000

5000

25 000

Определите прибыль на акцию.

Методические рекомендации. Определите среднее количество обыкновенных акций но формуле средневзвешенной

где*, — количество акций в обращении, в качестве весов/ - период времени от даты операции к дате следующей операции. Так, например: х1 = 15000,// = 6 месяцев.

Определите чистую прибыль, которая принадлежит держателям обыкновенных акций после выплаты фиксированных обязательств по привилегированным акциям. Определите прибыль на акцию.

Задание 5. Организация хочет рассчитать ожидаемую прибыль на акцию в следующем году при различных долях заемных средств. Общая сумма активов организации составляет 30 млн руб., ставка налогообложения прибыли — 20%. Ожидаемая прибыль от продаж следующего года: 9 млн руб. с вероятностью 15%; 6 млн руб. с вероятностью 50%; 1,5 млн руб. с вероятностью 35%. В обращении находится 1 млн обыкновенных акций.

Подсчитайте ожидаемую прибыль на акцию при следующих долях заемного капитала и оцените результаты. Доля заемного капитала рассчитывается по формуле

Доля заемного капитала, %

Процентная ставка по заемным средствам

0

15

10

50

15

60

20

Методические рекомендации. Определите: 1) ожидаемую прибыль от продаж (мат. ожидание) по формуле: хож =?дг,- -Pit где дг, — прибыль от продаж, Pt вероятность

ее получения; 2) определите расходы, связанные с использованием заемных средств для каждого варианта, и соответствующую прибыль до налогообложения; 3) определите чистую прибыль для каждого варианта; 4) определите ожидаемую прибыль на акцию для каждого варианта и оценить результаты.

Задание 6. Компания предложила приобрести ее облигации, текущая стоимость которых составляет 890 руб., номинальная стоимость облигации —1000 руб., погашение ожидается через 5 лет, купонное вознаграждение составляет 10% номинальной стоимости и выплачивается ежегодно. Определите доходность к погашению ( YTM) такой облигации.

Методические рекомендации. Воспользуйтесь приближенной формулой определения доходности к погашению. Определите доходность к погашению, используя формулу 12.2. Сравните результаты.

Задание 7. Компания выпустила 3 тыс. конвертируемых облигаций номинальной стоимостью 1000 долл. 1 января 2013 г. Купонная ставка — 5%, рыночная ставка — 12%. Срок погашения — 31 декабря 2017 г. Определите долговой компонент и стоимость права.

Методические рекомендации. Постройте генерируемый денежный поток, включающий купонные выплаты и единовременный платеж в момент погашения облигаций. Определите долговой компонент как дисконтированный денежный ноток но рыночной ставке. Определите долевой компонент (стоимость права) как разницу между номинальной стоимостью и долговым компонентом.

Задание 8. Распределению среди акционеров подлежит 30 млн руб. чистой прибыли организации. В обращении находится 100 тыс. обыкновенных акций. Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, составили 7 млн руб. Определите прибыль на акцию.

Методические рекомендации. Определите прибыль, доступную к распределению между владельцами обыкновенных акций. Определите прибыль на акцию.

Задание 9. В финансовый лизинг берется оборудование стоимостью 120 млн руб. с НДС. Срок договора лизинга — 5 лет. По договору лизинга первый взнос составляет 20%, также будут осуществлены 5 арендных платежей по 25 млн руб. Оцените эффективность лизинговой сделки для лизингополучателя.

Методические рекомендации. Постройте поток денежных средств при лизинге. Определите удорожание в год. Определите внутреннюю норму доходности (IRR) проекта.

Задание 10. Компания имеет долгосрочный капитал стоимостью 20 млн руб., который состоит из 400 тыс. обыкновенных акций. Новый проект компании требует инвестиций в размере 7 млн руб. После осуществления инвестиций в проект операционная прибыль компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) увеличится до 5 млн руб. Ставка налога на прибыль составляет 20%. Компания рассматривает два источника долгосрочного финансирования: а) обыкновенные акции. Рыночная стоимость акций на момент принятия решения составляет 70 руб.; б) облигации с процентной ставкой 8%.

Методические рекомендации. Определите: 1) количество обыкновенных акций нового выпуска как отношение величины требуемых инвестиций к рыночной стоимости акции на момент принятия решения; 2) количество акций в обращении в случае привлечения капитала путем выпуска акций; 3) чистую прибыль и прибыль на акцию в случае привлечения капитала путем выпуска акций; 4) затраты на финансирование в случае привлечения капитала путем выпуска облигаций; 5) прибыль до налогообложения, чистую прибыль и прибыль на акцию в случае привлечения капитала путем выпуска облигаций. Сделайте выводы.

Тесты

  • 1. Какой из перечисленных методов приводит к увеличению уставного капитала?
  • а) выкуй акций;
  • б) конвертация облигаций в акции;
  • в) дробление акций.
  • 2. Преимуществами заемного капитала являются (выберите несколько пунктов):
    • а) увеличение рентабельности собственного капитала;
    • б) обеспечение финансовой устойчивости организации;
    • в) отсутствие права на участие в управлении организацией;
    • г) первоочередное право на получение долга.
  • 3. Одним из проявлений глобализации можно считать:
    • а) эмиссию акций российскими предприятиями и размещение их на зарубежных фондовых биржах;
    • б) оказание на трансфертной основе помощи силами МЧС России при ликвидации; стихийных бедствий в разных странах;
    • в) предоставление российскими банками кредитов отечественным экспортерам;
    • г) участие российских предприятий в международных выставках и ярмарках.
  • 4. К заемному капиталу не относят:
    • а) кредиты банков;
    • б) займы;
    • в) нераспределенную прибыль;
    • г) налоговые кредиты.
  • 5. Бюджетные инвестиции — эго:
    • а) создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости основных средств и иного имущества, находящегося в государственной (муниципальной) собственности;
    • б) бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на условиях долевого финансирования целевых расходов.
  • 6. Субвенции — это:
    • а) бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов;
    • б) денежные средства, предоставляемые бюджетом другому бюджету бюджетной системы РФ, юридическому лицу (за исключением государственных (муниципальных) учреждений), иностранному государству, иностранному юридическому лицу на возвратной и возмездной основах;
    • в) бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов.
  • 7. Финансирование за счет чистой прибыли — это:
    • а) акционирование;
    • б) самофинансирование;
    • в) венчурное финансирование.
  • 8. Могут ли амортизационные отчисления являться источником финансирования капитальных вложений?
  • а) могут;
  • б) не могут;
  • в) зависит от учетной политики организации.
  • 9. Дивиденды по привилегированным акциям:
    • а) вызывают уменьшение эффекта финансового левериджа;
    • б) вызывают усиление эффекта финансового левериджа;
    • в) не оказывают влияния на величину эффекта финансового левериджа.
  • 10. Формами долгового финансирования выступают (выберите несколько пунктов):
    • а) финансовая аренда;
    • б) эмиссия акций;
    • в) выпуск облигаций;
    • г) инвестиционный кредит.
  • 11. Какие источники финансирования предоставляют возможность воспользоваться эффектом налогового щита (выберите несколько пунктов)?
  • а) обыкновенные акции;
  • б) привилегированные акции;
  • в) облигации;
  • г) банковский кредит.
  • 12. Если организация получает финансирование от иностранного банка в его национальной валюте, то речь идет:
    • а) о венчурном финансировании;
    • б) о иностранном кредитовании;
    • в) о евровалютном финансировании.
  • 13. Если заемщику при наступлении срока платежа предоставляется право выбора валюты (или валют) погашения долга, то речь идет:
    • а) о еврокредите с оговоркой о валютном опционе;
    • б) о венчурном финансировании;
    • в) о синдицированном кредите.
  • 14. Если продавец лизингового имущества одновременно является лизингополучателем — это:
    • а) классический лизинг;
    • б) сублизинг;
    • в) возвратный лизинг.
  • 15. Среди перечисленных ниже характеристик фондового рынка выберите важнейшую с точки зрения управления финансами предприятий:
    • а) фондовый рынок менее чувствителен к финансовым рискам по сравнению с рынком банковских ссуд;
    • б) фондовый рынок обеспечивает перелив капиталов в наиболее рентабельные отрасли экономики;
    • в) фондовый рынок позволяет инвестору получать гарантированный доход;
    • г) фондовый рынок представляет собой основной источник финансовых ресурсов предприятий любой организационно-правовой формы.
  • 16. Цена заемного капитала определяется как:
    • а) отношение расходов, связанных с привлечением заемного капитала, к сумме привлеченного заемного капитала;
    • б) ставка уплаченных процентов по кредитам;
    • в) сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов.
  • 17. В России на выплату дивидендов может расходоваться:
    • а) нераспределенная прибыль прошлых лет;
    • б) только чистая прибыль акционерного общества за текущий год;
    • в) эмиссионный доход.
  • 18. Базовая прибыль на акцию определяется соотношением:
    • а) (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям) / средневзвешенное количество обыкновенных акций;
    • б) дивиденды / рыночная стоимость акции;
    • в) чистая прибыль / средневзвешенное количество акций.
  • 19. Распределению среди акционеров подлежит 20 млн руб. чистой прибыли организации. В обращении находится 100 тыс. обыкновенных акций. Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, составили 5 млн руб. Определите дивидендный доход на одну привилегированную акцию.
  • а) 150 руб.;
  • б) 200 руб.;
  • в) 250 руб.
  • 20. Величина инвестиционного капитала равняется:
    • а) величине долгосрочных финансовых обязательств;
    • б) величине собственных средств;
    • в) сумме собственных средств и долгосрочных обязательств.
  • 21. Инвестиционная направленность вложений организации характеризуется:
    • а) наличием долгосрочных финансовых вложений;
    • б) наличием заемных средств;
    • в) наличием краткосрочных финансовых вложений.
  • 22. Источниками формирования собственных средств служат:
    • а) долгосрочные кредиты банков;
    • б) краткосрочные кредиты банков;
    • в) средства от продажи акций и паевые взносы участников.
  • 23. Обеспеченный кредит — это кредит:
    • а) обеспеченный некоторым активом должника;
    • б) обеспеченный некоторым активом кредитора;
    • в) предоставленный обеспеченному лицу;
    • г) предоставленный обеспеченным лицом.
  • 24. Согласно требованиям законодательства РФ досрочное погашение облигаций:
    • а) должно предусматриваться;
    • б) может предусматриваться;
    • в) не должно предусматриваться;
    • г) не может предусматриваться.
  • 25. Стоимость вновь привлекаемого заемного капитала и уровень финансовой завис и мости компа! ши:
    • а) никак не связаны;
    • б) связаны обратно пропорциональной зависимостью;
    • в) связаны прямо пропорциональной зависимостью;
    • г) связаны стохастической зависимостью.
  • 26. Выплата дивидендов для акционерного общества:
    • а) не является обязательной;
    • б) является обязательной при любом финансовом результате;
    • в) является обязательной при отсутствии убытков прошлых лет;
    • г) является обязательной при получении прибыли в отчетном периоде.
  • 27. В соответствии с российскими регулятивами объект финансового лизинга отражается на балансе:
    • а) лизингодателя;
    • б) лизингодателя или лизингополучателя;
    • в) лизингополучателя;
    • г) компании — производителя объекта лизинговой сделки.
  • 28. В термине «привилегированная акция» привилегированность заключается в определенных преимуществах держателей привилегированных акций перед держателями:
    • а) облигаций с правом досрочного погашения;
    • б) обыкновенных акций;
    • в) обыкновенных акций и любых облигаций;
    • г) обыкновенных акций и облигаций без права досрочного погашения.
  • 29. Операция по приобретению финансовым агентом коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером) — это:
    • а) опцион;
    • б) своп;
    • в) факторинг;
    • г) форфейтинг.
  • 30. Долгосрочный кредит, предоставляемый юридическому или физическому лицу банками под залог недвижимости — это:
    • а) инвестиционный кредит;
    • б) ипотечный кредит;
    • в) кредитная линия.

Темы эссе, рефератов и курсовых работ

  • 1. Источники и формы финансирования инвестиционных проектов.
  • 2. Бюджетное финансирование.
  • 3. Самофинансирование как метод финансирования капитальных вложений.
  • 4. Акционирование как метод финансирования капитальных вложений.
  • 5. Методы долгового финансирования инвестиционных проектов.
  • 6. Сравнительный анализ финансирования инвестиционных проектов за счет собственных и заемных средств: преимущества и недостатки.
  • 7. Методика определения наиболее выгодного источника финансирования с точки зрения максимизации EPS.
  • 8. Факторы, влияющие на выбор источника финансирования инвестиционного проекта.
  • 9. Банковское кредитование как источник финансирования инвестиционных проектов.
  • 10. Облигационный заем как инструмент финансирования деятельности организации.
  • 11. Внешние финансовые рынки.
  • 12. Транснациональные потоки капитала.
  • 13. Достоинства и недостатки венчурного финансирования.
  • 14. Достоинства и недостатки лизингового финансирования.
  • 15. Заемное проектное финансирование.
  • 16. Долевое проектное финансирование.
  • 17. Смешанные формы проектного финансирования.
  • 18. Инвестиционный банковский кредит.
  • 19. Инвестиционные кредитные линии.
  • 20. Достоинства и недостатки форфейтингового финансирования.
  • 21. Лизинговые операции в инвестиционной деятельности.
  • 22. Финансирование инвестиционных проектов — специальный вид деятельности Сбербанка РФ.
  • 23. Ипотечное кредитование: содержание, модели, механизм реализации.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы