Анализ эффективности инвестиционных проектов

Эффективность инвестиций, точнее, капитальных вложений можно анализировать и оценивать несколькими методами. Каждый из них имеет достоинства и спорные моменты. Рассмотрим наиболее широко применяемые методы определения экономической эффективности инвестиций.

При анализе инвестиционных проектов необходимо опираться на единые принципы расчета показателей эффективности, на приведение разных проектов к одной стоимостной базе, одному периоду. Кроме того, следует учитывать влияние инфляции, возможные задержки платежей, неопределенность и риск. Оценку затрат проводят исходя из среднего нормативного срока службы, средних цен и норм расхода материалов, а также требований инвестора.

При оценке эффективности выбираемых инвестиционных проектов соизмерение разновременных показателей производится при помощи дисконтирования, т.е. приведения их к ценности начального периода. Коэффициент дисконтирования определяется при постоянной норме дисконта по формуле

где Kd — коэффициент дисконтирования; da — постоянная норма дисконта; / — номер шага расчета (/ = 0, 1, ..., Т); Т — горизонт расчета.

Экономический смысл дисконтирования заключается в сравнении денежных сумм во времени с целью определения нормы упущенной прибыли за этот период. При высоком коэффициенте дисконтирования прогнозируемый приток наличных средств уменьшается быстрее, чем при низком. По желанию инвестора значение коэффициента можно изменить за счет входящих в него элементов дисконта, но в определенных пределах.

Если норма дисконта меняется во времени и на каком-то шаге I равна d„ то коэффициент дисконтирования может быть определен из выражения

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >