ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА. ГЛАВА ДЛЯ ОТЛИЧНИКОВ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

  • • историю, логику и тенденции развития денежных систем;
  • • подходы к интерпретации теоретических моделей денежного рынка различными экономическими школами;
  • • методологические принципы установления равновесия на денежном рынке;

уметь

  • • идентифицировать и классифицировать имеющиеся в экономической теории определения концептуальных моделей денежного рынка;
  • • обобщать, систематизировать и использовать полученные знания для углубленного изучения смежных разделов денежно-кредитной теории;
  • • давать самостоятельную критическую оценку теоретическим моделям денежного рынка;

владеть

  • • навыками системного анализа моделей денежного рынка;
  • • методами измерения спроса на деньги;
  • • спецификой графического анализа механизма уравновешивания денежного рынка.

Теоретическая модель денежного рынка

Классическая и неоклассическая интерпретация количественной теории денег

Возникшая в XVIII в. количественная теория денег утверждала, что при условии cetemparibus (неизменности прочих условий) уровень товарных цен в среднем изменяется пропорционально изменению количества денег.

Количественная теория денег органически вписывалась в классическую экономическую теорию, согласно которой в условиях современной конкуренции и полной эластичности цен на всех рынках экономическая система автоматически без всякого вмешательства извне (прежде всего государства) приходит к равновесию при полном использовании всех производственных ресурсов.

Позднее возникли две интерпретации количественной теории: чикагская и кембриджская экономическая школы.

Основателем чикагского подхода является американский экономист И. Фишер (1867—1947). Представители кембриджского подхода — А. С. Пигу (1877-1959) и А. Маршалл (1842-1924).

В опубликованной в 1911 г. книге «Покупательная сила денег» И. Фишер представил трансакционный подход к количественной теории денег. Его версия основывалась на двояком выражении суммы товарообменных сделок (трансакций): как произведение количества денег на скорость их обращения и как произведение уровня цен на количество реализованных товаров. Взаимосвязь этих величин выражалась так называемым уравнением обмена1:

где М — сумма наличных денег, находящихся в обороте в течение какого- то промежутка времени; v — средняя скорость обращения денег; р — цена индивидуального товара, реализованного за соответствующий период; q — количество товаров. Элементарное событие, лежащее в основе этого тождества, — товарообменная сделка (transaction), с чем и связано название «трансакционный подход».

В дальнейшем Фишер вводит в левую часть своего тождества еще один член — A/V и получает модифицированный вариант тождества:

где М — сумма денежных средств на чековых депозитах; v' — скорость обращения этих средств; р — средневзвешенный уровень цен; Т — сумма всех торговых сделок, осуществленных за год.

Таким образом, если Mv + MV обозначить как М • v9 то тождество Фишера предстает в виде

Отсюда скорость обращения денег ко всем сделкам определяется уравнением

Таким образом, необходимое количество денег в экономике рассчитывается как

Главный недостаток этой формулы в том, что она малопригодна для прикладных экономических исследований, поскольку подсчитать число сделок в экономике, а потом вычислить среднюю цену сделки крайне сложно.

Поэтому в целях упрощения обычно заменяют количество сделок Т на реальный объем совокупного выпуска У, исходя из предположения, что, как правило, количество сделок обмена приблизительно пропорционально совокупному объему выпуска У[1] [2], т.е.

где X — коэффициент пропорциональности; У — совокупный объем выпуска в реальном исчислении.

При этом величина X значительно превышает единицу, поскольку в Y входит не вся произведенная и проданная продукция, а только конечная. Это наглядно видно в случае, если выразить X через номинальные показатели:

где Р — цена условной единицы продукции совокупного объема выпуска.

В числителе данной формулы представлена номинальная стоимость сделок по покупке всей произведенной продукции, а в знаменателе — номинальная стоимость сделок по покупке конечной продукции. Таким образом, коэффициент X показывает, во сколько раз стоимость всей произведенной в течение года продукции (конечной и промежуточной) превышает стоимость произведенной конечной продукции за этот период. Так, если X = 10, то из каждых 100 руб. номинального совокупного выпуска продукции 90 руб. приходится на стоимость сделок по покупке промежуточной продукции, и лишь 10 руб. — на покупку конечной продукции.

Теперь можно заменить совокупную стоимость всех заключенных в экономике сделок рТ на совокупную стоимость всей произведенной и проданной конечной продукции РY. Таким образом, выразив рТ через совокупный выпуск, вместо тождества получается уравнение

или

Если обозначить v / X через V, получится конечное уравнение обмена:

где У — объем совокупного выпуска (реального ВВП) за соответствующий промежуток времени; V - v / X — скорость обращения денег при покупке конечных товаров и услуг. V показывает, сколько раз в среднем за определенный промежуток времени каждая денежная единица тратилась на покупку конечной продукции. Таким образом, данное уравнение называется количественным уравнением, или уравнением обмена, показывающим условия равновесия между товарным и денежным потоками в рыночной экономике. В правой части этого уравнения представлена величина годового товарного потока, показывающая, какой объем денег необходим для обслуживания данного потока при соответствующем средневзвешенном уровне цен. В левой части — величина денежного потока, отражающая фактическое количество денег, обернувшееся в экономике за год. Данное равновесие может быть установлено лишь в случае достижения ценами равновесной величины.

Другая версия количественной теории денег, названная теорией кассовых остатков (cash balance theory), или кембриджской версией, была основана профессорами Кембриджского университета А. Маршаллом и А. Пигу.

Представители кембриджской школы сфокусировали внимание на два свойства денег, побуждающих население хранить их запас[3]: 1) средство обмена; 2) средство сохранения стоимости.

Средство обмена. В этой функции деньги опосредуют сделки купли- продажи, и поэтому спрос на деньги зависит от объема таких сделок. Величина спроса на деньги как средство обмена пропорциональна номинальному доходу экономического субъекта, поскольку номинальный доход определяет объем покупок:

где т— величина спроса на деньги как средство обмена; kx коэффициент пропорциональности; I — номинальный доход экономического субъекта.

Средство сохранения стоимости. Ученые Кембриджа предположили, что помимо величины спроса на деньги как средство обмена, на спрос на деньги влияет и уровень богатства людей. Поскольку, по их мнению, богатство в номинальном выражении пропорционально номинальному доходу, то составляющая спроса на деньги, которая определяется фактором богатства, также пропорциональна номинальному доходу:

где т(2 величина спроса на деньги как средства сохранения стоимости; W — объем номинального богатства экономического субъекта; k2 коэффициент пропорциональности, описывающий чувствительность спроса на деньги как средства сохранения стоимости к изменению величины номинального богатства; со = W / I — отношение величины текущего запаса богатства экономического субъекта к величине его среднего номинального дохода.

Отсюда общая величина спроса на деньги md должна быть пропорциональна номинальному доходу:

где к — отношение объема денежных запасов (кассовых остатков) к величине номинального дохода.

Данный коэффициент к Маршалл и Пигу назвали коэффициентом предпочтения ликвидности данным субъектом.

Например, если к = 0,4, средний за единичный промежуток времени запас денег, который желает хранить экономический субъект, равен 40% его номинального дохода за тот же промежуток времени.

В агрегированном варианте данная версия количественной теории денег описывается кембриджским уравнением

где М — номинальное количество денег; k — средневзвешенное значение коэффициента предпочтения ликвидности всеми экономическими субъектами, или пропорция между номинальным доходом и желаемыми денежными (кассовыми) остатками; Р — абсолютный уровень цен; У — реальный доход; РУ — совокупный доход всех экономических агентов.

  • [1] Строго говоря, данная формула является не уравнением, а тождеством, поэтому болеекорректно называть ее не формулой Фишера, а тождеством Фишера, поскольку это лишь разные формы выражения одной и той же величины — денежной суммы товарообменных сделок.
  • [2] См.: Виноградов Д. В., Дорошенко М. Е. Финансово-денежная экономика : учеб, пособие.М.: ИД ГУ ВШЭ, 2009. С. 473-475.
  • [3] Виноградов Д. В., Дорошенко М. Е. Указ. соч. С. 476—478.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >