Операции с финансовыми активами

Для изучающих государственные финансы большой интерес представляют операции СГУ с финансовыми активами и обязательствами. Финансовый актив — это запас стоимости на дату наблюдения, приносящий экономическую выгоду или ряд таких выгод собственнику актива в результате владения активом или использования его в течение некоторого периода времени. Обязательство возникает, когда одна сторона контракта (должник, заемщик, дебитор) обязуется при определенных условиях заплатить сразу или частями другой стороне контракта (кредитору) определенную сумму1. Обязательство в свою очередь порождает финансовое требование. Это предстоящий платеж или ряд платежей дебитора кредитору в соответствии с условиями обязательства[1] [2].

Как отличить финансовые активы от нефинансовых, реальных — земли, полезных ископаемых, построек, техники? Финансовому активу всегда противостоит равноценное обязательство. Например, для пенсионера вклад «Пенсионный плюс Сбербанка России» — актив, а для Сбербанка - обязательство (Сбербанк должен пенсионеру остаток на этом счете). 100-рублевая купюра — актив ее держателя и обязательство Банка России. Облигация федерального займа — актив ее держателя и обязательство Минфина России. Реальные активы не имеют идентифицируемого «контрагента». Если семья владеет домом, то он фигурирует среди активов семьи, но не является чьим-то обязательством. Если корпорация владеет станком, то он — ее актив, но не чье-либо обязательство.

Финансовые операции СГУ отражаются в его финансовом счете в разрезе финансовых инструментов. Симметрия финансовых требований и обязательств позволяет использовать одну и ту же классификацию финансовых инструментов для учета изменений в финансовых активах и обязательствах. На левой стороне счета отражается приобретение финансовых активов за вычетом их выбытия, а на правой — принятие обязательств за вычетом их погашения. Отсюда выражения «чистое приобретение» и «чистое принятие». Балансирующей статьей финансового счета является ЧК/ЧЗ (табл. 2.5). ЧК/ЧЗ равно общей сумме финансовых актиbob за вычетом общей суммы пассивов. Напомним: ЧК означает, что государство является чистым кредитором (+) остальных секторов, а 43 — что оно является чистым заемщиком (—).

Таблица 2.5

Финансовый счет[3]

Изменения в активах

Изменения в пассивах и чистой стоимости капитала

ЧК/ЧЗ

Чистое приобретение финансовых активов*

Чистое принятие обязательств*

Монетарное золото и специальные права заимствован ия * *

Отсутствует***

Наличная валюта и депозиты

Наличная валюта и депозиты

Ценные бумаги кроме акций

Ценные бумаги кроме акций

Кредиты и займы

Кредиты и займы

Акции и прочие доли в капитале

Акции и прочие доли в капитале

Страховые технические резервы

Страховые технические резервы

Производные финансовые инструменты

Производные финансовые инструменты

Прочая дебиторская задолженность

Прочая кредиторская задолженность

  • * Здесь активы и обязательства — не отдельные финансовые инструменты, а их группы. Например, группа «Монетарное золото и специальные права заимствования» состоит из инструментов «Монетарное золото» (золото в слитках) и «Специальные права заимствования».
  • ** Специальные права заимствования — это дополнительные резервные активы в иностранной валюте, установленные и поддерживаемые МВФ. Сами не будучи валютой, права есть претензии на валюту стран — участниц МВФ. Их можно обменять на евро, американские доллары и японские йены.
  • *** Монетарное золото центральных банков не является чьим-то обязательством.

Рассмотрим финансовый счет американского СГУ (табл. 2.6) [4]. Финансовые активы за 2015 г. выросли, главным образом, за счет вкладов в банках и ссуд другим секторам экономики. Но еще больше выросли обязательства, в основном, из-за выпуска государственных облигаций. Отрицательная чистая позиция за год выросла на 722,3 млрд долл. (397,6 — 1119,9), достигнув к концу 2015 г. 17 974,7 млрд (5217,2 — 23 191,9). Разительный контраст с российским СГУ, чистая позиция которого была в конце 2015 г. положительной (см. табл. 2.2).

Таблица 2.6

Финансовый счет и баланс финансовых активов и обязательств сектора государственного управления США на 30 сентября 2015 г.*, млрд долл.1

Активы

Чистое приобретение финансовых активов за год

Чистое принятие обязательств за год

Активы на конец года

Обязательства на конец года

Официальные резервы США

-3,9

-

86,9

48,9

Специальные права заимствования

-

0,0

-

5,2

Казначейская наличность

-

-0,0

-

25,3

Чековые счета и наличность

101,9

-

469,8

-

Вклады до востребования и срочные депозиты

10,8

-

332,1

-

Доли в фондах денежного рынка

16,3

-

182,0

-

Соглашения о РЕПО

13,5

-

145,8

-

Долговые ценные бумаги

60,1

776,4

1372,2

18 128,4

Ссуды

122,9

0,3

1486,2

16,9

Акции корпораций

7,5

-

213,8

-

Акции взаимных фондов

3,9

-

87,8

-

Счета к получению/к оплате

1,1

-

226,4

1149,2

Налога к получению

35,6

20,1

309.5

288

Резервы страховых компаний

-

-0,1

-

51,1

Налоги к уплате

27,0

-

158,8

-

Прочие

28,8

284,3

304,8

3766,8

Всего

397,6

1119,9

5217,2

23 191,9

* Финансовый год в США заканчивается 30 сентября.

Но СГУ еще и крупный собственник нефинансовых, реальных активов. Вот как выглядит укрупненный баланс всех активов и пассивов американского правительства (табл. 2.7). Его чистая позиция отрицательная и чуть хуже (почти равна) чистой позиции СГУ США.

Таблица 2.7

Баланс активов и пассивов правительства США на 30 сентября 2015 г.,

млрд долл.[5]

Активы

Наличные средства и прочие денежные активы

305,1

Счета и налоги к получению

117,8

Ссуды к получению и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой

1216,0

Запасы и связанное с ними имущество

320,6

Имущество, постройки и оборудование

893,9

Долговые и долевые ценные бумаги

104,4

Инвестиции в предприятия, спонсируемые правительством

106,3

Прочие активы

165,7

Все активы

3229,8

Пассивы

Счета к оплате

68,3

Федеральные облигации в собственности публики и накопленный доход

13 172,5

Обязательства но социальным выплатам федеральным служащим и ветеранам

6719,3

Просроченные социальные выплаты

411,6

Обязательства по программам страхования и гарантий

213,9

Обязательства по кредитным гарантиям

177,5

Обязательства перед предприятиями, спонсируемыми правительством

36,3

Прочие обязательства

652,3

Все обязательства

21 451,7

Чистая позиция

Чистая позиция (Все активы — Все обязательства)

-18 221,9

Хотя баланс активов и пассивов государства сильно напоминает баланс корпорации, интерпретируется чистая позиция государства не так, как чистая стоимость корпорации. Корпорация, имеющая отрицательную ЧСА, неплатежеспособна. Но взимающее налоги государство действует беско-

нечно, а его отрицательная чистая позиция показывает лишь те расходы на прошлую деятельность, которые предстоит оплатить в будущем. Право взимать налоги (возможно, главный актив государства) не фигурирует в балансе, так как юристы не признают его активом.

  • [1] Обязательства могут возникать нс в связи с контрактом, а в соответствии с давносуществующим и общепризнанным обычаем, который не может быть легко опротестован.Некоторые выплаты О ГУ отдельным лицам подпадают под такую категорию. В этих случаяху кредитора есть обоснованные ожидания получить платеж, несмотря на отсутствие юридически обязывающего контракта. Такие обязательства называют конструктивными обязательствами.
  • [2] В СПС любое обязательство — финансовое, поэтому добавлять слово «финансовое»к слову «обязательство» не надо.
  • [3] 2 Источник: Система национальных счетов — 2008. Нью-Йорк, 2012. С. 29.
  • [4] Между СНС и американскими Финансовыми счетами (какими их представляет Федеральная резервная система США) есть непринципиальные различия, в том числе в набореи названиях финансовых инструментов.
  • [5] 2 Источник: Department of the Treasury. Financial Report of the United States Government —Fiscal Year 2015. URL: https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/finrep/fr/fr_index.htm.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >