Кредитные дефолт-свопы

Кредитные дефолт-свопы могут рассматриваться как гарантия от дефолта базового инструмента или как опцион пут базового инструмента.

Для обычных CDS, как показано на рис. 12-5, сторона, продающая кредитный риск (или покупатель защиты), делает выплаты продавцу защиты в размере оговоренного количества базисных пунктов, умноженного на условный номинал базовой облигации или кредита. Сторона, покупающая кредитный риск (или продавец защиты), не осуществляет выплат, пока не наступает дефолт эмитента базовой облигации или кредита. В случае дефолта продавец защиты осуществляет покупателю защиты выплаты, равные условному номиналу за минусом

РИСУНОК 12-5

Типичный кредитный дефолт-своп

Кредитные события

  • • Банкротство, неплатежеспособность или выплаты в случае дефолта.
  • • Ускорение обязательств, которые относятся к ситуации, когда долг выплачивается и погашается ранее срока погашения. Это событие связано со статьей о существенности в 10 млн долл., если не указано иное.
  • • Обусловленное снижение цены базового актива.
  • • Снижение рейтинга эмитента базового актива.
  • • Реструктуризация, которая, вероятно, является наиболее спорным кредитным событием (см. блок 12-3).
  • • Отказ/приостановление, что может иметь место в двух случаях. Во-первых, исходное учреждение (должник базовой облигации или кредита) отказывается выполнять свои обязательства. Во-вторых, компании могут помешать осуществлять выплаты по причине моратория на государственный долг (Москва в 1998 г.).
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >