От Европейской валютной системы к Экономическому и валютному союзу. Современные проблемы зоны евро

Характерная черта современности — развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются:

  • 1) регионализация глобализирующейся мировой экономики;
  • 2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная нестабильность.

Процесс сближения, взаимопереплетения национальных экономик, направленный на образование единого хозяйственного комплекса в рамках группировок, нашел выражение в ЕС.

Исторический экскурс. Европейское экономическое сообщество — наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной Европы; функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами — ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. — Греция; с 1986 г. Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. С 1 мая 2004 г. состав ЕЭС расширился с 15 до 25 за счет вступления новых членов — Венгрии, Кипра, Латвии, Литвы. Мальты, Польши, Словакии, Словении, Чехии, Эстонии; с 2007 г. — до 27 в связи с присоединением Болгарии и Румынии.

Ломейскую конвенцию (1984 и 1989 гг.) об ассоциации с ЕС развивающихся стран подписали 66 государств Африки, Карибского и Тихоокеанского бассейнов (АКТ). Группа средиземноморских стран (Турция, Алжир, Тунис, Марокко, Ливан, Египет, Иордания, Сирия), а также Кипр и Мальта ассоциированы с ЕС на основе двусторонних соглашений.

Созданию Общего рынка предшествовало образование странами ЕС интеграционной группировки Европейского объединения угля и стали (ЕОУС) в 1951 г.; Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом) создано одновременно с Европейским экономическим сообществом. Центростремительные тенденции привели к созданию в 1967 г. группировки под названием "Европейские сообщества", включающей ЕС, ЕОУС, Евратом. Они имеют основные общие органы и проводят единую политику. 1990-е гг. ознаменовались новым расширением ЕС прежде всего за счет стран Европейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ). С 1993 г. стало формироваться Европейское экономическое пространство, к которому присоединились многие страны ЕАСТ, торгово-экономической группировки, созданной в 1960 г.

С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение о создании европейского Экономического и валютного союза.

Цели ЭВС следующие:

  • 1) создать экономический и политический союз па базе межгосударственного регулирования;
  • 2) укрепить позиции западноевропейского экономического и финансового центра в конкуренции с США и Японией на мировом рынке;
  • 3) коллективными усилиями удержать в сфере своего влияния развивающиеся страны — бывшие колонии западноевропейских держав.

Западноевропейская интеграция отличается тремя особенностями.

Во-первых, ЕС прошел путь от общего рынка угля и стали шести стран до интегрированного хозяйственного комплекса и политического союза 27 государств. Заключили соглашения о партнерстве и сотрудничестве с ЕС Россия (24 июня 1994 г.) и другие страны СНГ.

Во-вторых, институциональная структура ЕС приближена к структуре государства и включает следующие органы:

  • • Европейский совет (с 1974 г. совещания глав государств и правительств стран-членов стали верховным органом ЕС);
  • • Совет министров — законодательный орган (принцип договоренности с июля 1987 г. заменен принципом квалифицированного большинства с вступлением в силу Единого европейского акта; в 50 комитетах работают послы стран-членов);
  • • Комиссия ЕС (КЕС) — исполнительный орган;
  • • Европейский парламент — консультативный орган, контролирует деятельность КЕС и Совета министров, утверждает бюджет ЕС, его полномочия расширены в соответствии с Маастрихтским договором;
  • • Суд ЕС — орган надзора за соблюдением правовых норм;
  • • Экономический и социальный комитет — консультативный орган в составе представителей предпринимателей, профсоюзов и т.д.

В-третьих, материальной основой интеграционного процесса служат многочисленные совместные фонды, часть которых сформирована за счет общего бюджета ЕС.

Неотъемлемым элементом экономической интеграции является валютная интеграция — процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций. Необходимость валютной интеграции обусловлена следующими причинами:

  • 1) для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы требуется валютная стабилизация;
  • 2) нестабильность Ямайской мировой валютной системы потребовала оградить ЕС от дестабилизирующих внешних факторов путем создания зоны валютной стабильности;
  • 3) стремление Западной Европы стать мировым экономическим центром с единой валютой, чтобы ограничить влияние доллара, на котором основана Ямайская валютная система, противостоять конкуренции со стороны Японии.

Валютная интеграция включает совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем. Основные элементы валютной интеграции таковы:

  • а) режим совместно плавающих валютных курсов (1979— 1998 гг.);
  • б) валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания курсовых соотношений;
  • в) создание единой европейской валюты как одной из мировых валют;
  • г) совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют;
  • д) международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации, осуществляющие валютное и кредитное регулирование.

Валютная сфера в отличие от материального производства в наибольшей степени тяготеет к интеграции. Элементы валютной интеграции в Западной Европе формировались задолго до создания ЕС.

Западноевропейской интеграции предшествовали Соглашение о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии; Соглашения о Европейском платежном союзе — многостороннем клиринге 1950—1958 гг.

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации -сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики; координации — согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций; унификации — проведения единой валютной политики. Однако валютная интеграция начинается на основе создания экономического союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов иа равных условиях конкуренции и унифицированном законодательстве в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, направленных на создание экономического союза и на этой базе Экономического и валютного союза.

В 1958—1968 гг. (переходный период) был образован Таможенный союз. Были отменены таможенные пошлины и ограничения во взаимной торговле, введен единый таможенный тариф на ввоз товаров из третьих стран в целях ограждения ЕЭС от иностранной конкуренции. К 1967 г. сложился аграрный общий рынок. Введен особый режим регулирования сельскохозяйственных цен. Создан аграрный фонд ЕС в целях модернизации сельского хозяйства и поддержки фермеров от разорения.

Таможенный союз дополнялся элементами межгосударственного согласования экономической и валютной политики. Были сняты многие ограничения для движения капитала и рабочей силы.

Однако интеграция в сфере взаимной торговли промышленными и аграрными товарами ослабила национальное государственное регулирование экономики. Назрела необходимость создания наднациональных компенсирующих механизмов. В этой связи страны ЕС приняли в 1971 г. программу поэтапного создания Экономического и валютного союза к 1980 г.

При разработке ее проекта столкнулись позиции "монетаристов" (во главе с Францией), которые считали, что вначале надо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и "экономистов" (в основном представителей ФРГ), которые предлагали начать с формирования экономического союза и предпочитали режим плавающих валютных курсов. Этот спор завершился компромиссным решением глав правительств ЕС в 1969 г. в Гааге о параллельном создании экономического и валютного союзов. Поэтапный "план Вернера", принятый 22 марта 1971 г. Советом министров ЕС, был рассчитан на 10 лет (1971—1980 гг.).

На первом этапе (1971 — 1974 гг.) предусматривались сужение пределов (до ±1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение свободной взаимной конвертируемости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. Па втором этапе (1975—1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977—1980 гг.) предполагалось передать наднациональным органам "Общего рынка" некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, ввести единую европейскую валюту.

Планировались создание единой бюджетной системы, гармонизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕС для проведения единой денежно-кредитной и валютной политики.

Процесс валютной интеграции в этот период развивался по следующим направлениям:

  • • межправительственные консультации в целях координации валютно-экономической политики;
  • • совместное плавание курсов ряда валют ЕС в суженных пределах ("европейская валютная змея");
  • • валютная интервенция не только в долларах, но и в марках ФРГ (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты;
  • • введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ), приравненной вначале к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 г. — к корзине валют ЕС;
  • • формирование системы межгосударственных взаимных кредитов в целях покрытия временных дефицитов платежных балансов и осуществления расчетов между банками, создание совместного бюджета ЕС;
  • • установление к 1967 г. системы "зеленых курсов" — фиксированных, но периодически изменяемых курсов для расчетов по торговле сельскохозяйственными товарами; эти курсы отличались от рыночных и центральных курсов валют стран "Общего рынка";
  • • введение системы валютных компенсаций — налогов и субсидий в форме надбавки или скидки к единой цене на аграрные товары, которые до введения ЭКЮ устанавливались в сельскохозяйственных расчетных единицах, равных доллару и пересчитываемых в национальную валюту по "зеленому курсу".

Исторический экскурс. В 1969 г. с повышением "зеленого курса" и цен в связи с девальвацией французского франка в стране были введены налог на экспортируемые сельскохозяйственные товары из Франции в ЕС и выплата "отрицательной" компенсационной суммы, т.е. субсидии из бюджета ЕС по импорту аграрных товаров во Францию из ЕС. Аналогичная система, но с выплатой экспортных субсидий и введением налогов по импорту аграрных товаров, была установлена для ФРГ после ревальвации марки в 1969 г. ФРГ платила "положительные" компенсационные суммы в бюджет ЕЭС. В начале 2000-х гг. эти субсидии были отменены;

• создание межгосударственных финансовых институтов и фондов — Европейского инвестиционного банка, Европейского фонда валютного сотрудничества и др. (см. параграф 9.6).

Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, "план Вернера" потерпел провал. Это было обусловлено разногласиями в ЕС, в частности между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, дифференциацией экономического развития стран-членов, кризисами и другими факторами. Застой интеграции в ЕС продолжался с середины 1970-х до середины 1980-х гг.

Режим "европейской валютной змеи" оказался малоэффективным, так как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали "европейскую валютную змею", чтобы не тратить свои валютные резервы для поддержания курса валют в узких пределах. С середины 1970-х гг. одни страны (ФРГ, Нидерланды, Дания, Бельгия, Люксембург и периодически Франция) участвовали в совместном плавании валютных курсов, другие (Великобритания, Италия, Ирландия и периодически Франция) предпочитали индивидуальное плавание своих валют.

В конце 1970-х гг. активизировались поиски путей создания Экономического и валютного союза.

В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран — членов ЕС. Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г.

В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции, создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, оградить "Общий рынок" от экспансии доллара.

ЕВС — это региональная валютная система (1979—1998 гг.) Европейского экономического сообщества, закрепленная межгосударственным соглашением стран-членов с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС — подсистема мировой валютной системы. Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяли следующие структурные принципы ЕВС, отличавшиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базировалась на ЭКЮ — европейской валютной единице.

Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств — членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка — 19,9%, фунта стерлингов — 11,5%, итальянской лиры — 8,1%, датской кроны — 2,7% и т.д.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовала его в качестве реальных резервных активов.

Во-первых, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный фонд за счет объединения 20% официальных золотых и долларовых резервов стран ЕВС в Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС). Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ -2,8 тыс. т в 2011 г.). Взносы осуществлялись в форме возобновляемых трехмесячных сделок своп, чтобы сохранить право собственности стран на золото. ЭКЮ, полученные в обмен на золото, зачислялись в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентировались на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

  • 3. Режим валютных курсов был основан на совместном плавании курсов 12 валют в форме "европейской валютной змеи". Были установлены пределы взаимных колебаний: ±2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, ±6% до конца 1989 г., затем Испании, с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до ±15%.
  • 4. Создан орган межгосударственного регионального валютного регулирования — ЕФВС.

Создание ЕВС — явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывала отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных валютных единиц. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним[1]. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За их хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам проценты.

Однако имелись различия ЭКЮ и СДР, которые определяли преимущества первых (табл. 3.4).

  • 1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ была частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран — членов ЕВС.
  • 2. Эмиссия ЭКЮ была более эластична, чем эмиссия СДР.

Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливалась заранее, а корректировалась в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран — членов ЕВС. При этом недостатком являлось влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ байками более соответствовала потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включал депозитно-кредитные операции, номинированные в ЭКЮ, и куплю-продажу отдельных валют, входящих в ее корзину.

Таблица 3.4. Сравнительная характеристика СДР и ЭКЮ

Сравнительная характеристика СДР и ЭКЮ

  • 3. Объем эмиссии ЭКЮ превышал выпуск СДР.
  • 4. Валютная корзина служила не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагала ни одна другая международная валютная единица.

Регулирование курсов валют в ЕВС было основано на следующих принципах:

  • а) на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитывались взаимные курсы в форме матрицы с интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют ±2,25%; с августа 1993 г. ±15%;
  • б) на основе показаний индикатора отклонений, когда фиксировалось достижение 3/4 пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводились превентивные регулирующие меры, в частности внутри-маржинальная интервенция путем изменения процентных ставок в целях влияния на валютный курс;
  • в) валютная интервенция на базе созданной системы взаимного кредитования включала валютные операции своп центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС. С 1985 г. разрешено использовать официальные резервы в ЭКЮ для приобретения необходимой валюты, что повысило престиж европейской валютной единицы.
  • 5. Уникален курсовой режим "европейская валютная змея" — коллективное плавание курсов валют с пределами их взаимных колебаний, что способствовало относительной стабильности ЭКЮ и валют стран — членов ЕВС.
  • 6. В отличие от СДР ЭКЮ использовались не только в официальном, но и частном секторе. Для облегчения расчетов в ЭКЮ в 1986 г. был создан межбанковский валютный клиринг.

Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:

  • • валютная корзина ЭКЮ и режим "европейской валютной змеи" уменьшали валютный риск;
  • • любой банк мог регулировать состав валютной корзины ЭКЮ, выбирая включенные в нее валюты по согласованию с клиентом;
  • • ЭКЮ как относительно стабильная международная валютная единица использовалась как альтернатива нестабильным валютам.

Материальной базой регулирования являлся взаимный кредит центральных банков и государств-членов.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ; согласованные колебания валютных курсов в узких пределах; относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматривались их курсовые соотношения; объединение 20% официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов; межгосударственное и элементу, наднационального регулирования экономики.

Поступательное развитие западноевропейской экономической и валютной интеграции было обусловлено следующими причинами.

  • 1. Новое политическое мышление, преодоление идеологии и политики национализма и разобщенности.
  • 2. Признание, что экономическая интеграция, хозяйственная взаимозависимость государств выгоднее, чем протекционизм, разобщенность и автаркия.
  • 3. Компромиссные решения для преодоления противоречий (принцип согласия).
  • 4. Делегирование части суверенных прав наднациональным органам.
  • 5. Преобладание прагматизма над доктринерством, ориентация на конкретные программы с учетом согласия стран-членов.
  • 6. Постепенное утверждение принципа поэтапности движения ("шаг за шагом") к цели вместо провалившихся максималистских проектов и шоковой терапии, характерных для 1950—1960-х гг.

Этапы. Первый договор о ЕОУС (1951 г.) предусматривал интеграцию двух отраслей промышленности; второй — о ЕС (1957 г.) ставил задачу создания Таможенного союза и "Общего рынка"; третий — Единый европейский акт (1986 г.) наметил переход к единому внутреннему рынку к концу 1992 г., четвертый — Маастрихтский договор о переходе к политическому, экономическому и валютному союзу.

7. Гибкость при выборе направлений и методов экономической интеграции, неоднократное изменение их приоритетов с учетом потребности стран-членов.

Пример. В 1960-е гг. приоритет был отдан образованию Таможенного союза, общего рынка товаров и рабочей силы; в 1970-е гг. — борьбе с инфляцией и региональной политике для смягчения безработицы и оказания помощи отсталым районам; в 1980-е гг. завершению формирования "Общего рынка" и научно-технической интеграции; в 1990-е гг. — созданию ЭВС и выпуску евро.

Причем степень согласования экономической и валютно-кредитной политики различна: от приоритета наднациональных решений до координации их с национальным законодательством.

8. В ЕС большое внимание уделяется механизмам (политическим, правовым, административным, валютным, финансовым, кредитным), которые регулируют принятие и реализацию решений. Тысячи компетентных экспертов и комиссий ЕС в Брюсселе собирают, обрабатывают, распространяют информацию, организуют исследования и дискуссии, готовят решения с учетом разногласий и контролируют их выполнение.

Процесс валютной интеграции развивался на базе достижений в экономической интеграции путем преодоления следующих недостатков ЭВС.

1. Периодическое официальное изменение валютных курсов (16 раз за 1979-1993 гг.).

Датская крона, итальянская лира, ирландский фунт, бельгийский франк и другие валюты девальвировались; марка ФРГ, голландский гульден ревальвировались. Осенью 1992 г. в разгар очередного валютного кризиса в ЕС итальянская лира и фунт стерлингов были девальвированы и временно вышли из "европейской валютной змеи". В 1993 г. объектом атак на валютных рынках стал прежде всего французский франк. В августе 1993 г., чтобы избежать краха ЕВС, были расширены пределы колебаний курсов до ±15%. Изменение курсов сопровождалось обострением противоречий стран ЕС.

  • 2. Слабость ЕВС, обусловленная структурным неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции в состоянии платежного баланса. Отсталые районы в Италии, Ирландии, Греции, Португалии требовали дополнительных дотаций для решения проблем региональной интеграции.
  • 3. Координация экономической политики наталкивалась на нежелание стран ЕС передавать свои суверенные права наднациональным органам.
  • 4. Частные ЭКЮ не были связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным центром.
  • 5. Выпуск ЭКЮ довольно скромно влиял на взаимные операции центральных банков стран ЕС.
  • 6. Функционирование ЕВС осложнялось нестабильностью мировой валютной системы и доллара. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышались, а при его повышении — снижались в разной степени, что требовало пересмотра их курсовых соотношений.

После двухлетних дебатов важной вехой в развитии валютной интеграции в ЕС стал Единый европейский акт (май 1987 г.). К середине 1980-х гг. усилились экономическая взаимозависимость и межгосударственное регулирование. Во-первых, сформирована разветвленная институционально-организационная структура. Во-вторых, интеграция в валютной сфере была органично увязана с завершением либерализации движения капиталов и образованием единого рынка. Переломный этап в развитии западноевропейской интеграции — программа создания политического, экономического и валютного союза, разработанная комитетом Ж. Делора (председатель КЕС) в апреле 1989 г.

"План Делора" предусматривал:

  • • развитие "Общего рынка", поощрение рыночной конкуренции в ЕС во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой поглощений, слияний, государственными субсидиями;
  • • структурное выравнивание отсталых зон и регионов;
  • • координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия;
  • • учреждение наднационального Европейского валютного института (ЕВИ) в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной, кредитной и валютной политики;
  • • единую валютную политику, введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты.

Одновременно поставлена задача образования политического союза ЕС к 2000 г., обязывающего страны-члены (большинство входит в НАТО) проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности.

На основе "плана Делора" к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о поэтапном формировании Экономического и валютного союза. Договор подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Позднее к ЕС присоединились Австрия, Финляндия, Швеция и другие страны (ныне всего 17).

Маастрихтский договор предусматривал три этапа создания ЭВС[2]

Первый этап (до 31 декабря 1993 г.) — становление Экономического и валютного союза — осуществление подготовительных мероприятий для вступления в силу положений договора. Были устранены все ограничения на движение капиталов внутри ЕС, а также между ним и третьими странами. Уделено особое внимание сближению показателей экономического развития стран ЕС. Страны-члены принимали программы такого сближения, рассчитанные на несколько лет. При подготовке введения евро такие программы были ориентированы на достижение низких показателей инфляции, оздоровление государственных финансов и стабильность курсов валют и представлялись на рассмотрение Совету по экономическим и финансовым вопросам ЕС (ЭКОФИН).

Второй этап (1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.) — дальнейшая, более конкретная подготовка стран-членов к введению евро. Был создан Европейский валютный институт (ЕВИ) как предшественник Европейского центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого являлось определение правовых, организационных и материально-технических предпосылок введения евро. ЕВИ отвечал за усиление координации национальных денежных политик стран-членов в преддверии создания ЭВС и в этом качестве мог давать рекомендации их центральным банкам. Другими важнейшими процессами данного этапа были:

  • • законодательный запрет кредитования центральными банками государственного сектора в странах-членах и прямого приобретения центральными банками долгов государства. В дальнейшем этот запрет был распространен на ЕЦБ;
  • • принятие законодательства, отменяющего привилегированный доступ предприятий и организаций государственного сектора к средствам финансовых институтов; аналогичный запрет распространен на ЕЦБ на третьем этапе;
  • • запрет брать на себя обязательства государственного сектора одной из стран-членов другой страной-членом или ЕС в целом ("оговорки об отказе от поручительства");
  • • требования о том, чтобы страны-участницы прилагали усилия для недопущения чрезмерного дефицита государственных финансов (показатель бюджетного дефицита не выше 3% ВВП, государственного долга до 60% ВВП), которые затем были подкреплены процедурой наблюдения со стороны Совета ЕС за бюджетным процессом стран-членов с вынесением им рекомендаций о корректирующих мерах при превышении этих показателей;
  • • предоставление центральным банкам независимости от их правительств, с тем чтобы уравнять их правовой статус с аналогичным статусом ЕЦБ.

На третьем этапе контрольные оценки КЕС и ЕВИ о степени выполнения странами-членами Маастрихтских критериев конвергенции стали основой решения ЕС (2 мая 1998 г.) об их включении в еврозону па третьем этапе.

Третий этап перехода к единой валюте (1999—2002 гг.). С 1 января 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран зоны евро, а евро стала их общей валютой. Она заменила также ЭКЮ в соотношении 1:1. Начали свою деятельность ЕЦБ и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).

Единая монетарная политика ЕЦБ направлена па стимулирование операций в евро банков и предприятий.

На третьем этапе наряду с евро в странах обращалась национальная валюта в качестве параллельной денежной единицы.

Сценарий перехода к евро предусматривает:

• с 1 января 1999 г. выпуск безналичных евро и твердую фиксацию курсов валют стран зоны евро к нему для пересчетов, например:

Валюта

Единицы национальной валюты за 1 евро

Немецкая марка

1.95583

Французский франк

6.55957

Итальянская лира

1936.27

Голландский гульден

2,20371

  • • с 1 января 2002 г. выпуск в обращение банкнот и монет евро, параллельное обращение с национальными валютами стран-членов, обмен последних на евро;
  • • с 1 июля 2002 г. изъятие из обращения национальных валют и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц к евро.

Основными целями экономической и монетарной политики являются обеспечение экономического роста и занятости, стабильности цен и укрепление международных позиций евро.

ЕЦБ взаимодействует с центральными банками стран-членов, определяет для каждого из них квоты допустимой эмиссии. При этом основными целями единой монетарной политики ЕЦБ являются:

  • а) таргетирование (установление целевых ориентиров основных денежных агрегатов и темпа инфляции);
  • б) установление пределов колебаний основных процентных ставок;
  • в) операции на открытом рынке;
  • г) установление минимальных резервных требований для банков.

Цементирующим инструментом зоны евро стала платежная система взаимных расчетов ТАРГЕТ, управляемая ЕСЦБ (см. параграф 9.6).

Учитывая, что к единой валюте перешли не все страны ЕС, определение взаимоотношений между присоединившимися странами ("ins") и неприсоединившимися ("preins") сфокусировано на механизме регулирования валютных курсов евро к национальным валютам остальных стран ЕС.

Совет ЕС в июне 1997 г. принял резолюцию о принципе такого механизма, получившего аббревиатуру "МОК-2". "Механизм обменных курсов-2" введен с 1 января 1999 г. (в основном для Дании и Швеции). Главная цель "МОК-2" — подготовка стран "preins" к присоединению к зоне евро. "МОК-2", участие в котором официально является добровольным, основан на следующих основных принципах:

  • 1) евро играет роль "якорной валюты", а валюты стран "preins" будут связаны с ним на двусторонней основе (модель "колеса со спицами");
  • 2) значения центральных валютных курсов валют "preins" к евро устанавливаются индивидуально с допустимым пределом колебаний вокруг них ±15% по взаимному согласию, с традиционным присутствием КЕС. Например, на 1 января 1999 г. для датской кроны установлен:
    • — верхний предел EUR 1 = 7,62824;
    • — центральный курс — 7,46038;
    • — нижний предел — 7,29252;
  • 3) ответственным за управление "МОК-2" стал ЕЦБ как координатор монетарной политики между зоной евро и странами "preins".

Таким образом, в ЕС развитие экономического и валютного регионализма в условиях глобализации мировой экономики достигло высокой степени. Интернационализация экономических и валютных отношений в европейском регионе, естественно, отстает по масштабу от глобализации мировой экономики, но опережает ее по глубине, так как базируется на экономической интеграции. В итоге за сравнительно небольшой исторический период с момента выпуска в 1999 г. евро — пока единственная региональная валюта, которая стала второй по значению после доллара мировой валютой. По оценке ЕЦБ, степень интернационализации использования евро составила 24% в 1999 г. (с учетом функциональных валют стран в мировом обороте до их присоединения к ЭВС), 28-29% в 2003-2005 гг. и 26-27% в 2006-2009 гг.

Специфика евро как региональной валюты определяет зависимость состояния и перспектив этой второй по значению мировой валюты от диспропорций в экономическом развитии 17 стран еврозоны. Это проявилось в условиях современного мирового финансово-экономического кризиса, который вызвал экономический спад, бюджетно-долговой кризис, особенно в его слабых звеньях, обострение противоречий в европейском Экономическом и валютном союзе.

Бюджетный и долговой кризис возник вначале в Греции осенью 2009 г., затем в Португалии, Испании, в меньшей степени в Ирландии и Италии. С 2010 г. в еврозоне разразился сильнейший бюджетно-долговой кризис, который спровоцировал резкий рост безработицы и обнажил разрыв уровня развития экономики стран — членов ЭВС. Положение Греции оказалось близким к критическому.

Под влиянием мирового кризиса, снижения темпов экономического роста, обострения финансовых проблем усилилась нестабильность евро. Его курс снизился с исторического максимума 1 евро = 1,59 долл. в середине 2008 г. до 1,19 долл. в июне 2010 г., хотя затем он периодически повышался (см. выше). Эти кризисные явления послужили основой для разных сценариев распада евро.

Страны ЭВС предприняли беспрецедентные антикризисные меры. Был создан фонд (около 750 млрд евро, или 1 трлн долл.) для помощи странам, которые оказались не в состоянии заимствовать новые кредиты на финансовых рынках. Источники ресурсов этого фонда: кредиты МВФ (250 млрд евро); ранее созданный фонд для поддержания в критических ситуациях стран ЕС, не вступивших в ЭВС (60 млрд евро); заимствования Еврокомиссии под гарантии стран — участниц ЕС (440 млрд евро).

Европейский центральный банк использовал инфляционное стимулирование экономики ЭВС путем эмиссии евро, покупал ценные бумаги стран ЭВС, облегчил условия их кредитования, снизил ставку рефинансирования до 1% (см. параграф 9.6).

В марте 2012 г. 25 стран Евросоюза (кроме Великобритании и Чехии) подписали Бюджетный пакт. Это соглашение предусматривает введение жестких норм бюджетной дисциплины стран-участниц, постепенное сокращение их бюджетного дефицита и ориентацию на профицитный бюджет. Страны ЕС должны принять законодательство о допустимом пределе бюджетного дефицита не более 0,5% их ВВП. Цель Бюджетного пакта — исключить в будущем подобный бюджетно-долговой кризис, консолидировать финансовый рынок и стабилизировать экономику ЕС и евро.

Наличие значительного экономического и валютного потенциала, сформированного в течение более чем полувекового развития европейской экономической и валютной интеграции, служит объективной основой сохранения позиций евро как одной из мировых валют.

  • [1] В 1987 г. бельгийское казначейство в ознаменование 30-летия подписания Римского договора выпустило золотые и серебряные монеты, которые использовались лишь нумизматами и тезавраторами.
  • [2] В английской аббревиатуре — EMU — Economic and Monetary Union.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >