Инвестиционная и кредитная деятельность Международного валютного фонда и Всемирного банка

Кредитная политика международных финансовых организаций определяется экономическими и геополитическими интересами стран их учредителей. Группы таких организаций различаются по времени возникновения и по целям, которые они реализуют в своей деятельности:

  • - группа МВФ и Всемирного банка;
  • - региональные международные финансовые организации и банки развития;
  • - новые международные финансовые организации, возникающие в условиях кризиса и распада однополярного глобализма и перехода к многополярному миру.

Международный валютный фонд и Всемирный банк учреждены на конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в июле 1944 г. с целью решения актуальных проблем развития международной торговли. Они созданы с целью обеспечения стабильности мировой валютной системы и обменных курсов валют и устранения валютных ограничений, тормозящих рост международной торговли. Прежде всего они должны предоставлять своим членам финансовые ресурсы для корректировки их платежных балансов без использования ограничительных мер в области внешней торговли и расчетов. Со временем круг задач существенно расширился и сегодня охватывает фактически весь спектр практических проблем обеспечения экономического роста и финансовой стабильности в рамках всего мирового хозяйства, исходя из интересов ведущих стран (США и страны ЕС), контролирующих большую часть (свыше 70 %) средств данной международной финансовой группы.

Идея создания международной финансовой организации возникла после Первой мировой войны и была высказана Дж. М. Кейнсом на Парижской конференции 1919 г. и на Лондонской международной экономической конференции 1933 г. Войны и подготовка к ним вели к неизбежному увеличению государственных расходов и росту инфляции, а в короткие периоды мира развитие международной торговли блокировалось общим стремлением к девальвации национальных валют и созданию протекционистских барьеров. Образование прочной международной финансовой системы могло бы стать залогом стабильности мировой экономики. Суть предложения Кейнса заключалось в организации международного клирингового банка, выпускающего специальную сверхвалюту (банкор), которой могли рассчитываться между собой центральные банки стран-участников. Данная система расчетов должна обеспечить разделение ответственности за равновесие торговых балансов между кредиторами и должниками. Страны-кредиторы обязаны инвестировать средства в странах-должниках, а должники должны использовать свои банковские резервы для погашения долга[1].

Однако на Бреттон-Вудской конференции предложение Кейнса не прошло, был принят американский вариант МВФ с его специальными правами заимствования, не предполагающими сбалансированного взаимодействия между сторонами кредитных отношений. В будущем это обернулось накоплением чудовищных долгов и дисбалансов в торговле между государствами и развитием деструктивных процессов в экономике. Страны, имеющие большой дефицит торгового баланса, вынуждены принимать меры жесткой экономии, сворачивать производства и рабочие места, сокращать заработную плату и сжимать покупательский спрос, являющийся основой роста экономики. Страны-кредиторы лишаются рынков сбыта и ясных перспектив погашения долгов.

МВФ и Всемирный банк тесно взаимодействуют друг с другом. МВФ не является банком, он предоставляет финансирование правительствам стран-участников независимо от их кредитоспособности, в основном для ликвидации дефицита платежных балансов. Всемирный банк предоставляет среднесрочные и долгосрочные кредиты для создания условий долгосрочного экономического роста. Правом членства во Всемирном банке обладают только страны, являющиеся членами МВФ. Финансовые ресурсы обеих организаций формируются за счет взносов участников, заемных средств и доходов от собственной деятельности.

Международный валютный фонд — это межправительственная валютно-финансовая организация, членом которой может стать любая страна. В настоящее время в МВФ участвуют 188 государств, Россия вступила в МВФ в 1992 г. Уставный капитал МВФ в 2016 г. составлял 327 млрд долл. Каждый участник имеет определенную квоту в капитале фонда, которая устанавливается в соответствии с оценкой роли страны в мировой экономике. Эта квота определяет доступ страны к финансовым ресурсам МВФ (лимиты доступа) и одновременно ее долю в капитале Всемирного банка.

Специальные права заимствования (SDR) — первая форма искусственной коллективной мировой валюты, заменившая золото в функции мировых денег. SDR формируется на основе «корзины» валют стран-участников, играющих значительную роль в международных расчетах, и должна выполнять функции резервного актива наряду с золотом и резервными национальными валютами. SDR практически не используется в расчетах по реальным обменным сделкам, а служит для предоставления и погашения кредитов. Ее доля в общем объеме мировых резервов составляет около 2 %. Структура SDR периодически пересматривается вслед за изменениями в расстановке сил в мировой экономике. Последний пересмотр произошел в конце 2015 г. в связи с включением китайского юаня в валютную корзину СДР. Корзина валют SDR в настоящее время выглядит следующим образом: доллар США — 41,73 %; евро — 30,93 %; китайский юань — 10,92 %; японская иена — 8,33 %; фунт стерлингов — 8,09 %г.

Функцией МВФ является надзор над международной финансовой системой и обеспечение ее эффективного функционирования. Участники фонда вправе получать от него финансирование в виде льготных или нельготных кредитов. Кредиты предоставляются для решения проблем платежного баланса, в частности для погашения внешнего долга, закрытия задолженности по импорту и т. д. Для получения кредита заемщик обязан доказать его целесообразность и согласовать с МВФ условия его использования. МВФ разрабатывает для страны-заемщика программу финансового оздоровления и требует ее неукоснительного исполнения. Это программы, раскрывающие экономику страны-заемщика для беспрепятственного вхождения в нее международного финансового капитала в лице транснациональных компаний и освоения ими имеющихся ресурсов. Стандартные программы МВФ включают, как правило, следующие пункты: приватизация государственного имущества, обеспечение свободного доступа иностранного капитала, снижение расходов бюджета на социальную сферу, рост налогов, либерализации цен и т. д. Кредитные ресурсы предоставляются траншами, и невыполнение заданий данного этапа влечет за собой прекращение финансирования.

МВФ использует различные механизмы и инструменты кредитования, адаптированные к конкретным финансовым ситуациям (табл. 17.3[2] [3]). Различаются следующие механизмы кредитования:

Инструменты кредитования МВФ в рамках существующих механизмов предоставления финансовой поддержки

Инструменты

кредитования

Назначение кредита

Условия кредитования

Лимиты доступа

Процентная

ставка

Срок

Ускоренное (экстренное) финансирование

RFI (Rapid. Financing Instrument)

Быстрое предоставление финансовой помощи при острых проблемах урегулирования платежного баланса, при ограниченном предъявлении условий

Годовой лимит 50 % квоты в МВФ при общем лимите доступа 100 %

Нулевая

Срок действия соглашения 12—24 месяца. Сроки погашения кредита 3,5—5 лет

Льготное кредитование

1. ECF (Extendid Credit Faciliy) — расширенное кредитование

Оказание среднесрочной поддержки странам с низкими доходами, испытывающими длительные трудности с урегулированием платежного баланса

Кратный квоте в МВФ

Нулевая

Срок погашения 10 лет с льготным периодом 5,5 лет

2. RCF (Rapid Credit Facility) — ускоренное кредитование

Оказание срочной финансовой помощи странам с низкими доходами при минимальных требованиях в случае возникновения неотложных потребностей в средствах для урегулирования платежного баланса

Кратный квоте в МВФ

Нулевая

Срок погашения 10 лет с льготным 5,5-летним периодом

3. SCF (Standbay Credit Facility) — стэнд-бай

Оказание финансовой поддержки странам с низкими доходами, испытывающим краткосрочные трудности с платежным балансом, в том числе и в качестве меры предосторожности

Кратный квоте в МВФ

Нулевая

Срок погашения 8 лет с льготным 4-летним периодом

Инструменты

кредитования

Назначение кредита

Условия кредитования

Лимиты доступа

Процентная

ставка

Срок

Нельготное кредитование

1. SBA (Standbay Arrangement) — стэнд-бай

Стэнд-бай, SBA, предназначен для помощи в преодолении краткосрочных проблем с платежным балансом. Возможно получение кредита в целях предосторожности, когда возможность его использования возникает только при ухудшении ситуации. Предоставление средств обусловлено достижением целей, установленных программой кредитования для каждого этапа финансирования

Кратный квоте в МВФ.

Верхний предел займов не установлен

Процентная ставка МВФ

Срок действия SBA составляет 12—24 месяца; срок погашения 3,5—5 лет с момента фактического предоставления

2. FCL (Flexible Credit Line) — гибкие кредитные линии

Предназначены для принятия антикризисных мер в странах с хорошими макроэкономическими показателями, отвечающими установленным критериям доступа. Кредиты могут предоставляться не поэтапно, а одним платежом. Предоставление средств не обусловлено достижением поставленных целей в части экономической политики

Кратный квоте в МВФ.

Верхний предел займов не установлен

Процентная ставка МВФ

Срок действия FCL 1— 2 года с промежуточной проверкой соответствия критериям.

Срок погашения как в SB А

3. PLL (Preccautionary and Liquidity Line) — превентивные линии предоставления ликвидности

Предназначены для стран с неплохими макроэкономическими показателями, но с определенными рисками возникновения финансовых трудностей. Данная форма включает квалификационные критерии, аналогичные FCL, и достижение определенных целевых установок.

Лимиты доступа могут быть удвоены в кризисных условиях

  • 250 % квоты для 6-месячных кредитов;
  • 500 % квоты для 1—2-годичных кредитов

Процентная ставка МВФ

Срок действия договоренности 6 месяцев или 1—2 года. Срок погашения как в SB А

4. EFF (Extended Fund Facility) — механизм расширенного фондирования

Предназначен для решения среднесрочных и долгосрочных проблем платежного баланса, которые требуют восстановления макроэкономической стабильности на основе проведения серьезных экономических реформ

Кратный квоте в МВФ.

Верхний предел займов не установлен

Процентная ставка МВФ

Срок действия договоренности от 3 до 4 лет. Срок погашения 4,5—

10 лет

со дня фактического

предоставления

средств

  • - ускоренное (экстренное) финансирование: предназначено для предоставления экстренной финансовой помощи странам с низкими доходами при угрозе дефолта, когда вопрос о предоставлении кредита решается в течение 72 часов;
  • - льготное кредитование: предназначено странам с низким уровнем доходов, испытывающим срочную нужду в финансовой поддержке, а также краткосрочные или длительные трудности с урегулированием платежных балансов;
  • - нельготное кредитование: кредиты предоставляются по процентной ставке МВФ, основанной на процентной ставке по SDR, которая изменяется еженедельно в связи с динамикой краткосрочных ставок на международных денежных рынках. Лимит доступа меняется в зависимости от вида кредита и устанавливается кратным квоте страны в МВФ. Основная форма нельготного кредитования — стэнд-бай.

Россия, став членом МВФ 1 июня 1992 г., уже в августе получила первый кредит стэнд-бай в сумме 1 млрд долл. Общая сумма полученных от МВФ кредитов составила к 1999 г. 15,3 млрд долл. С этого времени Россия проводила политику ускоренного погашения взятых кредитов, используя, в том числе, и средства Стабилизационного фонда. В 2005 г. наша страна полностью рассчиталась с МВФ и больше не берет у него займы.

Всемирный банк (ВБ) в настоящее время представлен группой финансовых организаций, выполняющих различные функции в системе международного кредитования. В их числе: Международный банк реконструкции и развития, Международная ассоциация развития (МАР), Международная финансовая корпорация (МФК), Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ), Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

Кредитная деятельность Всемирного банка основана на следующих ключевых принципах:

  • - создание соответствующих основ макроэкономической политики в стране-заемщике на основе проведения экономических и структурных реформ;
  • - разработка детальной программы кредитования с включением этапов и условий предоставления кредита;
  • - аудит и контроль перечисления средств и эффективности их использования.

Наряду с кредитованием Всемирный банк предоставляет своим клиентам банковские гарантии, гранты, консультационную, техническую и кадровую помощь (табл. 17.4). Важно то, что кредиты могут получать не только правительства и государственные организации, но и частные компании. В целом кредитная деятельность Всемирного банка развивается по двум направлениям: инвестиционные кредиты и кредитование на цели развития, представляющее собой прямую финансовую поддержку экономических и институциональных реформ[4].

Инвестиционные инструменты Всемирного банка

Вид

Организация

Назначение

Инвестиционные

кредиты

МБРР

Составляют 75—80 % от всего объема кредитования Всемирного банка. Предоставляются правительствам на проекты экономического и социального развития по льготным процентным ставкам

Кредиты на цели развития

МАР

Предоставляются странам, не проходящим по критериям МБРР, в настоящее время с нулевой процентной ставкой

Кредиты частным предприятиям в развивающихся странах

Международная финансовая корпорация

Предоставляются частным компаниям в развивающихся странах без правительственных гарантий по рыночным процентным ставкам

Гарантии

МБРР, МАР, МАГИ

Предоставляются частным кредиторам для защиты от политических и иных рисков

Гранты

МАР

Финансирование инфраструктурных и социальных программ в бедных странах

Международный банк реконструкции и развития предоставляет кредиты развивающимся странам со средним уровнем дохода под конкретные инвестиционные проекты, прошедшие экспертизу. Заемщиками выступают правительства, правительственные организации и частные компании при условии получения ими государственных гарантий. Кредиты предоставляются на 12—20 лет с отсрочкой платежа 3—5 лет, по льготной процентной ставке. Кредит покрывает около 30 % стоимости финансируемого проекта и предназначен прежде всего на покрытие валютных расходов по проекту. В зависимости от валютного наполнения кредита и ставки ссудного процента займы могут быть двух видов: на основе валютного пула и одновалютные займы с возможностью конвертации из одной валюты в другую.

Международная ассоциация развития предоставляет долгосрочные беспроцентные кредиты правительствам экономически слабых стран, которые не подходят под критерии МБРР, на срок 35—40 лет с 10-летним льготным периодом. Кредиты предоставляются в СДР, за обслуживание взимается плата в размере 0,75 % от основной суммы кредита. Кроме того, МАР предоставляет гранты на решение острых экономических и социальных проблем беднейших стран, в частности для реструктуризации внешней задолженности; иммунизации и вакцинации населения в случае инфекционных заболеваний; противодействия пандемии ВИЧ; поддержки организаций гражданского общества и др.

Международная финансовая корпорация занимается кредитованием частных предприятий в развивающихся странах, имея в них свои представительства. Наряду с займами, она может участвовать в капитале предприятий, приобретая пакеты акций, а также способствовать привлечению частных иностранных инвестиций. Для получения кредита не требуется правительственных гарантий, при этом заемщики должны обладать достаточно высоким потенциалом развития и финансовой устойчивости. Кредиты покрывают до 25 % стоимости проекта, предоставляются на срок до 10 лет по рыночной процентной ставке.

Международное агентство по гарантированию инвестиций предоставляет гарантии частным инвесторам, вкладывающим средства в страны, являющиеся членами этой организации. Гарантии обеспечивают частичное покрытие рисков по проекту. Например, они защищают от риска невыполнения государственными учреждениями обязательств по проектам, финансируемым за счет средств частных инвесторов. Срок действия гарантий составляет до 20 лет, они могут покрывать до 90 % общего объема инвестиций.

Международный центр по урегулированию инвестиционных споров выполняет функции международного арбитража по урегулированию споров между иностранными инвесторами и странами-заемщиками. Положение об обращении по спорным вопросам в МЦУИС является обязательным пунктом международных инвестиционных соглашений.

Россия стала членом Всемирного банка в 1992 г. — одновременно со вступлением в МВФ. По данным Всемирного банка на 2014 г., с начала 1990-х гг. России были предоставлены кредиты на сумму более 10 млрд долл, на финансирование более 70 проектов. Несмотря на требования по усилению санкционного давления на Россию, Всемирный банк продолжает кредитование российских проектов, хотя и в уменьшенных размерах.

Кредитами Всемирного банка активно пользуются многие страны. Самыми крупными заемщиками являются Китай, Бразилия, Турция, Индия, Индонезия. В частности, в 2017 г. Всемирный банк предоставил Китаю около 8 млрд долл, на проект Нового шелкового пути, в рамках которого планируется строительство дорог, портов и железных дорог.

Группа Международного валютного фонда и Всемирного банка, изначально созданная для решения проблем сбалансированности платежных балансов и облегчения международной торговли, постепенно взяла на себя функции организации и регулирования мировой финансовой системы в интересах обеспечения финансовой стабильности и устойчивого экономического роста. В середине 1980-х гг. она стала институтом глобализации мировой экономики на основе однополярной американской модели. И все шло хорошо до наступления мирового финансового кризиса 2008 г., последствия которого не преодолены до сих пор.

Начиная с 1980-х гг. в дополнение к МВФ и ВБ было создано множество организаций, выполняющих функции глобального финансового регулирования. В их числе Базельский комитет по банковскому надзору, Международная организация комиссий по ценным бумагам (OSCO), Международная ассоциация страхового надзора (AIS), Совет по международным стандартам финансовой отчетности (MSB), группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FAFF), Совет по финансовой стабильности (FSB) и др. Однако кризис показал, что система в целом малоэффективна, слабоуправляема и нуждается в реформировании, направления которого пока не очевидны.

  • [1] Остальский А. Спаситель капитализма. Джон Мейнард Кейнс и его крест. СПб. :Пальмира, 2017. С. 235—236.
  • [2] Ивантер Л. Крадущийся тигр, затаившийся дракон // Эксперт. 2017. № 49. С. 10.
  • [3] МВФ. Гуманитарная энциклопедия // Центр гуманитарных технологий. 2006—2017. URL: http://gtmarket.ru/organizations/international-monetary-fund/info.
  • [4] Справочник Всемирного банка по обслуживанию задолженности. URL: www.docmi.ru/doc/324624/world.bank-debt-servicing-handbook/.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >