МЕТОДЫ НАУЧНОГО ОБОСНОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

  • • основные категории проектного анализа и управления;
  • • методы проектного анализа и управления;

уметь

  • • находить и оценивать новые рыночные возможности и формулировать бизнес-идеи;
  • • осуществлять сбор информации по проекту, ее обобщение, структурирование и интерпретацию;
  • • выявлять значимые альтернативы на всех стадиях инвестиционного проектирования;

владеть

  • • навыками разработки и оформления бизнес-планов и инвестиционных программ;
  • • навыками оценки разных видов эффективности инвестиционных проектов и программ при различных условиях инвестирования и финансирования.

Понятие организационных и инвестиционных проектов и программ

Наиболее эффективной формой управления инвестициями считается проектная форма, которая без каких-либо существенных изменений используется в международной практике более 60 лет и в настоящее время развивается практическими всеми международными правительственными организациями (группой Всемирного банка[1], Международной продовольственной и сельскохозяйственной организацией (ФАО)[2], Организацией Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО)[3], ОЭСР[4], Европейской комиссией[5]), а также следующими организациями, способствующими унификации проектной деятельности в международном сообществе: IPMAInternational Project Management Association (Нидерланды); PMI — Project Management Institute (США); COBHET; PM SOFT, PM Expert, Проектная практика и др. В соответствии с опубликованными данными по крупнейшим компаниям мира, включая AT&T, Boeing, HewlettPackard, IBM, GM, приводятся следующие количественные результаты внедрения процессов управления проектами:

  • — уменьшение времени вывода продукта на 30—65 %;
  • — снижение дефектов и переделок на 35—75 %;
  • — снижение содержательных и инжиниринговых изменений на 45—68 %;
  • — рост среднего показателя прибыли на 6 %;
  • — рост рентабельности инвестиций в отдельных случаях до 20 %[6].

Зарубежный опыт реализации инвестиционных проектов

В 1953 г. Уолт Дисней приобрел территорию в 65 га апельсиновых рощ и деревьев грецких орехов рядом с Анахаймом, к югу от Лос-Анджелеса (штат Калифорния, США), по совету консультанта Г. Прайса из Стэнфордского исследовательского института. В следующем же году были начаты строительные работы, а 17 июля 1955 г. первый в мире парк под названием «Диснейленд» был торжественно открыт для посетителей. Стоимость проекта составила 17 млн долл, со смешанным финансированием, включая телевизионную компанию. К 1960 г. компания У. Диснея «Walt Disney Productions» выкупила доли у своих партнеров, принимавших участие в финансировании данного проекта. С момента открытия парк не раз расширялся и обновлялся[7].

Проект строительства железнодорожного тоннеля под Ла-Маншем (Евротоннель), соединившего континентальную Европу с Великобританией, был детализирован французским инженером Альбером Матье-Фавье в 1802 г. В 1876 г. британский и французский парламенты санкционировали стройку XIX в. В 1881 г. после изыскательской подготовки два проходческих щита компании Beaumont & English двинулись навстречу друг другу. Через два года из-за ухудшения отношений между Великобританией и Францией работы были прекращены. Строительные работы снова начались на обоих берегах канала в первой половине 1970-х гг., но вскоре проект оказался закрыт. В 1980 г. правительства обеих стран объявили тендер, в ходе которого было отобрано четыре проекта. Победителем стал проект Eurotunnel по причине своей технологичности и минимальной стоимости. В момент запуска строительства стоимость Евротоннеля была оценена в 5 млрд фунтов стерлингов. В конечном счете расходы составили около 10 млрд фунтов стерлингов. Евротоннель строился на деньги частных инвесторов с декабря 1987 по май 1994 г. Его протяженность составляет 50,5 км, из них около 38 км проходит непосредственно под дном моря. Самая нижняя точка достигает 75 м. Средняя глубина, на которой расположен тоннель, около 50 м[8].

В советское время понятие «проект» использовалось преимущественно в технической сфере и означало совокупность документации по созданию сложных разработок. Соответственно разработка этой документации называлась проектированием. В настоящее время в России получило распространение определение проекта, принятое в международной практике.

Под понятием «проект» (project) подразумевается комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения поставленных целей в условиях ограниченности ресурсов и времени.

В Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений (ст. 1) дано следующее определение: «инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Мнения специалистов

Обобщение опыта использования проектной формы организации бизнес- процессов и опыта разработки инвестиционных проектов в различных отраслях экономики позволяет сделать вывод о том, что в России в отличие от стран с развитой рыночной экономикой:

  • — обоснования проектов часто имеют формальный характер и содержат грубейшие методологические ошибки;
  • — стоимостные оценки российских проектов имеют приблизительный характер в отличие от требований на Западе, где оценка затрат проекта должна быть очень точной;
  • — ни одна российская государственная структура не создает замкнутого инвестиционного цикла, начиная от разработки и экспертизы проектов и заканчивая оценкой их результатов;
  • — не выполняются расчеты народно-хозяйственной (экономической) эффективности.

К этому можно добавить другие недостатки, которые отмечаются также российскими экспертами:

  • — массивы программ и проектов не охватывают базовые направления структурного реформирования социально-экономических систем регионов, связанные, в частности, с преодолением безработицы, научно-техническим развитием, расширением внешнеэкономических связей;
  • — в большинстве случаев не соблюдаются сроки реализации и объемы финансирования, получаемый результат не всегда соответствует намеченным целям, а отдельные проекты вообще остаются незавершенными:
  • — содержание составляющих программу или проект мероприятий нередко значительно изменяется, что не позволяет достичь поставленных целей;
  • — низок уровень обоснованности программных и проектных разработок в части социально-экономической эффективности, масштабов ресурсного обеспечения;
  • — слаба координация между участниками, низко качество менеджмента;
  • — механизмы обеспечения ответственности исполнителей за реализацию проектов неэффективны;
  • — отсутствие авторитетной научной экспертизы программных и проектных разработок;
  • — низкий уровень научно-методического обеспечения разработки и обоснования программ и проектов[9].

По мнению специалистов агентства «PricewaterhouseCoopers», для инвестиционных проектов — не только в России, но и во всем мире — традиционно характерны такие проблемы, как срыв сроков и выход за рамки изначальных бюджетов. Эти проблемы не являются изолированными, а проистекают из недостаточно высокой эффективности управления капитальными вложениями, особенно с учетом кризисной ситуации в экономике и весьма рискованной природы многих из этих проектов.

Проблемы при реализации проектов, как правило, возникают по двум причинам. Во-первых, проблемы управления и контроля эффективности могут корениться в нечетком распределении ответственности за стратегические и операционные решения, особенно если проект является совместным предприятием. Во-вторых, к проблемам исполнения часто приводит недостаточно продуманное или чересчур поспешное планирование, слишком оптимистичные изначальные оценки сроков, необходимых ресурсов и технических возможностей, а также неэффективность процедур закупок и логистики. Для повышения эффективности проектов необходимо задействовать четыре ключевых рычага управления: стратегия проекта, бизнес-процессы, управление проектом и кадры[10].

По оценке кандидата юридических наук, генерального директора ООО «Актуальный менеджмент» Е. В. Шестаковой, «после первого раунда инвестиций 50 % проектов закрываются, 40 % — дают разумный эффект (от однократного до трехкратного возврата инвестиций), 10 % — «выстреливают». Не могут 100 % проектов быть успешными, поэтому неэффективные проекты приходится закрывать»[11]. Автор публикации не уточняет, правда, о каких именно проектах идет речь.

По мнению руководителя лаборатории социальной психологии Санкт- Петербургского государственного университета, главы центра «Диагностика и развитие способностей» Л. Ясюковой, «менее 20 % людей обладают полноценным понятийным мышлением. Это те, кто изучал естественные и технические науки, научился операциям выделения существенных признаков, категоризации и установления причинно-следственных связей. Их, однако, среди принимающих решения о развитии общества мало». «Люди, у которых с понятийным мышлением не очень хорошо, но которые умеют ловко говорить и завертывать свои идеи в красивые обертки»1, прикрывают, по сути, свои недостатки, связанные с мышлением и качеством образования. Очевидно, что и в инвестиционной деятельности фактор мышления и профессиональной компетентности — один из главнейших.

Деятельность в области анализа и управления проектами стандартизирована в разных странах мира, включая Россию. Их описанию посвящен параграф 3.4. Однако одной только стандартизации недостаточно для подготовки кадров в сфере анализа проектов и проектного управления. Профессионализм кадров в этой области по-прежнему связывается с глубинным пониманием методологии проектного анализа и эффективности управления.

Инвестиционный проект — пакет инвестиций и связанных с ними видов деятельности, характеризующийся:

  • — заданной целью (целями);
  • — учетом внешних условий;
  • — наличием источников финансирования;
  • — определенной организационно-правовой формой управления;
  • — ограничениями времени с указанием сроков начала и ликвидации проекта.

Преимущества и недостатки проектной формы управления представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Преимущества и недостатки проекта

Преимущества

Недостатки

Основа для системного анализа информации, поступающей из разных источников.

Способ определения приоритетов для вложения инвестиций.

Позволяет оценить эффект для всех участников, включая государство. Способ привлечения разных организаций и специалистов

Зависимость от качества вводимой информации. Надежность проекта не может превосходить достоверность вводимой информации.

Зависимость от квалификации экспертов, их оценок и прогнозов.

Не позволяет избежать риска. Непригодность для решения задач, не имеющих количественной оценки

1 Чеснокова Т. Разрыв между умными и глупыми нарастает [Электронный ресурс] // Росбалт. 2013, 4 дек. URL: http://www.rosbalt.ru/main/2013/12/04/1207437.html (дата обращения: 25.09.2018).

Преимущества

Недостатки

Существенно повышает эффективность управления инвестициями. Облегчает процесс контроля за реализацией с помощью критериев

Не позволяет выбрать лучший из существенно различающихся проектов. Отсутствие шаблонного подхода к интерпретации результатов анализа

Однако несмотря на имеющиеся недостатки (а у каждой медали, как известно, всегда две стороны), проект — это наилучшая форма достижения поставленных целей в будущем. При этом используется концепция ограниченности каждого проекта. Первоначально он включала три элемента: результат (количественный) проекта, управление стоимостью и управление временем. Но в связи с проблемами реализации проектов на практике из-за их низкого качества в отдельное ограничение было выделено качество (рис. 3.1).

Концепция ограниченности проекта (программы)

Рис. 3.1. Концепция ограниченности проекта (программы)

Ограниченность времени определяется количеством доступного времени для завершения проекта. Ограниченность стоимости определяется бюджетом, выделенным для осуществления проекта. Ограниченность результатов определяется набором действий, необходимых для их достижения. Ограниченность качества связана с подбором руководящих и исполнительских кадров — их компетентностью, гибкостью, умением работать с людьми и также другими факторами. Эти четыре ограниченности часто соперничают между собой. Изменение целей проекта в их количественном выражении обычно приводит к изменению сроков (времени) и стоимости. Сжимание сроков реализации проекта (время) может вызывать увеличение стоимости, уменьшение результатов и снижение качества. Небольшой бюджет (стоимость) может вызвать увеличение сроков (времени) и уменьшение содержания. Треугольник помогает в этой диаграмме использовать наши аксиоматические представления из геометрии в управлении проектом: зная три стороны треугольника, мы вычислим его площадь. Если известна площадь треугольника и длина двух его сторон, определим длину оставшейся третьей. Это переводится в одно практическое правило, действующее в любом управлении проектом (программой), — то, что все ограничения проекта связаны между собой.

Вопросы практики

Некоторые показатели реализации инвестиционных проектов в России По данным информационного портала «Инвестиционные проекты», по состоянию на 17 сентября 2018 г. на территории РФ реализовывалось более 10 тыс. инвестиционных проектов на различных стадиях с инвестициями от 100 млн руб. в 20 отраслях. При этом на стадии предпроектных проработок находилось 19 % инвестиционных проектов, на стадии проектирования — 10 %, на стадии подготовки к строительству — 9 %, строительства — 24 %, модернизации — 7 % и 31 % проектов были приостановлены.

При этом количество реализуемых инвестиционных проектов по регионам России сильно дифференцировано с размахом вариации в 989 проектов (от 6 проектов в Калмыкии, занимающей по данному показателю последнее — 83-е место, до 985 проектов в Москве и Московской области)[12].

Следует заметить, что любая цель перспективного развития бизнеса и государства всегда предполагает ориентацию на более рациональное использование ресурсов и на внедрение последних результатов научно- технического прогресса.

Поэтому следует признать ошибочным выделение инновационной деятельности в обособленную деятельность предприятий, а инновационные проекты — в особый вид инвестиционных проектов. Более того, такая постановка проблемы представляется не только ошибочной, но и тупиковой для экономического развития России. В широко распространенном понимании «инновация (нововведение)» — конечный результат инновационной деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности;

«инновационная программа (федеральная, межгосударственная, региональная, межрегиональная, отраслевая)» — комплекс инновационных проектов и мероприятий, согласованный по ресурсам, исполнителям и срокам их осуществления и обеспечивающий эффективное решение задач по освоению и распространению принципиально новых видов продукции (технологий)»[13].

В соответствии с таким пониманием теоретики строят и нереализуемые на практике модели инновационного развития экономики — необходимо создание специальных инновационных структур — носителей инноваций. Однако без инвестиций — нет инноваций. А поскольку в России проблема с привлечением инвестиций никак не решается, значит, не решается и проблема с инновационным развитием.

Теперь перейдем от тупиковой теоретической модели к модели, которая не требует никаких специальных инновационных структур и инвестиций. Любой организационный или инвестиционный проект ориентирован на использование нового, более прогрессивного, а следовательно, любой проект по своей сути является инновационным.

За последние 70 лет мировая экономическая теория прошла значительный путь от узкого к широкому пониманию категории «инноваций», от ее трактовки в качестве главной характеристики предпринимательства к осознанию необходимости формирования массового инновационного мышления, начиная от уровня малого бизнеса и заканчивая управлением государством.

Первоначально термин «инновация» большинством исследователей понимался как продуктово-технологическое нововведение. В соответствии с этим строилась теория предпринимательства, разработанная, в частности, Й. Шумпетером — инновация — главная характеристика предпринимателя, которая отличает его от обычного управленца- непредпринимателя. Правда, при этом Й. Шумпетер трактовал инновацию именно в широком, а не в узком смысле.

Однако данная строгость в понимании сути предпринимательской деятельности перестала соблюдаться в современной экономической теории и практике: сегодня термины «бизнесмен», «менеджер», «руководитель», «собственник предприятия» стали употребляться как синонимы понятия «предприниматель», а в официальной государственной статистике появились малые, средние и крупные предприниматели.

Расширились подходы и к пониманию инноваций. В большинстве современных публикаций подчеркивается роль знаний в создании национальной инновационной системы, появился термин «экономика, основанная на знаниях». Именно знания и являются единственной основой экономического роста, способной не только сохранить, но и преумножить имеющиеся у общества ограниченные ресурсы.

Инновации, согласно современной трактовке, — это «получение больших экономических результатов за счет внедрения нового, суть прогрессивной стратегии развития организации и государства в противовес бюрократическому типу развития»[14]. Разделение деятельности организаций на два главных стратегических типа — инновационный и бюрократический — в полной мере относится и к государственному управлению экономикой: она может иметь инновационный характер или быть бюрократической. Бюрократическая система государственного управления экономикой препятствует формированию и реализации экономического потенциала страны (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Сравнение инновационной и бюрократической систем управления (как на микро-, так

и на макроуровне)

Инновационная

Бюрократическая

Рискует

Избегает риска

Постоянно внедряет организационно-управленческие инновации

Занимается рутинной деятельностью

Концентрируется на результатах деятельности

Концентрируется на самой деятельности

Учитывает интересы коллектива (большинства общества)

Оперирует интересами структуры

Относится к ошибкам с пониманием и учится на ошибках

Избегает ошибок, а за появление ошибок наказывает

Выдвигает на первый план необходимость достижений

Выдвигает на первый план безопасность

Трактует обучение работников как инвестиции (для государства — инвестиции в образование и науку являются приоритетными в экономической политике)

Не выражает желания обучать работников, как бы уже имеющих опыт (для государства — не уделяет внимания образованию и науке)

Основана на обратной связи с управляемым объектом

Обратная связь с управляемым объектом не важна для принятия управленческих решений

Следовательно, современный путь создания экономики, основанной на знаниях, — это в первую очередь переход к инновационному типу управления на всех уровнях и использованию программно-проектного подхода в качестве безальтернативного для решения стоящих перед каждой организацией и обществом в целом задач в наиболее короткие сроки.

При этом различают следующие виды инноваций:

  • замещающие — предполагающие полное вытеснение устаревших способов хозяйствования и технологий;
  • меняющие — связанные с исключением выполнения каких-либо операций, выпуска изделия и не заменяющие их новыми;
  • возвратные — связанные с возвращением к предшествующему порядку после дискредитации новшества;
  • открывающие — не имеющие сопоставимых функциональных предшественников и основанные на фундаментальных изобретениях;
  • ретроинновации — воспроизводящие на новом уровне ранее применявшиеся изделия, способы и средства их производства.

Практика реализации высокотехнологичных проектов в России и за рубежом

Как считают участники инновационного рынка — респонденты опроса РВК, 69 % проектов в России относятся к стартапам низкого качества (17 % — очень низкого качества), 24 % составляет доля проектов среднего качества, 7 % — выше среднего[15].

По заключению Е. Какаевой, ошибки (она подразделяет их на три группы: связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта; при выборе методики расчетов по проекту; допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов) при их пересчете в ходе экспертизы приводят к получению негативных результатов. В результате проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, становится на стадии пересчета экспертами непривлекательным для вложения средств[16].

Компания «Standish Group» отслеживает реализацию IT-проектов с 1994 г. с целью выявления количества проектов, которые заканчиваются успешно; которые проваливаются; и которые не достигают как минимум одной важной цели (такие проекты называются «поставленные под вопрос»). Первый набор данных обнаружил волнующую ситуацию: только 16 % проектов были признаны успешными, 31 % провалились, а оставшиеся 53 % были поставлены под вопрос. В 2009 г. было реализовано лишь 32 % успешных проектов, 24 % проектов полностью провалились и 44 % — поставлены под вопрос. В 2012 г. 39 % проектов отнесены к успешным, 18 % — провалились и 43 % были поставлены под вопрос. Безусловно, элемент рекламы работы компании в этих данных также присутствует, как и важный факт реалистичности процессов реализации любых проектов на практике как плановых документов.

К факторам успешности реализации IT-проектов компания относит: учет мнения пользователей в разработке целей проекта, четкую постановку целей, квалифицированное планирование, реалистичность проектных ожиданий, поэтапную реализацию крупных проектов, уровень квалификации исполнителей и др.

Среди факторов провала IT-проектов выделяются: нежизнеспособность технических заданий; недостаточность ресурсов; нереалистичность ожиданий и целей, и др.[17]

Различают два вида проектов: организационные, не требующие, как правило, дополнительного финансирования, и инвестиционные, которые могут использовать и краткосрочные, и долгосрочные источники финансирования, как собственные, так и заемные средства.

Выделяются следующие виды организационных проектов:

  • • проекты повышения эффективности управления организацией;
  • • проекты реорганизации существующей организационно-правовой формы;
  • • интеграционные и кооперационные проекты.

В настоящее время в России сложился во многом ошибочный подход к проектной форме управления — исключительно как форме управления инвестиционной деятельностью предприятия. При этом многими руководителями предприятий инвестиционная деятельность понимается как деятельность, связанная с привлечением крупных заемных средств на долгосрочный период. В результате проблема обеспечения экономического роста как на микро-, так и на макроуровне сводится к проблеме развития системы долгосрочного заемного финансирования в стране. То есть, по сути, определяется тупиковый путь развития — сидеть и ждать, когда придет богатый дядюшка-инвестор, который и вытянет нашу экономику из кризиса, обновив все основные фонды и внедрив новейшие технологии. Такого никогда не было ни в одной стране мира и никогда не будет!

Философия расширенного воспроизводства основана на совершенно других постулатах.

Первое — это постулат защиты результатов прошлого труда. Надо сначала научиться сохранять то, что было создано ранее, и пользоваться рационально тем, что есть, а затем тянуться за большим.

Второе — это то, что в конфликтной и (или) необразованной, непрофессиональной среде, не подготовленной к приему новых ресурсов (в данном случае — внешних инвестиций), никогда не будет получен позитивный эффект — все инвестиции уйдут на покрытие бесхозяйственности. Риск неэффективного управления — является одним из видов рисков проекта, который не может быть устранен иначе как путем перехода на более эффективную систему управления. Возвратность инвестиций может быть гарантирована только в условиях функционирования эффективной системы управления и исчерпания резервов экономического роста за счет внутренних источников развития.

Третье — развитие организации или страны в целом всегда должно быть основано на приоритетном использовании всех внутренних источников развития (внутреннего финансирования, отечественной науки и образования и пр.) как наиболее дешевых. Для масштабов управления страной это также имеет огромный мультипликативный эффект.

Таким образом, проект — это не эквивалент понятия «инвестиционный проект», а эффективная форма управления всевозможными нововведениями (инновациями) как на микро-, так и на макроуровне, в том числе не требующими дополнительного финансирования (так называемыми организационно-управленческими нововведениями).

На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что целесообразна определенная последовательность осуществления инвестиций: в условиях дефицита финансовых средств и наличия больших незадействованных резервов повышения эффективности управления имеющимися ресурсами на первый план выдвигаются не инвестиционные, а организационные проекты, которые, как правило, не предусматривают дополнительных финансовых вложений.

Организационные проекты всегда предшествуют инвестиционным. Существует следующая логика перехода от организационных к инвестиционным проектам: когда все резервы внутреннего развития организацией исчерпаны, только тогда появляется экономический смысл перехода от организационных проектов к инвестиционным.

При сохранении же организационных проблем (например, неэффективного управления затратами на предприятии-заемщике) риск осуществления инвестиционного проекта и невозвратности средств многократно возрастает.

Однако и применительно к инвестиционным проектам не все из них требуют долгосрочного заемного финансирования.

Примеры проектов, для реализации которых не требуется долгосрочного финансирования:

  • — модернизация, расширение или поэтапное развитие нового производства чет аренды оборудования (возможно, с последующим его выкупом) или лизинга;
  • — проект поддержания существующих мощностей и сохранения позиции компании на рынке (увеличение оборотного капитала для закупок сырья, запасов готовой продукции, увеличения дебиторской задолженности).

В то же время не следует умалять роль инвестиций как в развитии каждой из организаций в отдельности, так и для экономики в целом. Как известно, инвестиции — важнейший фактор расширенного воспроизводства, а следовательно — экономического роста.

В условиях выбора наилучшей альтернативы возможна также проработка не одного, а одновременно нескольких проектов, которые могут иметь следующие формы взаимодействия друг с другом:

  • — взаимоисключающие проекты (рентабельность первого снижается до нуля в случае принятия другого);
  • — условные проекты (рентабельность каждого из них без одновременной реализации другого равна нулю);
  • — независимые проекты (принятие или отказ от одного из них никак не отражается на рентабельности другого);
  • — замещающие проекты (рентабельность одного из них снижается при принятии другого);
  • — синергетические проекты (принятие одного проекта увеличивает рентабельность другого).

Все без исключения проекты и программы (как инвестиционные, так и организационные) разрабатываются на основе единой методологии, которая включает проработку восьми аспектов (коммерческого, технического, институционального, социального, экологического, финансового, экономического и анализа рисков) и принятие решений на основе общепринятых критериев эффективности: потока денежных средств, чистой текущей стоимости, внутренней нормы рентабельности и периода окупаемости.

В то же время каждый проект или программа по-своему уникальны и обладают определенными особенностями. Среди всего многообразия особенностей можно выделить три наиболее существенные.

О первой особенности уже говорилось выше — это получение эффекта от реализации проектов и программ за счет внедрения организационно-управленческих инноваций в рамках текущего финансирования и реализация так называемых инвестиционных проектов и программ, связанных с привлечением дополнительного финансирования. Это очень важная классификация проектов, так как очень многие руководители предприятий и властных структур пытаются оправдать свою недостаточную квалификацию и опыт недостатком инвестиций. Но и без привлечения инвестиций в 90 % случаев имеются резервы повышения эффективности управления. И наоборот, неэффективное управление, являясь существенным фактором риска, не позволит получить запланированный на бумаге эффект, а то и вернуть вложенные средства. Иными словами, не научившись эффективно управлять имеющимися ресурсами, практически невозможно добиться желаемого эффекта от увеличения еще одного ресурса — капитала. Поэтому логически организационные проекты всегда предшествуют инвестиционным.

Вторая особенность проектов и программ — это их отраслевая принадлежность. Каждая отрасль экономики имеет свою специфику, связанную с формированием потоков выгод и затрат, технологическими особенностями, взаимосвязями с другими отраслями. Например, поток выгод в строительных проектах будет сформирован либо от продажи объектов коммерческой недвижимости, либо от сдачи ее в аренду. А в сельском хозяйстве проект покупки сельскохозяйственной техники будет окупаться либо за счет производства и продажи большего количества сельскохозяйственной продукции, либо за счет сдачи этой техники в аренду. В проектах и программах развития лесопереработки доходная часть будет формироваться за счет продажи пиломатериалов. При этом в строительстве важнейшей составляющей предынвестиционных исследований будет анализ рынка коммерческой недвижимости, в сельском хозяйстве — рынка сельскохозяйственной продукции и продовольствия, а лесопереработке — соответственно пиломатериалов.

Третья особенность — это выделение проектов и программ, обладающих коммерческим эффектом, и проектов и программ, обладающих мультипликативным эффектом, но не имеющих коммерческой эффективности. В литературе, посвященной инвестициям, получила распространение другая классификация — коммерческие и некоммерческие проекты. Тем самым как бы отрицается сама возможность окупаемости инвестиций, вкладываемых в некоммерческие проекты, в то время как некоммерческие проекты тоже окупаемы, но имеют иные методы обоснования эффективности, чем коммерческие. Коммерческие проекты и программы имеют в своей основе расчеты коммерческой эффективности, а так называемые некоммерческие — расчеты бюджетной и экономической (народно-хозяйственной) эффективности. Поэтому и те, и другие проекты эффективны. Только коммерческие проекты осуществляются в основном за счет средств частных инвесторов, без бюджетного финансирования, а другие проекты и программы не могут быть реализованы без бюджетного финансирования.

Такое деление проектов и программ имеет принципиальное значение для российской экономики, так как многие интересные идеи не реализуются именно по причине того, что не обладают коммерческой эффективностью или имеют длительный срок окупаемости инвестиционных вложений. Однако это не значит, что нельзя оценить эффективность имеющихся инвестиционных идей. Например, проект строительства дороги. Для предприятий, пользующихся данной дорогой, навряд ли будет коммерчески привлекательной идея асфальтирования данной дороги. Скорее, предприниматели выберут более комфортное местоположение для своего предприятия, где дорога уже построена. А этот неосвоенный участок так и будет ждать внимания со стороны властей.

  • [1] Economic analysis of investment operations: analytical tools and practical applications /P. Belli at al. Washington, D. C. : The World Bank Institute, 2001.
  • [2] Guidelines for the design of agricultural investment projects. FAO Investment Centre.Technical Paper. 1995. No. 7.
  • [3] Manual for evaluation of industrial projects. Vienna : United Nations IndustrialDevelopment Organization, 1986.
  • [4] Guidelines for Project and Programme Evaluations. Vienna : Austrian DevelopmentAgency, 2009.
  • [5] European Commission. Guide to Cost-Benefit Analysis of Investment projects. Brussels(Belgium) : Directorate General Regional Policy of European Commission, 2015.
  • [6] Дегтярев M. А. Проектная зрелость и ценностно-ориентированное управлениепроектами [Электронный ресурс] // И-Маш. 2015, 27 марта. URL: http://www.i-mash.ru/materials/economy/64524-proektnaja-zrelost-i-cennostno-orientirovannoe.html (датаобращения: 25.09.2018).
  • [7] Disneyland History [Electronic resource] // URL: http://www.justdisney.com/disneyland/history.html (дата обращения: 25.09.2018).
  • [8] См.: Тоннель под Ла-Маншем [Электронный ресурс] // РИА-Новости. 2014, 6 мая.URL: http://ria.ru/spravka/20140506/1005886518.html (дата обращения: 25.09.2018).
  • [9] См.: Амелин Е. А. Региональные аспекты перспективного управления нефтепро-дуктопроводами России. М., 2012. С. 15—16.
  • [10] См.: Козинченко Е., Мордовенко Д., Тидеман Д., Шехад Ж. Инвестиционные проекты в российской нефтяной отрасли: четыре шага к повышению эффективности. М. :PricewaterhouseCoopers, 2015. С. 3.
  • [11] Шестакова Е. В. Неэффективный проект: приказано закрыть // Планово-экономический отдел. 2012. № 2.
  • [12] Инвестиционные проекты России. URL: https://investprojects.info/regions (датаобращения: 25.09.2018).
  • [13] См.: Концепция инновационной политики Российской Федерации на 1998—2000 годы, утвержденная постановлением Правительства РФ от 24.07.1998 № 832.
  • [14] Румянцева Е. Е. Новая экономическая энциклопедия. М. : ИНФРА-М, 2005.С. 162—163.
  • [15] См.: Матвеева А., Брызгалова Е. Инновации не цепляются за Россию[Электронный ресурс] // Газета.ру. 2013, 20 июня. URL: http://www.gazeta.ru/business/2013/06/20/5387773.shtml (дата обращения: 25.09.2018).
  • [16] См.: Какаева Е. Типовые ошибки при оценке инвестиционных проектов [Электронный ресурс] // URL: http://consulting.ru/econs_art_187453507 (дата обращения: 25.09.2018) .
  • [17] На основании данных сайта: http://www.standishgroup.com/ (дата обращения: 25.09.2018) .
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >