Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

По результатам предынвестиционных исследований должен быть разработан развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем виде бизнес-план представляет собой документ, который содержит структурированную информацию о проекте, необходимую для его эффективной реализации.

В рамках реализуемой инвестиционной политики компании бизнес- план инвестиционного проекта может содержать следующие разделы.

  • 1. Резюме (вступительная часть).
  • 2. Анализ состояния отрасли (производства), к которой принадлежит компания.
  • 3. Описание проекта (информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, потребительских и других направлений деятельности в рамках проекта).
  • 4. Производственный план реализации проекта (экономический, технологический, трудовой потенциал, материально-техническое обеспечение и правовое обеспечение производственного процесса).
  • 5. План маркетинга и сбыта продукции компании (оценка конкуренции, внешней среды, потенциальных покупателей и потребителей продукции, исследование рынка, стратегический план маркетинга).
  • 6. Организационный план реализации проекта (управление проектом, необходимые финансовые ресурсы, юридическое обеспечение).
  • 7. Финансовый план (план прибыли, движение денежных средств, анализ безубыточности, проведение финансового анализа в разрезе отдельных видов деятельности в рамках проекта).
  • 8. Оценка экономической эффективности инвестиций, осуществленных в рамках реализации проекта.

В том случае, если проект предполагает привлечение инвестиций, он носит название «инвестиционный проект». Как правило, целью каждого нового проекта предприятия является привлечение новых инвестиций (в том или ином виде). В наиболее общем понимании проект — это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, которое преследует определенную цель.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности компании относительно конкретного проекта формализуется в виде так называемого проектного цикла, включающего следующие этапы.

  • 1. Формулирование проекта (иногда используются термин «идентификация») .
  • 2. Разработка (подготовка) проекта.
  • 3. Экспертиза проекта.
  • 4. Реализация проекта.
  • 5. Оценка результатов.

Управление реализацией инвестиционных проектов направлено на соблюдение установленных сроков для обеспечения своевременного возврата вложенных инвестиций в виде чистого денежного потока (получение инвестиционной прибыли, предусмотренной проектом). Такое управление должно осуществляться в разрезе каждого проекта, включенного в инвестиционную программу компании. В рамках каждого направления деятельности назначается руководитель проекта, который организует разработку необходимых плановых документов и обеспечивает выполнение основных плановых показателей проекта. В случае выполнения подрядным способом (с привлечением подрядчика и субподрядчиков) крупных инвестиционных проектов руководитель проекта осуществляет распределение функций управления в разрезе каждого участника проекта.

Эффективная реализация инвестиционных проектов, включенных в инвестиционную программу компании, во многом определяется своевременной и качественной разработкой плана их осуществления. В практике инвестиционного менеджмента в качестве такого планового документа выступает календарный план реализации инвестиционного проекта.

Календарный план реализации инвестиционного проекта — одна из форм оперативного плана инвестиционной деятельности компании, который характеризует объемы, сроки и исполнителей отдельных видов работ, связанных с его осуществлением.

Разработка календарного плана реализации инвестиционных проектов осуществляется в определенной последовательности с использованием определенных принципов. Основные из них представлены на рис. 22.1.

Основные принципы разработки календарного плана реализации реальных инвестиционных проектов

Рис. 22.1. Основные принципы разработки календарного плана реализации реальных инвестиционных проектов

Проанализировав расходы, сопутствующие проекту, на предмет их минимизации, инвестор получает информацию о сумме капитальных вложений. Составление сметы расходования и поступления денежных средств позволяет определить необходимую сумму оборотного капитала.

Необходимость соблюдения сроков достижения инвестиционных целей предопределяет требования инвестора к срокам реализации инвестиций, достижению необходимого уровня рентабельности и окупаемости инвестиций; продолжительности эксплуатации объектов инвестиций.

Уровень риска инвестиционного проекта определяется показателем вероятности недостижения установленного уровня рентабельности или потери осуществленных инвестиций. К данному критерию также можно отнести показатель ликвидности проекта — возможность обратного преобразования объекта инвестирования денежные средства (срочный выход из проекта) с минимальными потерями. При этом чем выше уровень ликвидности инвестиционного проекта, тем меньше сумма потерь и период времени, необходимый для продажи объекта инвестирования. Этот уровень должен быть определен на этапе формирования инвестиционного портфеля.

Выбор экономически более привлекательного инвестиционного проекта из нескольких альтернатив осуществляется на основе результатов анализа инвестиционных проектов — комплекса методических и практических приемов разработки, обоснования и оценки эффективности (целесообразности) реализации проекта.

В современных условиях широко используются как отечественный, так и зарубежный опыт оценки эффективности инвестиционных проектов, каждый из которых имеет свои недостатки, преимущества и сферы предпочтительного применения.

По результатам проведенного анализа возможно систематизировать недостатки и преимущества применения различных методов (табл. 22.1).

Таблица 22.1

Методы оценки инвестиционных проектов

Метод

Преимущества

Недостатки

Чистая текущая стоимость проекта (NPV)

  • 1. Показывает вероятную величину прироста капитала предприятия в случае реализации инвестиционного проекта.
  • 2. Возможность прибавлять значения чистой текущей стоимости по разным проектам и анализировать суммарную величину прироста капитала

Не дает возможности оценить эффективность проекта по позиции «результаты — расходы»

Внутренняя норма прибыли

1. Оценивает способность проекта генерировать доход из каждой денежной единицы инвестиций

Может быть определена только для стандартных финансовых потоков

Период окупаемости инвестиций

  • 1. Простота расчетов.
  • 2. Показатель «сигнализирует» о степени рискованности проекта

Отсутствие взаимосвязи с экономическим термином «жизнь инвестиций» и, соответственно, невозможность выступать в качестве критерия прибыльности

Существует еще ряд показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, которые также могут применяться как вспомогательные.

Наиболее эффективным средством оценки необходимо признать комплексное использование основных методов при анализе каждого из проектов.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >