ВАЛЮТА И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

После изучения материалов данной главы студент должен:

знать

  • • основные виды валют и валютных курсов, особенности функционирования резервных валют и специальных прав требования;
  • • разновидности валютных операций как банков, так и их клиентов,
  • • виды валютных рынков и их отличительные особенности;
  • • понятия открытых валютных позиций и основные способы регулирования валютного риска;

уметь

  • • дать определение национальной, иностранной и резервной валюты;
  • • охарактеризовать каждый инструмент валютного рынка;
  • • оценить современные тенденции развития международных валютных рынков;
  • • рассчитать открытые валютные позиции на конкретном примере;

владеть

  • • актуальными методами анализа состояния международных и национальных валютных рынков, их основных инструментов и параметров;
  • • методами изучения эволюционных процессов, происходящих на валютных рынках, с целью принятия грамотных управленческих решений.

Валюта: понятие и виды

Под валютой (от итал. valuta — цена, стоимость) в общем виде понимается денежная единица страны, например, рубль в России, американский доллар в США. С точки зрения указания национальной принадлежности валюты различают национальные и иностранные валюты (рис. 5.1). Следует также отметить, что под валютой подразумеваются не только денежные знаки какой-либо страны, но также и безналичные деньги.

Классификация валюты по национальному признаку

Рис. 5.1. Классификация валюты по национальному признаку

В соответствии с Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» к национальной валюте (валюте Российской Федерации) относятся:

  • - денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
  • - средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

К иностранной валюте относятся:

  • - денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
  • - средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

В российском законодательстве присутствует такое понятие, как «валютные ценности». Оно является более широким, чем понятие иностранной валюты, и включает в себя иностранную валюту и внешние ценные бумаги. Под внешними ценными бумагами имеются в виду ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся в соответствии с действующим законодательством к внутренним ценным бумагам. При этом под внутренними ценными бумагами понимаются эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации. Например, акции российских компаний и банков, обращающиеся на Московской бирже, относятся к внутренним ценным бумагам; акции европейских компаний и банков, котируемые ведущими западными биржами, относятся к внешним ценным бумагам.

Важным аспектом понятия валюты является режим обмена (конвертации) на другие валюты и наличие каких-либо внутренних и внешних ограничений на данный обмен. Поэтому с точки зрения режима конвертации валюты выделяют следующие виды валют: свободно конвертируемые (полностью обратимые), частично конвертируемые (частично обратимые) и неконвертируемые (необратимые).

Свободно конвертируемые валюты — это валюты таких стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения. Данные валюты могут обмениваться на любые другие валюты без каких-либо специальных разрешений.

Частично конвертируемые валюты — это валюты стран с определенными валютными ограничениями, в особенности в части операций резидентов (физических и юридических лиц данной страны).

Неконвертируемые валюты — это валюты стран с жесткими валютными ограничениями и запретами, которые распространяются не только на валютные операции резидентов, но и нерезидентов, особенно в части ввоза и вывоза национальной и иностранной валюты.

В настоящее время Международный валютный фонд относит к числу свободно конвертируемых валют денежные единицы 17 государств, в основном это развитые страны. На другом полюсе находятся неконвертируемые валюты, это очень ограниченный список. Остальные валюты можно отнести к частично конвертируемым.

Подробно классификация представлена в табл. 5.1.

Классификация валют по признаку конвертируемости

Таблица 5.1

Виды валют с точки зрения конвертируемости

Свободно конвертируемые

  • (полностью обратимые):
  • - австралийские, гонконгские, американские, канадские, новозеландские, сингапурские доллары;
  • - британские фунты;
  • - датские, норвежские, шведские кроны;
  • - евро;
  • - мексиканский песо;
  • - новые израильские шекели;
  • - южноафриканские рэнды;
  • - японские иены;
  • - швейцарские франки;
  • - южнокорейские воны

Частично конвертируемые (частично обратимые) :

основная масса валют — преимущественно денежные единицы стран с развивающимися рынками, в том числе:

  • - российский рубль;
  • - китайский юань

Неконвертируемые (необратимые):

  • - северокорейские воны;
  • - кубинские песо

Важной характеристикой национальной валюты является наличие статуса резервной (ключевой) валюты. Понятие резервной валюты во многом было связано с отказом стран от системы золотого стандарта и наделением наиболее надежных на тот момент денежных единиц, таких как доллар США и фунт стерлингов, статусом международной меры стоимости и некоего международного резервного актива. Данный переход был закреплен по результатам Бреттон-Вудской конференции в 1944 г.

Отнесение валюты к категории резервных валют, безусловно, является общественным и экономическим признанием. Во многом это обусловливается господствующими или лидирующими позициями в мировой экономике страны происхождения данной валюты, развитым международным банковским бизнесом с активным присутствием на зарубежных рынках, высокой емкостью собственных рынков капитала. Наличие статуса резервной валюты для страны-эмитента дает ряд конкурентных преимуществ, например способность покрытия дефицита платежного баланса собственной валютой, усиление позиции в мировом хозяйстве. В то же время у стран — эмитентов резервных валют есть определенные обязательства, такие как необходимость поддержания стабильности своей валюты, отказ от различных ограничений в торговой и валютной сферах.

В узком смысле к резервным валютам относятся: доллар США, евро, японская иена, британский фунт и китайский юань, т. е. те валюты, которые входят в корзину СДР. Валюты, относящиеся к данной категории, за исключением китайского юаня, — свободно конвертируемые. Китайский же юань имеет определенные ограничения с точки зрения конвертации, именно данное обстоятельство достаточно длительное время рассматривалось МВФ, как препятствие для его включения в список резервных валют. Однако китайская экономика уже несколько лет занимает второе место в мире по абсолютному размеру ВВП, четыре китайских банка возглавили список крупнейших банков мира, что обусловливает растущее влияние китайского юаня и обоснованность его включения в резервные валюты. В 2016 г. ВВП Китая равнялся 11 трлн долл. США, что составило 15 % от мирового ВВП. Для сравнения: ВВП США за указанный период составил 19 трлн долл. Кроме того, Китай — значимый участник международной торговли с долей участия 13 % от общего объема мировой торговли. Китаю также принадлежит около 30 % мировых валютных резервов. Отметим, что Китай предпринял серьезные усилия по продвижению юаня в резервные валюты, однако при этом китайское правительство демонстрирует определенное нежелание пересмотреть негибкий способ формирования курса своей национальной валюты в сторону рыночного механизма и проведения политики валютной либерализации. В середине 2000-х гг. власти Китая постепенно подошли к снятию ограничений на приток и отток капиталов, но при этом контроль не был ослаблен. Инвесторы международных финансовых рынков пока не определились со статусом юаня, так как ограничения на определенные инвестиции и финансовые инструменты, номинированные в юанях, до сих пор присутствуют в китайской экономике[1].

В более широком смысле к резервным валютам относят все валюты, которые присутствуют в официальных резервах стран и центральных банков. И в данном случае речь может идти о таких валютах, как австралийский доллар (около 1,8 % мировых резервов), канадский доллар (около 2 %) и швейцарский франк (около 0,2 %)[2]. МВФ публикует статистику по данному вопросу и каждый квартал эти цифры меняются.

С течением времени под влияниям изменений в рейтинге стран — лидеров мировой экономики состав резервных валют претерпевает изменения. Столетие назад доминирующей валютой был британский фунт, который обслуживал до 90 % внешнеэкономических сделок и был основным активом в официальных резервах других стран. В дальнейшем, после Второй мировой войны, доминирующую роль стал играть доллар США. С начала 2000-х в составе резервных валют появилась межгосударственная валюта — евро.

В зависимости от соотношения валют друг к другу различают сильные (твердые) и слабые (мягкие) валюты. Под сильными валютами обычно имеются в виду устойчивые валюты со стабильным курсом. Во многом это обусловлено качеством экономики страны происхождения валюты. К подобным валютам относят доллар США, евро, японскую иену. Под слабыми валютами понимаются, исходя из названия, валюты, существенно уступающие сильным валютам, т. е. крайне неустойчивые валюты с высокой степенью обесценения по отношению к устойчивым валютам.

Часто термин «валюта» используется применительно к понятию «международные деньги». Однако под международной валютой имеются в виду условные денежные единицы, эмитируемые Международным валютным фондом, которые получили свое название в виде аббревиатуры СДР (SDR) — специальные права заимствования. Как уже отмечалось, СДР — это безналичные деньги, которые представляют собой записи на счетах стран в МВФ. Международный валютный фонд создал СДР в 1969 г. как дополнительный международный резервный актив. В конкретном выражении СДР — это соотношение нескольких мировых резервных валют, также используется термин «корзина валют». Какие именно валюты включаются в расчет СДР и в какой доле — эти вопросы рассматриваются МВФ с определенной периодичностью (решение принимается раз в пять лет).

В настоящее время в состав корзины СДР включаются следующие валюты в определенном соотношении: американский доллар (доля — 41,73 %), евро (доля — 30,93 %), китайский юань (доля — 10,92 %), японская иена (доля — 8,33 %), английский фунт стерлингов (доля — 8,09 %)!. Как видно, китайский юань занял уже третье место, несмотря на совсем недавнее включение его в расчет. До 1 января 1999 г. в состав корзины СДР входили немецкая марка и французский франк, которые в дальнейшем были заменены евро (табл. 5.2[3] [4]).

По сути, СДР — это виртуальная валюта, не имеющая материальной реализации и реального эквивалента, однако благодаря ее составу и тому факту, что ее эмитирует МВФ, статус ее высок. Так, например, ряд международных организаций применяют ее для определения своих цен и тарифов. В основном СДР используется для регулирования сальдо и покрытия платежных балансов стран — участниц МВФ, расчетов по кредитам МВФ. С развитием международных рынков капитала в 1970-е гг. поиск финансирования для кредитоспособных стран был облегчен, что привело к уменьшению использования СДР в качестве международного резервного актива.

Таблица 5.2

Сравнение состава корзины СДР до включения китайского юаня и после включения (вес каждой валюты, % округленно)

Резервная валюта

На 01.10.2016

На 01.01.2006

Доллар США

42

44

Евро

31

34

Китайский юань

11

-

Японская иена

8

11

Английский фунт стерлингов

8

11

Отметим, что стоимость СДР определяется в долларах США ежедневно и публикуется на сайте МВФ. При этом данная стоимость рассчитывается исходя из котировок валют корзины СДР на Лондонской бирже в полдень. По состоянию на март 2016 г. эмитировано и распределено среди стран — членов МВФ 204,1 млрд СДР (в пересчете в доллары США — 285 млрд долл.)[5].

С понятием «валюта» связаны такие понятия, как «валюта цены», «валюта сделки», «валюта платежа» и т. п. Во всех случаях речь идет об указании наименования валюты, в которой будут осуществляться или номинироваться инструменты международных расчетов (т. е. расчетов между контрагентами по сделке разной страновой принадлежности) или условия внешнеэкономической сделки.

  • [1] Прасад Э. Юань укрепляет свои позиции, но не будет играть главенствующуюроль // Финансы и развитие. 2017. Март. С. 30.
  • [2] Официальный сайт МВФ. URL: http://www.imf.org.
  • [3] Официальный сайт МВФ. URL: http://www.imf.org/.
  • [4] URL: http://www.imf.org/ru/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/14/51/Special-Drawing-Right-SDR; https://www.imf.org/ru/News/Articles/2016/09/30/AM16-PR16440-IMF-Launches-New-SDR-Basket-Including-Chinese-Renminbi.
  • [5] URL: http://www.imf.org/ru/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/14/51/Special-Drawing-Right-SDR.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >