Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Рынок ценных бумаг. Теория и практика

Уровни ADR

Существуют три уровня американских депозитарных свидетельств. Каждый из них имеет свои особенности и условия выпуска.

Предприятие может преследовать цель повышения ликвидности уже обращаемых акций и достижения более высокой стоимости этих акций на фондовом рынке. Достижению поставленной цели служит программа ADR I уровня. В данном случае брокеры покупают акции на вторичном фондовом рынке иностранного государства и передают их на хранение в кастодиан. Американский банк, используя эти ценные бумаги в качестве базисного актива, выпускает ADR. Работая по программе I уровня, эмитент ценных бумаг не привлекает новый капитал, но зато значительно расширяет рынок торговли своими акциями.

Выпуск ADR II уровня предполагает необходимость прохождения процедуры листинга на американских биржах. Если компания ставит целью привлечение новых финансовых средств, то для этого более пригодна либо программа ADR 144 А (ее еще называют частным размещением), либо программа ADR III уровня (ее называют публичным предложением). В обоих случаях выпуск депозитарных расписок может осуществляться под эмитируемые акции. Главное различие в порядке депонирования акций по программе ADR 144 А и программе ADR III уровня состоит в том, что ADR 144 А могут купить только большие институциональные инвесторы. Поэтому при депонировании акций под программу ADR 144 А брокер должен подписать соглашение, по которому его клиент должен быть крупным институциональным покупателем или неамериканским инвестором. Депозитарные свидетельства, выпускаемые по программе ADR 144 А, недоступны мелкому американскому инвестору. Для ADR III уровня само депозитарное соглашение между компанией и банком служит разрешением покупать эти депозитарные свидетельства любому инвестору, в том числе мелкому. Характеристика различных уровней основных типов депозитарных свидетельств представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Характеристика уровней депозитарных свидетельств

Параметр выпуска

I уровень – без предложения

Правило 144 А – с предложением

Евро- GDR – с предложением (возможен листинг)

II уровень – листинг

III уровень – предложение и листинг

Рынок

Международный

США

Вне США

США

США

Листинг

Нет

Нет

Лондон, Люксембург

Нью-Йоркская ФБ, АΜΦ, НАСДАК

Нью-Йоркская ФБ, АΜΦ, НАСДАК

Раскрытие информации

Отечественная система (освобождено от заполнения форм SEC по правилу 12g3–2(b), однако требуется регистрация по форме F-6)

Отечественная система (освобождено от заполнения форм SEC по правилу 12 g3- 2(b))

Европравила

Правила GAAP, принятые в США, и заполнение форм SEC

Правила GAAP, принятые в США, и заполнение форм SEC

Потенциал роста капитала

Нет (только для акций, размещенных на вторичном фондовом рынке)

Средний/ значительный

Средний/значительный

Нет

(возможен только листинг выпущенных акций)

Значительный

Ликвидность рынка

Средняя

Ограниченная/средняя

Ограниченная/ средняя

Значительная

Максимальная

Организация торговли

ДТС ("в розовых страницах")

ДТС

SEAQ Международный/ биржа

Биржа

Биржа

Потенциал дальнейшего продвижения

Ограниченный

Средний

Средний

Значительный

Огромный

Стоимость

Минимальная

Умеренная + расходы на предложение

Умеренная + расходы на предложение

Средняя

Значительная

Потенциальные инвесторы

Уполномоченные международные инвесторы

Квалифицированные институциональные инвесторы в США

Международные инвесторы вне США

Для всех институциональных и индивидуальных инвесторов в США

Для всех институциональных и индивидуальных инвесторов в США

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы