Конкурентная среда в международной торговле ценными бумагами и критерии оценки рыночной ситуации

Изучение предметной составляющей конкурентной среды в международной торговле ценными бумагами вносит свои коррективы в понимание образующих начал и воздействующих факторов. Оценка конкурентной среды характеризуется наличием многообразия параметров, среди которых есть: основные участники; степень монополизации; инвестиционные риски; ресурсообеспеченность; ключевые направления конкурентной борьбы; показатели доходности; налогообложение нерезидентов.

Среди основных участников сферы международной торговли ценными бумагами выделяются взаимные фонды, пенсионные фонды, акционерные общества, хедж-фонды, смешанные фонды, государство как продавец государственных облигаций, банки, инвестиционные компании и индивидуальные вкладчики.

Степень монополизации на международном рынке ценных бумаг отражается наличием большого количества участников рынка, предлагающих инвестиционные продукты на различный потребительский вкус. Число игроков, торгующих идентичными инвестиционными продуктами, на рынке большое. Например, на 2011 г. общемировое количество эмитентов облигаций составило 15846[1], а число компаний, чьи акции котируются на фондовых рынках мира, в январе 2013 г. составляло 46275[2]. Для новых участников вход на рынок обусловлен финансовыми возможностями организации предпринимательского бизнеса.

Уровень монополизации можно оценивать сквозь призму ранжирования фондовых бирж мира по 10 кампаниям с наибольшей капитализацией и наибольшей стоимостью товарооборота (табл. 11.1).

Соотношение долей десяти компаний с наибольшей капитализацией и наибольшей стоимостью товарооборота по показателям рыночная капитализация и стоимость оборота на фондовых рынках мира показывает, что, для того чтобы ценные бумаги компании были приобретены, необходимо приложить достаточные усилия для формирования их привлекательности ценных бумаг в глазах потенциальных инвесторов.

Таблица 11.1

Рыночная концентрация десяти наиболее капитализируемых и наиболее торгуемых внутренних компаний (в % от общего объема)

Часовой пояс

2010 г.

2011 г.

Рыночная капитализация 10 крупнейших акционерных компаний

Стоимость оборота 10 крупнейших акционерных компаний

Рыночная капитализация 10 крупнейших акционерных компаний

Стоимость оборота 10 крупнейших акционерных компаний

Колумбийская

79,3

86,6

79,1

68,7

Мексиканская

66,1

60,6

65,9

62,1

Нью-Йоркская

19,2

20,4

18,0

24,4

Австралийская

41,7

42,7

43,6

41,8

Малазийская

37,0

37,4

37,1

36,5

Гонконгская

36,9

29,6

37,3

30,5

Шанхайская

36,0

9,6

39,7

9,1

Токийская

17,1

18,2

17,0

16,6

Немецкая

45,6

48,8

45,1

50,8

Ирландская

77,7

85,0

88,0

89,0

Лондонская

32,9

37,8

35,1

35,8

Тель-Авивская

52,2

48,1

54,5

55,6

Венская

64,2

78,6

61,7

78,1

Источник: WFE. Annual Report 2011. Market concentration – 10% most capitalized and most traded domestic companies. Paris, 2011. P. 106.

Инвестиционные риски на рынке международной торговли ценными бумагами более всего отождествляются с такими инструментами портфельного инвестирования, как акции новых компаний стадии роста. Относясь к задолженности последней очереди погашения доступных финансовых возможностей, акции постоянно меняют ценовые ориентиры на фондовом рынке и возможно, что, получив некоторую прибыль от вложения средств в такого рода ценные бумаги, вы позже понесете ощутимые потери. Эта причина и причисление акций не к конкретному денежному обязательству, а к "титулу" собственности закрепляет повышенную рискованность вложений в акции по сравнению с облигациями.

Ресурсообеспеченность рынка международной торговли ценными бумагами отличает относительная насыщенность, что обусловлено рядом причин. Во-первых, существует большое количество организаций в мире, реализующих ценные бумаги. Стоимостные объемы торгуемых финансовых инструментов при рассмотрении по странам разнятся. Если в развитых странах мирового фондового рынка, таких как США, Япония, Великобритания, Франция, Германия, стоимость рыночной капитализации высокая, то в развивающихся государствах капитализация сравнительно невысока. Во-вторых, в мире появляются новые предприятия, пополняющие объемы предложений инвестиционных товаров. За 2011 г. общемировой показатель численности новых котирующихся компаний составил 2787 таких организаций[3].

Ключевые направления конкурентной борьбы очерчиваются различными способами организации торговой деятельности в борьбе за клиента. К ним относится: совершенствование фондовых бирж с целью привлечения большего числа клиентов; появление новых альтернативных торговых систем, действующих за пределами регулируемых рынков; развитие систем, занимающихся брокерской и дилерской деятельностью, продавая и покупая ценные бумаги в интересах клиента или в личных интересах.

Показатели доходности рынка международной торговли ценными бумагами.

Акции относятся к наиболее приоритетным фондовым инструментам получения предпринимательского капитала на фондовом рынке. Многие получают дополнительные источники капитала, проводя публичное размещение капитала через реализацию акций своих компаний.

Молодые компании получают инвестиционные средства для развития бизнеса на фондовом рынке обычно через изначальное открытое предложение. Проведенный анализ показывает, что на рынке международной торговли ценными бумагами в целом по миру показатель обретенных за счет изначального открытого предложения средств составляет примерно 48% от общего объема[4].

Налогообложение нерезидентов в сфере международной торговли ценными бумагами. В большинстве стран мира действуют льготы для нерезидентов как участников отечественного рынка ценных бумаг. Например, там, где ставка в отношении резидента составляет 15% подоходного налога, в отношении нерезидента идет послабление до 10%. Часто в налоговых кодексах мира имеет место учет договора об избежании двойного налогообложения.

  • [1] WFE. Annual Report 2011. Paris, 2013. Р. 114.
  • [2] WFE Database Statistics 2013. Number of listed companies. Paris, 2013.
  • [3] WFE. Annual Report 2011. Paris, 2011. Р. 95.
  • [4] Рассчитано автором по: WFE. Annual Report 2011. Paris, 2011. Р. 91.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >