Корректировки графика и сметы инвестиционных затрат. Оценка вариантов

Составленные и утвержденные графики и сметы могут дополняться и корректироваться при реализации проекта. При этом возможна не только переброска ресурсов с одних работ на другие, но и дополнительное финансирование некоторых работ, например, за счет применения более высоких ставок при работе в выходные дни или сверхурочно.

Для дополнительного финансирования необходимо находить средства. При этом изменяются не только сметы и графики использования собственных средств и получения кредитных ресурсов, но и графики обслуживания долга, а также показатели эффективности и реализуемости проекта. Теоретически возможна и экономия средств, особенно в случае грамотно организованных тендеров, поскольку в первоначальные сметы закладываются умеренно пессимистические (т. е. несколько завышенные) оценки затрат. По итогам тендера расходы могут оказаться несколько меньше плановых. Соответственно, показатели эффективности проекта в таких случаях повышаются.

Разработанные к началу инвестиционной фазы сетевые графики и сметы должны использоваться для контроля хода реализации проекта. При этом главное внимание должно быть сосредоточено на работах, относящихся к критическому пути. По остальным работам также необходимо контролировать соблюдение сроков, чтобы превышение изначального резерва времени не привело к перемещению этих работ на критический путь и увеличения общего срока работ.

В нашем примере инвестиционная фаза заканчивается оплатой всех заказанных работ (не позже 30 июня второго года проекта, в конце второго полугодия), но эксплуатацию (подготовительные действия) можно начинать сразу после приемо-сдаточных испытаний — с понедельника 27 июня.

Рассмотрим несколько вариантов корректировки графиков и смет, учитывая при этом последствия реализации тех или иных предложений для характеристик эффективности, реализуемости и рисков проекта.

Допустим, что по каким-то объективным причинам размер капитальных затрат необходимо увеличить на 12,5 %. Такое изменение ситуации «с проектом» приводит к нарушению условия финансовой реализуемости. Минимум накопленного сальдо по итогам первого полугодия снижается до нуля, что недопустимо. Одновременно значение NPV проекта снижается на 61 д. е. до +144 д. е.

Хотя привлекательность проекта заметно снижается, он остается эффективным. Соответственно, напрашиваются два основных решения:

• 1) увеличить размер кредита на 16,7 % для восстановления финансовой реализуемости до базового уровня (min НС = +100 д. е.); этот способ приводит к дальнейшему снижению эффективности (NPV = +124 д. е.);
• 2) перенести часть затрат с первого полугодия на более поздний срок, например, так, как показано в табл. 7.5 (80 % на первое полугодие и 20 % на второе); правда, в этом случае минимум накопленного сальдо смещается на другой шаг, но не достигает базового уровня; показатель эффективности (NPV) составляет +154 д. е., что значительно выше, чем в первом варианте.

Таблица 7.5

Оценка реализуемости и финансовой эффективности проекта при изменении условий реализации, д. е.

Окончание табл. 7.5

Казалось бы, этот вариант предпочтительнее первого, поскольку показатель реализуемости достаточно высок, а эффект заметно выше. Однако следует помнить, что перенос инвестиционных затрат на более поздний срок может приводить к задержке с вводом объекта в срок и снижению результатов производственно-сбытовой деятельности. Если этого не произойдет, то второй вариант действительно лучше первого. Если же это не так, то возникает вопрос о предельной задержке.

Дальнейший анализ показывает, что падение выручки на третьем шаге расчетного периода на 25,1 % приводит к нулевому значению ИРУ проекта, а равенство с результатами первого варианта возникает при снижении выручки всего на 4,6 %. Таким образом, прежде чем вносить те или иные изменения в сетевой график, относящийся к инвестиционной фазе, следует оценить все последствия такой корректировки, которые могут проявиться на стадии эксплуатации.

Сетевые графики и сметы служат основой для расчетов по методу освоенного объема и других действий по управлению проектами, которые рассматривается в следующих темах.