Мониторинг инвестиционной привлекательности бизнеса

Успешное развитие хозяйствующего субъекта любой формы управления в условиях рыночной экономики во многом зависит от степени его инвестиционной активности. Стремление хозяйствующего субъекта не просто выжить, но и получать доход, достаточный для обновления и прироста экономического потенциала, заставляет искать направления высокоэффективного вложения собственных средств и привлекать инвесторов для финансирования низкорискованных капитальных вложений с целью создания и укрепления индивидуальных преимуществ перед другими конкурентами в конкретной бизнес-среде.

Обобщая и анализируя результаты научно-практических исследований в данной области в экономической литературе, можно сделать следующие выводы. Сегодня методам оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта уделяется достаточно большое внимание. В нормативных документах и научных работах в качестве основного способа оценки инвестиционной привлекательности предприятия определен анализ его финансового состояния. Некоторые специалисты считают достаточным проводить оценку на основе финансовых показателей, другие предлагают оценивать инвестиционную привлекательность организации с помощью показателей, отражающих инвестиционные качества ценных бумаг. Традиционные методы оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятий и организаций, рекомендуемые утвержденными соответствующими правительственными органами методическими указаниями, базируются на достаточно большом количестве однотипных показателей, рассчитанных по данным бухгалтерской отчетности, и их сопоставлении с нормативными значениями или рассмотрении их изменения в динамике. Однако ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому аудиторские фирмы и компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, финансовые аналитики на фондовом рынке используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

Необходимо также отметить, что достоверно оценить финансовое состояние и инвестиционную привлекательность предприятия можно только с помощью системы показателей, рассчитанных на основе полного комплекта финансовой отчетности, с учетом знания всех особенностей формирования экономических показателей и их правильного применения, а также с применением другой внеучетной информации о предприятии. При оценке инвестиционной привлекательности организации следует учитывать также специфику сферы деятельности предприятия, его местоположение, систему управления, производственный потенциал, программу инвестиционного развития, а также оценивать на основе показателей социально-экономического развития, эффективности управления и оценки рыночной устойчивости предприятий.

Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия должна осуществляться на основе количественных и качественных показателей и характеристик. Количественные показатели представляют собой объективные измерители, позволяющие оценить внутренние факторы развития хозяйствующего субъекта, они в основном определены в существующих подходах финансового менеджмента и активно используются на практике. Однако количественные показатели и характеристики без учета влияния внешней среды не позволяют получить полной картины развития предприятия и сферы деятельности, к которой оно относится. Поэтому с целью получения оперативной информации об изменении влияния внешних факторов на инвестиционную привлекательность предприятия предлагается включать качественные показатели.

В настоящее время в научной и практической сферах предпринимаются попытки создания системы наблюдений за изменением условий и факторов экономического развития предприятий. Такие системы организованы в форме мониторинга предприятий Банком России, деловой активности предприятий Федеральной службой государственной статистики, динамики основных индикаторов состояния экономики Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ и Центром по изучению переходной экономики ИМЭМО РАН, инвестиционной привлекательности российских регионов рейтинговым агентством "Эксперт РА" и др. Подобные институты проводят мониторинг различных сфер экономической деятельности, однако созданные системы сложны для применения на уровне предприятия, и ни одна из них не дает полной информации по оценке инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. В наибольшей степени принципам комплексной оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия соответствует система мониторинга, который проводится с 1998 г. Банком России. Эта система позволяет определить:

  • • финансовые показатели предприятия в сравнении со среднеотраслевыми показателями как допустимыми границами риска;
  • • изменение влияния факторов экономической конъюнктуры на развитие предприятия;
  • • инвестиционную активность предприятия, формирующуюся под воздействием финансовых результатов хозяйственной деятельности, спроса и предложения на рынке капиталов, а также ее мотивы, формы и источники инвестиции на предприятии с учетом региональных и отраслевых особенностей;
  • • возможности привлечения внешних источников в виде банковских услуг.

Предлагаемая методика оценки инвестиционной привлекательности бизнеса имеет практическую направленность для целей инвестиционного развития самого предприятия и может быть реализована в рамках управленческого анализа информационно-аналитической службой, использоваться для формирования экономического паспорта или информационной карты предприятия. Оценка организации осуществляется по трем направлениям:

I. Экономический потенциал и финансовое состояние.

II. Эффективность деятельности и деловая активность.

III. Характеристика бизнес-развития компании.

По каждому направлению определяется совокупность характеристик с соответствующими репрезентативными показателями, для которых устанавливаются критерии оценки. В качестве критериев оценки или их оптимальных значений рекомендуется использовать соответствующие среднестатистические показатели по аналогичной сфере деятельности и желательно с учетом регионального компонента, которые необходимо обновлять ежеквартально или как минимум ежегодно на основе региональной статистической базы данных "БОО"[1].

По совокупности характеристик присваивается балльная оценка предприятию по соответствующему направлению от 1 до 5 баллов. Каждой характеристике и направлению присваивается весовое значение важности в общей оценке предприятия с помощью экспертно-аналитических методов (анализа иерархий Т. Саати, согласования по критериям, логического анализа, расстановки приоритетов и др.). Общая интегральная оценка по направлению и в целом по предприятию определяется как сумма произведений соответствующих балльных оценок и их весовых значений.

Таким образом, формируется балльная оценка предприятия по пятибалльной шкале.

I. Оценка экономического потенциала и финансового состояния. Выбор оценочных показателей и их критериев определяется, прежде всего, спецификой бизнеса как сферы деятельности, его размерами, формой институционального управления и типом структуры управления организации.

Финансовое состояние для оценки рейтинга предприятия складывается из нескольких компонент: оптимальность размещения и качество экономических ресурсов, структура источников финансирования, ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость. Правильное размещение средств организации имеет большое значение в производственнохозяйственной деятельности: от того, какие средства вложены в основные и оборотные активы, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты текущей хозяйственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансовое состояние предприятия. В качестве критериев оценки экономического потенциала для предприятий производственной сферы выберем два показателя: доля основных средств в валюте баланса (отношение остаточной стоимости основных средств к валюте баланса, выраженное в процентах) и коэффициент их износа (отношение начисленной амортизации основных средств к первоначальной (восстановительной) их стоимости, выраженное в процентах). В табл. 9.5 приведена оценка экономического потенциала предприятия в баллах в зависимости от его характеристики.

Для оценки финансового состояния используются коэффициенты платежеспособности организации (относительные показатели ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств) и коэффициенты финансовой устойчивости, основанные на изучении объемов, структуры и соотношения кредиторской и дебиторской задолженности предприятии. Отобранные показатели не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и других ценных бумаг организации в большей мере оценивают платежеспособность хозяйствующего субъекта по коэффициенту текущей ликвидности.

Таблица 9.5. Оценка наличия экономического потенциала предприятия

Характеристика и оценка показателей-критериев

Оценка,

балл

Производственно-хозяйственная деятельность организации характеризуется достаточной обеспеченностью основными средствами (более 50% в валюте баланса) и невысоким (коэффициентом изношенности до 40%)

5

Организация, в основном, обеспечена производственными фондами, хотя анализ показывает тенденцию к их сокращению (от 40 до 50%) и (или) их состояние характеризуется изношенностью от 40 до 50%

4

В деятельности организации наблюдается нехватка основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности (от 30 до 40%) и (или) их состояние характеризуется повышенной изношенностью (от 50 до 70%)

3

Производственно-хозяйственная деятельность организации характеризуется критичной нехваткой основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности до 30% и (или) их состояние характеризуется высокой изношенностью (от 70 до 80%)

2

Состояние организации по уровню обеспеченности основными средствами (от 0 до 20%) и (или) степени изношенности (более 80%) находится на грани утраты платежеспособности, так как в этом случае налицо отсутствие основных средств для производства продукции, выполнения работ или оказания услуг

1

В табл. 9.6 приведены показатели ликвидности и их оптимальные значения (средние данные на основе статистического наблюдения).

По данному направлению анализа могут быть добавлены относительные и (или) абсолютные показатели финансовой устойчивости, такие как коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и др. Кроме того, значительным фактором, влияющим на платежеспособность и финансовую устойчивость организации, является размер и состав дебитор-

Таблица 9.6. Показатели ликвидности и их оптимальные значения

Показатель

Оптимальное значение

Коэффициент общей ликвидности

1,2-1,5

Коэффициент критической ликвидности

0,7-0,8

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,05–0,06

ской и кредиторской задолженности, их доля в общей структуре капитала и темпы их изменения и соотношение. Оптимальное значение для дебиторской задолженности установить достаточно сложно. Для российских предприятий, занимающихся производством товаров, работ, оказанием услуг, уровень дебиторской задолженности можно считать оправданным, когда она не просрочена, а ее удельный вес в валюте баланса не превышает 30%. Превышение данного показателя является свидетельством неоправданного отвлечения средств. В условиях рыночной экономики одним из важнейших источников заемных средств организации служит кредиторская задолженность. Она возникает вследствие либо существующей системы расчетов между организациями, когда долг одной организации другой погашается по истечении определенного периода, либо вследствие несвоевременного выполнения организацией своих обязательств. Анализ кредиторской задолженности рекомендуется проводить в целях выявления уровня финансирования хозяйственного оборота организации за счет отложенных платежей. Кроме того, для оценки финансовой устойчивости важно сопоставить размер кредита, предоставляемого организации поставщиками, заказчиками, подрядчиками (кредиторской задолженности), и товарного кредита, предоставляемого данной организацией своим покупателям (дебиторской задолженности). В табл. 9.7 приведены характеристики показателей задолженности предприятия и ее оценка в баллах ("+" – значение соответствует оптимальному, "-" – значение не соответствует оптимальному значению). Для оценки этого фактора финансовой устойчивости введем следующие показатели:

  • • ДЦЗ и ДКЗ – доля дебиторской и кредиторской задолженности соответственно в общей структуре капитала организации в процентах (оптимальное значение до 30%);
  • • ПДДЗ и ПДКЗ – доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности соответственно в общем объеме соответствующей задолженности организации в процентах (оптимальное состояние – отсутствует);
  • • СДДЗ и СДКЗ – доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности свыше трех месяцев соответственно в общем объеме соответствующей задолженности организации в процентах (оптимальное состояние – отсутствует);
  • • К/Д – соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (оптимальное значение больше 1).

Таблица 9.7. Оценка финансовой устойчивости на основе показателей задолженности и платежеспособности

Характеристика и оценка показателей-критериев

Оценка, балл

ДДЗ

ДКЗ

ПДДЗ

ПДКЗ

СДДЗ

СДКЗ

К/Д

Ликвидность

+

+

-1-

+

+

+

+

+ + +

5

+

-

+

+

+

+

+

+ + -

4

-

-

+

+

+

+

+

- + -

3

-

-

-

+

+

+

-

2

-

-

-

-

-

-

-

1

II. Оценка компании по направлению "Эффективность деятельности и деловая активность". Деловая активность и эффективность проявляются в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается, прежде всего, в показателях оборачиваемости капитала и рентабельности. Более того, различные субъекты, имеющие непосредственное отношение к конкретному предприятию, могут по-разному подходить к решению этих вопросов.

Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется в ускорении оборачиваемости оборотных средств, что сокращает потребность в них и позволяет организации высвобождать часть оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, а, следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы. Высвобожденные денежные ресурсы накапливаются на расчетном счете организации, в результате чего улучшается финансовое состояние, укрепляется платежная дисциплина.

Для оценки оборачиваемости и эффективности в табл. 9.8 предлагается система показателей, выявляющих деловую активность организации.

Таблица 9.8. Показатели деловой активности и их оптимальные значения

Показатель

Оптимальное значение

Период оборачиваемости дебиторской задолженности (Тда)

Не более 90 дней

Период оборачиваемости кредиторской задолженности (Тга)

Не более 90 дней

Период оборачиваемости запасов (Т3)

Не более 90 дней

Период оборачиваемости готовой продукции (Тгп)

Не более 30 дней

Период оборачиваемости оборотных средств (Тос)

Не более 150 дней

Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности (К/Д)

>= 1

Рентабельность основной деятельности

>0 и Т

Рентабельность продаж

>0 и Т

Рентабельность активов (общая)

>0 и Т

Оценка показателей выполняется на основании соответствия (+) или несоответствия (-) оптимальным значениям и в зависимости от их сочетания (табл. 9.9). III.

Таблица 9.9. Оценка деловой активности организации на основе показателей оборачиваемости и рентабельности

Характеристика и оценка показателей-критериев

Оценка,

балл

Т

1 АЗ

т

■*• КЗ

т

1 3

т

1 гп

т

1 ос

К/Д

Рентабельность

+

+

+

+

+

+

+ + +

5

+

+

+

+

-

+

+ + +

4

+

+

+

+

-

-

+ + -

+

+

+

-

-

-

+ + -

3

+

+

-

-

-

+

+ -

+

+ -

-

-

-

-

+ --

2

-

+

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

1

III. Характеристика бизнес-развития компании. Для оценки уровня ведения и стабильности производственно-хозяйственной деятельности предприятия осуществляется оценка показателей его бизнес-развития по направлениям:

  • • оценка факторов развития компании;
  • • банковская история;
  • • уровень управления и роль собственников (акционеров) компании;
  • • показатель деловой репутации;
  • • характеристика рыночного риска.

Считается, что такая информация дает качественную оценку бизнесу и максимально характеризует инвестиционную привлекательность организации. Известно, что положительная динамика показателя чистой прибыли оценивается позитивно как собственниками, так и кредиторами и инвесторами. Однако факторный анализ с использованием многофакторных моделей дает более представительную характеристику качества прибыльности бизнеса, позволяет отобразить намечающиеся негативные процессы и тенденции, с одной стороны, и увидеть имеющиеся резервы дальнейшего развития – с другой. Для оценки качества финансовых результатов организации можно использовать многомерный показатель факторной зависимости общей рентабельности предприятия от структуры затрат по текущей деятельности, влияния прибыльности (убыточности) прочих видов деятельности организации и качественных показателей эффективности использования основных производственных и оборотных средств (табл. 9.10).

Таблица 9.10. Оценка факторов развития компании

Показатель

Анализируемая

компонента

Индекс (темпы) изменения показателя за анализируемый период в процентах

Рентабельность всех активов

Общее состояние и динамика бизнеса

>100

>100

<100

1. Доля материальных затрат в выручке

Структура затрат по текущей деятельности

<100

<100

<100

2. Доля затрат на оплату труда в выручке

<100

>100

>100

3. Доля амортизационных отчислений в выручке

<100

>100

<100

4. Доля прочих затрат в выручке

<100

>100

>100

5. Доля сальдо прочих доходов и расходов в выручке

Влияние прочих видов деятельности

<100

>100

>100

6. Фондоемкость в необоротных активов

Влияние

качественных

показателей

использования

хозяйственных

средств

<100

<100

>100

7. Фондоемкость оборотных активов

<100

<100

>100

Многомерный показатель факторной зависимости общей рентабельности

Общее состояние и динамика бизнеса

(1,0,0,0, 0,0,0,0)

(1,0,1,1, 1, о, 0,1)

(0,0,1,0, 1,1,1,1)

Оценка в баллах

5

3

1

Хорошая кредитная история, стабильные обороты по счетам в банке, их значительная величина в соответствии с осуществляемой деятельностью, использование системы электронных расчетов говорят о перспективном развитии хозяйствующего субъекта. Оценка банковской истории предприятия выполняется в соответствии с критериями в табл. 9.11.

Таблица 9.11. Оценка банковской истории предприятия

Характеристика качественных показателей

Оценка, балл

Отсутствует просроченная задолженность по обслуживанию и возврату кредитов, уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по банковским счетам за год в два раза превышают объемы кредитования; организация пользуется электронными услугами банка

5

Предприятие допускало краткосрочную неуплату кредита, но не более двух раз и по техническим причинам. Отсутствует просроченная задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по счетам в два раза превышают объемы кредитования; организация пользуется услугами "Электронный банк"

4

Предприятие допускало краткосрочную неуплату кредита более двух раз по техническим причинам, либо один раз на длительный период с последующей уплатой всех штрафных санкций. Отсутствует просроченная задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по счетам за год в полтора раза превышают объемы кредитования; организация пользуется услугами "Электронный банк"

3

Предприятие допускало неуплату кредита более двух раз по техническим причинам и на длительный период с последующей уплатой всех штрафных санкций, с последующим пересмотром классификации кредита; имели место задержки по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по банковским счетам за год равны объему кредитования; организация не пользуется услугами "Электронный банк"

2

Предприятие не имеет кредитной истории или имеет отрицательную кредитную истории

1

В организации деятельности любого хозяйствующего субъекта, в том числе и в уровне инвестиционной привлекательности немалую роль (а в малом бизнеса на 90%) играет квалификация и профессионализм руководящего аппарата, информации об акционерах (собственниках). Подобная оценка производится на основе набора факторов (табл. 9.12).

Таблица 9.12. Уровень управления и роль собственников (акционеров) компании

Фактор

Критерии положительной оценки фактора

Критерии

отрицательной оценки фактора

1. Информация об акционерах

Список акционеров (собственников) прозрачен, они являются реально работающими юридическими/физи- ческими лицами, активно участвующими в управлении организацией

Акционеры являются фиктивными лицами либо действуют в пользу других лиц

2. Наличие конфликтов между акционерам и (или) руководством

Информация о наличии конфликтов между акционерами и (или) между акционерами и руководством организации отсутствует

Имеется информация о наличии конфликтов

3. Руководитель организации

Прозрачность назначения на должность руководителя, наличие специального экономического и управленческого образования или большого опыта работы на рынке по данному профилю (не менее двух лет), влияние на принятие стратегических решений

Отсутствие прозрачной информации о назначении руководителя, отсутствие специального экономического или управленческого образования или большого опыта работы на рынке по данному профилю (не менее двух лет)

4. Устойчивость менеджерского состава

Стабильность менеджерского состава, наличие специального образования, опыта, известности в профессиональных кругах

Текучесть управленческих кадров, отсутствие специального образования, опыта и известности в профессиональных кругах

5. Нормативная и плановая база организации

Наличие внутренней нормативной базы, регулирующей организационную структуру организации, порядок принятия управленческих решений. Наличие оперативного и стратегического бизнес- планов, составляющихся на регулярной основе

Отсутствие внутренней нормативной базы, регулирующей организационную структуру организации, порядок принятия управленческих решений. Отсутствие оперативного и стратегического бизнес-планов и (или) планы не составляются на регулярной основе

6. Конфликты с налоговыми и другими государственными органами и трудовым персоналом

Отсутствуют

Наличие негативной информации о конфликтах с государственными органами, наложение штрафов за несоблюдение норм и правил деятельности, конфликты с трудовым персоналом

Балльная оценка факторов уровня руководства и роли собственников в правлении в табл. 9.13.

Таблица 9.13. Оценка управления и роли собственников компании

Значения и варианты сочетания показателей

Оценка,

балл

По всем факторам положительная оценка

5

Положительная оценка по трем факторам

4

Положительная оценка по двум факторам

3

Положительная оценка по одному фактору или отрицательная оценка по всем факторам

1

Деловая репутация организации также оказывает существенное влияние на стоимость бизнеса, и его инвестиционную привлекательность, и формируется на основании анализа таких факторов, как общественное мнение и расположение деловых партнеров, наличие задолженности по заработной плате персоналу, наличие сертифицированной продукции, работ или услуг, соответствия их стандартам качества, качество документооборота (табл. 9.14).

Таблица 9.14. Оценка деловой репутации организации

Значения и варианты сочетания показателей

Оценка,

балл

Положительные отзывы в средствах массовой информации, положительное общественное мнение (их отсутствие не является отрицательным фактором). Положительные отзывы партнеров. Отсутствие задолженности по оплате труда. Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТ.

Предприятием ведутся все необходимые документы, в них полно и точно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности.

Достоверность указанных в документах данных сомнений не вызывает. У организации есть внешний и внутренний аудит

5

Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение.

Положительные отзывы партнеров.

Отсутствие задолженности по оплате труда.

Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТ.

Предприятием ведутся все необходимые документы, в них полно и точно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности.

Достоверность указанных в документах данных сомнений не вызывает. У организации отсутствует внешний аудит

4

Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение.

Отрицательные отзывы партнеров.

Отсутствие задолженности по оплате труда.

Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТ.

Отсутствует внешний и внутренний аудит

3

Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение.

Отрицательные отзывы партнеров.

Наличие задолженности по оплате труда и (или) отрицательная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТ.

Предприятием ведутся не все необходимые документы.

В документах неполно и неточно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности.

Достоверность указанных в документах данных вызывает сомнения.

Отсутствует внешний и внутренний аудит

1

Достаточно актуальным аргументом для оценки инвестиционной привлекательности организации служит ее адаптация в сегодняшних условиях функционирования, взаимоотношение с партнерами по бизнесу, наличие связей в деловых кругах, зависимость от сезонных колебаний спроса и конкурентоспособность продукции, работ, услуг, зависимость организации от крупных поставщиков и покупателей, иными словами, рыночный риск (табл. 9.15 и 9.16).

Таблица 9.15. Факторы рыночного риска

Фактор

Критерий положительной оценки фактора

Критерий отрицательной оценки фактора

1. Длительность работы на рынке

Длительность работы на рынке более двух лет и (или) бо́льшая часть хозяйственных связей поддерживается с постоянными контрагентами (более двух лет)

Длительность работы на рынке менее двух лет и (или) большая часть хозяйственных связей поддерживается с непостоянными контрагентами (менее двух лет)

2. Диверсификация продукции (работ, услуг)

Продукция разнообразна, имеются различные направления сбыта (на внутреннем и внешнем рынках) или продукция не разнообразна, но уникальна

Предприятие специализируется на единичном виде продукции, которая не уникальна, сбыт в основном на внутреннем рынке

3. Сезонность

Деятельность не зависит от сезонности

Сезонность существует, что предполагает сезонные спады деловой активности

4. Конкуренция

Отсутствие крупных конкурентов, доля которых по сравнению с объемом реализации составляет более 30%

Имеются крупные конкуренты

5. Зависимость организации от крупных покупателей и поставщиков

У организации более трех покупателей, на которых приходилось бы более 10% сбыта продукции и (или) поставщиков, на которых приходилось бы более 10% поставляемого сырья, материалов и т.п.

У организации менее трех покупателей, на которых приходится более 20% сбыта продукции и (или) поставщиков, на которых приходится более 20% доставляемого сырья, материалов и т.п.

Таблица 9.16. Оценка рыночного риска

Характеристика факторов

Оценка, балл

По всем факторам положительная оценка

5

Положительная оценка по четырем факторам

4

Положительная оценка по трем факторам

3

Положительная оценка по двум факторам

2

Положительная оценка по одному фактору

1

Оценка показателей по направлению бизнес-развития организации определяется как сумма произведений баллов, выставленных по каждому показателю направления, на вес показателя. По набранному баллу производится оценка направления бизнес- развития организации на основе табл. 9.17.

Таблица 9.17. Характеристика показателей бизнес-развития организации

Набранный

балл

Комплексная оценка показателей бизнес-развития организации

4,5–5

Высокий профессиональный уровень ведения бизнеса

4–4,5

Хороший профессиональный уровень ведения бизнеса

3–4

Допустимый уровень ведения бизнеса

2–3

Низкий профессиональный уровень ведения бизнеса

1–2

Критический уровень ведения бизнеса

После того как рассчитаны показатели каждого из трех направлений и определена оценка предприятия по каждому направлению в целом, рассчитывается общая, итоговая оценка – рейтинг инвестиционной привлекательности организации. Оценка определяется путем умножения балла, выставленного по каждому из трех направлений, на вес направления в формировании общей оценки организации. Весовое значение важности направления в общей оценке предприятия устанавливается с помощью экспертно-аналитических методов (анализа иерархий Т. Саати, согласования по критериям, логического анализа, расстановки приоритетов и др.) (табл. 9.18).

Таблица 9.18. Распределение значимости различных направлений анализа в формировании комплексной оценки инвестиционной привлекательности организации

Направление

Вес направления в общей оценке

Экономический потенциал и финансовое состояние

0,35

Эффективность деятельности и деловая активность

0,35

Показатели бизнес-развития организации

0.3

По всем направлениям

1

Рейтинг инвестиционной привлекательности предприятия, сформированный с использованием данной методики, и его комплексная характеристика определяются на основании табл. 9.19.

Таблица 9.19. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия и его характеристика

Рейтинг инвестиционной привлекательности

Балльная

оценка

Комплексная характеристика предприятия

I

5

Абсолютная платежеспособность, вероятность банкротства практически отсутствует, инвестиционная привлекательность высокая

II

4

Организация практически платежеспособна, вероятнос ть банкротства низкая, инвестиционная привлекательность на уровне средней по сфере деятельности в регионе

III

3

Существует потенциальный риск утраты платежеспособности и вероятность банкротства, инвестиционная привлекательность ниже средней по сфере деятельности в регионе

IV

2

Предприятие находится в критической ситуации, вероятность банкротства высокая, инвестиционная привлекательность низкая

V

1

Предприятие не платежеспособно, находится на грани банкротства, инвестиционная привлекательность отсутствует

  • [1] Оптимальные значения, приведенные в данной методике достаточно условны, соответствуют определенной сфере деятельности в конкретном регионе и в конкретный момент времени и потому использоваться в оценке инвестиционной привлекательности всех организаций не могут.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >