Меню
Главная
УСЛУГИ
Авторизация/Регистрация
Реклама на сайте
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиции
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >

Дисконтированный срок окупаемости

Рассмотренный выше метол носит название обыкновенного, простого срока окупаемости. При его использовании будущие суммы денег не дисконтируются. Однако зачастую для фирмы представляет интерес определить, через какой период времени аккумулированный поток дисконтированных сумм ожидаемых потоков доходов превзойдет сумму начальных инвестиций. В этом случае можно считать, что фирма использует дисконтированный срок окупаемости, который устраняет недостаток обыкновенного срока окупаемости, связанный с тем, что при применении последнего равные веса имеют все потоки денег, полученные до срока окончания проекта.

Для расчета дисконтированного срока окупаемости проекта длительностью п шагов с потоками денег по шагам расчета С1, С2, С3,..., Сп и приемлемой ставкой дисконта r% необходимо применить следующий алгоритм.

1. На первом этапе сравнить величины и С0:

• если , то дисконтированный срок окупаемости проекта составляет один шаг расчета;

• если , то следует перейти ко второму этапу.

2. На втором этапе сравнивают величину и С0:

• если , то дисконтированный срок

окупаемости проекта будет равен двум шагам расчета;

• если , то переходят к третьему этапу 2 т.д.

Дисконтированным сроком окупаемости в таком случае являются те т шагов расчета, за которые сумма дисконтирован-

ных потоков денег, генерированных проектом, в первый раз превысит величину С0, т.е. в первый раз выполнится условие

Для применения дисконтированного срока окупаемости фирма также должна самостоятельно задать величину kдиск окупаемости любого аналогичного проекта и сравнивать значения mдиск и kдиск. Тогда можно сформулировать правило дисконтированного срока окупаемости: принимать следует тот проект, для которого удовлетворяется условие mдиск ≤ kдиск.

Например, фирма устанавливает желаемый дисконтированный срок окупаемости проекта kдиск = 2 года и рассматривает следующие проекты (также полагаем, что приемлемая ставка дисконта r = 0,12):

Проект

Со

с,

С2

С3

С,

3

-60

+40

+30

+30

+40

4

-70

+30

+40

+50

+60

5

-80

+50

+60

+50

+60

Если бы для оценки этих проектов использовался простой строк окупаемости и предполагалось, что k = 2 года, то приемлемым являлся каждый из трех проектов, поскольку для любого из них т = k = 2 года.

Для вычисления дисконтированного срока окупаемости проектов определим дисконтированные потоки денег:

Проект

С1/1,12

С2/(1,12)2

С3/(1.12)3

С4(/(1,12)4

3

-60

+35,7

+23,9

+21,4

+25,4

4

-70

+26,8

+31,9

+35,6

+38,1

5

-80

+44,6

+47,8

+35,6

+38,1

Вычисления показывают, что дисконтированный срок окупаемости первого проекта составляет тдиск = 3 года, для второго проекта дисконтированный срок окупаемости также составит три года, а для третьего проекта – два года. С учетом установленной величины kдиск = 2 года фирма по правилу дисконтированного срока окупаемости может принять только третий проект.

Однако и этот метод оставляет без внимания все суммы, получаемые после установленного срока окончания проекта, в результате чего из двух проектов с одинаковым дисконтированным сроком окупаемости фирма может выбрать тот, который имеет более низкую величину чистой приведенной стоимости, т.е. который даст фирме меньшую сумму прибыли.

Подводя итог, можно заметить, что оценка проектов по сроку окупаемости имеет неоспоримое преимущество – простоту проводимых оценок. Однако данному методу присущи серьезные недостатки:

• руководство фирм произвольно устанавливает желаемые сроки k окупаемости проектов, основываясь порой на эмпирических положениях;

• не существует критерия ранжирования проектов по сроку окупаемости, и для выбора проекта из нескольких, удовлетворяющих правилу срока окупаемости, необходимо использовать дополнительные критерии оценки;

• обыкновенный срок окупаемости не учитывает временно́й стоимости денег и придает равные веса всем потокам денег, поступившим до окончания проекта;

• и обыкновенный, и дисконтированный сроки окупаемости не учитывают потоков денег, получаемых от проекта после окончания установленного фирмой срока окупаемости k;

• метод подразумевает использование шагов расчета одинаковой длительности.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика