Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА КОРПОРАЦИИ

После изучения гл. 6 бакалавр должен:

знать

• содержание и основные направления разрабатываемой и реализуемой корпорацией финансовой политики;

уметь

• использовать международный опыт и российскую практику при разработке финансовой политики корпорации;

владеть

• современными эффективными подходами к разработке финансовой политики корпорации.

Сущность финансовой политики и ее значение для развития корпорации

Финансовая политика корпорации – это целенаправленное использование финансов для достижения ее стратегических и тактических целей.

Финансовая политика является наиболее важным элементом общей политики развития корпорации. Она не ограничивается решением локальных, обособленных вопросов, таких, как анализ рынка, разработка процедуры прохождения и согласования договоров, организация контроля за процессами производства, а имеет всеобъемлющий характер. Одной из ее ключевых задач является выбор оптимальных механизмов, позволяющих в кратчайшие сроки и с наименьшими затратами добиться поставленных целей перед корпорацией.

Разработка финансовой политики корпорации включает:

1) определение условий деятельности корпорации;

2) определение видов финансовой политики (ФП), подлежащих разработке;

3) выбор вида финансовой политики;

4) выбор методов принятия решений по виду финансовой политики;

5) выбор критериев принятия решений по виду финансовой политики;

6) выбор инструментов принятия решений по виду финансовой политики;

7) формирование набора сценариев по виду финансовой политики с учетом условий, инструментов, критериев и методов принятия решений;

8. формирование модели финансовой отчетности на базе анализируемого варианта сценария;

9) определение значений критериев оценки и выбор предпочтительных вариантов решений.

Финансовая политика корпорации подразделяется на долгосрочную и краткосрочную.

В основе долгосрочной заложено четкое определение единой концепции развития корпорации в долгосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

Краткосрочная финансовая политика представляет собой систему мер, направленных на бесперебойное финансирование текущей деятельности корпорации. Ее основными задачами является осуществление нормальной деятельности за счет имеющихся мощностей, обеспечение текущего финансирования и генерирование собственных источников финансирования.

В составе финансовой политики корпорации выделяют финансовую стратегию и тактику.

Финансовая тактика – это финансовая политика, направленная на оперативное решение конкретных текущих задач, которые предусмотрены финансовой стратегией корпорации. Она обеспечивает правильное и своевременное изменение финансовых связей, а также перераспределение денежных потоков между различными ресурсами корпорации и между се структурными и обособлен ными подразделениями.

Финансовая тактика отличается гибкостью, обеспечивая быстрое реагирование на изменения рыночной конъюнктуры. Стратегический и тактический аспекты финансовой политики тесно взаимосвязаны: правильный выбор стратегии создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

Финансовая стратегия – генеральный план действий по обеспечению корпорации денежными средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость корпорации в рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических финансовых операций.

Финансовая стратегия охватывает все стороны деятельности корпорации, в том числе оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичные расчеты, налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг. Она разрабатывается в рамках стратегического финансового планирования корпорации и ориентирована на достижение заданного уровня основных параметров ее деятельности: объема продаж, себестоимости, прибыли, рентабельности, финансовой устойчивости, платежности и ценовой конкурентоспособности.

Генеральной стратегической целью финансов является обеспечение корпорации необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами. Финансовая стратегия корпорации в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:

1) формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;

2) выявление решающих направлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности в использовании резервов финансовым руководством;

3) ранжирование и поэтапное достижение задач;

4) соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям;

5) объективный учет финансово-экономической обстановки и реального финансового положения корпорации в году, квартале, месяце;

6) создание и подготовку стратегических резервов;

7) учет экономических и финансовых возможностей корпорации и ее конкурентов;

8) определение главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;

9) маневрирование и борьбу за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.

Задачами финансовой стратегии являются:

• исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;

• разработка условий подготовки возможных вариантов формирования финансовых ресурсов и действий финансового руководства в случае неустойчивого или кризисного финансового состояния корпорации;

• определение финансовых взаимоотношений с поставщиками и покупателями, бюджетами всех уровней, банками и другими финансовыми институтами;

• выявление резервов и мобилизация ресурсов для наиболее рационального использования производственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;

• обеспечение корпорации финансовыми ресурсами, необходимыми для производственно-хозяйственной деятельности;

• обеспечение эффективного вложения временно свободных денежных средств с целью получения максимальной прибыли;

• определение способов проведения успешной финансовой стратегии и стратегического использования финансовых возможностей, новых видов продукции и всесторонней подготовки кадров к работе в рыночных условиях хозяйствования, их организационной структуры и технического оснащения;

• изучение финансовых стратегических взглядов вероятных конкурентов, их экономических и финансовых возможностей;

• разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой устойчивости;

• разработка способов подготовки выхода из кризисной ситуации, методов управления кадрами в условиях неустойчивого или кризисного финансового состояния и координация усилий всего коллектива на его преодоление.

При разработке финансовой стратегии особое внимание должно уделяться полноте выявления денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, правильному распределению и использованию прибыли, определению потребности в оборотных средствах, рациональному использованию капитала. Разработка финансовой стратегии корпорации включает в себя принятие решений по учетной, налоговой, кредитной, амортизационной, ценовой и дивидендной политике; управление оборотными средствами и кредиторской задолженностью, операционными расходами, сбытом продукции и прибылью. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, скачков инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов, с помощью которых определяются, например, направления распределения прибыли.

Схема разработки финансовой стратегии представлена на рис. 6.1.

Разработка финансовой стратегии основывается на данных финансового анализа и выявленных критических точках в финансовом состоянии, долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных прогнозах, разработанных на основе анализа внешней среды, которые обозначают возможные направления развития финансов корпорации на перспективу; выбранном основном критерии совершенствования финансового состояния. Предложения к формированию финансовой стратегии корпорации разрабатываются по объектам и составляющим финансовой стратегии в нескольких вариантах с обязательной количественной оценкой предложений и оценкой их влияния на структуру баланса (построение прогнозного баланса и отчета о финансовых результатах).

Схема разработки финансовой стратегии

Рис. 6.1. Схема разработки финансовой стратегии

Объекты финансовой стратегии:

• доходы и поступления средств;

• расходы и отчисления средств;

• взаимоотношения с бюджетом;

• кредитные взаимоотношения.

Составляющие финансовой стратегии:

оптимизация основных и оборотных средств;

• оптимизация распределения прибыли;

• оптимизация налоговой политики;

• оптимизация политики корпорации в области ценных бумаг;

• оптимизация внешнеэкономической деятельности корпорации;

• оптимизация безналичных расчетов;

• оптимизация ценовой политики корпорации.

В зависимости от внешних условий, реализации того или иного варианта генеральной финансовой стратегии разрабатывается оперативная финансовая стратегия с учетом финансовых показателей, достигнутых в предшествующем квартале. Оперативная финансовая стратегия – это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами (стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов). Оперативная финансовая стратегия разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует ее на конкретном промежутке времени. При необходимости может быть разработана стратегия достижения частных целей как на год, так и на квартал.

Методика оценки финансовой политики[1]:

1. Выяснение (методами анкетирования и интервьюирования персонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.):

• целей и финансовых стратегий корпорации, финансовые программы развития;

• внешних и внутренних факторов функционирования.

2. Анализ:

• организационно-распорядительной документации корпорации, регламентирующей бухгалтерскую и финансовую деятельность (положения, инструкции, приказы и т.д.);

• форм финансового и управленческого учета и отчетности (бухгалтерской отчетности, бюджетов, платежных календарей, бизнес-планов, отчетов о структуре затрат, отчетов об объемах продаж, отчетов о состоянии запасов, балансов оборотных средств, ведомостей – расшифровок задолженности дебиторов и кредиторов и т.д.);

• кредитных соглашений, договоров, кредитных заявок, гарантийных писем, залоговых свидетельств, реестров акционеров, эмиссионных документов, счетов-фактур, платежной документации и иных документов, регулирующих финансовые отношения между корпорацией и иными юридическими (физическими) лицами.

3. Процедура контроля финансовой политики корпорации включает ряд направлений, описанных ниже.

3.1. Финансовые результаты деятельности корпорации, имущественное положение и финансовое состояние, деловая активность и эффективность деятельности.

3.1.1. Краткий финансовый обзор включает анализ и оценку следующих обобщающих финансовых показателей:

• технико-организационный уровень функционирования корпорации;

• показатели эффективности использования производственных ресурсов;

• результаты основной и финансовой деятельности;

• рентабельность продукции; оборачиваемость и рентабельность капитала; финансовое состояние и платежеспособность корпорации.

3.1.2. Кроме указанных процедур следует оценить финансовохозяйственные перспективы развития корпорации (включая вероятность возникновения проблем, связанных с ее финансовым состоянием в будущем).

3.2. Управление структурой капитала корпорации.

3.2.1. Проанализировать и оценить:

• соотношение заемного и собственного капиталов, уровень финансового левериджа, зависимость уровня левериджа от структуры финансирования, размер и структуру заемных источников;

• структуру заемного финансирования (краткосрочного, долгосрочного);

• эффективность использования собственного и заемного капиталов;

• рациональность процедур и оптимальность условий заемного финансирования (формы договоров, обеспечение их выполнения, стоимость и степени риска заемных источников и т.д.).

3.2.2. Рассчитать цену совокупного капитала и цену корпорации.

3.3. Политика привлечения новых финансовых ресурсов.

3.3.1. Проанализировать и оценить используемые методы планирования финансовых потребностей.

3.3.2. Рассчитать результат хозяйственной и финансовой деятельности, оценить возможные варианты развития корпорации и последствия той или иной стратегии финансирования.

3.3.3. Выяснить сроки заемного финансирования, проконтролировать своевременность погашения долгов.

3.4. Управление капиталом, вложенным в основные средства.

3.4.1. Проанализировать и оценить источники, размеры, динамику и структуру вложений капитала корпорации в основные средства, их соответствие главным функциональным особенностям производственной деятельности.

3.4.2. Проанализировать и оценить используемые методы оценки альтернативных вариантов финансирования приобретения производственного оборудования (лизинг, приобретение имущества.

3.4.3. Оценить эффективность использования основных фондов по показателям фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда.

3.5. Управление оборотными средствами.

3.5.1. Оценить эффективность использования оборотных средств по показателям оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство.

3.5.2. Проанализировать и оценить:

• состав и структуру источников формирования оборотных средств;

• используемые методы расчета потребности в оборотном капитале, достаточность оборотных средств для нормального хода производственного процесса;

• степень соблюдения установленных нормативов оборотных средств;

• соотношение долей оборотных активов разных степеней риска;

• мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

3.6. Управление финансовыми рисками.

3.6.1. Проанализировать и оценить механизмы минимизации финансовых рисков.

3.7. Системы бюджетирования и бизнес-планирования.

3.7.1. Проанализировать и оценить:

• обоснованность принятых стратегий бюджетирования (дополнительное, нулевое бюджетирование и др.), используемых методов составления бюджетов или смет;

• временные (год, квартал, месяц и т.д.) и пространственные (взаимосвязи подразделений) параметры бюджетов;

• последовательность их постановки в соответствии с бизнес- процессами организации;

• широту применения (по сферам деятельности, подразделениям, центрам ответственности и т.п.), структуру, уровень детализации и взаимосвязи различных бюджетов (смет);

• процедуры формирования (включая согласование показателей, утверждение и контроль) бюджетов и бизнес-планов, ответственность за их формирование и исполнение;

• процедуры контроля за правильностью заполнения бюджетных форм, соответствием значений бюджетных показателей утвержденным плановым лимитам (нормам), выполнением бюджетного регламента, в частности, на предмет оперативности контроля, анализа отклонений и установления их причин;

• принимаемые меры по отклонениям в бюджетах, в частности, на предмет рациональности, действенности мер, оперативности представления информации по отклонениям (об исполнении бюджетов) руководству корпорации, корректировки бюджетов;

• фактическое выполнение процедур (планирование, мониторинг, составление отчетов, контроль) бюджетирования (или бюджетного регламента) и бизнес-планирования, порядок ответственности по уровням управления (ответственность наиболее оптимально распределяется при использовании оперативно корректируемых или гибких смет).

При этом особое внимание целесообразно уделить анализу и оценке системы управления денежными потоками.

3.7.2. Установить:

• обеспечивают ли системы бюджетирования и бизнес-планирования лучшую координацию деятельности, повышение управляемости и адаптивности корпорации к изменениям во внутренней (оргструктура, ресурсы, потенциал и т.д.) и внешней среде (рыночная конъюнктура):

• создают ли они оптимальные условия для организации и контроля устойчивого движения (поступления и расходования) денежных средств;

• соответствуют ли они принципу сквозного финансового планирования;

• снижают ли они возможность злоупотреблений (например, сговора работников отдела сбыта с покупателями продукции и т.д.) и ошибок в управлении;

• демонстрируют ли они взаимосвязь различных аспектов финансово-хозяйственной деятельности, формируют ли единое видение работы и возникающих проблем всеми ответственными работниками;

• обеспечивают ли они более ответственный подход специалистов к принятию решений, лучшую мотивацию их деятельности и ее оценку.

3.7.3. При необходимости оценить надежность независимых финансовых консультантов, привлекаемых корпорацией для разработки разделов бизнес-плана (в первую очередь финансового).

3.8. Система безналичных расчетов.

3.8.1. Проанализировать и оценить используемую в корпорации систему безналичных расчетов, а именно:

• структуру различных форм расчетов по договорам, включая предоплату и т.д., условия оплаты – акцептная, аккредитивная и т.п., используемые платежные средства – без использования платежных средств (т.е. расчеты требованиями, поручениями и т.д.) и с их использованием (векселя и т.д.);

• уровень исполнения корпорацией своих платежных обязательств, уровень исполнения платежных обязательств перед корпорацией;

• применяемые методы обеспечения платежных обязательств (залог, гарантии и т.д.);

• своевременность и надлежащее оформление расчетно-платежной документации, своевременность рассмотрения причин отказа контрагентов выполнить свои платежные обязательства, результативность претензионной работы.

3.8.2. Проанализировать и оценить структуру дебиторской задолженности:

• по срокам погашения;

• по типам дебиторов (покупатели, заемщики и т.д.);

• по удельному весу отдельных крупных дебиторов (предполагается ранжирование дебиторов по их значимости или суммам задолженности);

• по уровням задолженности (перед предприятием, его структурными звеньями и т.п.);

• по качеству (вероятность оплаты в срок и др.).

3.8.3. Проанализировать и оценить структуру кредиторской задолженности:

• по срокам погашения;

• по удельному весу отдельных крупных кредиторов;

• по типам кредиторов (обязательства перед бюджетом должны быть рассмотрены по их структуре);

• по качеству.

3.8.4. Установить и оценить причины несоблюдения платежной дисциплины как корпорацией, так и ее контрагентами, возможные варианты ее нормализации (контроль финансового состояния контрагентов, меры но взысканию просроченной задолженности, взаимные сверки задолженности, отслеживание своевременности погашения задолженности, распределение платежей но приоритетности и т.д.), оптимизации расчетов (ранжирование контрагентов по категориям риска и более продуманная политика в отношении заключения договоров, составление графиков платежей, факторинг, покупка в рассрочку, лизинг и т.д.).

3.8.5. Проанализировать и оцепить возможности:

• погашения задолженности корпорации перед бюджетом и внебюджетными фондами (филиалы, дочерние и зависимые организации, счета в зарубежных банках и т.д.);

• проведения реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;

• ликвидации задолженности по оплате труда (при ее наличии);

• снижения неденежных форм расчетов.

  • [1] Приходько Е. А. Оценка финансовой политики организации. URL: http: // intalev.ru/agregator/flnance/id_1363.
 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ РЕЗЮМЕ ПОХОЖИЕ СТАТЬИ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Строительство
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика