Эффект операционного левериджа (рычага)

Менеджмент современных организаций нуждается в достоверном информационном обеспечении для разработки сценариев будущего экономического развития. При этом, разрабатывая собственную стратегию, любая организация стремится к минимизации рисков будущей предпринимательской деятельности.

Операционный леверидж (рычаг) связан с уровнем предпринимательского риска, характеризующимся вероятностью неполучения прибыли за счет нерациональной структуры расходов предприятия, а именно, соотношения переменных и постоянных расходов.

Операционный леверидж (рычаг) позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей операционной прибыли организации (EBIT).

Необходимым условием получения прибыли является определенный уровень функционирования предприятия, обеспечивающий превышение выручки от реализации продукции над расходами (издержками) по ее производству и реализации. Главная факторная цепочка, формирующая операционную прибыль предприятия, может быть представлена схемой

Расходы → Объем реализации – Прибыль.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага (левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Таким образом, операционный (производственный) леверидж – это потенциальная возможность влиять на прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT) предприятия путем изменения структуры расходов предприятия (переменных и постоянных) и объема выпуска продукции.

Эффект операционного левериджа (рычага) показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль предприятия в случае изменении величины выручки (без НДС) на 1%:

где DOL (degree of operating leverage) – эффект операционного левериджа, EBIT – изменение прибыли до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль), TR (total revenue) изменение общего дохода (выручки).

Более быстрый прирост операционной прибыли по сравнению с приростом выручки достигается за счет того, что при росте объема реализации в пределах релевантного периода, пропорционально растут только переменные расходы. Поэтому более значительный рост прибыли достигается за счет уменьшения в составе реализации доли постоянных расходов (индекс "О" соответствует предыдущему периоду, "1" – текущему):

где EBIT – прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль); TR (total revenue) – общий доход (выручка); МР (marginal profit) маржинальная прибыль; Q (quantity) – количество (объем) реализации; Р (price) – цена реализации (без НДС); PC (fixed costs) – постоянные расходы; сд (variable costs) – переменные расходы на единицу товара.

Эффект операционного левериджа определяется формулой

Следует отметить, что сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменение выручки от реализации влечет за собой изменение силы воздействия операционного рычага. Сила операционного левериджа зависит от относительного уровня постоянных расходов и во многом обусловлена отраслевой спецификой, в том числе среднеотраслевым уровнем фондоемкости: чем больше стоимость основных фондов, тем выше постоянные расходы. С другой стороны, чем больше постоянные расходы и ниже операционная прибыль, тем сильнее воздействие операционного рычага:

Операционный анализ

Ключевыми элементами операционного анализа являются операционный леверидж, порог рентабельности (точка безубыточности) и запас финансовой прочности предприятия. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия и существенно отличаться от официальных данных, базируясь на данных внутреннего оперативного учета.

Операционный анализ основан на следующих допущениях:

  • 1) все расходы могут быть рассмотрены либо как постоянные, либо как переменные;
  • 2) поведение общих расходов и выручки жестко определено и линейно в пределах области планирования;
  • 3) постоянные расходы не изменяются вместе с изменениями объема производства в пределах области релевантности;
  • 4) переменные расходы прямо пропорциональны объему в пределах области релевантности;
  • 5) переменные расходы на единицу продукции (удельные переменные расходы) являются неизменными;
  • 6) цена реализации единицы продукции не меняется;
  • 7) цены на ресурсы, используемые в производстве, не меняются;
  • 8) производительность труда не меняется;
  • 9) отсутствуют структурные сдвиги в экономике;
  • 10) объем производства является единственным фактором, влияющим на изменения расходов и доходов предприятия;
  • 11) объем продаж приблизительно равен объему производства (т.е. в течение рассматриваемого периода изменений в уровнях запасов не происходит);
  • 12) ассортимент продукции на предприятии, где производится ряд различных товаров или оказывается несколько видов услуг, является неизменным;
  • 13) переменные расходы и продажная цена на единицу продукции, используемые при анализе, представляют собой средневзвешенный показатель расходов на различные единицы продукции и цен на соответствующие товары и услуги.

В целях изучения зависимости между изменениями объема продаж, расходов и чистой прибыли проводят анализ безубыточности, что трактуется иногда как анализ критической точки (точки безубыточности или порога рентабельности). Критической считается такая величина объема продаж, при которой предприятие имеет расходы, равные выручке от реализации всей продукции, т.е. еще не имеет прибыли, но уже не имеет убытка. Таким образом, точка безубыточности (порог рентабельности) – это минимальный объем реализации, при котором у предприятия нет убытков:

где Q – объем реализации.

Графически точку безубыточности можно представить следующим образом (рис. 3.2).

Точка безубыточности

Рис. 3.2. Точка безубыточности

Объем реализации продукции, который бы обеспечивал получение целевой величины прибыли, можно рассчитать по формуле

При этом выручка составит

В случае если предприятие производит большую номенклатуру продукции, то безубыточный объем реализации каждого вида номенклатуры продукции может определяться пятью способами.

1-й способ. В случае если имеются данные о предполагаемой структуре продаж, общий безубыточный объем продаж всей номенклатуры в натуральных единицах определяется по формуле

где bi – удельный вес продукции i-го вида в общем объеме продаж; Цi – цена i-го вида продукции.

Объем продаж продукции каждого вида определяется по формуле

2-й способ. В случае если все постоянные расходы можно отнести на каждый вид продукции в соответствии с выбранной базой распределения, имеем:

В общем виде для данного способа оценки точки безубыточности объем реализации для каждой номенклатуры товара может быть определен по формуле

при этом

В случае планирования целевой прибыли предприятия требуемый объем продаж каждой номенклатуры продукции может быть определен следующим образом:

при этом

Пример 1. Предприятие производит и реализует продукцию четырех наименований: П1, П2, ПЗ, П4. Цены соответственно составляют: П1 – 38,13 руб.; П2 – 25,58 руб.; ПЗ – 45,11 руб.; П4 – 57,50 руб. Данные об издержках представлены в табл. 3.3.

Структура предполагаемой реализации продукции па основе исследования конъюнктуры рынка: П1 – 42%; П2 – 13%; ПЗ – 20%; П4 – 25% в общем объеме продаж.

Предприятие ставит перед собой задачу получить в предстоящем месяце операционную прибыль в размере 73 300 руб. Необходимо определить, сколько единиц продукции каждого вида необходимо продать, чтобы получить эту прибыль.

Таблица 3.3

Данные об издержках предприятия, руб.

Расходы

Виды продукции

П1

П2

П3

П4

Прямые (переменные) расходы на единицу продукции по видам – всего

35,70

23,95

42,20

54,96

В том числе:

основные материалы

11,00

8,55

25,50

30,80

заработная плата основных производственных рабочих с социальными начислениями

8,70

6,45

7,60

8,00

транспортные расходы

6,00

4,25

4,40

4,00

погрузочно-разгрузочные работы и экспедирование

4,50

3,00

2,50

6,70

налоги

3,55

1,20

1,40

3,25

прочие

1,95

0,50

0,80

2,21

Косвенные (постоянные) расходы на весь объем реализации – всего

178 670

В том числе:

заработная плата ИТР

125 000

командировочные расходы

30 000

проценты по кредиту

20 300

прочие общехозяйственные расходы

3370

Решение

Обозначим общий уровень продаж за X.

Исходя из структуры продаж, реализация составит: П1 – 0,42Х; П2 – 0,13X; ПЗ – 0,2Х; П4 – 0,25Х.

Безубыточный объем реализации составит

Таким образом, для получения запланированной прибыли предприятию необходимо реализовать: П1 – 102 867 • 0,42 = = 43 204 шт.; 112 – 102 867 • 0,13 = 13 372 шт.; ПЗ – 102 867 • 0,2 = = 20 574 шт.; П4 – 102 867 • 0,25 = 25 717 шт. Расчет прибыли представлен в табл. 3.4.

Таблица ЗА

Расчет ожидаемой прибыли предприятия

Номер

строки

Показатели

П1

П2

П3

П4

Всего

1

Объем реализации, ед.

43 204

13 372

20 574

25 717

102 867

2

Цена единицы, руб.

38,13

25,58

45,11

57,50

3

Переменные расходы на единицу продукции, руб.

35,70

23,95

42,20

54,96

4

Маржинальная прибыль на единицу продукции (стр. 2 – стр. 3), руб.

2,43

1,63

2,91

2,54

5

Совокупная маржинальная прибыль (стр. 4 • стр. 1), руб.

104 983

21 794

59 871

65 322

251 970

6

Постоянные расходы, тыс. руб.

178 670

7

Операционная прибыль (стр. 5 – стр. 6), тыс. руб.

73 300

3-й способ. Оценка точки безубыточности на основе средней маржинальной прибыли.

Объем в точке безубыточности определяется по формуле

Средняя маржинальная прибыль оценивается на единицу реализованной продукции в натуральном выражении:

Объем продаж продукции каждого вида определяется по формуле

4-й способ. Оценка точки безубыточности в стоимостном выражении. Используемые формулы:

где bi – удельный вес выручки по i-му продукту в общем объеме выручки от реализации.

5-й способ. Оценка порога рентабельности деятельности предприятия путем решения оптимизационной задачи с заранее установленными ограничениями для каждого вида продукции.

Для определения объема многономенклатурного производства необходимо учитывать переменные параметры как внутренней, так и внешней среды предприятия, определяющие размер выручки предприятия от основной деятельности. В частности, должны быть учтены такие внешние факторы, как:

  • • величина спроса на каждый вид продукции и динамика его изменения;
  • • изменение предпочтений потребителей относительно структуры текущих расходов;
  • • эластичность спроса на каждый вид продукции;
  • • стоимость сырья и материалов;
  • • возможности поставщиков обеспечить сырьем и материалами;
  • • изменение процентных ставок;
  • • изменение уровня налогообложения;
  • • требования к сертификации продукции и т.д.

К внутренним переменным параметрам, которые должны быть учтены в ходе определения требуемого объема производства (реализации) многономенклатурной продукции, относятся:

  • • ограничение производственных мощностей для производства каждого вида продукции;
  • • ограничение трудовых ресурсов для производства каждого вида продукции;
  • • ограничение финансовых ресурсов для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия и т.д.

Формулировка оптимизационной задачи следующая:

где Vi – переменные расходы, связанные с оказанием i-й услуги; Qi – объем оказываемой i-й услуги; Рi – стоимость i-й услуги; αi, βi, γi, ... – ограничения по количеству оказания i-й услуги в связи с рыночными, технико-технологическими, ресурсными и другими факторами.

Определение требуемого объема реализации для получения целевой операционной прибыли предприятия, производящей многономенклатурную продукцию, может быть также представлено посредством решения следующей оптимизационной задачи:

где ВВIT– прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль).

Решение подобных оптимизационных задач может быть получено посредством использования в среде MS Excel функции "Поиск решений".

Таким образом, при определении порога рентабельности менеджмент предприятия получает следующую информацию:

  • • о том, возмещаются ли постоянные расходы;
  • • о величине маржинальной прибыли от каждого вида продукции и вида деятельности;
  • • об эффективности отдельных структурных производственных подразделений и т.д.

Необходимо отметить, что наибольший предпринимательский риск, связанный с вероятностью неполучения требуемого объема реализации, необходимого для покрытия как переменных, так и постоянных расходов, наиболее высок в районе точки безубыточности. О сокращении риска предпринимательской деятельности по мере удаления от нее свидетельствует и динамика запаса финансовой прочности – показателя, характеризующего возможность снижения продаж до начала получения предприятием убытков.

На небольшом удалении от порога рентабельности (точки самоокупаемости расходов) сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь убывает, вплоть до нового скачка постоянных расходов (новый релевантный период) с преодолением нового порога рентабельности. Информация, полученная на основании операционного анализа, полезна для:

  • • выработки отдельных элементов коммерческой политики предприятия: при пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя увеличивать постоянные расходы, поскольку потеря прибыли от каждого процента потери выручки будет значительно большей из-за сильного эффекта операционного рычага. Наоборот, при ожидании роста объема реализации можно позволить разумный рост постоянных расходов, поскольку это может стимулировать прирост прибыли;
  • • разработки параметров сбытовой политики предприятия и определения оптимальной структуры номенклатуры выпускаемой продукции;
  • • оценки влияния отдельных факторов на уровень предпринимательских рисков предприятия.

Минимизации предпринимательских рисков может способствовать перевод части постоянных расходов в разряд переменных:

  • • взамен повременной оплаты труда основных рабочих ввести сдельную форму;
  • • заработную плату работников коммерческого отдела поставить в зависимость от объемов продаж (взамен системы окладов);
  • • установить нормативы накладных расходов в зависимости от объемов производства и реализации продукции и т.п.

Зависимости необходимо учитывать при разработке стратегии организации с целью минимизации производственных рисков:

  • 1) при пессимистических прогнозах динамики выручки от продаж следует заблаговременно позаботиться о снижении постоянных расходов;
  • 2) при появлении уверенности в долгосрочной перспективе повышения спроса на продукцию (работы, услуги), производимую предприятием, например при заключении долгосрочных контрактов, позволяющих значительно повысить нынешние объемы продаж, можно не опасаться некоторого прироста постоянных расходов как фактора, повышающего риск предпринимательской деятельности.

Запас финансовой прочности (ЗФП) представляет собой показатель, характеризующий превышение фактической выручки от реализации над выручкой при безубыточном объеме продаж:

Данная формула может быть представлена в следующем виде:

Таким образом, запас финансовой прочности тем выше, чем ниже сила операционного рычага. Достаточно полезно рассматривать также запас финансовой прочности в процентах от выручки от реализации:

Помимо выручки от реализации, в российских условиях корректно рассматривать в составе приведенных формул также показатель консолидированного дохода, объединяющего как реализационные, так и внереализационные источники дохода предприятия.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >