Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Влияние динамики обменных курсов на деятельность транснациональных компаний

Динамика валютных курсов оказывает самое непосредственное влияние на результаты деятельности транснациональных компаний, функционирующих, как известно, в нескольких странах (с несколькими валютами) одновременно. Поэтому для обеспечения устойчивого положения транснациональной компании ее финансовые менеджеры должны тщательно отслеживать валютную динамику как при выборе новой страны функционирования, так и при планировании деятельности в уже существующих зарубежных филиалах компании. Кроме того, для успешной деятельности на иностранных рынках менеджеры компании должны учитывать валютные системы стран, в которых они намерены оперировать. Это обеспечит не только защиту от возможных валютных рисков, но и может способствовать получению компанией дополнительной спекулятивной прибыли при переводе денежных сумм из одной валюты в другую.

Все множество факторов, оказывающих влияние на величину валютного курса, можно разделить на две группы:

  • – структурные, действующие в долгосрочном периоде;
  • – конъюнктурные, вызывающие краткосрочные колебания валютного курса.

К структурным факторам относятся:

  • – конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и ее изменение;
  • – состояние платежного баланса страны;
  • – покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
  • – разница процентных ставок в различных странах;
  • – государственное регулирование валютного курса;
  • – степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами:

  • – деятельность валютных рынков;
  • – спекулятивные валютные операции;
  • – кризисы, войны, стихийные бедствия;
  • – прогнозы;
  • – цикличность деловой активности в стране.

Кратко рассматривая основные из вышеперечисленных факторов, отметим, что чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты (при прочих равных условиях). Обесценивание денег вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их курса по отношению к валютам стран, где инфляция ниже. Такая тенденция прослеживается в средне- и долгосрочном плане: выравнивание, приведение валютного курса в соответствие с паритетом покупательной способности обычно занимает около двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно выражена в странах с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталом, в которых чаще всего и оперируют транснациональные компании.

Поэтому для транснациональных компаний важно учитывать данный фактор, так как инфляция может значительно снизить доходы филиалов при переводе их в валюту материнской компании, а также привести к снижению спроса в связи с падением покупательной способности соответствующей валюты.

Платежный баланс также непосредственно влияет на динамику валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс снижает курс национальной валюты, так как должники меняют ее на иностранную для погашения внешних обязательств.

Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики. Чем выше открытость экономики, т.е. чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к резкому изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Необходимо отметить, что деятельность крупнейших транснациональных компаний в свою очередь может оказать существенное влияние на состояние платежных балансов некоторых стран, так как они осуществляют экспорт товаров и капитала в размерах, превышающих иногда объем ВНП соответствующих стран. Следовательно, сами транснациональные компании могут оказывать влияние на динамику валютного курса.

Кроме того, на валютный курс оказывает влияние экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: счета текущих операций и счета движения капитала. При увеличении положительного сальдо торгового баланса увеличивается спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Существует и негативное влияние чрезмерного притока капитала в страну на курс ее валюты: увеличение избыточной денежной массы приводит к обесценению валюты. Так как транснациональные компании часто создают приток капитала в страну, политика государства по регулированию платежного баланса может отрицательно сказаться на результатах ее деятельности.

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко. Увеличение номинальной процентной ставки внутри страны вызывает снижение спроса на национальную валюту, так как кредиты становятся слишком дорогими. Если же предприниматели берут кредит, то они увеличивают себестоимость своей продукции, что приводит к росту цен на товары внутри страны. Это значительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. Но увеличение реальных процентных ставок делает при прочих равных условиях размещение средств в данной стране прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту возрастает, и она дорожает. Можно сделать вывод о том, что изменения процентных ставок влияют на валютный курс как прямо, так и обратно пропорционально. Транснациональные компании часто используют данный фактор для решения проблемы наиболее выгодного размещения капитала.

Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами. Иногда даже ожидания публикации официальных данных о торговом и платежном балансах сказываются на валютном курсе. Данный фактор может сыграть значительную роль при выборе руководством компании страны для открытия филиала.

Валютные курсы могут быть важным фактором при принятии транснациональной компанией решения о размещении производства. Это целесообразно сделать в стране с низким уровнем обменного курса национальной валюты, где первоначальные капиталовложения вследствие этого будут относительно дешевыми.

Еще одной сферой делового мира, в которой валютные курсы оказывают достаточное влияние, являются финансы. К тем областям финансовой сферы, где такое влияние может оказаться наиболее существенным, относятся выбор источников финансовых ресурсов, перевод денежных сумм через национальные границы и подсчет доходов.

Стремление транснациональной компании к получению денежных займов или кредитов там, где ставки банковского процента самые низкие, не всегда целесообразно, потому что разница в ставках зачастую компенсируется на денежных рынках изменениями валютных курсов.

Что касается движения денежных сумм, то родительская компания стремится перевести местную валюту филиалов в валюту материнской компании именно тогда, когда курс для этого наиболее благоприятен и, следовательно, можно получить наибольшую выгоду. Однако необходимо отметить, что страны со слабой валютой зачастую проводят валютное регулирование, затрудняющее оптимальное управление движением фондов.

Наконец, изменения валютных курсов могут также влиять на подсчет доходов. Если мексиканский филиал американской транснациональной компании получает 100 млн мексиканских песо дохода при курсе 200 песо за 1 USD, то долларовый эквивалент этого дохода – 500 тыс. USD. Но если курс песо падает до 300 песо за 1 USD, эквивалент дохода в долларах снижается уже до 333 тыс. Если цена местной валюты вырастает относительно цены валюты родительской компании, результат становится противоположным.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы