Система процентных ставок

Процентная ставка выступает как конкретная форма ссудного процента. В любой национальной экономике в каждый период ее развития существует сформировавшаяся система процентных ставок, ибо ссудный процент не является единым монолитным экономическим феноменом.

В семейство процентов включаются проценты центрального банка (ключевые, учетные ставки, ставки рефинансирования); проценты по межбанковским ссудам; банковские проценты, в том числе депозитные и ссудные проценты, из них по корпоративным, потребительским кредитам; по инвестиционным и текущим кредитам; доходность государственных и корпоративных ценных бумаг и т.д.

Ведущее место в системе процентных ставок занимают официальные ставки национальных центральных банков. Они представляют цену заимствований у центрального банка, на базе которых банки далее финансируют конкретных заемщиков. Ставки центрального банка являются информационно-сигнальным ориентиром для банков и других участников финансового рынка в установлении частных ставок. Изменяя уровень собственных ставок, центральные банки регулируют температуру кредитного рынка. Поскольку центральные банки и кредитуют банки, и принимают у них депозиты, возникает следующая система ставок.

Ставка по кредитным операциям

В разных странах она принимает вид ставки рефинансирования либо учетной ставки (lending (discount) rate). Это ставка, по которой центральные банки предоставляют кредитным организациям обеспеченные кредиты.

Ставка по депозитным операциям (remuneration (depoisit) rate)

Это ставка, которую получают банки за депозиты, которые они держат на счетах в центральном банке.

Таргетируемая ставка (policy target rate)

Представляет уровень определяемой рынком процентной ставки, на которую центральный банк сознательно влияет.

В настоящее время ключевые процентные ставки мировой экономики формируются на финансовых рынках ведущих стран и экономических зон. В условиях глобализации они оказывают влияние на ставки центральных банков и прочие процентные ставки всех остальных стран. Основная мировая процентная ставка – это ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС), или целевая (таргетируемая) ставка федеральных фондов (кеу rate, или target fed fund rate). Это ставка, по которой банки предоставляют кредиты друг другу за счет резервов, хранимых на счетах в ФРС. Ее устанавливает Федеральный комитет по открытым рынкам (Federal Open Market Committee, FOMC). Аналогичные ставки устанавливаются центральными банками Великобритании, Японии, Швейцарии и других развитых стран.

Ключевой мировой ставкой является также процентная ставка Европейского центрального Банка (Refinancing tender). Это вторая по значимости процентная ставка в мире, европейский аналог Federal Funds Rate. Она представляет минимально возможную ставку для заявок банков на привлечение средств в тендере Европейского центрального банка по кредитам рефинансирования. Решение об изменении ставки принимает Управляющий совет Евроцентробанка (Governing council).

В настоящее время центральные банки ведущих стран проводят мягкую денежно-кредитную политику с целью оживления экономики. Со времени глобального финансового кризиса 2008 г. поддерживается низкий уровень процентных ставок, отражающий также и низкий уровень инфляции. Это видно из табл. 10.1, где приведены данные по IV кварталу 2013 г. Такие ставки продержатся до изменения денежно- кредитной политики в сторону ужесточения.

Таблица 10.1

Процентные ставки, темпы инфляции и темпы экономического роста в странах БРИКС, США и еврозоне[1]

Страна (регион)

Ключевая (целевая) ставка центрального банка, %

Ставка банковского кредита нефинансовому сектору на срок до 1 года, %

Темпы инфляции, % к предыдущему году

Темпы прироста ВВП, % к предыдущему году.

Бразилия

9,5

28,0

5,9

3,3

Россия

5,5

9,3

6,1

1,2

Индия

7,75

10,3

9,8

4,4

Китай

-

6,0

3,1

7,5

ЮАР

5,0

8,5

6,0

2,0

США

0-0,25

3,3

1,5

1,6

Еврозона

0,25

3,6

1,1

-0,6

До недавнего времени Банк России применял достаточно большой набор ставок – кредитных и депозитных, аукционных и фиксированных, различающихся по срокам, а также в зависимости от предоставления ликвидности либо ее изъятия (абсорбирования). Очевидно, что это затрудняло проведение процентной политики. Поэтому линейка процентных ставок упрощена за счет отказа от некоторых видов и унификации срочности ставок.

В сентябре 2013 г. Банк России объявил о введении ключевой ставки – индикатора направленности денежно-кредитной политики. Ею стала единая ставка по основным операциям на аукционной основе на срок 1 неделя.

Исторические колебания процентных ставок в России показывают, как развивалась экономика и денежная сфера, как влияла инфляция на уровень процентных ставок и кредитование реального сектора. Так, ставка рефинансирования в 1993–1994 гг. достигала уровня 210%, с тех пор постепенно снижалась с несколькими всплесками и падениями. После кризиса, с апреля 2009 до марта 2011 г., ставка рефинансирования снижалась 14 раз с целью стимулирования выхода экономики из кризиса, сокращения инфляции. В настоящее время ставка составляет 8,25%, но реальные операции с ее использованием не проводятся, хотя она и используется во многих законах, нормативных документах, контрактных отношениях банков.

К 1 января 2016 г. ставка рефинансирования будет скорректирована до уровня ключевой ставки, по которой Центральный банк предоставляет банкам наибольший объем финансирования, – ставки недельного РЕПО. До этого ставка рефинансирования, не имея практического значения как индикатор денежно-кредитной политики, будет носить справочный характер.

Снижение процентных ставок в первые годы после кризиса отражало улучшение макроэкономической ситуации и внешнеэкономической конъюнктуры в стране, стабилизацию курса рубля, замедление инфляции. Это позволило увеличить доступность заемных средств для реального сектора экономики и создало условия для восстановления внутреннего спроса. Но в 2011–2012 гг., в связи с усилением инфляции и ростом оттоком капитала ставки Центрального банка стали немного повышаться. В 2013–2014 гг. наметилась позитивная тенденция понижения ставок. Такое гибкое реагирование на экономическую ситуацию и одновременно влияние на нее и является задачей Центрального банка.

  • [1] Сост. по материалам МВФ, Bloomberg.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >