Анализ чувствительности ключевых финансовых показателей компании к изменениям различных факторов

Для изучения изменений основных показателей деятельности компании (прибыли или чистого денежного потока от основной деятельности) при изменении одного из параметров (объем продаж, уровень инфляции, уровень переменных затрат на единицу продукции, работ или услуг, колебание постоянных издержек, колебание цены продаж, изменение процентных ставок по кредитам и др.) применяется метод анализа чувствительности. Он позволяет выявить, что, например, произойдет с прибылью, если объем сбыта снизится, например, на 10%, или если себестоимость единицы продукции (работ, услуг) снизится на 1%, или если переменные затраты составят 40% выручки от реализации, и т.п.

Использование в системе финансового контроллинга данного аналитического подхода позволяет менеджменту выбирать обоснованный метод роста доходности своего бизнеса, учитывая риск и неопределенность, присущие рыночной экономике. Так, например, если цена оказалась критическим фактором, то можно усилить маркетинговую программу или снизить стоимость проекта. Если проект оказался более чувствительным к изменениям объемов производства, то следует уделить больше внимания программе обучения персонала, менеджменту и другим мерам по повышению производительности.

Применение метода анализа чувствительности критических соотношений рассмотрим на примере. В табл. 6.14 представлены показатели бизнес-плана освоения новой молочной продукции, рассчитанного на три года, с объемом чистого денежного дохода 4719,6 тыс. руб., а также рассмотрены различные варианты его изменения при колебаниях показателей: физического объема реализации, переменных издержек на производство единицы продукции (работ, услуг), постоянных издержек, цены реализации и цены капитала на 5%.

Таблица 6.14

Показатели бизнес-плана и расчет чувствительности доходности к их изменениям на 5%

Год

Объем реализации, шт.

Переменные затраты на единицу продукции

Постоянные затраты

Себестоимость единицы продукции

Цена реализации за шт.

Выручка

Прибыль

Коэффициент дисконтирования

Чистый дисконтированный денежный поток

1

200

12

700

3100

25

5000

1900

0,909

1727,1

2

200

12

700

3100

25

5000

1900

0,824

1565,6

3

200

12

700

3100

25

5000

1900

0,751

1426,9

Итого

4719,6

Изменения доходности при колебаниях физического объема реализации на 10%

1

  • 210
  • 190

12

700

  • 3220
  • 2980

25

  • 5250
  • 4750
  • 2030
  • 1770

0,909

  • 1845,3
  • 1608,9

2

  • 210
  • 190

12

700

  • 3220
  • 2980

25

  • 5250
  • 4750
  • 2030
  • 1770

0,824

  • 1672,7
  • 1458,5

3

  • 210
  • 190

12

700

  • 3220
  • 2980

25

  • 5250
  • 4750
  • 2030
  • 1770

0,751

  • 1524,5
  • 1329,3

Итого

Чувствительность составляет 10% (5042,5: 4719,6 = 1,1; 4396,7: 4719,6 = 0,9)

  • 5042,5
  • 4396,7

Изменения доходности при колебаниях переменных издержек па 5%

1

200

  • 12,6
  • 11,4

700

  • 3220
  • 2980

25

5000

  • 1780
  • 2200

0,909

  • 1618,1
  • 1836,2

2

200

  • 12,6
  • 11,4

700

  • 3220
  • 2980

25

5000

  • 1780
  • 2200

0,824

  • 1466.7
  • 1664,5

3

200

  • 12,6
  • 11,4

700

  • 3220
  • 2980

25

5000

  • 1780
  • 2200

0,751

  • 1336,8
  • 1517

Итого

Чувствительность составляет 10% (4421,5: 4719.6 = 0,9; 5017,7: 4719,6 = 1,1)

  • 4421,5
  • 5017,7

Изменения доходности при колебаниях постоянных издержек на 5%

1

200

12

  • 735
  • 665
  • 3135
  • 3065

25

5000

  • 1865
  • 1935

0,909

  • 1695,3
  • 1758,9

2

200

12

  • 735
  • 665
  • 3135
  • 3065

25

5000

  • 1865
  • 1935

0,824

  • 1536,8
  • 1590,4

3

200

12

  • 735
  • 665
  • 3135
  • 3065

25

5000

  • 1865
  • 1935

0,751

  • 1400,6
  • 1453,2

Итого

Чувствительность составляет 2% (4632,7: 4719,6 = 0,98; 4806,5: 4719,6 = 1,02)

  • 4632,7
  • 4806,5

Изменения доходности при колебаниях цепы реализации па 5%

1

200

12

700

3100

  • 26,25
  • 23,75
  • 5250
  • 4750
  • 2150
  • 1650

0,909

  • 1954,4
  • 1499,9

2

200

12

700

3100

  • 26,25
  • 23,75
  • 5250
  • 4750
  • 2150
  • 1650

0,824

  • 1771.6
  • 1359.6

3

200

12

700

3100

  • 26,25
  • 23,75
  • 5250
  • 4750
  • 2150
  • 1650

0,751

  • 1614,6
  • 1239,2

Итого

Чувствительность составляет 13% (5340,6: 4719,6 = 1,13; 4098,6: 4719,6 = 0,87)

  • 5340.6
  • 4098.6

Изменения доходности при колебаниях цены капитала на 5%

1

200

12

700

3100

25

5000

1900

  • 0,954
  • 0,864
  • 1812,6
  • 1641,6

2

200

12

700

3100

25

5000

1900

  • 0,865
  • 0,783
  • 1643,5
  • 1487,7

3

200

12

700

3100

25

5000

1900

  • 0,789
  • 0,713
  • 1499,1
  • 1354,7

Итого

Чувствительность составляет 5% (4955,2: 4719,6 = 1,05; 4484: 4719,6 = 0,95)

  • 4955,2
  • 4484

Анализ позволяет сделать следующие выводы. При колебаниях объемов реализации в сторону увеличения и в сторону уменьшения на 5% прибыль с учетом дисконтирования изменяется на 10% и может составлять соответственно 5042,5 и 4396,7 тыс. руб. При колебаниях переменных издержек в сторону увеличения и в сторону уменьшения на 5% прибыль с учетом дисконтирования изменяется на 10% и может составлять соответственно 4421,5 и 5017,7 тыс. руб.

При колебаниях постоянных издержек в сторону увеличения и в сторону уменьшения на 5% прибыль с учетом дисконтирования изменяется на 2%. При колебаниях цены реализации в сторону увеличения и в сторону уменьшения на 5% прибыль с учетом дисконтирования изменяется на 13% и может составлять соответственно 5340,6 и 4098,6 тыс. руб.

При колебаниях цены капитала в сторону увеличения и в сторону уменьшения на 5% прибыль изменяется на 5% и может составлять соответственно 4955,2 и 4484 тыс. руб.

Таким образом, чистый денежный доход предприятия в значительной степени чувствителен к изменениям цены реализации продукции (работ, услуг), колебаниям переменных издержек и физического объема продаж, и менее чувствителен – к изменениям уровня условно-постоянных затрат и стоимости капитала. Однако, выбирая методы увеличения прибыльности своего бизнеса, организация должна помнить, что увеличение (снижение) цен на продукцию (работы или услуги) – это самый легкий, и в то же время наиболее рискованный (опасный) способ завоевания рынков сбыта. Более трудоемкий путь снижения издержек производства и реализации относится к менее рискованным и зависит в основном от усилий самой компании.

Таким образом, методика оценки риска с использованием метода чувствительности критических соотношений заключается в следующем:

  • 1) устанавливаются показатели – факторы риска: инфляция, физический объем продаж, издержки, требуемый объем инвестиций, стоимость заемного капитала и т.д.;
  • 2) рассчитывается чувствительность бизнес-проекта к изменению каждого показателя-фактора;
  • 3) производится экспертное ранжирование по степени важности и прогнозируемости, на основании чего строится матрица чувствительности, позволяющая выделить наименее и наиболее весомые факторы риска

Недостатком этого метода является его экспертный подход, который не обеспечивает однозначного результата.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >